¿Cuál es el coste de un verano caluroso?

El S&P 500 +0,24 % hasta 7.746,47 puntos

El bono estadounidense a 10 años -0,3 pb hasta el 4,693 %

El oro al contado +0,89 % hasta 4.406,91 $ la onza

El DXY +0,16 % hasta los 100,01 puntos

Qué debemos observar hoy

Empresas que presentan sus informes de resultados hoy jueves, 13 de agosto: Applied Materials, JD.Com y Tapestry 

Datos clave que moverán los mercados hoy

UE: IPC de España, índice armonizado de precios al consumo y producción industrial de la eurozona

Reino Unido: PIB, producción industrial y producción manufacturera

EE. UU.: solicitudes iniciales y continuas de subsidio por desempleo, IPP y discursos de la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, y del presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin 

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

Las olas de calor agravan los riesgos para el crecimiento y la inflación en Europa. Las olas de calor que están azotando Europa durante el verano se están traduciendo cada vez más en trastornos económicos tangibles, lo que agrava los riesgos a la baja para el crecimiento y reaviva las presiones al alza sobre los precios de los alimentos. Los efectos se están manifestando en las cadenas de suministro industriales, en sectores con un uso intensivo de mano de obra y en los mercados agrícolas, lo que pone de manifiesto que los fenómenos meteorológicos extremos se están convirtiendo en un factor macroeconómico cada vez más relevante.

En Alemania, el bajo nivel del agua del Rin ya está afectando a una de las principales arterias de transporte de mercancías del país. Según Reuters, los productores químicos, las empresas de suministros, las siderúrgicas y los comerciantes agrícolas se enfrentan a mayores costes de transporte, cuellos de botella logísticos y limitaciones en la producción. Aunque hasta ahora se han evitado los cierres generalizados, cada vez es más difícil asegurar capacidad de carga y las empresas están informando de un aumento de las dificultades operativas.

El Reino Unido también está registrando un coste económico considerable. Un estudio citado por The Guardian calcula que las sucesivas olas de calor podrían haber costado a la economía más de 4.000 millones de £ en producción perdida hasta finales de julio, de los cuales alrededor de 2.360 millones de £ corresponderían solo al mes de junio. El análisis advierte de que, si las olas de calor siguen intensificándose al ritmo observado durante la última década, su coste anual para la economía británica podría superar los 25.000 millones de £ en 2030.

Estos datos se conocen después de que un análisis de Triodos Bank apuntara a que el calor extremo podría reducir el PIB del conjunto de la UE en torno a un 1 % en 2026. Se espera que los mayores efectos se deriven de una menor productividad laboral, especialmente en los sectores más expuestos al calor y en los países con menor capacidad de adaptación o con un menor uso del aire acondicionado. Francia se perfila como el país más afectado en términos económicos, seguida de Italia y España.

El conjunto de la evidencia apunta a un riesgo estructural cada vez mayor. ING ya había estimado que la ola de calor europea de 2025 redujo la producción en torno a un 0,3 %, mientras que Allianz Trade ha advertido de que las economías más expuestas, encabezadas por Francia, Italia, Alemania y España, podrían acumular pérdidas de PIB de entre el 5 % y el 7 % de aquí a 2030. Este lastre reflejaría una menor productividad, una inversión más débil y un aumento de la demanda energética destinada a la refrigeración.

Los efectos también se están trasladando a la cadena de suministro alimentario. La Federación de Alimentación y Bebidas del Reino Unido ha advertido de que las elevadas temperaturas registradas en el Reino Unido y Europa probablemente eleven los precios de los alimentos al limitar el suministro de frutas, verduras y cereales. Estas presiones resultan especialmente relevantes dado que los productores ya parten de una base de costes elevada.

Según la Federación, los costes de los insumos de los fabricantes aumentaron un 39 % entre enero de 2020 y junio de 2026, excluyendo los costes laborales, regulatorios y de financiación. Los precios de los alimentos en el comercio minorista subieron a un ritmo similar durante ese período, lo que sugiere que los productores ya han absorbido una parte considerable de la presión. Sin embargo, el margen para seguir absorbiéndola podría estar reduciéndose.

