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Datos clave que moverán los mercados esta semana
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
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Calendario de resultados empresariales del 11 al 19 de abril de 2024
Viernes: BlackRock, JP Morgan, State Street, Wells Fargo y Citigroup.
Lunes: M&T Bank Corp y Goldman Sachs.
Martes: Bank of America, Johnson & Johnson, UnitedHealth Group, Northern Trust, Morgan Stanley, PNC Financial Services, Bank of New York Mellon, Omnicom, J. B. Hunt Transport Services, Telefonaktiebolaget LM Ericsson y Topdanmark.
Miércoles: U.S. Bancorp, Abbott Laboratories, Citizens Financial Group, Travelers, United Airlines Holdings, Prologis, CSX, Kinder Morgan, Crown Castle, Volvo y ASML Holding.
Jueves: Comerica, Discover Financial Services, D.R. Horton, Equifax, Elevance Health, Genuine Parts, Marsh & McLennan, KeyCorp, Snap-On, Netflix, Schindler Holding, Sartorius, Ipsos y Tele2.
Viernes: Huntington Bancshares, PPG Industries, American Express, Procter & Gamble, Fifth Third Bancorp, Schlumberger, Regions Financial, Sodexo y Elisa Oyj.
Evolución de los índices bursátiles estadounidenses
El Nasdaq 100 -0,46% acumulado mensual y +7,99% acumulado anual
El Dow Jones Industrial Average -3,38% acumulado mensual y +2,05% acumulado anual
El NYSE -2,00% acumulado mensual y +6,49% acumulado anual
El S&P 500 -1,78% acumulado mensual y +8,19% acumulado anual
La renovada preocupación por la inflación desencadenó una amplia caída de los mercados bursátiles ayer. El Dow Jones Industrial Average perdió más de 400 puntos, un 1,09%, y todos los sectores del índice S&P 500, salvo uno, sufrieron pérdidas. El sector inmobiliario, que es especialmente sensible a las fluctuaciones de los tipos de interés, se llevó la peor parte, sufriendo una significativa caída del 4,4%. Esta bajada refleja el temor de los inversores a que la Reserva Federal retrase cualquier posible recorte de los tipos de interés debido al aumento de la inflación.
Acciones estadounidenses
Empresas de gran capitalización: Esta ha sido una buena semana para los "siete magníficos", ya que las expectativas de recortes de los tipos se han retrasado incluso más. Microsoft +1,29%, Alphabet +3,73%, Amazon +3,31%, Meta Platforms +1,74%, Nvidia +1,32%, y Tesla +0,38%, mientras que Apple -0,62%.
Google, propiedad de Alphabet, está barajando la posibilidad de hacer una importante reestructuración que implica funciones de búsqueda premium impulsadas por inteligencia artificial (IA). Este posible cambio en la monetización de las búsquedas principales se produce mientras la empresa intenta hacer frente al desafío de ChatGPT. Las respuestas integrales de ChatGPT, que fue lanzado a finales de 2022, amenazan los modelos de búsqueda tradicionales basados en listas de enlaces y anuncios.
Al parecer, las conversaciones se centran en integrar la búsqueda de IA en las suscripciones existentes, como Google One, que ofrece niveles premium con ventajas como almacenamiento en la nube ampliado y acceso al avanzado asistente de IA Gemini. Los detalles sobre el precio y el lanzamiento siguen sin estar claros, pero algunas funciones podrían acabar migrando al motor de búsqueda gratuito.
Un reto clave es equilibrar la innovación con los ingresos. Los anuncios de búsqueda generaron la friolera de 175.000 millones de dólares el año pasado y representaron más de la mitad de los ingresos del gigante tecnológico. Existe la preocupación de que las respuestas exhaustivas basadas en IA puedan disminuir los clics en los anuncios. Las publicaciones online que dependen del tráfico de Google también temen una disminución de las visitas de los usuarios si las herramientas de IA presentan directamente la información del sitio web.
A pesar de estas preocupaciones, Google ya se ha sumergido en la IA premium. Este año, un nivel premium dentro de Google One ofrecía acceso al avanzado chatbot Gemini, y Gemini se integró en las aplicaciones de Workspace.
