¿Nos encontramos en una burbuja de la IA?

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Índices de los mercados mundiales
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Criptomonedas
Renta fija
Noticias del sector de las materias primas
Datos clave que moverán los mercados esta semana
Actualizaciones macroeconómicas mundiales

Noticias sobre beneficios empresariales

Calendario de resultados empresariales del 22 al 29 de febrero de 2024

Jueves: Fiverr International, Keurig Dr Pepper, Moderna, Newmont, Intuit, Block, Dominion Energy, Edison International, Iron Mountain y Pool Corp.
Lunes: Unity Software, Zoom Video Communications y Domino's Pizza 
Martes: Lemonade, Virgin Galactic, Ebay, Lowe's Companies, American Tower Corp., Autozone, Ross Stores, Sempra Energy, American Electric Power Co., Extra Space Storage, Devon Energy, Splunk, Universal Health Services y The JM Smucker Co.
Miércoles: Baidu, Viatris, AMC Entertainment, HP, Salesforce, Snowflake, Monster Beverage y Dollar Tree
Jueves: Hewlett Packard Enterprise y Zscaler

De acuerdo con los datos de FactSet, el índice S&P 500 está registrando un crecimiento interanual de los ingresos por decimotercer trimestre consecutivo. 

Evolución de los índices bursátiles estadounidenses

El Nasdaq 100 +1,98% acumulado mensual y +3,87% acumulado anual
El Dow Jones Industrial Average +1,08% acumulado mensual y +2,32% acumulado anual
El NYSE +2,79% acumulado mensual y +3,14% acumulado anual
El S&P 500 +2,68% acumulado mensual y +4,31% acumulado anual

Nvidia se disparó alrededor de un 13% en las últimas operaciones del miércoles después de hacer públicos sus resultados corporativos del cuarto trimestre de 2023, en los que su director ejecutivo, Jensen Huang, afirmaba que "la computación acelerada y la IA generativa han alcanzado el punto de inflexión". La subida parece confirmar la idea del mercado de que la inteligencia artificial y las acciones de las empresas tecnológicas asociadas serán fuertes en el futuro inmediato. La empresa ha informado de un aumento del 265% en sus ingresos trimestrales y prevé que los ingresos del trimestre en curso se sitúen en los 24.000 millones de dólares gracias al frenesí mundial de gasto en inteligencia artificial.

Acciones estadounidenses

Empresas de gran capitalización: Esta ha sido una semana complicada para las "siete magníficas" empresas de gran capitalización, ya que las expectativas de recortes de tipos se han ido alejando. Apple, Microsoft, Alphabet, Meta Platforms y Tesla han bajado esta semana. Amazon también ha caído esta semana a pesar de haberse incorporado esta semana al Dow Jones Industrial Average (DJIA) en sustitución de Walgreens Boots Alliance.

Por su parte, Nvidia amasó unos ingresos de 22.100 millones de dólares en el cuarto trimestre, lo que está un 265% por encima de la cifra del mismo periodo del año anterior y por encima de las expectativas de los analistas y de sus propias previsiones. Nvidia también ha superado las previsiones de beneficios, alcanzando los 4,93 dólares de beneficios diluidos por acción, superando las expectativas de los analistas de 4,59 dólares, según las estimaciones de LSEG. Los ingresos netos experimentaron un aumento del 770%, hasta situarse en los 12.300 millones de dólares, frente a los 10.400 millones registrados durante el mismo periodo del año anterior. En el cuarto trimestre fiscal, el fabricante de chips registró un espectacular crecimiento interanual del 486% en los beneficios por acción, excluidos determinados elementos. La empresa ha admitido que "las ventas a China disminuyeron de forma significativa en el cuarto trimestre debido a los requisitos de licencia del Gobierno estadounidense". Sin embargo, existe cierta preocupación en torno al desarrollo de una burbuja de la IA. Según ha informado Bloomberg, Nvidia sigue siendo menos cara que sus homólogas. Las acciones de la empresa cotizaban a unas 30 veces los beneficios futuros al cierre de la sesión del miércoles, en comparación con Advanced Micro Devices, que lo hacía a 43 veces. Las acciones también son más baratas que Amazon y Microsoft, mientras que el índice Nasdaq 100 cotiza a un múltiplo de 25 veces.

