¿Puede la banca superar al mercado?

El S&P 500 -0,48 % hasta 7.636,36 puntos

El bono estadounidense a 10 años +5,1 pb hasta el 4,849 %

El oro al contado +1,06 % hasta los 4.400,49 $ la onza

El DXY -0,08 % hasta los 98,78 puntos

Datos clave que moverán los mercados hoy

UE: tipo de la facilidad de depósito del BCE, tipo de las operaciones principales de financiación, declaración de política monetaria y rueda de prensa, índice armonizado de precios al consumo de Alemania y discurso del presidente del Bundesbank, Joachim Nagel

EE. UU.: IPP, IPP subyacente, solicitudes iniciales y continuas de subsidio por desempleo y variación de las ventas de viviendas existentes 

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

El Tesoro estadounidense anuncia una recompra de deuda. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, se ha esforzado por convencer a los inversores de que puede influir en los mercados. Sin embargo, la reacción del mercado de bonos el miércoles puso de manifiesto los riesgos de esta estrategia.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron después de que el Departamento del Tesoro anunciara que la operación de recompra de hoy adquiriría hasta 6.000 millones de $ en bonos con vencimientos de entre 10 y 20 años. Esta cifra triplica el límite anterior de 2.000 millones de $, aunque sigue siendo inferior a lo que algunos inversores anticipaban. La decepción respondió, en parte, a una declaración previa de Bessent, según la cual duplicar el máximo hasta al menos 4.000 millones de $ por operación representaba solo el incremento mínimo que se estaba considerando.

Su retórica había reforzado esas expectativas. En una intervención en la Southern Methodist University, el antiguo gestor macro afirmó que contaba con "información asimétrica" y que ahora era "la casa", desafiando en la práctica a los mercados a poner a prueba la determinación del Gobierno. Este tipo de discurso puede transmitir confianza, pero también eleva el listón que deben superar los anuncios de política económica para generar una respuesta significativa en los mercados.

La incertidumbre persiste en torno a la magnitud de las próximas operaciones. Antes del próximo anuncio trimestral de financiación del Tesoro, previsto para el 4 de noviembre, están programadas seis recompras adicionales de deuda a largo plazo, con importes máximos de al menos 4.000 millones de $ cada una. El Tesoro estadounidense concretará los límites exactos poco antes de cada operación. Tras la tibia respuesta del miércoles, los 6.000 millones de $ podrían empezar a considerarse un suelo. Además, unas compras considerablemente mayores podrían obligar al Tesoro a aceptar ofertas menos atractivas o a modificar sus directrices sobre los precios de mercado.

Más allá de respaldar la liquidez y de contener potencialmente las primas por plazo, el Tesoro podría tener otro incentivo para dirigirse a bonos más antiguos con cupones bajos. A medida que suben los rendimientos a largo plazo, muchos de estos títulos cotizan por debajo de la par. Comprarlos con descuento permite al Tesoro amortizar más valor nominal del que desembolsa en efectivo, lo que podría reducir el principal nominal del stock de deuda. Sin embargo, el beneficio neto probablemente sería marginal en relación con la carga de deuda total del Gobierno, sobre todo si las compras se financian mediante nuevas emisiones. Los objetivos declarados del Tesoro para estas recompras siguen siendo el respaldo de la liquidez en el mercado secundario y la gestión de tesorería, más que el control directo de los rendimientos.

Financiar la recompra de bonos a largo plazo con letras a corto plazo podría aportar flexibilidad temporal, pero supondría cambiar riesgo de duración por riesgo de refinanciación. La deuda a corto plazo debe renovarse con frecuencia. Si los rendimientos siguen subiendo, el Tesoro tendría que refinanciarse a tipos cada vez más altos, lo que aceleraría el aumento del gasto por intereses y dejaría a las finanzas públicas más expuestas a los cambios en la confianza del mercado.

En definitiva, las recompras pueden mejorar el funcionamiento del mercado y retirar deuda con descuento, pero su capacidad para revertir la subida de los rendimientos a largo plazo sigue siendo limitada. Los déficits persistentes, la creciente oferta de deuda y unas primas por plazo elevadas son fuerzas estructurales que incluso "la casa" podría tener dificultades para vencer. 

