La presión sobre el yen

El S&P 500 -0,13 % el mes pasado hasta los 7.489,72 puntos

El bono estadounidense a 10 años +27,0 pb el mes pasado (4,740 %)

El oro al contado +0,82 % el mes pasado hasta 4.040,29 $ la onza

El DXY -1,35 % el mes pasado hasta los 99,80 puntos

Qué debemos observar hoy

Empresas que presentan sus informes de resultados hoy lunes, 3 de agosto: Diamondback Energy, Loews, Marriott International, ON Semiconductor, Palantir Technologies, TKO Group Holdings, Tyson Foods y Vertex Pharmaceuticals 

Datos clave que moverán los mercados hoy

UE: ventas minoristas de Alemania y PMI manufactureros de España, Italia, Alemania y la eurozona de HCOB

Reino Unido: PMI manufacturero de S&P Global

EE. UU.: encuesta de responsables de préstamos (2T), PMI manufacturero de S&P Global, PMI manufacturero del ISM, índice de precios pagados, índice de empleo e índice de nuevos pedidos 

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

EE. UU. y Japón confirman una intervención coordinada. El yen amplió sus ganancias el lunes y se acercó a su nivel más fuerte frente al dólar desde febrero, mientras los mercados seguían atentos a la posibilidad de nuevas intervenciones.

En un mensaje publicado en X, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, confirmó la actuación coordinada entre EE. UU. y Japón del viernes para contrarrestar los "movimientos desordenados del yen", y afirmó que el Tesoro no dudaría en participar en una nueva intervención conjunta si fuera necesario. La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, se hizo eco de este mensaje, señalando que la intervención buscaba corregir una volatilidad excesiva y que las autoridades seguían preparadas para adoptar medidas adicionales. Un funcionario del Gobierno japonés también declaró a Reuters que la operación seguía en curso.

Bessent se refirió a la línea de repos para autoridades monetarias extranjeras e internacionales (FIMA, por sus siglas en inglés) de la Fed como un mecanismo de respaldo clave. El Ministerio de Finanzas de Japón señaló que esta línea puede proporcionar liquidez temporal en dólares a cambio de bonos del Tesoro. La referencia a la FIMA se interpretó como una señal de que Japón puede acceder a dólares aportando bonos del Tesoro como garantía, en lugar de recurrir a ventas directas que podrían añadir presión al alza sobre los tipos de interés.

La especulación sobre una intervención coordinada se intensificó a finales de la semana pasada, después de que Reuters publicara una fotografía de un bloc de notas sobre el escritorio de Bessent en Camp David en el que figuraba, como tarea pendiente, comprar entre 5.000 y 10.000 millones de dólares en yenes. Según se informó, los bancos estadounidenses habían sido notificados de la operación inminente, y la Fed de Nueva York llevó a cabo verificaciones de tipos. Fuentes de Nikkei señalaron que las autoridades intervinieron por segunda sesión consecutiva el viernes, mientras que fuentes del Financial Times informaron de que la Fed de Nueva York vendió euros por yenes como parte de la intervención. Según analistas que emplearon datos oficiales y estimaciones de intermediarios, la intervención de las autoridades japonesas del jueves rondó los 8,45 billones de yenes.

Los informes coincidieron en general en que la coordinación en sí misma tuvo mayor relevancia que el tamaño de la operación. El viceministro de Finanzas de Japón para Asuntos Internacionales, Atsushi Mimura, volvió a evitar pronunciarse directamente sobre los últimos acontecimientos, aunque declaró el viernes: "Estamos recibiendo más que un simple respaldo moral por parte de las autoridades estadounidenses". El Ministerio de Finanzas también publicó un comunicado en X en el que subrayaba que las autoridades cuentan con "un amplio abanico de herramientas para hacer frente a las necesidades de liquidez del mercado", entre ellas la línea de repos FIMA de la Fed, en un intento aparente de contrarrestar el escepticismo del mercado sobre la capacidad de Japón para seguir interviniendo.