Las acciones de las empresas del sector energético han tenido una semana mixta, aunque el propio sector energético ha subido en general. Occidental Petroleum y Apa Corp (US) cotizan relativamente planas, mientras que Shell, ConocoPhillips, Chevron, Baker Hughes y ExxonMobil han crecido esta semana. Phillips 66, Halliburton y Marathon Petroleum han bajado durante la semana.

Sorprendentemente, Energy Fuels ha bajado esta semana. Todo ello a pesar de las noticias de que los bancos de inversión Goldman Sachs y Macquarie se están posicionando para beneficiarse del aumento de los precios del uranio, que ha alcanzado máximos de 16 años, duplicándose en el último año hasta alrededor de 102 dólares la libra. Reuters informó a principios de semana de que los bancos están impulsando el comercio de uranio físico, y Goldman también está aumentando el comercio de opciones.

Las acciones de los sectores de materiales y minería también han tenido una semana mixta. Los precios del aluminio ayer alcanzaron máximos de tres semanas, ya que los inversores anticipaban que nuevas sanciones rusas podrían provocar una interrupción del suministro. Sibanye Stillwater, Nucor y Yara International han bajado esta semana. Freeport-McMoRan, Newmont Mining, Mosaic, CF Industries y Albemarle han subido esta semana.

Sibanye Stillwater cayó un 4% el miércoles después de que la empresa advirtiera de que su beneficio anual se desplomaría hasta un 91% en 2023, debido principalmente a una fuerte caída de los precios de los metales del grupo del platino (MGP), en particular el descenso de los precios del paladio y el rodio.

Ayer miércoles, Nucor dijo que su consejo había aprobado una financiación de 860 millones de dólares para la construcción de una microfábrica de barras de refuerzo en el noroeste del Pacífico, cuya ubicación exacta todavía está por decidir. 

Evolución de los índices bursátiles europeos

El Stoxx 600 +1,11% acumulado mensual y +2,52% acumulado anual
El DAX +1,27% acumulado mensual y +2,19% acumulado anual
El CAC 40 +2,03% acumulado mensual y +3,56% acumulado anual
El IBEX 35 +0,29% acumulado mensual y +0,05% acumulado anual
El FTSE MIB +4,15% acumulado mensual y +5,50% acumulado anual
El FTSE 100 +0,42% acumulado mensual y -0,91% acumulado anual

El rendimiento abrumadoramente positivo de Nvidia también está haciéndose notar en los mercados europeos, ya que el índice STOXX 600 de Europa, que está impulsado por los valores tecnológicos, ha avanzado a primera hora de hoy para alcanzar un máximo histórico.

De acuerdo con los datos de LSEG I/B/E/S, a fecha de 20 de febrero de 2024, se esperaba que los beneficios del cuarto trimestre sufrieran una disminución del 5,3% con respecto al cuarto trimestre de 2022. Excluyendo el sector de la energía, se esperaba que los beneficios aumentaran un 0,6%. Se esperaba que los ingresos del 4T disminuyeran un 0,9% con respecto al cuarto trimestre de 2022. Excluyendo el sector de la energía, se esperaba que los ingresos aumentaran un 3,2%. De las 172 empresas del STOXX 600 que a fecha de 20 de febrero de 2024 ya habían informado de sus beneficios correspondientes al cuarto trimestre de 2023, el 54,1% comunicó unos resultados superiores a las estimaciones de los analistas. En un trimestre típico, el 54% supera las estimaciones de los analistas sobre los beneficios por acción.