El Consorcio Británico del Comercio Minorista (British Retail Consortium, o BRC) ha señalado que los minoristas y proveedores han ganado experiencia a la hora de gestionar las interrupciones del suministro, lo que ha ayudado a limitar el impacto inmediato sobre los consumidores. Aun así, los economistas de la Federación de Alimentos y Bebidas prevén que la renovada presión sobre los costes de los insumos eleve la inflación alimentaria hasta bien entrado 2027.

Otras previsiones refuerzan este riesgo. Oxford Economics ha estimado que las olas de calor severas, combinadas con un patrón meteorológico de El Niño, podrían añadir en torno a 1 punto porcentual a la inflación de los precios de los alimentos el año que viene.

Este panorama difiere de las previsiones más moderadas que planteó el BoE en julio. Su informe de política monetaria señalaba que los supermercados esperaban que la inflación alimentaria alcanzara un máximo de entre el 4 % y el 5 % este año, por debajo de las previsiones anteriores del 6 % al 7 % formuladas poco después del estallido del conflicto entre EE. UU. e Irán. No obstante, la persistencia del calor y la sequía podría poner en entredicho esa moderación y mantener bajo estrecha vigilancia tanto la dinámica de los precios de los alimentos como las perspectivas generales de inflación.

IPC de julio. El índice de precios al consumo publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. se situó en línea con las expectativas, tanto en su lectura general como en la subyacente. La inflación subyacente subió un 0,2 % intermensual, tras una lectura plana el mes anterior, mientras que la tasa interanual subyacente se moderó hasta el 2,5 % desde el 2,6 %. El IPC general aumentó un 0,1 % tras la caída del 0,4 % del mes anterior, y la inflación interanual se redujo hasta el 3,4 % desde el 3,5 %. La vivienda explicó aproximadamente dos tercios del aumento mensual general, al subir un 0,1 %, mientras que un descenso del 1,5 % en los precios de la energía, que sigue a la caída del 5,7 % de junio, compensó parcialmente esa subida.

Los datos de los servicios subyacentes se interpretaron en general como benignos, pese a las lecturas más firmes de vivienda y servicios médicos. Tanto los alquileres como el alquiler equivalente del propietario aumentaron un 0,3 % intermensual, aunque algunos economistas esperan que la moderación de los alquileres de mercado y de los precios de la vivienda contribuya a contener más la inflación en los próximos meses. Las tarifas aéreas también aumentaron, pero Citi prevé una moderación antes de que termine el año, posiblemente ya en agosto, mientras que BofA destacó una lectura contenida del supernúcleo, excluida la vivienda.

Los bienes subyacentes subieron un 0,2 % intermensual, aunque los analistas coincidieron en general en que se trató de un repunte contenido y no de una señal de una reaceleración más amplia. En conjunto, la lectura se interpretó como moderadamente favorable para la Fed, y el debate se centró en si el IPC de julio simplemente respalda que se mantengan los tipos en septiembre o si modifica las perspectivas de política monetaria en un sentido más amplio. 

Índices bursátiles estadounidenses

El Dow Jones Industrial Average -0,04 %
El Nasdaq 100 +0,74 %
El S&P 500 +0,24 %, con 8 de los 11 sectores del S&P 500 al alza

Los mercados estadounidenses cerraron con resultados mixtos, mientras que los rendimientos de la deuda pública retrocedieron después de que la inflación de julio se moderara de forma ligera. El Dow Jones Industrial Average cayó un -0,04 %, o 21,58 puntos, hasta los 53.770,27 puntos. El Nasdaq Composite subió un +0,54 %, o 143,04 puntos, hasta los 26.588,49 puntos, mientras que el S&P 500 avanzó un +0,24 %, o 18,27 puntos, hasta los 7.746,47 puntos.

En cuanto a noticias corporativas, las acciones de Wendy’s subieron después de que el Financial Times informara de que Trian Fund Management, el fondo de Nelson Peltz, se está preparando para presentar una oferta que sacaría de bolsa a la cadena de comida rápida, que no se encuentra en su mejor momento.

Egan-Jones Ratings, una agencia de calificación crediticia a la que antiguos empleados han acusado de inflar sus calificaciones, no podrá añadir bonos de titulización a su cartera de calificaciones después de que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC, por sus siglas en inglés) rechazara su solicitud el miércoles. La firma conserva la aprobación de la SEC para calificar otros tipos de deuda, incluido el crédito privado, y sigue siendo uno de los principales proveedores de las confidenciales “calificaciones de cartas privadas” (private letter ratings) para aseguradoras de vida y de rentas vitalicias. Un análisis del The Wall Street Journal ha revelado que en torno a 40.000 millones de $ en inversiones de aseguradoras cuentan con calificaciones de Egan-Jones. 