La intervención coordinada ha encarecido de forma considerable el coste de apostar contra el yen. Esta actuación alteró el posicionamiento especulativo y elevó el riesgo de nuevas intervenciones oficiales, lo que debería llevar a los inversores a mostrarse más cautelosos a la hora de volver a abrir posiciones cortas agresivas sobre el yen.

Sin embargo, a menos que cuente con el respaldo de unos diferenciales de tipos más estrechos o de una mayor confianza en las perspectivas fiscales de Japón, el yen podría volver a sufrir presiones de forma gradual una vez que se retire el apoyo oficial.

Es probable que los mercados pongan a prueba la solidez de estas medidas. En última instancia, las actuaciones de las autoridades japonesas probablemente generarán una mayor volatilidad a corto plazo, lo que, evidentemente, contradice el objetivo que dicen perseguir.

El BoJ mantiene su política monetaria sin cambios, tal y como se esperaba. El Banco de Japón mantuvo su tipo objetivo para las operaciones a un día sin garantía en el 1,00 %, tal y como se esperaba de forma generalizada. La decisión se aprobó por 8 votos a favor y 1 en contra, ya que el miembro del Comité de Política Monetaria Hajime Takata se mostró disconforme y reiteró su apuesta por nuevas subidas de tipos. Takata argumentó que el BoJ necesita ahora adoptar un enfoque más ágil ante los riesgos al alza en los precios, incluidos los derivados de shocks de demanda externa y de cambios en las condiciones financieras mundiales.

En el informe de perspectivas, las revisiones de las previsiones económicas fueron moderadas. El crecimiento del PIB se revisó una décima al alza para 2026 y una décima a la baja para 2027, cambios que el BoJ pareció considerar poco relevantes. La previsión de inflación subyacente del IPC para 2026 se revisó a la baja de forma más notable, hasta el 2,5 % desde el 2,8 % anterior, principalmente como reflejo del impacto de las subvenciones del Gobierno a la electricidad y el gas durante el verano.

El apartado de orientación señaló que, dado que la inflación subyacente se acerca al 2 % y las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias, el BoJ seguirá subiendo los tipos en función de la evolución económica y financiera. El banco central evaluará el calendario y el ritmo de los próximos ajustes mientras analiza la probabilidad de que se cumpla su escenario base. El BoJ también reiteró la necesidad de mantenerse vigilante ante el riesgo de que la inflación subyacente supere el objetivo del 2 %.

En la rueda de prensa posterior a la reunión, el gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, abordó el calendario y el ritmo del proceso de normalización de la política monetaria e indicó que los argumentos para nuevas subidas de tipos se debatirán en profundidad a partir de la reunión de política monetaria de septiembre, según Nikkei. Ueda reafirmó que el BoJ seguirá de cerca la evolución de la situación en Oriente Próximo, el crecimiento de la demanda vinculada a la IA y la evolución de los tipos de cambio. También señaló que el impacto del terremoto de Kumamoto sigue siendo incierto y continuará bajo seguimiento. 

Índices bursátiles estadounidenses

El Dow Jones Industrial Average +0,53 %
El Nasdaq 100 +0,60 %
El S&P 500 +0,70 %, con 4 de los 11 sectores del S&P 500 al alza

El Nasdaq Composite subió un +1,00 % el viernes, aunque tras esta ganancia se escondía un pulso entre Apple, que cayó un -7,35 %, y Amazon, que se disparó un +15,32 %.

Apple perdió 357.800 millones de dólares en capitalización bursátil, su mayor caída diaria de capitalización de mercado registrada y la tercera mayor entre las empresas estadounidenses. La caída posterior a la publicación de resultados, la más pronunciada para Apple desde 2014, se produjo tras unas estimaciones para el 3T que no alcanzaron las expectativas de Wall Street.

Las acciones de Amazon se dispararon después de que la empresa informara de una aceleración en las ventas de computación en la nube. Este repunte le proporcionó al proveedor de servicios en la nube y minorista su mayor ganancia de capitalización bursátil registrada.