Evolución de otros índices bursátiles mundiales

El MSCI World Index +2,38% acumulado mensual y +2,92% acumulado anual
El Hang Seng +6,57% acumulado mensual y -3,19% acumulado anual

El índice japonés Nikkei ha superado el récord de la burbuja de 1989, gracias a que las acciones relacionadas con los chips han liderado las ganancias generales después de que las perspectivas de Nvidia superaran las expectativas del mercado. El índice ha disfrutado de un aumento de casi el 17% este año, después de subir un 28% en 2023. El repunte del Nikkei ha desafiado la recesión en Japón.

Divisas

El dólar estadounidense se ha debilitado esta semana, pero se mantiene en gran medida apoyado, ya que los traders han recortado las apuestas sobre el número y el calendario de recortes de tipos este año. La GBP +0,01% intermensual frente al USD y -1,98% interanual. Tras el testimonio del gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey, ante el Comité Selecto del Tesoro en la Cámara de los Comunes a principios de semana, donde sugirió que el banco central se sentía cómodo con las expectativas del mercado de recortes de tipos y que "no necesitamos que la inflación vuelva al objetivo antes de recortar los tipos de interés”, los traders dan por hecho que la primera bajada de tipos se producirá en agosto. El EUR -0,39% intermensual frente al USD y -0,73% interanual. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ha declarado que no quiere que el BCE tome una decisión precipitada para luego ver que la inflación vuelve a subir y verse obligado a tomar medidas adicionales.

Criptomonedas

El bitcoin +21,00% acumulado mensual y +22,56% acumulado anual
El ethereum +25,45% acumulado mensual y +28,06% acumulado anual

El bitcoin se ha visto apoyado por los flujos de entrada récord en los ETFs de bitcoin registrados la semana pasada. De acuerdo con Coindesk.com, la semana pasada se registró una cifra récord de 2.500 millones de dólares en productos cotizados de criptomonedas, de los cuales el 99% correspondió a fondos de bitcoin. El ethereum, por su parte, sigue recibiendo el apoyo de las crecientes expectativas de que un ETF de ethereum obtenga la aprobación de los reguladores estadounidenses.

Renta fija

La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,32
La rentabilidad de la deuda alemana a 10 años se sitúa en el 2,45%.
La rentabilidad de la deuda del Reino Unido a 10 años se sitúa en el 4,10%.

Los rendimientos han subido esta semana impulsados por la preocupación de los mercados por los datos de inflación publicados la semana pasada, que fueron más altos de lo esperado. Los rendimientos también han subido tras una venta de bonos a 20 años de 16.000 millones de dólares el miércoles, más débil de lo esperado, y las actas de la última reunión de la Reserva Federal, en las que se expresaba preocupación por recortar los tipos de interés con demasiada rapidez. Los inversores mostraron un apetito limitado por la subasta de bonos a 20 años del Tesoro, con una relación entre la oferta y la cobertura, de 2,39, por debajo de los 2,53 del mes pasado y de la media de 2,62. Esta ha sido la más baja desde agosto de 2022, lo que ha suscitado preocupación sobre la demanda de emisión de deuda pública. Según la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés), se espera que el Gobierno estadounidense registre enormes déficits durante los próximos 10 años que oscilarán entre el 5% y el 7% del producto interior bruto (PIB) anual. 

El Gobierno del Reino Unido ha decidido abrir el acceso de los inversores minoristas a la compra de gilts de nueva emisión. Según ha informado el Financial Times, el acceso de los minoristas a la venta de gilts se produce en un momento en el que el Reino Unido se enfrenta a enormes necesidades de financiación, ya que las necesidades brutas de financiación del Gobierno se estiman en alrededor de 277.000 millones de libras para 2024-25, un 16% más que el año en curso.

Materias primas

Los futuros del oro se han situado en 2.035,80 $ la onza.
Los futuros de la plata se han situado en 23,16 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate se ha situado en 78,04 $ el barril.
El crudo Brent se ha situado en 83,03 $ el barril.

El precio del oro ha subido esta semana impulsado por la debilidad del dólar y la demanda de refugio seguro mientras continúa el conflicto en Oriente Medio. 