Informes de resultados empresariales

Publicados el miércoles, 12 de agosto, a través de Pulse, nuestra herramienta de noticias en tiempo real basada en inteligencia artificial. Disponible en exclusiva en la plataforma web de EXANTE.

Cisco informó de sus resultados del 4T de su ejercicio fiscal 2026. Los ingresos alcanzaron los 17.300 millones de $ (un aumento del +18 % interanual, frente a los 16.820 millones de $ que preveían las estimaciones del mercado) y los beneficios por acción no-GAAP se situaron en 1,22 $ (un +23 % interanual, frente a los 1,17 $ estimados). La compañía situó sus estimaciones de ingresos para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 entre 18.000 y 18.200 millones de $ (frente a los 16.800 millones de $ previstos) y sus beneficios por acción ajustados entre 1,32 $ y 1,34 $ (frente a los 1,16 $ estimados). Para el conjunto del ejercicio fiscal 2027, las estimaciones de ingresos se situaron entre 72.200 y 73.400 millones de $ (frente a los 68.690 millones de $ previstos), con unos beneficios por acción ajustados de entre 5,05 $ y 5,11 $ (frente a los 4,80 $ estimados). Los pedidos de infraestructura de IA alcanzaron los 4.000 millones de $ en el 4T y los 9.300 millones de $ en el conjunto del ejercicio fiscal 2026, mientras que la dirección también fijó un objetivo de 7.500 millones de $ en ingresos por IA para el ejercicio fiscal 2027. Chuck Robbins, director ejecutivo de la compañía, dijo: "Hemos cerrado el ejercicio fiscal 2026 con mucha fuerza, marcando otro año récord para Cisco".

Nebius Group informó de sus resultados del 2T. Los ingresos se situaron en 582,3 millones de $, un +454 % interanual, por encima de los 573,9 millones de $ que preveían las estimaciones del mercado. El EBITDA ajustado alcanzó los 236,2 millones de $, frente a una pérdida de 21 millones de $ hace un año y a los 175 millones de $ estimados. Los beneficios por acción diluidos se situaron en -0,68 $, frente a los -0,62 $ previstos. Los ingresos de la nube de IA alcanzaron los 575 millones de $, un +514 % interanual. La compañía reafirmó sus estimaciones para el conjunto de 2026, elevó su previsión de potencia contratada a cierre de año hasta los 5 GW desde más de 4 GW, y espera superar los 9.000 millones de $ en prepagos de clientes este año. Arkady Volozh, director ejecutivo de la compañía, declaró que "podríamos vender hoy mismo toda nuestra capacidad de 2027 en estas condiciones", aunque señaló que están reservando deliberadamente parte de ella para atender las necesidades inmediatas de los clientes. Por su parte, DA Davidson mantuvo su recomendación neutral pero redujo su precio objetivo hasta los 175 $ desde los 250 $, citando los retrasos en las instalaciones de Vineland. Goldman Sachs mantuvo su recomendación de compra con un precio objetivo de 286 $. Michael Burry reveló una posición corta en la acción, alegando su preocupación por los pasivos fuera de balance de la compañía.

Coherent Corp informó de unos ingresos de 2.100 millones de $ en el 4T, frente a los 1.990 millones de $ estimados, lo que supone un aumento del +34 % interanual. Los beneficios por acción ajustados se situaron en 1,74 $, frente a los 1,61 $ previstos; el beneficio neto alcanzó los 351 millones de $, frente a los 323 millones de $ estimados; y el resultado operativo se situó en 446 millones de $, frente a los 427 millones de $ previstos. Para el 1T, la compañía situó sus estimaciones de ingresos entre 2.200 y 2.400 millones de $ (frente a los 2.140 millones de $ que preveía el mercado) y sus beneficios por acción entre 1,85 $ y 2,05 $ (frente a los 1,77 $ estimados). Jefferies elevó su precio objetivo hasta los 420 $ desde los 375 $ y mantuvo su recomendación de compra. La dirección de la compañía informó de que está "dando prioridad a las inversiones para ampliar la capacidad de fabricación" ante la fuerte demanda de sus clientes.

