Cuando las palabras contundentes no bastan

S&P 500 -0,87 % hasta 7.641,16

Rendimiento del bono estadounidense a 10 años +5,6 pb hasta el 4,706 %

Oro al contado -0,07 % hasta 4.517,87 $ la onza

DXY +0,07 % hasta 98,87

Datos clave que moverán los mercados hoy

UE: Índice de confianza del consumidor de la eurozona, PMI compuestos, de servicios y manufacturero de HCOB de Alemania, Francia y la eurozona

Reino Unido: ventas minoristas, ventas minoristas excluyendo combustible, PMI de servicios, manufacturero y compuesto de S&P Global

EE. UU.: PMI de servicios, manufacturero y compuesto de S&P Global

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

El intento del Tesoro de controlar la prima por plazo. Tal y como ha informado  The Wall Street Journal, el aumento de los rendimientos de los bonos este año refleja la persistencia de la inflación y el elevado endeudamiento empresarial relacionado con la IA, pero resulta aún más preocupante que los bonos del Tesoro estadounidense estén perdiendo su tradicional atractivo como activo refugio preferido a nivel mundial. Ya no ofrecen sistemáticamente rendimientos inferiores a los de valores comparables y, en ocasiones, dejan de actuar como refugio durante los periodos de tensión en los mercados.

El inesperado anuncio del miércoles del Tesoro estadounidense de aumentar las recompras de deuda a más largo plazo y con menor liquidez aborda los síntomas, pero no las causas. Aunque los rendimientos a corto plazo podrían descender, esta medida podría acabar impulsándolos al alza al deteriorar la percepción sobre la estabilidad fiscal y la previsibilidad de las políticas de EE. UU.

Históricamente, los bonos del Tesoro estadounidense disfrutaban de una prima de seguridad. La demanda de activos altamente seguros superaba a la oferta, lo que reducía los costes de endeudamiento de EE. UU. La inflación posterior a la pandemia y el aumento de los déficits han acabado con esta dinámica. El economista del MIT Ricardo Caballero sostiene que la tradicional «escasez de activos seguros» ha sido sustituida por una «prima de absorción». Los inversores exigen ahora rendimientos más elevados para absorber la creciente oferta de deuda pública, que ya asciende a 40 billones de dólares y consume aproximadamente una quinta parte de los ingresos fiscales del Gobierno estadounidense. Como consecuencia, los bonos del Tesoro estadounidense han comenzado recientemente a ofrecer rendimientos superiores a los de los swaps y la prima por plazo ha aumentado de forma gradual.

El economista de Stanford Hanno Lustig ha señalado tendencias similares. Desde 2022, los bonos del Tesoro estadounidense han perdido su histórica ventaja en términos de rendimiento frente a los bonos corporativos con calificación AAA y a la deuda soberana comparable cubierta frente al dólar. Además, las caídas de la bolsa y el aumento de las expectativas de déficit tienden ahora a impulsar los rendimientos al alza, lo que indica una menor demanda de activos refugio durante los periodos de tensión.

A pesar de un déficit previsto de 2,1 billones de dólares y de un volumen récord esperado de emisiones corporativas de 1,9 billones de dólares, el secretario del Tesoro, Bessent, ha priorizado la gestión del mercado en lugar de abordar estos factores fundamentales. La fuerte dependencia de las letras del Tesoro a corto plazo, las subastas de menor volumen y las recompras se alejan del énfasis histórico del Tesoro en unas emisiones regulares y previsibles. El anuncio del miércoles, realizado apenas dos semanas después de la refinanciación trimestral, ha tomado por sorpresa a los inversores.

Si las emisiones de deuda se vuelven menos previsibles, es probable que aumente la volatilidad del mercado de bonos, lo que llevará a los inversores a exigir rendimientos aún más elevados. Además, una mayor dependencia de las letras del Tesoro incrementa el riesgo de refinanciación y deja a los futuros responsables la tarea de gestionar las inevitables consecuencias.

Índices bursátiles estadounidenses

Dow Jones Industrial Average -1,32 %
Nasdaq 100 -0,72 %
S&P 500 -0,87 %, donde 9 de los 11 sectores del S&P 500 han cotizado a la baja

Las acciones estadounidenses cayeron el jueves, presionadas por el débil informe de resultados de Walmart y por el resurgimiento de las preocupaciones ante el aumento de los rendimientos de los bonos. El Dow perdió 703,84 puntos, o un -1,32 %, mientras que el Nasdaq descendió un -1,00 %, hasta situarse en 26.067,17, y el S&P 500 retrocedió un -0,87 %, hasta situarse en 7.641,16.