Índices bursátiles estadounidenses

El Dow Jones Industrial Average -0,77 %
El Nasdaq 100 -0,29 %
El S&P 500 -0,48 %, con 10 de los 11 sectores del S&P 500 a la baja

Los índices bursátiles estadounidenses cayeron ayer, encadenando pérdidas por tercera sesión consecutiva. El Nasdaq Composite retrocedió un -0,64 %, o 168,07 puntos, hasta los 26.253,34 puntos. El S&P 500 bajó un -0,48 %, o 37,16 puntos, hasta los 7.636,36 puntos, mientras que el Dow Jones Industrial Average cedió un -0,77 %, o 405,41 puntos, hasta los 52.380,66 puntos.

En cuanto a noticias corporativas, Apple ha presentado el iPhone Duo, con el que la compañía posiciona al iPhone como su principal dispositivo de inteligencia artificial. El evento de presentación incluyó el lanzamiento del iPhone Duo plegable, cuyo precio de salida se espera que ronde los 1.999 $, en línea, en términos generales, con las expectativas del mercado. Apple también ha presentado el iPhone 18 Pro Max, a 1.299 $, y el iPhone Pro, a 1.199 $, ambos con un precio 100 $ superior al de sus equivalentes de la serie iPhone 17, tal y como se esperaba. Se prevé que los modelos más económicos se retrasen hasta la próxima primavera, lo que podría favorecer el mix de producto y el precio medio de venta, además de provocar cierto aplazamiento de la demanda entre los compradores más sensibles al precio.

Google, filial de Alphabet, invertirá 13.000 millones de € en infraestructura de inteligencia artificial en Finlandia, su mayor inversión en Europa hasta la fecha. El clima frío del país nórdico y su suministro eléctrico libre de emisiones de carbono lo han convertido en una ubicación atractiva para el desarrollo de centros de datos.

Amazon ha captado 4.250 millones de £ en su primera emisión de bonos en libras esterlinas, y ha ampliado el tamaño de la operación, dividida en cuatro tramos, pese al descenso de las órdenes de los inversores.

Dell Technologies ha captado 5.000 millones de $ en una emisión de bonos con grado de inversión que despertó una fuerte demanda entre los inversores, respaldada por el impulso de los ingresos de la compañía procedentes de los servidores de IA.

Según Bloomberg, Dow está estudiando poner fin a su alianza química de 20.000 millones de $ con Saudi Aramco. Este posible movimiento formaría parte de los esfuerzos de la compañía estadounidense por reconfigurar su cartera de negocios en medio de una prolongada recesión del sector. 

Informes de resultados empresariales

Publicados el miércoles, 9 de septiembre, a través de Pulse, nuestra herramienta de noticias en tiempo real basada en inteligencia artificial. Disponible en exclusiva en la plataforma web de EXANTE

Chewy informó de sus resultados del 2T. Los ingresos alcanzaron los 3.330 millones de $, frente a los 3.320 millones estimados, y subieron un +7,3 % interanual. Los beneficios por acción ajustados se situaron en 0,36 $, un +9,1 % más que hace un año. El EBITDA ajustado alcanzó los 226,7 millones de $, frente a los 211 millones estimados, con un aumento del +23,7 % interanual y un margen del 6,8 %, por encima del 6,5 % previsto. El flujo de caja libre cayó un -15,5 % interanual, hasta los 89,5 millones de $, frente a los 133 millones estimados. Los clientes activos crecieron un +3,8 % interanual, hasta los 21,705 millones. La compañía elevó sus previsiones de ingresos y rentabilidad para el conjunto del año. El director ejecutivo de la compañía, Sumit Singh, dijo que la solidez de la base de ingresos recurrentes, el continuo crecimiento de clientes y una ejecución disciplinada dan confianza para elevar las previsiones anuales.

Signet Jewelers informó de sus resultados del 2T del ejercicio fiscal 2027 antes de la apertura del mercado. Los ingresos se situaron en 1.500 millones de $, sin apenas variación interanual y ligeramente por debajo de los 1.530 millones de $ que esperaba el mercado. Los beneficios por acción ajustados alcanzaron los 2,19 $, por encima de los 1,74 $ estimados, con una subida del +36 % interanual, mientras que el resultado operativo ajustado superó los 89,7 millones de $ previstos al situarse en 107,2 millones de $, un +26 % más que hace un año. Las ventas comparables crecieron un +2,2 %. Para el ejercicio 2027, la compañía elevó sus estimaciones de beneficios por acción ajustados hasta un rango de 10,45 $-12,15 $, desde los 9,20 $-11,00 $ anteriores, y revisó al alza sus previsiones de resultado operativo ajustado y EBITDA, aunque mantuvo sin cambios las estimaciones de ingresos. Su director ejecutivo señaló que "estamos elevando nuestras estimaciones de beneficios por acción ajustados para todo el año en más de un 10 %" y añadió que se produjo una "ampliación del margen operativo que refleja el crecimiento comparable y la disciplina en el gasto".