Índices bursátiles europeos

El CAC 40 -0,46 %
El DAX -0,23 %
El FTSE 100 -0,10 % 

Materias primas

El oro al contado +0,89 % hasta situarse en 4.406,91 $ la onza
La plata al contado +1,08 % hasta situarse en 65,25 $ la onza
El West Texas Intermediate -1,05 % hasta situarse en 82,88 $ el barril
El crudo Brent -0,39 % hasta situarse en 88,62 $ el barril

El oro avanzó el miércoles hasta su nivel más alto en más de dos meses.

El oro al contado subió un +0,89 % hasta los 4.406,91 $ por onza y cotizó por encima de su media móvil de 100 sesiones, situada en 4.387,22 $.

La plata al contado ganó un +1,08 % hasta los 65,25 $ por onza, después de haber alcanzado antes su nivel más alto desde el 22 de junio.

El WTI y el Brent cerraron ligeramente a la baja, mientras el mercado valoraba el informe mensual de agosto de la AIE sobre el mercado del petróleo, el informe semanal sobre el estado del petróleo del Departamento de Energía de EE. UU. y la confirmación de Irán de que aún no se ha fijado una fecha oficial para prorrogar el acuerdo de alto el fuego.

Los futuros del Brent cerraron con un descenso de 35 centavos, o un -0,39 %, hasta los 88,62 $ por barril, mientras que el crudo WTI cayó 88 centavos, o un -1,05 %, hasta los 82,88 $ por barril.

Un artículo de Reuters publicado en torno a las 7:00 de la mañana, hora del este de EE. UU. (EDT), citó a altos funcionarios iraníes, quienes afirmaron que no había conversaciones para prorrogar el alto el fuego entre EE. UU. e Irán y que, desde la perspectiva de Teherán, el acuerdo oficial de alto el fuego ni siquiera había llegado a entrar en vigor.

El informe semanal sobre el estado del petróleo del Departamento de Energía de EE. UU. destacó por un aumento de 17,4 millones de barriles en las reservas de crudo, el mayor incremento semanal en más de tres años. Este aumento se debió principalmente a una subida de 1,768 millones de barriles diarios en las importaciones netas de crudo y a un incremento de 14,6 millones de barriles en los inventarios de la región PADD 3. Las reservas de gasolina descendieron algo menos de 1,0 millones de barriles, mientras que los inventarios de destilados se mantuvieron sin cambios.

Las exportaciones de destilados alcanzaron máximos históricos por segunda semana consecutiva, la producción de combustible para aviación se mantuvo por encima de los 2,0 millones de barriles diarios durante 15 semanas consecutivas, un récord, y las importaciones de crudo venezolano subieron hasta los 743.000 barriles diarios, su nivel más alto en nueve años. Los inventarios de destilados y las reservas de gasolina se sitúan en sus niveles estacionales más bajos en al menos 25 años y más de 10 años, respectivamente.

Los informes mensuales de la AIE y la OPEP incorporaron el impacto del breve memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán, que permitió aumentar la producción de Arabia Saudí, Kuwait e Irak.

Según informaciones, Rusia está importando gasolina de la India, lo que se suma a la lista de países a los que el Kremlin ha recurrido en busca de combustible mientras los ataques ucranianos siguen presionando la capacidad de refino nacional.

Informe mensual de la AIE sobre el mercado del petróleo. En su informe mensual sobre el mercado del petróleo, la AIE prevé que la demanda mundial caiga en 1,6 millones de barriles diarios en 2026, una revisión a la baja de 510.000 barriles diarios respecto al mes anterior, ya que el cierre continuado del estrecho de Ormuz y los elevados precios de los combustibles están lastrando el consumo. Se espera que la demanda crezca en 2,4 millones de barriles diarios en 2027.

Se prevé que la oferta mundial caiga en 4,3 millones de barriles diarios en 2026, antes de repuntar en 8,3 millones de barriles diarios el año que viene.

El procesamiento de crudo en las refinerías mejoró en julio respecto a junio, aunque se mantuvo 5,0 millones de barriles diarios por debajo de los niveles del año anterior. Se espera que el procesamiento caiga en 2,5 millones de barriles diarios en 2026, antes de subir en 3,5 millones de barriles diarios en 2027.

