¿Está Europa reescribiendo su manual macroeconómico?

El S&P 500 +0,93 % la semana pasada hasta los 7.500,58 puntos

El bono estadounidense a 10 años -2,9 pb la semana pasada (4,460 %)

El oro al contado -1,52 % la semana pasada hasta los 4.154,76 $ la onza

El DXY +0,95 % la semana pasada hasta los 100,76 puntos

Datos clave que moverán los mercados hoy

China: decisión sobre tipos de interés del Banco Popular de China

UE: confianza del consumidor de la eurozona y discurso de la presidenta del BCE, Christine Lagarde

EE. UU.: discurso del gobernador de la Fed, Christopher Waller 

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

El frágil equilibrio de la política económica europea. El contexto macroeconómico europeo estuvo marcado la semana pasada por unas opciones de política económica cada vez más limitadas, presiones inflacionistas persistentes y una creciente incertidumbre política. En la eurozona, el BCE mantuvo un tono restrictivo: varios funcionarios, entre ellos el gobernador del Banco Central de Austria, Martin Kocher, señalaron que nuevas subidas de tipos siguen siendo posibles, ya que los riesgos de inflación se mantienen pese a la distensión de las tensiones entre EE. UU. e Irán. Los riesgos relacionados con la energía continúan presentes en las perspectivas, aunque el crecimiento salarial muestra ciertos signos de moderación.

Las preocupaciones sobre el crecimiento también se intensificaron. El Banco de Francia recortó su previsión de crecimiento para 2026 hasta el 0,5 %, lo que reforzó las advertencias del Bundesbank alemán sobre el estancamiento sostenido de la economía alemana, donde la contratación industrial ha caído a su nivel más bajo en una década. La producción industrial de la eurozona decepcionó respecto a las expectativas, aunque el sentimiento inversor alemán mejoró ante la esperanza de que los esfuerzos de paz en Oriente Próximo contribuyan a reducir el riesgo geopolítico.

Los debates sobre política económica en la UE continuaron orientándose hacia la seguridad económica. Según informaciones de prensa, la Comisión Europea está barajando la posibilidad de eliminar barreras en el sector bancario, mientras que los líderes de la UE están valorando la adopción de medidas comerciales más estrictas frente a China en respuesta al aumento de los desequilibrios industriales. Al mismo tiempo, la cumbre del G7 de la semana pasada puso de manifiesto las divisiones entre las principales economías, especialmente en lo que respecta a la política hacia Rusia: se sopesaron canales de comunicación limitados junto con sanciones, y persistió el debate sobre la respuesta tardía a las preocupaciones relacionadas con China.

Las relaciones transatlánticas también fueron objeto de atención. Las señales recientes procedentes de EE. UU. reforzaron las expectativas de que los aliados de la OTAN se verán obligados a asumir mayores compromisos en el reparto de la carga defensiva, lo que aumenta la probabilidad de un incremento del gasto fiscal. Al mismo tiempo, una investigación estadounidense sobre los precios de los medicamentos en Alemania reavivó el temor a que Washington adopte nuevas medidas arancelarias.

Fuera de la eurozona, las decisiones de los bancos centrales del Reino Unido, Suiza, Suecia y Noruega acapararon la atención. El Banco Nacional Suizo (BNS) mantuvo los tipos en cero y preservó su política de intervención en los mercados de divisas, mientras que el Norges Bank los mantuvo estables aunque señaló que otra subida sigue siendo posible. El Riksbank también hizo una pausa, aunque conservando un sesgo restrictivo ante los persistentes riesgos inflacionistas derivados de la situación geopolítica.

En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra (BoE) mantuvo el tipo de referencia en el 3,75 %. Las declaraciones del gobernador Andrew Bailey sugirieron que los recortes de tipos previamente descartados equivalían a un endurecimiento de aproximadamente 75 pb, lo que descarta en la práctica una relajación a corto plazo. Aunque el IPC británico sorprendió a la baja, situándose en el 2,8 %, los indicadores de actividad siguen apuntando a la fragilidad del comercio minorista y el mercado laboral, mientras que los costes del servicio de la deuda se mantienen elevados y la confianza del consumidor permanece contenida.

El principal acontecimiento político de la semana en el Reino Unido fue la contundente victoria de Andy Burnham en las elecciones parciales de Makerfield, un resultado que lo sitúa en posición de disputar el liderazgo al primer ministro Keir Starmer. 