Walmart figuró entre los valores con peor rendimiento de los principales índices y cayó un -9,16 %, ya que el débil crecimiento de las ventas ha suscitado preocupación sobre la solidez del consumidor. American Express, Home Depot y Amazon descendieron más de un 2 %, mientras que las acciones de los sectores de productos básicos de consumo y consumo discrecional se situaron entre los sectores con peores resultados del S&P 500.

Walmart ha informado de que las ventas comparables en EE. UU. durante el 2T han aumentado un 2,6 %, lo que supone el menor incremento trimestral del minorista desde 2020. El resultado se ha visto lastrado por las nuevas regulaciones sobre los precios de los medicamentos. Excluyendo este impacto, Walmart ha indicado que las ventas comparables habrían aumentado un 3,4 %, todavía por debajo de las expectativas de los analistas, que apuntaban a un incremento del 3,8 %, según FactSet.

La atención de los inversores se ha centrado principalmente en las ventas comparables en EE. UU., excluido el combustible, que han aumentado un 2,6 %, frente a las expectativas de consenso del 3,5 %, impulsadas por un crecimiento del tráfico del 1,5 % y un aumento del ticket medio del 1,1 %. También se ha prestado atención a las más débiles previsiones de beneficios por acción para el 3T y a la magnitud del aumento de las previsiones de beneficios por acción para el conjunto del ejercicio, aunque la empresa ha señalado que las reinversiones de los reembolsos arancelarios han sido un factor relevante.

A pesar de la debilidad de las tendencias subyacentes de las ventas, Walmart ha elevado sus previsiones para el conjunto del ejercicio, tanto para las ventas netas como para los ingresos operativos. La compañía espera ahora que las ventas netas aumenten entre un 4,0 % y un 5,0 % durante todo el ejercicio, frente a su previsión anterior de entre un 3,5 % y un 4,5 %, mientras que se prevé que los ingresos operativos aumenten entre un 7,0 % y un 8,5 %, frente al intervalo anterior de entre un 6,0 % y un 8,0 %.

En cuanto a noticias corporativas, Bloomberg news ha informado de que Broadcom está negociando con prestamistas para obtener más de 60.000 millones de dólares en deuda con el fin de respaldar una operación de financiación de chips de IA que beneficiaría a Anthropic PBC y a otras empresas. La financiación podría incluir un tramo de deuda subordinada de aproximadamente 30.000 millones de dólares, junto con un tramo de deuda garantizada preferente de entre unos 60.000 y 70.000 millones de dólares. Blackstone y Apollo Global Management también están negociando con Broadcom para participar en la operación, ampliando la colaboración que las tres empresas establecieron en junio para contribuir a la financiación de infraestructura informática. Según personas familiarizadas con el asunto, la deuda se emitiría a través de una entidad de propósito especial.

Bloomberg news también ha informado de que Anthropic PBC espera igualar o superar el tamaño de la oferta pública inicial récord de  SpaceX, según personas familiarizadas con el asunto. Al parecer, la empresa está evaluando los posibles ingresos mientras se prepara para presentar públicamente la documentación necesaria para una posible OPV de gran envergadura tan pronto como a finales de este mes, aunque las conversaciones continúan y los detalles podrían cambiar. Anthropic ha obtenido 65.000 millones de dólares en mayo con una valoración de 965.000 millones de dólares.

Super Micro Computer ha completado una investigación independiente sobre las acusaciones relacionadas con el contrabando de chips de Nvidia a China. La investigación ha concluido que la actual alta dirección de la empresa no tenía conocimiento del presunto plan. 