El sector de tecnología del S&P 500, que incluye a Apple, cerró el día con un descenso del -0,54 %, mientras que el sector de consumo discrecional, que incluye a Amazon, se disparó un +6,07 %. En conjunto, el S&P 500 subió un +0,70 %, mientras que el Dow Jones Industrial Average avanzó un +0,53 %, es decir, 276,93 puntos.

Las ganancias del viernes fueron suficientes para que el Dow cerrara el mes en terreno positivo. El índice de valores de primera línea sumó un +0,32 % en julio, mientras que el S&P 500 retrocedió un -0,13 % y el Nasdaq cedió un -3,20 %.

En cuanto a noticias corporativas, Moonshot ha alcanzado un acuerdo de capacidad de computación con Alibaba para acceder a alrededor de 20.000 chips de Nvidia destinados a sus modelos Kimi. Esto pone de manifiesto la dependencia que sigue teniendo China de los semiconductores occidentales para respaldar el desarrollo de la IA, según fuentes cercanas a las operaciones de ambas compañías, tal y como ha informado Bloomberg. 

Informes de resultados empresariales

Publicados el viernes, 31 de julio, a través de Pulse, nuestra herramienta de noticias en tiempo real basada en inteligencia artificial. Disponible en exclusiva en la plataforma web de EXANTE

ExxonMobil ha informado de unos beneficios por acción ajustados no-GAAP del 2T de 3,52 $, un -0,11 $ por debajo de las expectativas de 3,54 $, mientras que los ingresos de 116.020 millones de $ han superado la previsión de 103.100 millones de $. La producción upstream ha alcanzado los 4,514 millones de barriles equivalentes de petróleo al día, su nivel más alto en veinte años, y el flujo de caja libre se ha situado en 17.200 millones de $. El procesamiento en refinerías, de 3,562 millones de barriles diarios, ha quedado por debajo de las previsiones debido a labores de mantenimiento. Las interrupciones en Oriente Próximo han reducido en 1.800 millones de $ los beneficios acumulados en lo que va de año. El director ejecutivo de la compañía, Darren Woods, ha declarado que el trimestre "ha estado marcado por la disrupción, pero definido por la ejecución”. El 31 de julio de 2026, Chevron presentó sus resultados del 2T. Los beneficios por acción ajustados se situaron en 6,06 $, frente a los 5,65 $ esperados. Los ingresos alcanzaron los 70.100 millones de $, lo que supone un aumento del +56 % interanual, y el beneficio neto fue de 12.000 millones de $. La producción estadounidense, en niveles récord, aumentó un +20 %, y la compañía operó sus refinerías en EE. UU. al 97 % de su capacidad. Chevron firmó además un acuerdo energético a 20 años con Microsoft para un centro de datos en el oeste de Texas, y alcanzó su objetivo de reducción de costes de 3.000 millones de $ con seis meses de antelación. El director ejecutivo, Mike Wirth, ha dicho que el sólido rendimiento se debió a una inversión disciplinada y a una ejecución sólida, que impulsaron una producción upstream estadounidense récord, un procesamiento de crudo récord en las refinerías del país y una fiabilidad excepcional en los activos clave. Por separado, Chevron espera recuperar su deuda en Venezuela a principios de 2027 y prevé la posibilidad de elevar la producción venezolana hasta 400.000 barriles diarios en 2028.

Eaton ha presentado sus resultados del 2T de 2026. Los beneficios por acción ajustados se han situado en 3,15 $, frente a los 3,08 $ esperados, con unas ventas netas de 8.500 millones de $, frente a los 8.130 millones de $ previstos. La compañía ha establecido unas estimaciones de crecimiento orgánico de ingresos para el 3T de entre el +13,5 % y el +15,5 % (frente al +10,6 % esperado), y unos beneficios por acción ajustados para el 3T de entre 3,46 $ y 3,56 $ (frente a los 3,50 $ esperados). El director ejecutivo ha comentado que Eaton ha acelerado su impulso en el 2T, ha logrado unas ventas récord y unos sólidos beneficios gracias a un fuerte crecimiento orgánico, y ha añadido que, aunque los centros de datos siguen siendo un motor clave, la compañía se beneficia de una demanda robusta en todos sus mercados finales.