Las acciones de las empresas del sector energético han tenido una buena semana en general, ya que el propio sector energético subió en general. Occidental Petroleum +1,94%, Shell +3,80%, ConocoPhillips +0,81%, Chevron +1,23%, Baker Hughes +0,68%, Halliburton +1,13% y ExxonMobil +2,07%. Apa Corp (US) -1,07%, Phillips 66 -3,23% y Marathon Petroleum -2,33%.
En su primera entrevista pública desde su dimisión como director ejecutivo de Shell a finales de 2022, Ben van Beurden ha expresado su preocupación por la creciente diferencia de valoración entre la cotización de Shell en Londres y sus homólogas estadounidenses. En declaraciones al Financial Times, este ha afirmado que Shell está "muy infravalorada" en Londres. Van Beurden ha señalado las ventajas de las que disfrutan las petroleras estadounidenses, como el acceso a un mayor volumen de capital y unas valoraciones más elevadas. Aunque algunos podrían desestimar sus declaraciones por considerarlas un simple reflejo de las preocupaciones generales del mercado británico, un análisis previo de DD (octubre de 2023) subraya un problema más acuciante. El informe señala que los rivales estadounidenses de Shell están aprovechando estratégicamente las mayores valoraciones de sus acciones para impulsar adquisiciones y obtener una ventaja competitiva en el sector energético mundial. En respuesta a la diferencia de valoración, algunos analistas han propuesto la consolidación del sector como posible solución. Recientemente se ha especulado con una posible megaoperación entre Shell y BP, dos grandes empresas que se enfrentan a retos similares. Sin embargo, una operación de este tipo podría tener importantes ramificaciones. La salida de Shell del mercado británico, la empresa cotizada más valiosa de Londres, suscitaría inquietud y haría saltar las alarmas entre los responsables políticos británicos.
Las acciones de los sectores de materiales y minería han tenido una semana mixta. El aluminio y el cobre han subido esta semana un 1,44% y un 2,12%, respectivamente. Nucor -0,46%, Mosaic -0,31%, CF Industries -6,14% y Yara International -5,99%, mientras que Sibanye Stillwater +6,14%, Freeport-McMoRan +3,45%, Newmont Mining +3,55% y Albemarle +5,39%.
Mosaic tiene previsto llevar a cabo la presentación de sus resultados del 2º trimestre el 2 de mayo.
Yara International ha programado la presentación de sus resultados del segundo trimestre para el 26 de abril.
Albemarle tiene la intención de llevar a cabo la presentación de sus resultados del 2º trimestre el 2 de mayo.
Evolución de los índices bursátiles europeos
El Stoxx 600 -1,19% acumulado mensual y +5,76% acumulado anual
El DAX -2,14% acumulado mensual y +8,03% acumulado anual
El CAC 40 -1,96% acumulado mensual y +6,66% acumulado anual
El IBEX 35 -2,71% acumulado mensual y +6,66% acumulado anual
El FTSE MIB -2,05% acumulado mensual y +12,15% acumulado anual
El FTSE 100 +0,11% acumulado mensual y +2,95% acumulado anual
El índice paneuropeo Stoxx 600 cerró la semana del 10 de abril prácticamente plano, ligeramente por encima del punto de equilibrio. Esto fue el colofón de una semana volátil, marcada por el optimismo inicial y una corrección posterior debida a la renovada preocupación por la inflación.
La semana comenzó con unas perspectivas positivas, ya que el Stoxx 600 cerró el 3 de abril con una subida del 0,2%. Este repunte estuvo impulsado por las ganancias en el sector tecnológico, con el gigante de los chips ASML a la cabeza tras un informe mensual de ingresos positivo de su competidor TSMC. Los valores financieros también registraron unas ganancias modestas, ya que UniCredit e Intesa Sanpaolo subieron impulsadas por la confianza de los inversores.
El impulso positivo se vio interrumpido ayer por un informe del IPC estadounidense más alcista de lo esperado. Esto reavivó los temores inflacionistas y provocó una caída generalizada de los mercados el 5 de abril. El Stoxx 600 cayó de forma ligera, y los valores cíclicos de consumo, en particular los sensibles a los tipos de interés, experimentaron los descensos más pronunciados. Sectores como los bienes de lujo (por ejemplo, Kering y LVMH) sintieron la presión debido a la posible disminución del gasto de los consumidores.