Informes de resultados corporativos

Publicados el jueves, 20 de agosto, por The Pulse, nuestra herramienta de noticias en tiempo real impulsada por IA. Disponible exclusivamente en la plataforma web de EXANTE

Walmart ha informado de los resultados del 2T del ejercicio fiscal 2027. Los ingresos han aumentado un +5,9 % interanual, hasta 187.900 millones de dólares, superando las estimaciones de 186.700 millones de dólares, y los beneficios por acción ajustados se han situado en 0,81 $, por encima de los 0,74 $ previstos. Las ventas comparables en EE. UU., excluido el combustible, han crecido un +2,6 %, su ritmo más lento en seis años y por debajo de la estimación del +3,67 %, en parte debido a la deflación en los precios de los medicamentos. El comercio electrónico ha aumentado un +23 % interanual y la publicidad un +38 %. Las previsiones de beneficios por acción ajustados para el ejercicio fiscal 2027 se han elevado a entre 2,80 $ y 2,87 $, frente al intervalo anterior de entre 2,75 $ y 2,85 $, pero las previsiones para el 3T, de entre 0,62 $ y 0,64 $, han quedado por debajo del consenso de 0,68 $. El director ejecutivo, Doug McMillon, ha declarado que el modelo de negocio se está fortaleciendo y es sólido. El director financiero, John David Rainey, ha informado de que Walmart utilizará los reembolsos arancelarios para reducir los costes de los productos a partir del 3T. Freedom Broker ha mejorado su recomendación sobre la acción a «comprar», con un precio objetivo de 124 $. La empresa ha señalado que el uso de su asistente de IA, Sparky, ha aumentado un +70 % interanual y que los usuarios gastan un 40 % más por pedido.

Deere ha informado de resultados del 3T antes de la apertura del mercado y ha superado las estimaciones, con unos beneficios por acción de 5,10 $, frente a los 4,71 $ previstos, y unos ingresos de 11.000 millones de dólares, frente a los 10.700 millones esperados. Los ingresos han aumentado un +6 % interanual y los beneficios por acción han crecido un +7 % interanual. La empresa ha elevado sus previsiones de ingresos netos para el conjunto del ejercicio a entre 4.750 y 5.000 millones de dólares, frente al intervalo anterior de entre 4.500 y 5.000 millones, impulsada por la fortaleza de las ventas de equipos para construcción y silvicultura, que han aumentado un +18 % interanual. La dirección ha señalado que considera 2026 como el punto más bajo del actual ciclo de equipos agrícolas y ha citado la mejora de los inventarios de equipos usados y la adopción de tecnología como señales positivas.

Alibaba ha informado de unos ingresos de 268.950 millones de yuanes durante el 1T del ejercicio fiscal 2027, frente a los 268.520 millones previstos, lo que supone un aumento del +9 % interanual, pero los beneficios por acción ajustados, de 8,52 yuanes, han quedado por debajo de las estimaciones de 11,28 yuanes. Los ingresos netos han caído un -75 % interanual, hasta 10.400 millones de yuanes, lastrados por un aumento del +75 % del gasto de capital, hasta 67.700 millones de yuanes. El crecimiento de los ingresos externos de Alibaba Cloud se ha acelerado hasta un +45 % interanual, alcanzando los 7.100 millones de yuanes, mientras que los ingresos de productos relacionados con la IA han registrado un crecimiento de tres dígitos por duodécimo trimestre consecutivo. El director ejecutivo, Wu Yongming, ha declarado que el crecimiento de los ingresos procedentes de IA y servicios en la nube se acelerará y la rentabilidad mejorará durante los próximos trimestres, impulsados por la creciente demanda de tokens y de capacidad de procesamiento mediante GPU. Benchmark ha reiterado su recomendación de «comprar» y su precio objetivo de 220 $. Por otro lado, Alibaba ha acordado vender su unidad Lingxi Games a Trustar Capital por al menos 1.500 millones de dólares para financiar su apuesta por la IA.

Ross Stores ha informado de unos ingresos de 6.300 millones de dólares durante el 2T de 2026, frente a los 6.150 millones previstos, lo que supone un aumento del +13 % interanual. Los beneficios por acción se han situado en 2,66 $, incluidos 0,60 $ de beneficio procedente de reembolsos de aranceles de la IEEPA. Las ventas comparables de las tiendas han aumentado un +10 % interanual. Los ingresos netos se han situado en 851 millones de dólares, un +68 % más interanual. La empresa ha elevado sus previsiones de beneficios por acción para el conjunto del ejercicio fiscal 2026 a entre 8,61 $ y 8,77 $, frente al consenso de 7,78 $. Para el 3T, las previsiones de beneficios por acción se sitúan entre 1,75 $ y 1,83 $, frente a los 1,73 $ previstos, con un crecimiento de las ventas comparables de entre un +6 % y un +7 %. Para el 4T, las previsiones de beneficios por acción se sitúan entre 2,17 $ y 2,26 $, con un crecimiento de las ventas comparables de entre un +4 % y un +5 %. El margen operativo se ha ampliado en +610 pb. Ross ha abierto 47 nuevas tiendas durante el 2T y prevé abrir 115 durante el conjunto del ejercicio. Además, ha recomprado acciones por valor de 319 millones de dólares. El director ejecutivo ha declarado que, a pesar de enfrentarse a comparaciones interanuales considerablemente más exigentes durante la segunda mitad del ejercicio, la empresa está elevando sus previsiones tanto para el tercer como para el cuarto trimestre.