Los inventarios mundiales observados de petróleo cayeron en 69 millones de barriles en julio. Ahora se espera que el balance mundial del petróleo registre un déficit de 1,8 millones de barriles diarios en el 3T, más del doble del déficit de aproximadamente 800.000 barriles diarios previsto en el informe anterior.

El comercio marítimo de productos petrolíferos cayó en 3,8 millones de barriles diarios en términos interanuales en julio, a pesar del aumento de 700.000 barriles diarios observado en las exportaciones estadounidenses.

Nota: los datos corresponden al 12 de agosto de 2026 a las 16.00 EST 

Divisas

El EUR -0,13 % para situarse en 1,1522 $
La GBP -0,14 % para situarse en 1,3488 $
El bitcoin -0,30 % para situarse en 63.455,04 $
El ethereum -0,07 % para situarse en 1.882,31 $

El dólar se fortaleció el miércoles, ya que el índice del dólar subió un +0,16 % hasta los 100,01 puntos, mientras que el euro retrocedió un -0,13 % hasta los 1,1522 $. La libra esterlina, por su parte, cayó un -0,14 % hasta los 1,3488 $.

El yen japonés se depreció un -0,10 % hasta los 159,43 yenes por dólar, con lo que borró parte de las ganancias logradas tras la intervención conjunta de las autoridades estadounidenses y japonesas a finales de julio para apoyar la divisa.

El último informe de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC, por sus siglas en inglés), publicado a finales de la semana pasada, mostró que la intervención provocó una fuerte contracción de las posiciones cortas especulativas en yenes. Si no se produce un cambio en los fundamentales, la estabilidad de los mercados financieros podría animar a los especuladores a reconstruir esas posiciones, ya que las operaciones de carry trade siguen resultando atractivas. 

Renta fija

El bono estadounidense a 10 años -0,3 pb hasta el 4,693 %
El bono alemán a 10 años +0,4 pb hasta el 3,174 %
El gilt británico a 10 años +1,0 pb hasta el 4,976 %

Los bonos del Tesoro estadounidense apenas variaron el miércoles tras conocerse un informe de inflación de julio moderado, mientras que la subasta de bonos a 10 años del Gobierno se cerró con la rentabilidad más alta en 19 años.

El rendimiento del bono estadounidense a dos años, que es sensible a las expectativas sobre los tipos de interés, cayó -1,4 pb hasta el 4,212 %, mientras que el rendimiento a 10 años retrocedió ligeramente -0,3 pb hasta el 4,693 % y el rendimiento a 30 años subió +1,0 pb hasta el 5,255 %.

El índice de precios al consumo subió un 0,1 % en julio, después de haber caído un 0,4 % en junio, su primer descenso mensual en seis años. La inflación interanual se moderó hasta el 3,4 % desde el 3,5 %.

Tras la publicación del dato, según la herramienta FedWatch de CME Group, los futuros sobre tipos de interés en EE. UU. redujeron la probabilidad de que la Fed suba los tipos en septiembre hasta el 40,1 %, desde el 48,4 % del cierre del martes.

El Tesoro de EE. UU. subastó el miércoles 42.000 millones de $ en bonos a 10 años, con un rendimiento máximo del 4,683 %, el más alto en una subasta desde la crisis financiera mundial de 2007. Sin embargo, la subasta tuvo una buena acogida, ya que la ratio de cobertura subió hasta las 2,53 veces, por encima de la media de 2,44 veces registrada en las subastas de refinanciación.

Los rendimientos de la deuda pública de la eurozona se mantuvieron prácticamente estables el miércoles.

El bono alemán a 10 años subió +0,4 pb hasta el 3,174 %, mientras que el rendimiento del Schatz alemán a dos años cayó -0,5 pb hasta el 2,791 %.

Los operadores redujeron ligeramente sus expectativas de que el BCE lleve a cabo un mayor endurecimiento este año, y los mercados monetarios prevén ahora 39 pb adicionales de subidas de tipos para lo que resta de año.

Los rendimientos franceses se mantuvieron por encima de los italianos, ya que la incertidumbre política en Francia pesó más que el posible impulso inflacionista derivado de la energía en Italia.

Nota: los datos corresponden al 12 de agosto de 2026 a las 16.00 EST

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