El sector tecnológico (+1,36%) siguió siendo el más rentable de la semana, impulsado por el sentimiento positivo en torno a los fabricantes de chips y el sector tecnológico en general. Los valores financieros (+1,07%) también registraron unas subidas modestas, ya que algunos bancos como UniCredit y Intesa Sanpaolo mantuvieron su impulso alcista. Los sectores cíclicos de consumo (-1,89%), en particular los bienes de lujo y el comercio minorista, fueron los que más perdieron debido a la preocupación por la inflación. Energía (+0,87%) y servicios públicos (+0,42%), por su parte, mostraron una relativa resistencia, potencialmente considerados como los principales beneficiarios de la subida de los precios de la energía en un mercado volátil.
Evolución de otros índices bursátiles mundiales
El MSCI World Index -1,66% acumulado mensual y +6,64% acumulado anual
El Hang Seng +2,54% acumulado mensual y -0,50% acumulado anual
El índice MSCI World acabó la semana con una caída de alrededor del -1,5%. El índice Hang Seng reflejó la tendencia mundial y cerró la semana con una caída aproximada del -2,2%. Tanto en el índice MSCI World como en el Hang Seng, los valores tecnológicos sufrieron los descensos más significativos. La subida de los tipos de interés y la preocupación por las perspectivas de crecimiento frenaron el entusiasmo de los inversores. Los valores financieros sufrieron pérdidas en ambos índices, pero en menor medida que los tecnológicos. La incertidumbre en torno a futuras subidas de los tipos de interés contribuyó a esta cautela. Los sectores de consumo discrecional de ambos índices registraron unos descensos notables. Sectores como los servicios públicos y los bienes de consumo básico mostraron cierta resistencia relativa en ambos índices.
Divisas
El EUR -0,41% acumulado mensual y -2,66% acumulado anual hasta situarse en 1,0743
La GBP -0,63% acumulado mensual y -1,48% acumulado anual hasta situarse en 1,2540
El dólar avanzó esta semana tras la publicación ayer de unos datos de inflación superiores a los previstos. El euro, por su parte, cayó más de un 1%, su mayor caída en un día en aproximadamente un año, arrastrado por la noticia.
El USD alcanzó su nivel más alto frente al yen, situándose por encima de los 153 yenes por dólar por primera vez desde mediados de 1990. Esto podría representar una "línea en la arena" y dar lugar a una intervención directa del Banco de Japón.
El letargo del mercado de divisas aguarda cambios en la política mundial y las elecciones estadounidenses. Los mercados mundiales de divisas están experimentando su calma más profunda en casi cuatro años. Las medidas de volatilidad histórica y prevista, que miden las fluctuaciones de los precios a lo largo del tiempo, se han hundido de forma drástica. Esta situación se debe al mantenimiento de los tipos de interés por parte de los bancos centrales. El medidor de volatilidad del Deutsche Bank, que es un indicador muy seguido, se sitúa actualmente cerca de su punto más bajo en dos años, acercándose a los niveles anteriores a la pandemia.
Sin embargo, están surgiendo señales de cambio. El Banco Nacional de Suiza se convirtió en marzo en el primer gran banco central en reducir los costes de endeudamiento, y se prevé que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra sigan su ejemplo a finales de 2024.
Mientras que los datos recientes, que han sido más fuertes de lo esperado, han llevado a algunos inversores a reducir sus apuestas sobre una bajada de tipos por parte de la Reserva Federal, lo que ha provocado una subida de los rendimientos en EE. UU., los rendimientos de los bonos de la zona euro han reflejado en gran medida la tendencia. La vuelta a una volatilidad significativa depende de una mayor divergencia entre las políticas de los bancos centrales, y esto es cada vez más probable en la segunda mitad del año, dada la divergencia emergente en las trayectorias de inflación en Europa y EE. UU.