Índices bursátiles europeos

CAC 40 -0,57 %
DAX -0,42 %
FTSE 100 +0,04 %

Materias primas

Oro al contado -0,07 % hasta 4.517,87 $ la onza
Plata al contado +1,60 % hasta 67,99 $ la onza
West Texas Intermediate +0,85 % hasta 86,73 $ el barril
Crudo Brent +1,78 % hasta 93,20 $ el barril

El oro descendió ligeramente el jueves .

El oro al contado ha retrocedido un -0,07 %, hasta situarse en 4.517,87 $ por onza, un 19,75 % por debajo del máximo histórico de 5.594,82 $ alcanzado anteriormente este año.

La plata al contado ha avanzado un +1,60 %, hasta situarse en 67,99 $ por onza.

El WTI y el Brent han avanzado por quinta sesión consecutiva, ya que el mercado mundial de crudo se ha tensionado aún más y el tráfico de petroleros a través del estrecho de Ormuz ha seguido siendo limitado.

Los futuros del crudo Brent han cerrado en 93,20 $ por barril, tras subir 1,63 $, o un +1,78 %. Los futuros del crudo WTI estadounidense han aumentado 0,73 $, o un +0,85 %, hasta situarse en 86,73 $ por barril.

El presidente de EE. UU. ha anunciado el miércoles por la noche planes para aumentar la presión económica sobre Irán y ha advertido de que los países que traten de proporcionar a Teherán un salvavidas financiero se enfrentarán a consecuencias económicas. El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, ha declarado que EE. UU. pretende provocar el colapso económico del régimen iraní.

El jueves, los hutíes de Yemen han afirmado haber atacado un aeropuerto y una instalación de Aramco en Najrán, Arabia Saudí. Por otro lado, tras estabilizarse en julio, los volúmenes de crudo almacenados en petroleros han caído en 200 millones de barriles durante las últimas cuatro semanas.

Ucrania ha atacado otra refinería rusa, esta vez en la región de Tartaristán, mientras que otros informes publicados el jueves apuntaban a una ampliación de la escasez de gasolina en Rusia.

Los precios del diésel en EE. UU. han alcanzado hoy los 188 $ por barril, su nivel más elevado desde principios de abril.

La producción de petróleo de Noruega ha alcanzado de media 1,776 millones de barriles diarios en julio, un -2,6 % menos que el mes anterior y por debajo de la estimación de 1,815 millones de barriles diarios de la Dirección Offshore de Noruega. La producción también ha descendido un -9,9 % interanual.

Las existencias de productos petrolíferos en Singapur han disminuido en 768.000 barriles durante la semana, hasta situarse en 37,673 millones de barriles.

Tal y como ha informado Reuters, las importaciones de crudo de China en julio por país, en millones de toneladas métricas, han sido las siguientes: Rusia, 9,15, equivalente a aproximadamente 2,16 millones de barriles diarios; Arabia Saudí, 5,33; Brasil, 4,98; Indonesia, 3,15, cifra que refleja transferencias de buque a buque procedentes de Irán; Emiratos Árabes Unidos, 2,43; y Angola, 2,38.

Nota: Los datos corresponden al 20 de agosto de 2026 a las 16:00 EDT

Divisas

EUR +0,00 % hasta 1,1676 $
GBP +0,19 % hasta 1,3631 $
Bitcoin +4,33 % hasta 72.726,96 $
Ethereum +1,38 % hasta 2.317,46 $

El dólar estadounidense ha cotizado ligeramente al alza frente a sus principales divisas el jueves, un +0,07 %, hasta situarse en 98,87.

