Инвестиционная компания нового поколения
ПомощьКонтакты
Телефон:  8 800 707-29-20 Круглосуточно

EXANTE: торговля во время рыночной волатильности

EXANTE: торговля во время рыночной волатильности

Менеджер по развитию бизнеса EXANTE Мэтью Хинман задается вопросом: если что-то предлагают бесплатно, имеет ли оно ценность? Нефть вызвала еще большую путаницу в прошлом месяце, когда и производители, и трейдеры платили держателям американских нефтяных фьючерсов WTI по контрактам на поставку нефти.

West Texas Intermediate (WTI) упал до -$40,32 за баррель из-за различных факторов: падения спроса на фоне COVID-19, ценовой войны России и Саудовской Аравии и недостатка доступных хранилищ. Нефть превратилась в «горячий картофель». Трейдеры начали торговать «любой ценой», чтобы избежать ситуации, когда новую поставку сырья будет негде хранить. Негативный ценовой фон заставил многих поверить, что произойдет отскок, и обратить свое внимание на ETF с целью дальнейшего получения прибыли.

Самый популярный ETF — Нефтяной Фонд США (USO) — держит фьючерсы, чтобы отслеживать цену нефти WTI. Впрочем, этот ETF должен заранее предупреждать «Будь бдителен, покупатель!». 

Сейчас цены на фьючерсы находятся в контанго, т.е. цена фьючерса выше спотовой. Чем дальше вы идете по кривой, тем выше цена.

Раньше USO инвестировал 100% в контракты WTI на ближайший месяц, чтобы лучше отразить движение цен на фьючерсы. Таким образом ETF может копировать движение цен на нефть, отражая его в цене акций и чистой стоимости активов. USO отказывается от фьючерсов за две недели до истечения срока, чтобы не беспокоиться о поставках. Если мы находимся в состоянии контанго, то цена увеличивается с каждым кругом.

Ситуация усугубляется тем, что USO сосредоточен на контрактах ближайшего месяца закрытия. Когда USO заключил контракт на май 2020, он владел 25% от невыплаченного объема. Это означает, что USO должен одновременно продавать май и покупать июнь, то есть продавать дешевле, а покупать дороже. Из-за огромного размера позиций и движения против рынка. По мнению многих трейдеров, именно эта ситуация вызвала такое резкое движение цены в контрактах фронтального месяца.

С тех пор, как нефть начала торговаться в отрицательных значениях, USO несколько раз прекращал торговлю и прошел через обратный сплит акций 1 к 8, чтобы предотвратить падение ниже $1 (в этом случае многие биржи исключили бы USO из листинга). Кроме того, USO изменил мандат, чтобы таргетировать фьючерсы дальше по кривой. Держитесь подальше от этого ETF! Дела его плохи, и вряд ли что-то изменится к лучшему.

USO не может вовремя предложить акции, чтобы удовлетворить спрос. В результате, акции торгуются по соотношению premium to NAV 5.5%. Именно поэтому важно понимать, что вы покупаете, и исследовать рынок прежде, чем расставаться с деньгами.

Поговорим о SPY, крупнейшей в мире ETF, который отслеживает S&P500 и содержит активы на $250 млрд. Как видно на диаграмме ниже, он значительно превзошел показатели нефти и USO.

В последние недели в фонд поступили огромные суммы денег. Началась интенсивная коррекция с минимумов 2020 года на фоне COVID-19 до уровня Фибоначчи 61,8%. Вопрос: почему так много портфелей, которые держат отдельные акции, показывают лишь небольшое улучшение? Скорее всего, они не владеют акциями Facebook, Apple, Google и  Amazon, которые составляют более 20% индекса и оказывают огромное влияние на движения SPY.

Ниже представлен график S&P500 против 200-дневной средней дневной скользящей. Отскок S&P в значительной степени был вызван результатами этих гигантов индустрии. В связи с чем возникает еще один вопрос: зачем покупать ETF, тот же SPY, 99% акций в составе которого вам не нужны, если можно просто купить акции пяти упомянутых компаний и избежать проблем со всеми остальными акциями, которые не успели подняться?

Приведу пример влияния этих корпораций. Компания Apple только что объявила выпуск облигаций на $8 млрд с доходностью 0,75% на три года и 1,65% на десять лет. Доходность гособлигаций США на десять лет составила 0,67% на сегодняшний день и 1,65% в феврале. Сравнимы ли долговые обязательства Apple с обязательствами США?
Такое «узкое» лидерство в ралли вызывает у меня беспокойство. Как показывает история, оно может стать предвестником гораздо более крупных падений, как это было в 1990, 2008, 2011 и 2016 годах.

Если вы хотите получать прибыль от таких сырьевых товаров, как нефть, торгуйте фьючерсами самостоятельно или покупайте отдельные акции. Не покупайте «широкие» рыночные ETF, такие как SPY, в надежде на диверсификацию. Выбирайте акции сами и создавайте собственный портфель.

Текст носит исключительно ознакомительный характер и не является публичной офертой или советом по инвестициям и не должен рассматриваться как рекомендация к подобного рода действиям.

Следующая статья
Создано профессионалами — для профессионалов
privacy protect
Информационный центр:  Россия, 119435, Москва, Большой Саввинский переулок, д. 11, 8 800 707-29-20, +7 (495) 646-81-11
Версия 0.4.138
Попробуйте веб-платформу EXANTE

Торгуйте в демо-режиме на настоящих котировках! Без регистрации. Без обязательств. Попробуйте прямо сейчас!