El posible regreso de Donald Trump a la Casa Blanca también proyecta una larga sombra. Sus declaraciones anteriores sobre la aplicación de un arancel universal a la importación del 10% y posibles gravámenes superiores al 60% sobre los productos chinos hacen temer perturbaciones en los mercados. La negociación de opciones sugiere una mayor anticipación de la volatilidad en el peso mexicano, el zloty polaco y el yuan, unas divisas que experimentaron importantes caídas tras la victoria de Trump en el año 2016. La volatilidad en el rango de 9 meses a un año para esas tres divisas es realmente alta.
El actual entorno de baja volatilidad restringe las oportunidades de trading rentable. Sin embargo, hay atisbos de movimientos de tipos que generan focos de volatilidad. La reciente subida de tipos del Banco de Japón, la primera en 17 años, desencadenó una fuerte depreciación del yen, al aceptar los inversores la perspectiva de unos costes de endeudamiento japoneses persistentemente bajos. Esta medida también provocó fluctuaciones en las divisas asiáticas, incluido el yuan chino, demostrando cómo las ondas tienen el potencial de propagarse por todo el mercado. La intervención directa de las autoridades japonesas para apoyar su moneda también podría introducir un elemento adicional de volatilidad.
A pesar de que la baja volatilidad presenta desafíos, también hace más atractivas las estrategias de carry trade (endeudamiento en divisas con tipos de interés bajos para invertir en otras de mayor rendimiento) y reduce el coste de las coberturas de las carteras de renta variable o bonos.
Criptomonedas
El bitcoin +0,12% acumulado mensual y +68,62% acumulado anual hasta situarse en 69.997,81 $
El ethereum -0,39% acumulado mensual y +54,59% acumulado anual hasta situarse en 3.521,72 $
El bitcoin acabó la semana un 6,85% al alza, mientras que el ethereum registró una subida del 7,45%. Este consiguió recuperarse tras la cifra de inflación estadounidense más alta de lo esperado del miércoles para volver a superar la marca de los 70.000 dólares con indicios de que el mercado de las criptomonedas ahora espera dos recortes de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal este año. Según ha informado Coindesk.com, las salidas del GBTC parecen estar disminuyendo esta semana, lo que podría tener un impacto más positivo en el bitcoin durante las próximas semanas.
Renta fija
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años +35 puntos básicos en lo que va de mes y +67 puntos básicos en lo que va de año hasta situarse en el 4,55%.
La rentabilidad de la deuda alemana a 10 años +35 puntos básicos en lo que va de mes y +44 puntos básicos en lo que va de año hasta situarse en el 2,45%.
La rentabilidad del Reino Unido a 10 años +19 puntos básicos en lo que va de mes y +60 puntos básicos en lo que va de año hasta situarse en el 4,13%.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense subieron el miércoles después de que los datos de inflación superaran las expectativas, impulsando el rendimiento de referencia a 10 años a su nivel más alto desde noviembre de 2023. El inesperado aumento de los precios al consumo, en particular de la gasolina y los costes de la vivienda, arroja dudas sobre el recorte de tipos previsto por la Reserva Federal para junio.
El sentimiento del mercado cambió de forma drástica. El miércoles por la tarde, los traders ya preveían una primera bajada de tipos en septiembre, con un total de menos de dos recortes previstos para 2024, una importante revisión a la baja respecto a los tres recortes previstos por los responsables de la Fed en marzo.
Los rendimientos de los bonos de la zona euro también subieron en respuesta a los datos de inflación de EE. UU., que fueron más fuertes de lo esperado. Los inversores ajustaron rápidamente sus expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal, lo que provocó una subida del rendimiento de referencia de la zona euro de 6 puntos básicos, hasta el 2,432%. Sin embargo, el aumento de los rendimientos en Estados Unidos supera al de la zona euro, lo que refleja la relativa fortaleza de la economía americana. Esta tendencia continuó ayer, con la ampliación de la brecha entre el Tesoro a 10 años y las tasas alemanas alcanzando su punto más alto desde finales de 2019 (214 puntos básicos).
Aunque se espera ampliamente que el Banco Central Europeo mantenga los tipos de interés en su próxima reunión del jueves, la atención del mercado sigue centrada en cualquier indicio relativo al ritmo de futuras subidas de tipos tras su anticipada subida inicial de junio. Según ha informado Bloomberg, los mercados monetarios están valorando actualmente en 79 puntos básicos la relajación monetaria del BCE este año, frente a los 86 puntos básicos del martes y significativamente por debajo de los 95 puntos básicos previstos a finales de marzo. La probabilidad de que se produzca un primer movimiento de un cuarto de punto en junio se redujo a cerca del 80%, después de haberse valorado en su totalidad la semana pasada.