AbbVie ha presentado sus resultados del 2T de 2026, con unos ingresos de 16.990 millones de $ (un +10,2 % interanual) frente a una expectativa de 16.770 millones de $, y unos beneficios por acción ajustados de 3,65 $ (un +22,9 % interanual) frente a una previsión de 3,60 $. La cartera de inmunología ha crecido un +15,1 % interanual, hasta los 8.790 millones de $, impulsada por Skyrizi, con 5.510 millones de $ (+24,4 % interanual), y Rinvoq, con 2.530 millones de $ (+24,5 % interanual), mientras que Humira ha caído un -35,9 % interanual, hasta los 756 millones de $. La dirección de la empresa ha reducido sus estimaciones de beneficios por acción ajustados para el ejercicio 2026 a un rango de entre 13,87 $ y 14,07 $, desde los 13,91 $-14,11 $ anteriores, lo que ha incluido un impacto negativo de -0,58 $ por acción derivado de I+D en curso y un impacto dilutivo de -0,14 $ por acción por la adquisición prevista de Apogee Therapeutics, cuyo cierre se espera para el 3T. El director ejecutivo ha señalado que el acuerdo refuerza el liderazgo en inmunología y genera un valor significativo para los accionistas.

Índices bursátiles europeos

El CAC 40 +0,28 %
El DAX +0,07 %
El FTSE 100 -0,27 % 

Materias primas

El oro al contado -1,51 % hasta situarse en 4.040,29 $ la onza
La plata al contado -1,68 % hasta situarse en 57,63 $ la onza
El West Texas Intermediate +3,43 % hasta situarse en 86,84 $ el barril
El crudo Brent +0,75 % hasta situarse en 90,09 $ el barril

El oro cayó más de un 1 % el viernes debido a la toma de beneficios y a la persistente preocupación en torno a los tipos de interés.

El oro al contado retrocedió un -1,51 %, hasta los 4.040,29 $ por onza, tras haber llegado a caer hasta un 2 % en un momento de la sesión. En términos semanales, los precios bajaron un -0,30 %. Sin embargo, el oro avanzó un +0,82 % en julio, su mayor incremento mensual desde febrero.

La plata al contado cayó un -1,68 %, hasta los 57,63 $ por onza, lo que se tradujo en un descenso semanal del -0,92 %, mientras que en términos mensuales, la plata bajó un -1,61 %.

El WTI y el Brent avanzaron ambos el viernes. Los futuros del Brent cerraron en 90,09 $ por barril, con una subida de 67 centavos, o un +0,75 %, mientras que los futuros del WTI terminaron en 86,84 $ por barril, con un alza de 2,88 $, o un +3,43 %.

Durante la semana, ambas referencias cayeron: el Brent bajó un -8,45 % y el WTI un -4,01 %, mientras que durante el mes el WTI avanzó un +23,99 % y el Brent subió un +23,55 %.

El WTI y el Brent arrancaron la semana a la baja después de que EE. UU. e Irán suspendieran los ataques militares. Las referencias siguieron cayendo el martes, cuando los datos de tráfico de petroleros mostraron un aumento del tránsito tanto por el estrecho de Ormuz como por el de Bab al-Mandeb, mientras el presidente de EE. UU. hacía declaraciones optimistas sobre un posible acuerdo. Los precios subieron el miércoles después de que Irán reanudara los ataques contra las fuerzas estadounidenses en el Golfo y de que EE. UU. y Arabia Saudí atacaran objetivos en Irán, lo que revirtió la mejora que se había registrado en el tránsito por esas rutas.

La semana pasada también estuvo marcada por nuevas presiones, después de que los hutíes de Yemen atacaran instalaciones energéticas saudíes y un petrolero el martes. Los informes del jueves apuntaban a que Arabia Saudí se estaba preparando para una posible ofensiva terrestre contra el movimiento hutí.