Los precios del petróleo han crecido esta semana debido al aumento de la oferta estadounidense, al hecho de no haberse llegado a un acuerdo de alto el fuego entre Hamás e Israel y a los continuos ataques de los hutíes a buques comerciales en el Mar Rojo y el estrecho de Bab el-Mandeb. Sin embargo, los precios se han mantenido dentro de un rango debido a la preocupación de que los recortes de tipos de la Reserva Federal puedan retrasarse incluso más, ya que las actas de la Fed indicaron que los miembros del FOMC estaban preocupados por recortar los tipos demasiado pronto.

Nota: Los datos son del 21 de febrero de 2024 a las 16:00 EST

Datos clave que moverán los mercados esta semana

EUROPA

Jueves: Reunión del Ecofin de la zona euro, índice compuesto alemán de HCOB, PMI manufacturero y de servicios, IPC de Italia, índice compuesto de la zona euro de HCOB, PMI manufacturero y de servicios, índice armonizado de precios de consumo de la zona euro y cuentas de la reunión de política monetaria del BCE.
Viernes: Reunión del Ecofin de la zona euro, PIB alemán, encuestas sobre el clima empresarial alemán del Ifo, evaluación actual y expectativas, y discursos de Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, y Joachim Nagel, presidente del Bundesbank alemán.
Sábado: Reunión del Ecofin de la zona euro.
Martes: Confianza del consumidor alemán de Gfk.
Miércoles: Sentimiento económico, confianza de los consumidores y clima empresarial en la eurozona.
Jueves: Ventas al por menor, desempleo, IPC e índice de precios al consumo armonizado en Alemania.

REINO UNIDO

Jueves: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/CIPS.
Viernes: Confianza del consumidor de Gfk.

EE. UU.

Jueves: Peticiones iniciales de subsidio de desempleo, PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global, variación de las ventas de viviendas existentes, y discursos de Philip Jefferson y Lisa Cook, miembros de la Junta de Gobernadores de la Fed, Patrick Harker, presidente de la Fed de Filadelfia, y Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis.
Viernes: Discurso de Christopher Waller, miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, e informe de política monetaria de la Reserva Federal. 
Lunes: Variación de las ventas de viviendas nuevas en Estados Unidos.
Martes: Pedidos de bienes duraderos, pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa, índice de precios de la vivienda y confianza del consumidor.
Miércoles: PIB, renta personal, gasto personal, precios de los gastos de consumo de la renta personal y gastos de consumo personal básicos.
Jueves: Peticiones iniciales de subsidio de desempleo, gastos de consumo personal - índice de precios, índice de gestores de compras de Chicago y ventas pendientes de viviendas.

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

La Fed se muestra precavida a la hora de bajar los tipos demasiado rápido. Las actas del FOMC publicadas ayer miércoles mostraron que "la mayoría de los participantes señalaron los riesgos de moverse demasiado rápido para suavizar la postura de la política y destacaron la importancia de evaluar los datos entrantes de forma cuidadosa para así juzgar si la inflación está bajando de forma sostenible al 2%". Parece que la Reserva Federal es bastante reacia a empezar a relajar su política si eso significa que podría verse obligada a dar marcha atrás frenando los recortes o volviendo a subir si aumentan las presiones inflacionistas. En resumen, la Reserva Federal no quiere perder la confianza del mercado en su capacidad para controlar la inflación. Ayer miércoles, la gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, dijo que el momento de recortar los tipos de interés "ciertamente no era ahora". En un evento separado, el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, dijo que los datos económicos recientes destacaban las presiones sobre los precios de las industrias de servicios y la vivienda, y dijo que los datos publicados desde la última reunión del banco central, que mostraban un fuerte crecimiento del empleo y una inflación más fuerte de lo previsto, hacían "más difícil" cualquier petición de recorte de tipos.

Las actas también mostraron que los funcionarios de la Fed estaban de acuerdo en que los costes de endeudamiento se encontraban probablemente en su punto más alto, y las actas indicaban un creciente apoyo a la ralentización del ritmo al que la Fed reduce su cartera de activos. En el marco de su programa de endurecimiento cuantitativo, la Reserva Federal ha ido retirando de su balance hasta 60.000 millones de dólares en bonos del Tesoro y 35.000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas.