Academy Sports & Outdoors informó de sus resultados del 2T del ejercicio fiscal 2026. Los ingresos alcanzaron los 1.650 millones de $, en línea con lo esperado, y subieron un +3 % interanual. Los beneficios por acción ajustados se situaron en 2,31 $, frente a los 2,08 $ estimados, un +19,1 % más que hace un año. El beneficio neto ajustado alcanzó los 146,5 millones de $, frente a los 136 millones estimados, un +11,6 % interanual. Las ventas comparables cayeron un -0,4 %. Para el ejercicio 2026, la compañía confirmó su previsión de ingresos de entre 6.230 y 6.360 millones de $, y elevó sus estimaciones de beneficios por acción ajustados hasta un rango de 6,50 $-6,90 $, desde los 6,40 $-6,80 $ anteriores. El margen bruto se situó en el 40,4 % y las ventas de comercio electrónico subieron un +12,8 %. Su director ejecutivo señaló que, aunque el gasto de los consumidores sigue bajo presión, la compañía está reinvirtiendo los beneficios derivados de los aranceles en precio y en la ampliación de marcas y categorías.

American Eagle Outfitters informó de sus resultados del 2T del ejercicio fiscal 2026 tras el cierre del mercado. Los ingresos alcanzaron los 1.380 millones de $, un +8 % interanual y por encima de los 1.370 millones estimados. Los beneficios por acción se situaron en 0,79 $, un +76 % más que hace un año, muy por encima de los 0,22 $ que esperaba el mercado. Las ventas comparables totales subieron un +6 %, ya que Aerie avanzó un +19 % mientras que American Eagle retrocedió un -1 %. El margen bruto se amplió en 980 pb, hasta el 48,7 %, en parte gracias a una devolución de aranceles de 161 millones de $. Para el conjunto del ejercicio 2026, la compañía prevé un resultado operativo de entre 540 y 550 millones de $ (frente a los 398 millones estimados), mientras que su previsión de resultado operativo para el 3T, de entre 110 y 115 millones de $, se quedó por debajo de los 124 millones estimados. Su director ejecutivo, Jay Schottenstein, señaló que el trimestre reflejó el valor de la cartera de marcas de AEO Inc., impulsada por el buen momento de Aerie y OFFLINE, junto con los avances de American Eagle.

AeroVironment informó de sus resultados del 1T del ejercicio fiscal 2027. Los ingresos alcanzaron los 480,5 millones de $, frente a los 456 millones estimados, un +6 % interanual. Los beneficios por acción ajustados se situaron en 0,59 $, frente a los 0,25 $ esperados, un +84 % más que hace un año. La cartera de pedidos financiada alcanzó los 1.500 millones de $, un +37 % interanual. La compañía confirmó sus previsiones para el conjunto del ejercicio 2027, con unos ingresos de entre 2.100 y 2.200 millones de $ y unos beneficios por acción ajustados de entre 3,02 $ y 3,34 $. Su director ejecutivo destacó "unos ingresos y una cartera de pedidos financiada récord para un primer trimestre, además de importantes logros estratégicos", y señaló que la prioridad ahora es ampliar la capacidad de fabricación y reforzar la cadena de suministro. 

Índices bursátiles europeos

El CAC 40 -1,94 %
El DAX -1,66 %
El FTSE 100 -1,31 % 

Materias primas

El oro al contado +1,06 % hasta situarse en 4.400,49 $ la onza
La plata al contado +2,31 % hasta situarse en 67,27 $ la onza
El West Texas Intermediate +3,18 % hasta situarse en 97,04 $ el barril
El crudo Brent +2,58 % hasta situarse en 101,63 $ el barril

El oro avanzó el miércoles, respaldado por la persistente debilidad del dólar estadounidense.

El oro al contado subió un +1,06 % hasta los 4.400,49 $ por onza. El dólar se mantuvo cerca de su nivel más bajo en dos semanas, lo que abarató el oro denominado en dólares para quienes poseen otras divisas.

La plata al contado ganó un +2,31 % hasta los 67,27 $ por onza.

Los futuros del crudo Brent superaron los 100 $ por barril el miércoles, después de que Irán y EE. UU. atacaran petroleros en la mayor oleada de ataques a buques desde el inicio de la guerra, lo que intensificó los temores a nuevas interrupciones en el suministro energético de Oriente Próximo.