El rendimiento de los bonos italianos, que es referencia de la periferia de la eurozona, también experimentó una subida de 7 puntos básicos, situándose en el 3,784%. En particular, el spread entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania se mantuvo relativamente estable en 134 puntos básicos. Este spread había alcanzado un máximo de 144,5 puntos básicos a principios de abril, pero se ha estabilizado desde entonces, reflejando las prudentes perspectivas del mercado.
Materias primas
Los futuros del oro +5,06% acumulado mensual y +12,96% acumulado anual hasta situarse en 2.329,60 $ la onza.
Los futuros de la plata +12,92% acumulado mensual y +16,81% acumulado anual hasta situarse en 28,14 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate +1,54% acumulado mensual y +18,58% acumulado anual hasta situarse en 85,25 $ el barril.
El crudo Brent +4,34% acumulado mensual y +17,83% acumulado anual hasta situarse en 90,78 $ el barril.
El precio del oro subió esta semana, alcanzando tres máximos históricos consecutivos. Las continuas compras de los bancos centrales, los flujos de capital refugio ante los riesgos geopolíticos y la demanda de los fondos que siguen el impulso han hecho que el oro gane un 14% en lo que va de año.
Impulsados por una subida de más de un dólar por barril el día anterior, los precios del petróleo continuaron su tendencia alcista el miércoles. La preocupación de los inversores se centró en una posible escalada de la crisis de Oriente Medio, en particular la que afecta a Irán, uno de los principales productores de petróleo de la OPEP. Los futuros del crudo Brent subieron 30 centavos, alcanzando los 90,78 dólares el barril, lo que refleja un aumento del 0,3%. Del mismo modo, los futuros del crudo estadounidense West Texas Intermediate subieron 25 centavos (0,3%), hasta situarse en los 86,46 dólares el barril.
Este impulso alcista siguió a una importante subida superior al 1% el martes. El catalizador fue la muerte de tres hijos de un dirigente de Hamás en un ataque aéreo israelí, que avivó el temor a un posible estancamiento de las conversaciones de alto el fuego entre ambas partes. Aunque las negociaciones comenzaron a principios de semana después de seis meses de conflicto, de momento no se ha alcanzado ningún acuerdo.
Los acontecimientos geopolíticos en Oriente Medio siguen teniendo una gran influencia en los precios del petróleo. Los participantes en el mercado tienen en cuenta el riesgo de interrupciones del suministro si persisten las tensiones. De cara al futuro, los traders seguirán de cerca la publicación de los informes mensuales sobre el mercado del petróleo, uno de la OPEP el jueves y otro de la Agencia Internacional de la Energía el viernes.
Nota: Los datos son del 10 de abril de 2024 a las 16.00 EST
Datos clave que moverán los mercados esta semana
EUROPA
Jueves: Reunión de política monetaria del BCE y conferencia de prensa del BCE.
Viernes: Reunión del Ecofin de la eurozona, IPC alemán, índice de precios de consumo armonizado alemán y discurso de Frank Elderson, miembro del Consejo del BCE.
Lunes: Producción industrial de la eurozona.
Martes: Balanza comercial de la zona euro y encuestas alemanas del ZEW sobre el sentimiento económico y la situación actual.
Miércoles: IPC, IPC subyacente e índice de precios de consumo armonizado de la zona euro.
REINO UNIDO
Jueves: Discurso de Megan Greene, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra.
Viernes: PIB, producción industrial, producción manufacturera y producción de la construcción.
Lunes: Discurso de Sarah Breeden, subgobernadora del Banco de Inglaterra.
Martes: Variación del empleo, tasa de desempleo, variación del número de solicitantes de empleo, salario medio semanal y discurso del gobernador del BoE, Andrew Bailey.
Miércoles: IPC subyacente, IPC armonizado de la UE, IPP e índice de precios al por menor. Discursos del gobernador del BoE, Andrew Bailey, y del miembro del Comité de Política Monetaria del BoE, Jonathan Haskel.