La eurozona experimenta un alivio, pero Alemania sigue estancada. La actividad del sector privado de la eurozona alcanzó en el mes de febrero su nivel más alto en ocho meses. El índice flash compuesto de gestores de compras de HCOB aumentó hasta los 48,9 puntos en febrero, el nivel más cercano a 50 que marca la expansión desde junio. Todo ello gracias a los servicios, que alcanzaron 50,0, por encima de los 48,4 puntos de enero y un máximo de 7 meses. 

Por su parte, el sector manufacturero ha sufrido una intensificación de la ralentización, ya que el índice flash PMI manufacturero de la eurozona de HCOB se situó en 46,1, por debajo de los 46,6 puntos de enero y un mínimo de 2 meses. La ralentización se atribuyó en gran medida a la persistente debilidad de Alemania. El Gobierno alemán espera que la economía del país crezca un 0,2% este año, muy por debajo del 1,3% previsto anteriormente, debido a la debilidad de la demanda mundial, la incertidumbre geopolítica y una inflación persistentemente elevada. El índice flash PMI compuesto de HCOB cayó hasta los 46,1 puntos en febrero, frente a los 47,0 de enero. Cabe destacar que febrero fue el octavo mes consecutivo con una lectura por debajo de la marca de 50, que apunta a una contracción de la actividad empresarial, y marcó el ritmo de descenso más rápido desde el pasado mes de octubre. Alemania, la mayor economía de Europa, se contrajo un 0,3% en 2023 y se espera que entre en otra recesión técnica en el primer trimestre de este año.

¿Cuántas pruebas más necesita el Banco de Inglaterra? Megan Greene, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, ha declarado hoy en un acto celebrado en Johannesburgo (Sudáfrica) que quiere más pruebas de que las presiones inflacionistas están disminuyendo antes de votar a favor de recortar los tipos. "Los mercados presionan a todos los bancos centrales para que bajen los tipos. Tendría que esperar a ver más pruebas de que la inflación no está tan arraigada como nos tememos antes de estar dispuesta a votar (a favor de un recorte)", ha afirmado. Sus declaraciones contrastan con las de Swati Dhingra, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, quien el miércoles advirtió de que mantener los tipos en los niveles actuales podría provocar un "aterrizaje forzoso" que podría "dañar" permanentemente la economía. Esta argumentó que la debilidad de los datos de los precios de producción ofrecía una mejor guía para la inflación futura que los precios de los servicios o los salarios. Sin embargo, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, declaró a principios de semana ante el Comité Selecto del Tesoro de la Cámara de los Comunes que, aunque el Reino Unido se encontraba en una recesión técnica, esta sería de corta duración. Bailey dijo que el BoE estaba más centrado en el crecimiento de los precios de los servicios, los salarios y la rigidez del mercado laboral y que se siente cómodo con un perfil de mercado que incluya recortes, pero que no quiere decir cuándo ni cuánto. "No aprobamos la curva del mercado. No estamos haciendo una predicción de cuándo o por cuánto (recortaremos los tipos). Pero... no es descabellado que el mercado lo piense", dijo. El índice flash PMI compuesto de febrero se ha situado en 53,3 puntos, por encima de los 52,9 de enero y en su nivel más alto en 9 meses. El índice PMI de servicios se mantuvo sin cambios en 54,3, mientras que el índice PMI manufacturero subió hasta 47,1 desde los 47,0 puntos registrados en enero, alcanzando un máximo de 3 meses. Chris Williamson, economista jefe de S&P Global Market Intelligence, ha afirmado que la encuesta apunta a que la economía crecerá un 0,2% o un 0,3% durante los tres primeros meses de 2024 y que "con la aceleración del crecimiento y el nuevo aumento de los precios, los datos de febrero significan que es cada vez más probable que los responsables políticos se inclinen por la cautela a la hora de considerar la conveniencia de recortar los tipos de interés".

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