¿Dañará la deflación china a los mercados mundiales?

¿Dañará la deflación china a los mercados mundiales?
  • Noticias de resultados corporativos
  • Índices bursátiles mundiales
  • Divisas
  • Criptomonedas
  • Renta fija
  • Noticias del sector de las materias primas
  • Datos clave que moverán los mercados esta semana
  • Actualizaciones macroeconómicas mundiales

Noticias de resultados corporativos

Según datos de Refinitiv I/B/E/S, el 8 de agosto, la estimación de crecimiento de beneficios interanuales combinados del 2T de 2023 se situó en el -3,8%. Si se excluye el sector energético, la tasa de crecimiento del índice es del 2,5%. La estimación de crecimiento de ingresos interanuales combinados del 2T de 2023 es del 0,4%. Si se excluye el sector energético, la tasa de crecimiento del índice es del 4,3%. En resumen, la imagen que emerge es de resiliencia y fortaleza continuas, pues una proporción superior a la media de empresas supera la estimaciones en sus resultados. Como advierte Yahoo news, en las 452 empresas del S&P 500 que han publicado resultados en el 2T, los beneficios totales caen un -9,6% con respecto al mismo periodo del año anterior con unos ingresos un +0,4% más altos, donde el 78,8% de ellas mejoran las estimaciones de beneficios por acción y el 65,0% superan las estimaciones de ingresos. El sector tecnológico, que ha subido en 2023 a pesar de la incertidumbre que rodea al entorno de los tipos de interés, ofrece un panorama más interesante. Tras publicar resultados el 81,0% de la capitalización total de mercado del sector en el índice, los beneficios totales de esas empresas han caído un -2,4%, y los ingresos, un -0,2%, donde el 81,7% han superado las estimaciones de beneficios por acción y el 80,0% han superado las estimaciones de ingresos.

Calendario de resultados corporativos del 10 al 17 de agosto de 2023

Jueves: Alibaba GroupNovo Nordisk, Wheaton Precious Metals, News Corp.
Viernes:
Newcrest Mining
Martes:
Home Depot, Agilent Technologies, Cardinal Health
Miércoles:
Cisco Systems, Keysight Technologies
Jueves:
Walmart, Applied Materials, Ross Stores

Índices bursátiles estadounidenses

Nasdaq 100-4,15% acumulado mensual y +38,06% acumulado anual
Dow Jones Industrial Average -0,69% acumulado mensual y +6,54% acumulado anual
NYSE
-1,77% acumulado mensual y +6,27% acumulado anual
S&P 500 -1,95% acumulado mensual y +17,19% acumulado anual

Empresas de gran capitalización: Mala semana para las empresas de gran capitalización, pues Alphabet, Apple, Meta Platforms, Nvidia, Microsoft, Tesla han cotizado a la baja. Amazon subió tras publicar un incremento masivo de los beneficios en el 2T al crecer las ventas un 11% hasta los 134.400 millones de $, un aumento desde los 121.200 millones de $ del 2T de 2022. 

Las acciones de energía han tenido en general una buena semana pues la preocupación por la restricción del suministro pesó más que la menor demanda de China. Apa Corp (US), ConocoPhillips, Chevron, Phillips 66, Occidental Petroleum, Shell Halliburton y Baker Hughes han cotizado al alza. Las acciones del productor de uranio Energy Fuels subieron tras publicar su informe de resultados del 2T a principios de esta semana, que indica que ha completado la venta de 80.000 libras de uranio y está camino de vender otras 180.000 libras este año.

Las acciones de materiales y minería tuvieron resultados dispares esta semana pues se han visto lastradas por las noticias de la deflación china. Se espera que los precios de los metales básicos se mantengan volátiles, pues la atención del mercado seguramente seguirá en los síntomas del lastre del crecimiento mundial sobre la demanda. Newmont Mining, Yara International, Nucor Corporation, Sibanye Stillwater, Freeport-McMoran, y DuPont de Nemours Inc. han cotizado a la baja, mientras que CF Industries Holdings y Mosaic han cotizado al alza. Albemarle Corporation continúa a la baja esta semana tras conocerse su acuerdo con las autoridades estadounidenses para pagar una multa de 218,5 millones de $ para resolver una investigación de posibles pagos indebidos por parte de representantes de ventas terceros. Como advierte Wall Street Journal, este acuerdo resolvería las posibles infracciones a la Ley de Prácticas Corruptas Extranjeras (FCPA) de EE. UU., una ley contraria a los sobornos. Al parecer, Albemarle firmaría un acuerdo de exención de enjuiciamiento con la fiscalía estadounidense, y una liquidación administrativa con la SEC. No se exigirá a la empresa que mantenga una supervisión independiente, sino más bien que realice informes periódicos sobre su cumplimiento de la FCPA, señala Albemarle.