Índices bursátiles estadounidenses

Los mercados estadounidenses permanecieron cerrados el viernes con motivo del Día de la Liberación 

Índices bursátiles europeos

El CAC 40 -0,55 %
El DAX -0,16 %
El FTSE 100 -0,35 % 

Materias primas

El oro al contado -1,28 % hasta situarse en 4.154,76 $ la onza
La plata al contado -1,31 % hasta situarse en 64,90 $ la onza
El West Texas Intermediate +1,28 % hasta situarse en 77,54 $ el barril
El crudo Brent +1,22 % hasta situarse en 80,38 $ el barril

Los precios del oro retrocedieron el viernes, extendiendo las pérdidas semanales del metal por tercera semana consecutiva, ya que la fortaleza del dólar estadounidense pesó sobre la demanda.

El oro al contado cedió un -1,28 % hasta los 4.154,76 $ por onza, después de haber tocado anteriormente su nivel más bajo desde el 11 de junio, en 4.119,78 $. El metal cotiza por debajo de su media móvil de 200 sesiones desde el 5 de junio y cerró la semana con una caída del -1,52 %.

La revalorización semanal del dólar, del +0,95 %, encareció los metales denominados en dólares para los tenedores de otras divisas, añadiendo presión adicional sobre los precios de los metales preciosos.

La plata también se debilitó: el precio al contado bajó un -1,31 % hasta los 64,90 $ por onza y anotó una caída semanal del -4,52 %.

Los precios del petróleo, por su parte, avanzaron ligeramente el viernes, respaldados por la renovada inquietud en torno a las condiciones de navegación en el estrecho de Ormuz, a pesar de que el descenso semanal fue más pronunciado debido a la reducción de los riesgos de suministro.

Los futuros del crudo Brent subieron 97 céntimos, o un +1,22 %, hasta los 80,38 $ por barril, mientras que el WTI estadounidense avanzó 98 céntimos, o un +1,28 %, hasta los 77,54 $ por barril. Los volúmenes de negociación fueron reducidos con motivo del Día de la Liberación, festivo federal en EE. UU.

Los productores del Golfo se preparaban para aumentar las exportaciones tras el acuerdo de alto el fuego entre Israel y Hezbolá, que entró en vigor el viernes a las 16.00 hora local (13.00 GMT). Los datos de MarineTraffic mostraban que al menos cuatro petroleros que transportaban crudo, productos petrolíferos y gas licuado del petróleo entraron en el estrecho de Ormuz el viernes con destino a los puertos iraquíes del Golfo.

Sin embargo, Irán indicó un endurecimiento de los controles sobre la actividad marítima, después de que la televisión estatal informara de que los buques deberán coordinar su tránsito con la armada de la Guardia Revolucionaria.

En un aviso sin fecha, distribuido a la industria marítima en las últimas 24 horas y al que tuvo acceso Reuters, la Autoridad del Estrecho del Golfo Pérsico iraní declaró que ningún buque podrá transitar por el estrecho de Ormuz sin un permiso de paso válido emitido por dicha autoridad.

Estas condiciones contribuyeron a impulsar los precios del petróleo el viernes. Sin embargo, las ganancias no fueron suficientes para compensar las fuertes pérdidas semanales: el Brent cayó un -7,35 % durante la semana, mientras que el WTI estadounidense retrocedió un -8,01 %, lo que refleja una reducción significativa de las preocupaciones sobre el suministro tras el acuerdo de prórroga del alto el fuego entre EE. UU. e Irán.

Los analistas esperan que el acuerdo libere más de 85 millones de barriles de petróleo inmovilizados en el Golfo de Oriente Próximo hacia los mercados mundiales. El acuerdo incluye también el levantamiento de las sanciones estadounidenses sobre el petróleo iraní, lo que aportaría un suministro adicional.

Los campos petrolíferos de Irak también están preparados para reanudar la producción, y se espera que la extracción recupere gradualmente los niveles anteriores, según el ministro de Petróleo, Basim Mohammed.

Nota: los datos corresponden al 19 de junio de 2026 a las 16.00 EDT 

Divisas

El EUR +0,06 % para situarse en 1,1468 $
La GBP +0,22 % para situarse en 1,3203 $
El bitcoin +0,42 % para situarse en 63.160,82 $
El ethereum -0,11 % para situarse en 1.704,54 $

El dólar estadounidense se mantuvo firme frente a la mayoría de las principales divisas el viernes, manteniendo al yen cerca de su nivel más bajo en dos años y próximo a cotas que marcarían su punto más débil en cuatro décadas.

El dólar llegó a cotizar a 161,80 yenes en la tarde del jueves, acercándose al nivel de 161,96 yenes registrado en julio de 2024. Un avance adicional llevaría al dólar a su nivel más alto frente al yen desde 1986. El viernes cerró sin cambios en 161,28 yenes, mientras que el yen acumuló una caída del -0,67 % durante la semana.