Los futuros del Brent con vencimiento más próximo cerraron con una subida de 2,56 $, o un +2,58 %, hasta los 101,63 $ por barril, mientras que el WTI estadounidense avanzó 2,99 $, o un +3,18 %, hasta los 97,04 $ por barril. Ambas referencias cerraron en sus niveles más altos desde el 22 de mayo.

Los precios de los futuros siguieron convergiendo con los mercados de crudo físico y de productos refinados, donde la escasez de oferta ha sido evidente durante gran parte del conflicto.

Los últimos ataques reavivaron la preocupación por el tránsito a través del estrecho de Ormuz. Los datos preliminares de seguimiento de buques de Kpler mostraron que solo seis petroleros de materias primas cruzaron el estrecho el martes, frente a los nueve del día anterior y por debajo de la media de los últimos 10 días, de aproximadamente 12 buques.

En la semana anterior a la reanudación de los combates el 30 de agosto, a través del estrecho fluían aproximadamente entre 8 y 9 millones de barriles diarios, el doble que la semana previa. Esta semana, el flujo ha caído por debajo de los 2 millones de barriles diarios.

Fuentes portuarias señalaron que un petrolero que transportaba alrededor de 2 millones de barriles de fuel oil iraquí fue alcanzado por un dron en aguas territoriales de Irak el miércoles. La UKMTO, una agencia vinculada a la marina británica, informó de que varios buques mercantes en el Golfo habían sido alcanzados durante la noche por disparos que los dejaron fuera de servicio.

Peninsula, la empresa fletadora del petrolero de productos Hercules Star, con pabellón de Gibraltar, informó el miércoles de que un marinero murió en un incidente mientras el buque se encontraba fondeado frente a Dubái.

La escalada del conflicto en Yemen también intensificó los temores a una guerra regional más amplia y a nuevas interrupciones en el mar Rojo. El deterioro de la situación de seguridad atrajo la atención después de que la coalición liderada por Arabia Saudí llevara a cabo ataques aéreos contra milicianos hutíes alineados con Irán, según AP. Medios locales también informaron de que el ministro de Defensa yemení, respaldado por Arabia Saudí, había huido, mientras que Pakistán estudiaba unirse al conflicto contra los hutíes a petición saudí.

Estos acontecimientos se produjeron tras una oleada de ataques hutíes contra instalaciones petroleras saudíes y reforzaron los temores a que Yemen se convierta en otro frente de la guerra con Irán. Los combates amenazan ahora el tráfico a través del estrecho de Bab el-Mandeb, lo que podría agravar las interrupciones en el mar Rojo, que se suman a las del ya muy restringido estrecho de Ormuz.

El informe Perspectivas energéticas a corto plazo de la EIA señaló un endurecimiento del mercado mundial de diésel y ajustó sus estimaciones de oferta y demanda globales para 2026 y 2027 en no más de 200.000 barriles diarios. El informe situó el total acumulado de pozos perforados pero no completados (DUC, por sus siglas en inglés) en mínimos históricos, según datos de más de 12 años.

Se espera que la demanda de petróleo de China caiga en 600.000 barriles diarios en 2026, un -8,9 % interanual, lo que supondría la tercera contracción anual consecutiva, ya que los elevados precios del petróleo frenan el consumo y la adopción de vehículos eléctricos se acelera, según el centro de análisis de Sinopec.

Nota: los datos corresponden al 9 de septiembre de 2026 a las 16.00 EDT 

Divisas

El EUR +0,09 % para situarse en 1,1634 $
La GBP +0,10 % para situarse en 1,3546 $
El bitcoin -0,47 % para situarse en 78.140,95 $
El ethereum -0,89 % para situarse en 2.461,83 $

El dólar estadounidense cotizó el miércoles cerca de su nivel más bajo frente al yen en siete meses, en un contexto en el que los inversores se posicionaban de cara a las reuniones de los bancos centrales de la semana que viene.

El dólar ha estado bajo presión por la fuerte apreciación del yen durante la última semana y por el cambio de expectativas antes de las decisiones de política monetaria de la Fed y el Banco de Japón.

El dólar bajó un -0,08 % hasta los 153,56 yenes, cerca del mínimo de siete meses marcado el martes, en 152,89 yenes.

El dólar recortó pérdidas frente a las principales divisas después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunciara que triplicaría el tamaño de su operación de recompra de bonos a largo plazo del jueves, hasta un máximo de 6.000 millones de $.

El índice del dólar cayó un -0,08 % hasta 98,78, cerca de su nivel más bajo en casi dos semanas.

El euro subió un +0,09 % hasta 1,1634 $, próximo a su nivel más alto en dos semanas, a la espera de la subida de tipos del BCE prevista para hoy, ampliamente anticipada por el mercado.