Por otra parte, el conflicto se extendió por primera vez al Mediterráneo, tras el ataque contra un buque metanero en el puerto egipcio de Damietta. EE. UU. suspendió sus ataques entre el jueves y el viernes, mientras que Irán lanzó nuevos ataques contra Jordania. Además, varios petroleros saudíes fueron vistos dando la vuelta para alejarse del estrecho de Bab al-Mandeb, lo que apuntaba a planes de rodear África para llegar a Asia. Arabia Saudí también está impulsando la creación de una coalición marítima multinacional para proteger el tráfico marítimo en el mar Rojo.

La escasez de combustible en Rusia siguió siendo objeto de atención, ya que Ucrania reanudó los ataques contra refinerías rusas (al menos seis instalaciones resultaron alcanzadas), mientras Moscú amplió sus restricciones a la exportación de gasolina y diésel. El Ministerio de Energía de Kazajistán declaró a Reuters que el país mantiene conversaciones con Rusia para procesar petróleo ruso en sus refinerías, con la venta de los productos resultantes tanto en el mercado interno como de vuelta a Rusia.

Fuentes cercanas al asunto declararon a Reuters que Rusia importó su primer cargamento de gasolina procedente de Marruecos. Por separado, Interfax informó de que Kirguistán acordó vender a Rusia 100.000 toneladas mensuales de combustible y lubricantes hasta finales de año mientras persista la escasez.

La terminal del Consorcio del Oleoducto del Caspio (CPC, por sus siglas en inglés) reanudó las exportaciones el martes pasado, tras recuperarse de los ataques con drones, aunque el reinicio duró poco, ya que sufrió nuevos ataques entre la noche del miércoles y la madrugada del jueves. El CPC podría suspender sus operaciones de petróleo y petroleros de forma indefinida hasta recibir garantías de seguridad, una decisión que se espera para hoy.

La OPEP+ aprobó el domingo un aumento de su cuota de producción de petróleo de aproximadamente 188.000 barriles diarios a partir de septiembre, completando así la retirada de una de las rondas de recortes voluntarios de producción.

Dado que las interrupciones de las exportaciones desde el Golfo, Rusia y Kazajistán se han debido a las guerras de Irán y Ucrania, los sucesivos aumentos mensuales de la OPEP+ han tenido, en gran medida, un carácter meramente nominal y un impacto limitado en el mercado.

El aumento previsto para septiembre, acordado por los principales miembros de la OPEP+ (Arabia Saudí, Rusia, Irak, Kuwait, Argelia, Kazajistán y Omán), completa la retirada gradual de un recorte de producción de 1,65 millones de barriles diarios acordado originalmente en 2023, cuando el grupo todavía incluía a los Emiratos Árabes Unidos, que abandonaron la OPEP en mayo.

Con el aumento de producción de septiembre ya aprobado, la OPEP+ mantiene todavía una capa adicional de recortes vigente para la mayoría de sus miembros. Estas reducciones, que suman en total unos 2 millones de barriles diarios, se remontan a 2022 y está previsto que permanezcan en vigor hasta finales de año.

Los siete miembros de la OPEP+ tienen previsto celebrar su próxima reunión el 6 de septiembre.

Nota: los datos corresponden al 31 de julio de 2026 a las 16.00 EDT 

Divisas

El EUR +0,16 % para situarse en 1,1544 $
La GBP +0,15 % para situarse en 1,3480 $
El bitcoin -2,76 % para situarse en 62.906,26 $
El ethereum -3,01 % para situarse en 1.859,74 $

El dólar se depreció de forma generalizada el viernes: el índice del dólar cayó un -0,21 % en el día y un -1,64 % en la semana.

El yen se apreció un +1,34 % en el día, lo que se tradujo en una ganancia semanal del +3,85 % frente al dólar estadounidense, ya que los esfuerzos de intervención coordinada respaldaron a la divisa japonesa.

El euro cotizó un +0,16 % al alza, en 1,1544 $, el viernes, mientras que la libra esterlina también subió, con un avance del +0,15 % hasta 1,3480 $. Ambas divisas avanzaron frente al dólar en la semana: el euro subió un +1,56 % y la libra, un +1,21 %.

En julio, el índice del dólar cayó un -1,35 %, mientras que el euro avanzó un +1,08 %, el yen subió un +3,09 % y la libra ganó un +1,71 %. 