El índice del dólar estadounidense subió un +0,95 % durante la semana, hasta un máximo de 13 meses, respaldado en parte por la última reunión de la Fed. Las proyecciones trimestrales de los responsables de política monetaria mostraron que nueve de los 19 funcionarios esperan ahora una subida de tipos antes de que acabe el año.

El yen continuó bajo presión debido a los relativamente bajos tipos de interés de Japón, incluso después de que el Banco de Japón (BoJ) los elevara a su nivel más alto en 31 años. A ello se sumaron las dudas sobre los planes de gasto de la primera ministra, Sanae Takaichi, que deterioraron la confianza de los inversores y alimentaron las especulaciones sobre una posible intervención en el mercado.

Las ganancias anteriores del dólar frente a las divisas europeas comenzaron a disiparse a media mañana en Europa. El euro tocó un mínimo de tres meses en 1,1418 $ antes de recuperarse para cerrar con una subida del +0,06 %, en 1,1468 $, aunque acumuló una caída del -0,92 % en la semana.

La libra esterlina también rebotó desde los mínimos iniciales, después de haber caído a su nivel más bajo en más de dos meses, en 1,3164 $. La libra cerró el viernes con una subida del +0,22 %, en 1,3232 $, aunque se depreció un -1,27 % durante la semana.

Los operadores de libra esterlina valoraron una serie de factores, entre ellos unas ventas minoristas en el Reino Unido en mayo más sólidas de lo esperado, un déficit presupuestario mayor de lo previsto y la contundente victoria parlamentaria del exalcalde de Mánchester Andy Burnham en Makerfield, en el norte de Inglaterra, que lo sitúa en posición de disputar el liderazgo al primer ministro Keir Starmer. 

Renta fija

Los mercados de renta fija de EE. UU. permanecieron cerrados con motivo del Día de la Liberación
El bono alemán a 10 años +6,0 pb hasta alcanzar el 2,992 %
El gilt británico a 10 años +7,8 pb hasta alcanzar el 4,846 %

Los rendimientos de la deuda soberana de la eurozona subieron el viernes, ya que los inversores evaluaron la posibilidad de que el BCE lleve a cabo un nuevo endurecimiento monetario.

El rendimiento del bono alemán a 10 años aumentó +6,0 pb hasta el 2,992 %, después de haber caído el miércoles a un mínimo de más de dos meses, en el 2,915 %. En el conjunto de la semana, el rendimiento retrocedió -0,8 pb.

Pierre Wunsch, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, señaló a Reuters que el banco central no descarta una nueva subida de tipos, incluso en la próxima reunión, si detecta indicios de que la inflación en la eurozona se amplía más allá de la energía, aun con el alto el fuego temporal entre EE. UU. e Irán en vigor.

Sus palabras siguieron a las del economista jefe del BCE, Philip Lane, quien señaló que la economía de la eurozona podría ahora soportar tipos de interés algo más elevados sin perder impulso.

Estos comentarios añadieron presión al alza sobre los rendimientos. La curva de rendimiento alemana mostró un patrón de aplanamiento bajista durante el período, ya que los rendimientos a corto plazo subieron mientras que los de largo plazo cedieron.

El rendimiento del bono alemán a 2 años subió +4,9 pb hasta el 2,665 %, con una ganancia semanal de +2,7 pb. En el extremo largo, el rendimiento del Bund a 30 años avanzó +6,9 pb el viernes hasta el 3,536 %, aunque registró una caída semanal de -1,4 pb.

El mercado continúa incorporando en sus previsiones una nueva subida del BCE de 23 puntos básicos antes de final de año, después del incremento de 25 puntos básicos del pasado jueves, que dejó los tipos en el 2,25 %.

El rendimiento del BTP italiano a 10 años subió +6,8 pb hasta el 3,697 % el viernes, aunque retrocedió -3,8 pb durante la semana. El diferencial frente a los Bunds alemanes se estrechó hasta los 70,5 pb, desde los 73,5 pb de la semana anterior.

Nota: los datos corresponden al 19 de junio de 2026 a las 16.00 EDT

Aunque se han hecho todos los esfuerzos posibles para verificar la exactitud de esta información, EXT Ltd. (en adelante, "EXANTE") no se hace responsable de la confianza que cualquier persona pueda depositar en esta publicación o en cualquier información, opinión o conclusión contenida en ella. Las conclusiones y opiniones expresadas en esta publicación no reflejan necesariamente la opinión de EXANTE. Cualquier acción realizada sobre la base de la información contenida en esta publicación es estrictamente bajo su propio riesgo. EXANTE no se hará responsable de ninguna pérdida o daño relacionado con esta publicación.