El euro se ha mantenido sin cambios frente al dólar estadounidense, en 1,1676 $, tras alcanzar su nivel más elevado en más de dos meses y medio. 

La libra esterlina ha avanzado un +0,19 % frente al dólar estadounidense, hasta situarse en 1,3631 $, su nivel más elevado desde el 16 de febrero.

El yen japonés ha descendido un -0,59 %, hasta situarse en 159,05 yenes por dólar estadounidense.

Renta fija

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años +5,6 pb hasta alcanzar el 4,706 %
El rendimiento del Bund alemán a 10 años -0,5 pb hasta alcanzar el 3,275 % 
El rendimiento del Gilt británico a 10 años -4,5 pb hasta alcanzar el 5,007 %

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense recuperaron el jueves parte del descenso registrado en la sesión anterior y retomaron su trayectoria ascendente, a pesar de las renovadas garantías del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de que se proporcionaría apoyo de liquidez para los bonos y obligaciones a largo plazo. Sus comentarios se produjeron después del anuncio del miércoles del Departamento del Tesoro sobre la ampliación de sus operaciones de recompra.

Esta medida ha puesto de manifiesto la persistente presión sobre los costes de endeudamiento a largo plazo en EE. UU., donde la deuda soberana ha superado por primera vez los 40 billones de dólares.

El jueves, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, ha declarado a CNBC que las recompras podrían superar los 4.000 millones de dólares anunciados inicialmente. Los mercados de bonos han mostrado una reacción limitada y los rendimientos se han mantenido, en general, en sus niveles, ya que los inversores han seguido dando mayor importancia a los factores económicos fundamentales que a las señales del Tesoro o a los acontecimientos a corto plazo.

A primera hora de la tarde, el Tesoro estadounidense ha subastado 9.000 millones de dólares en valores del Tesoro protegidos contra la inflación a 30 años, conocidos como TIPS, por sus siglas en inglés. El rendimiento real máximo se ha situado en el 2,973 %, por debajo del nivel del 2,991 % del mercado «when-issued». Ha sido el rendimiento real más elevado para este vencimiento desde octubre de 2001. La relación entre las ofertas recibidas y el importe adjudicado se ha situado en 2,82 veces, mientras que la fuerte demanda internacional ha absorbido el 84,4 % de la emisión. La subasta se ha celebrado poco después de que el Tesoro anunciara que duplicará, a partir de septiembre, el tamaño de sus operaciones de recompra de deuda a largo plazo.

Por lo demás, la escasez de datos económicos ha dejado a los mercados con pocos catalizadores durante la negociación de finales de verano.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha aumentado +5,6 pb hasta alcanzar el 4,706 %, mientras que el rendimiento del bono a 30 años ha subido +5,6 pb hasta alcanzar el 5,251 %. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años, que normalmente sigue las expectativas sobre los tipos de interés de la Fed, ha aumentado +2,9 pb hasta alcanzar el 4,202 %.

La curva de rendimientos entre los bonos a dos y diez años se ha pronunciado en 2,7 pb, hasta situarse en 47,7 pb.

Los rendimientos de los bonos gubernamentales de la eurozona se han mantenido, en general, estables el jueves.

El rendimiento del bono alemán a 10 años ha descendido -0,5 pb hasta alcanzar el 3,275 %, después de cerrar el miércoles +0,4 pb al alza, mientras que el rendimiento a 30 años ha bajado de forma marginal -0,1 pb, hasta situarse en el 3,761 %. Los rendimientos de los Schatz alemanes a dos años han descendido -1,1 pb hasta alcanzar el 2,860 %.

Las expectativas del mercado sobre una subida de tipos de interés del Banco Central Europeo se han mantenido cerca de su nivel más elevado desde el inicio del conflicto de Oriente Próximo el 28 de febrero. Los mercados monetarios ya descontaban plenamente un tipo de depósito del 2,75 % para marzo del año que viene, frente al 2,25 % actual, y también asignaban una probabilidad aproximada del 25 % a que el tipo de depósito alcance el 3,00 % en marzo.

El diferencial de rendimiento entre los BTP italianos y los Bunds a 10 años se ha situado en 79,2 pb, por debajo del diferencial de 85,1 pb entre los OAT franceses y los Bunds a 10 años .

Nota: Los datos corresponden al 20 de agosto de 2026 a las 16:00 EDT 

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