EE. UU.
Jueves: Peticiones iniciales de subsidio de desempleo, peticiones continuas de subsidio de desempleo, IPP e IPP subyacente. Discursos del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, y del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic.
Viernes: Índice de confianza del consumidor de Michigan. Discursos de Raphael Bostic, presidente de la Fed de Atlanta, y Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco.
Lunes: Índice Empire State, ventas minoristas e índice NAHB del mercado inmobiliario. Discurso de Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas.
Martes: Producción industrial, producción manufacturera, utilización de la capacidad, permisos de construcción e inicios de construcción de viviendas. Discurso de Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco.
Miércoles: Libro Beige de la Fed. Discurso de Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland.
Jueves: Peticiones iniciales y continuas de subsidio de desempleo, índice de la Fed de Filadelfia, ventas de viviendas existentes e indicadores adelantados. Discursos del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, y del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic.
GLOBAL
Miércoles: Reunión de primavera del FMI y el Banco Mundial.
Jueves: Reunión de primavera del FMI y el Banco Mundial.
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
La persistente inflación interrumpe la senda de aterrizaje suave de la Fed. Las presiones inflacionistas se mantuvieron obstinadamente elevadas en marzo, poniendo en peligro el plan de la Reserva Federal de empezar a recortar los tipos de interés en junio. El índice de precios de consumo (IPC) subió un 3,5% interanual en el mes de marzo, superando de esta forma las expectativas de los economistas y el aumento del 3,2% registrado en el mes de febrero. La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, también se mantuvo sin cambios en el 3,8% interanual.
Los mercados financieros reaccionaron rápidamente a este tercer caso consecutivo de inflación superior a las previsiones. Los traders, que anticipaban un recorte de tipos en junio, se centran actualmente en la reunión de la Reserva Federal de mediados de septiembre para la primera posible reducción. Las actas publicadas de la reunión de marzo de la Fed corroboraron este cambio, revelando la decepción de los responsables políticos con los datos de inflación incluso antes del último informe.
Antes de marzo, el regulador se había mostrado optimista sobre la posibilidad de que se produjera un aterrizaje suave. Este escenario implicaba recortes preventivos de los tipos antes de que la economía se debilitara significativamente. En marzo, los miembros del FOMC expresaron opiniones divergentes sobre el ritmo de los recortes de tipos. El gráfico de puntos de la Fed reveló que diez funcionarios preveían al menos tres recortes de un cuarto de punto este año, mientras que nueve anticipaban dos o menos. Sin embargo, los últimos datos eliminan la justificación de tales recortes y podrían llevar al banco central a mantener los tipos en su actual máximo de 23 años hasta que aparezca una desaceleración económica más clara.
El índice subyacente, que excluye bienes como automóviles y camiones, experimentó una subida del 0,4% a pesar de la caída de los precios en esas categorías. Los servicios distintos de la vivienda, una categoría que engloba los seguros de automóvil y la atención médica, fueron motivo de especial preocupación debido a su estrecha relación con la fortaleza del mercado laboral y su potencial de rigidez de precios. El coste de la vivienda también desafió las expectativas al subir un 0,4% desde febrero, contradiciendo los indicadores del sector privado que sugerían una ralentización del aumento de los alquileres.
Los traders ahora prevén un primer recorte de tipos del 0,25% en la reunión de septiembre de la Reserva Federal, con lo que el rango objetivo se situaría en el 5%-5,25%. Estos prevén un único recorte adicional de aquí a finales de año. La posibilidad de que no haya recortes de tipos este año, antes insignificante, se ha disparado hasta el 14% tras la sorpresa de la inflación. Aunque sigue siendo un escenario poco probable, los economistas y algunos funcionarios de la Reserva Federal lo barajan cada vez más.
A pesar de que la inflación ha disminuido indudablemente desde su máximo de casi el 9% a mediados de 2022, la "última milla" de la desinflación parece estar resultando difícil. Los últimos datos detuvieron la racha de descenso del IPC subyacente observada desde marzo de 2023. La principal preocupación no es el resurgimiento de la inflación, sino más bien su potencial para estancarse y desviarse de la trayectoria prevista de vuelta al objetivo del 2% de la Reserva Federal.
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