El yen siguió siendo protagonista tras subir un +3,86 % en lo que va de mes frente al dólar, lo que supone un desafío para las operaciones de carry trade.

La divisa japonesa también se ha fortalecido de forma generalizada frente al euro y a la libra esterlina, así como frente a divisas populares en las operaciones de carry trade, como el peso mexicano y la lira turca.

Estas ganancias han estado impulsadas por las expectativas de un endurecimiento más rápido de la política del Banco de Japón, la perspectiva de flujos de repatriación de inversores japoneses y la presión de Washington para lograr un yen más fuerte.

El mercado espera, en general, que el BoJ suba los tipos de interés en 25 pb en su reunión del 17 y 18 de septiembre. Que el yen siga apreciándose dependerá de las señales de mayor rigidez monetaria que pueda dar el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda. 

Renta fija

El bono estadounidense a 10 años +5,1 pb hasta el 4,849 %
El bono alemán a 10 años +9,9 pb hasta el 3,459 %
El gilt británico a 10 años +9,3 pb hasta el 5,199 %

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó el miércoles su nivel más alto desde noviembre de 2023, tras el anuncio del Tesoro de una ampliación de su programa de recompra de bonos a largo plazo.

No obstante, los rendimientos retrocedieron desde sus máximos después de que el Tesoro registrara una demanda muy sólida en su subasta de 39.000 millones de $ en bonos a 10 años.

El Departamento del Tesoro colocó los bonos a 10 años con un rendimiento máximo del 4,834 %, más de un punto básico por debajo de donde cotizaban antes de la subasta. El ratio de cobertura se situó en 2,71 veces, el más alto desde 2019.

El Gobierno estadounidense ya había registrado una demanda sólida en su subasta de 58.000 millones de $ en bonos a 3 años el martes, y el jueves colocará 22.000 millones de $ en bonos a 30 años.

El rendimiento del bono estadounidense a 10 años subió +5,1 pb hasta alcanzar el 4,849 %, tras haber llegado a tocar antes el 4,857 %.

El rendimiento del bono a 30 años subió +4,5 pb hasta alcanzar el 5,293 %, tras tocar su nivel más alto desde el 18 de agosto, mientras que el rendimiento del bono a dos años, que suele moverse en línea con las expectativas sobre los tipos de los fondos federales, subió +5,1 pb hasta alcanzar el 4,445 %, su nivel más alto desde julio de 2024.

El diferencial entre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a dos y 10 años se situó en 40,4 pb.

Los informes de inflación de precios a la producción y de precios al consumo de EE. UU. se publicarán hoy y mañana, respectivamente, y podrían aportar a los inversores nuevas señales sobre la futura política de la Fed.

Los operadores de futuros de fondos federales prevén ahora una probabilidad del 60,2 % de que se produzca una subida de tipos la semana que viene, frente al 59,4 % de la sesión anterior.

Los rendimientos de la deuda pública de la eurozona alcanzaron ayer nuevos máximos plurianuales, ya que los operadores anticipan dos subidas de tipos en 2026, lo que situaría el tipo de la facilidad de depósito del BCE en el 2,75 % a finales de este año y en el 3,1 % a finales de 2027.

Se espera de forma generalizada que el BCE, que ya subió los tipos en junio, vuelva a endurecer su política hoy, reiterando al mismo tiempo su enfoque dependiente de los datos mientras se prolonga la guerra con Irán.

El bono alemán a 10 años alcanzó un rendimiento del 3,459 %, su nivel más alto desde 2011, tras subir +9,9 pb durante la sesión.

El rendimiento del bono alemán a dos años, que es más sensible a los tipos de referencia, subió +10,1 pb hasta el 3,081 %, cerca de su nivel más alto en más de dos años.

El BCE inició su ciclo de endurecimiento relativamente pronto, y la combinación de unos rendimientos más altos y unos costes energéticos elevados podría lastrar el crecimiento europeo a corto plazo, lo que daría a los responsables de política monetaria margen para mantener los tipos sin cambios.

El bono italiano a 10 años subió +7,7 pb hasta el 4,277 %, con lo que el diferencial sobre los Bunds se situó en 81,8 pb.

El bono francés a 10 años (OAT) marcó, por su parte, un nuevo máximo de 18 años, en el 4,330 %, tras subir +11,0 pb, ya que la preocupación por la trayectoria fiscal del país lastró el sentimiento inversor.

Nota: los datos corresponden al 9 de septiembre de 2026 a las 16.00 EDT

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