Renta fija

El bono estadounidense a 10 años +6,3 pb hasta el 4,740 %
El bono alemán a 10 años +4,7 pb hasta el 3,229 %
El gilt británico a 10 años +7,2 pb hasta el 5,061 %

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo registraron ganancias mensuales, y el rendimiento a 30 años alcanzó un nuevo máximo de 19 años, en un contexto en el que los inversores valoraban la incertidumbre derivada de la guerra de Irán y las perspectivas de política monetaria de la Fed.

El bono estadounidense a 10 años subió +6,3 pb hasta alcanzar el 4,740 %, tras tocar el 4,747 % anteriormente en la sesión, su nivel más alto desde enero de 2025. El aumento diario fue el mayor desde el 15 de mayo. Durante la semana, el 10 años subió +5,3 pb, y durante el mes el rendimiento avanzó +27,0 puntos básicos, su mayor incremento mensual desde marzo.

El rendimiento del bono a 30 años subió +6,2 pb hasta el 5,280 % y registró su cuarto aumento semanal en las últimas cinco semanas, con un alza de +11,7 pb. Su incremento mensual de +31,5 pb fue el mayor desde diciembre de 2024.

El rendimiento del bono estadounidense a dos años, que suele reflejar las expectativas del mercado sobre los tipos de los fondos federales, subió +4,3 pb hasta el 4,301 %, aunque bajó -5,1 pb en la semana. El rendimiento a dos años registró su quinto incremento mensual consecutivo, con un avance de +10,6 puntos básicos, su racha de subidas más larga desde el período de nueve meses que finalizó en abril de 2022.

La curva entre los bonos estadounidenses a dos y diez años se pronunció 16,4 pb en julio, hasta los 43,9 pb. Un mayor empinamiento de la curva suele reflejar unas perspectivas de mayor crecimiento económico, aunque también puede indicar expectativas de una aceleración de la inflación.

Las expectativas sobre los tipos de la Fed han cambiado de forma notable. Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados anticipan ahora una probabilidad del 64,7 % de que se produzca una subida de tipos de al menos 25 pb en la reunión del 16 de septiembre, frente al 55,3 % de hace una semana, aunque por debajo del 67,8 % de finales de junio.

Los rendimientos de la deuda pública de la eurozona también aumentaron el viernes. El rendimiento del Bund alemán a 10 años subió +4,7 pb, hasta el 3,229 %, con lo que acumuló un avance semanal de +2,5 pb. En los tramos más cortos de la curva, el rendimiento del Schatz a 2 años aumentó +4,3 pb, hasta el 2,831 %, aunque cerró la semana con un ligero descenso de -0,4 pb.

En el extremo largo de la curva, el bund alemán a 30 años subió +4,6 pb el viernes, lo que contribuyó a un incremento semanal de +5,5 pb.

En julio, el bono alemán a 10 años avanzó +36,5 pb, el Schatz a 2 años subió +29,7 pb y el rendimiento a 30 años avanzó +25,0 pb. El diferencial entre el bono estadounidense a 10 años y el bund alemán se estrechó en 9,5 pb, hasta los 151,1 pb, desde los 160,6 pb de finales de junio.

Los OAT franceses a 10 años y los BTP italianos a 10 años tuvieron un rendimiento inferior al de los bunds alemanes. En julio, el rendimiento italiano a 10 años avanzó +43,3 pb, mientras que el rendimiento francés a 10 años subió +45,4 pb.

Nota: los datos corresponden al 31 de julio de 2026 a las 16.00 EDT

Aunque se han hecho todos los esfuerzos posibles para verificar la exactitud de esta información, EXT Ltd. (en adelante, "EXANTE") no se hace responsable de la confianza que cualquier persona pueda depositar en esta publicación o en cualquier información, opinión o conclusión contenida en ella. Las conclusiones y opiniones expresadas en esta publicación no reflejan necesariamente la opinión de EXANTE. Cualquier acción realizada sobre la base de la información contenida en esta publicación es estrictamente bajo su propio riesgo. EXANTE no se hará responsable de ninguna pérdida o daño relacionado con esta publicación.