Índices bursátiles europeos

Stoxx 600 -2,28% acumulado mensual y +8,40% acumulado anual
DAX -3,61% acumulado mensual y +13,85% acumulado anual
CAC 40 -2,34% acumulado mensual y +13,10% acumulado anual
IBEX 35
 -2,98% acumulado mensual y +13,67% acumulado anual
FTSE MIB
 -4,51% acumulado mensual y +19,41% acumulado anual
FTSE 100 -1,46% acumulado mensual y +1,82% acumulado anual

Otros índices bursátiles mundiales 

MSCI World Index -2,66% acumulado mensual y +13,69% acumulado anual
Hang Seng
 -4,15% acumulado mensual y -2,71% acumulado anual

Divisas

El USD ha tenido una semana dispar: subió a principios de la semana por los comentarios de funcionarios como Michelle Bowman, miembro de la junta de gobernadores de la Fed, que afirma que seguramente sean necesarias más subidas de tipos para alcanzar el objetivo de inflación del 2%, para luego caer el miércoles antes de conocerse los datos del IPC de EE. UU. y por la venta notificada por parte de los bancos de China. La GBP se mantuvo el miércoles en el +5,15% en su acumulado anual frente al USD y, como la Fed parece menos proclive a subir los tipos de nuevo en septiembre, y los datos del IPC básico han subido un 0,2% intermensual, seguramente el dólar caerá más. El EUR se situó en el +2,54% en su acumulado anual frente al USD el miércoles por la noche.

Criptomonedas

Bitcoin +0,97% acumulado mensual y +77,89% acumulado anual
Ethereum -0,07% acumulado mensual y +54,52% acumulado anual

El Bitcoin ha subido levemente esta semana, pero sigue por debajo de los máximos alcanzados a principios de este año. Según Barrons, parece que las monedas digitales están entrando en un periodo de baja volatilidad con la desinflación estadounidense, y el posible final del ciclo de ajustes en EE. UU. parece estar causando poco impacto.

Renta fija

Rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años en el 4,00%.
Rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años en el 2,50%.
Rentabilidad de los bonos británicos a 10 años en el 4,36%.

La rentabilidades de los bonos del Tesoro han caído durante la semana pasada, donde los bonos a un plazo más largo han sufrido la mayor caída, pues el Departamento del Tesoro de EE. UU. experimentó una gran demanda en su venta de 38.000 millones de $ en bonos a 10 años. Los datos del IPC de hoy muestran una inflación general menor de la esperada del 3,2% y una inflación subyacente menor del 4,7%, que seguramente se interpretarán como una menor posibilidad de nuevas subidas de tipos por la Fed, lo que significa que es probable que empiece a caer de nuevo la rentabilidad, en particular, en el extremo corto de la curva.

Materias primas

Los futuros de oro hasta 1.949 $ la onza.
Los futuros de plata hasta 22,71 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate hasta 84,24 $ el barril.
El crudo Brent hasta 87,55 $ el barril.

El petróleo ha subido esta semana, pues los recortes de producción de Arabia Saudí y Rusia amenazan con agotar el suministro mundial. Esto se produce a pesar de que las reservas de crudo estadounidenses han subido esta semana en 5,9 millones de barriles hasta los 445,6 millones de barriles según información de la Agencia Internacional de la Energía. La producción estadounidense subió en 400.000 barriles diarios hasta 12,6 millones de barriles diarios, según indican datos de la AIE, la más alta desde marzo de 2020.

Los precios del oro continuarán dependiendo de la tasa de inflación estadounidense. Como el IPC de hoy indica una deflación continuada, los inversores podrían esperar ahora que la Fed mantenga, y no que aumente, los tipos en su próxima reunión de septiembre. El oro ha caído un 7% desde mayo por la subida de los tipos de interés y la incertidumbre que rodea a la política futura.

Nota: Los datos corresponden al 9 de agosto de 2023 a las 5 p.m. EDT

Datos clave que moverán los mercados esta semana

EUROPA 

Jueves: Boletín económico del BCE.
Viernes:
Índice armonizado de precios al consumo de España.
Martes:
Encuesta de la situación actual en la Eurozona de ZEW, sentimiento económico y situación actual en Alemania de ZEW.
Miércoles:
Cambio en el empleo de la Eurozona, PIB y producción industrial.

Reino Unido

Viernes: PIB, producción industrial y manufacturera.
Martes:
Beneficios medios incluyendo y excluyendo bonificaciones, cambio en el recuento de solicitudes de desempleo, tasa de recuento de solicitudes de desempleo, y tasa de desempleo de la OIT.
Miércoles:
IPC, índice básico de precios al productor, índice de precios al productor e índice de precios minoristas.

EE. UU.

Jueves: IPC, solicitudes iniciales de desempleo, declaración presupuestaria mensual y discursos de Raphael Bostic, presidente de la Fed de Atlanta, y Patrick Harker, presidente de la Fed de Filadelfia.
Viernes:
Índice de precios al productor, índice de sentimiento de los consumidores de la Universidad de Michigan (UdM), y expectativas de inflación de consumo a 5 años de la UdM.
Martes:
Índice de fabricación Empire State de Nueva York y ventas minoristas.
Miércoles:
Licencias de construcción, inicios de construcción de viviendas, producción industrial y actas del FOMC.
Jueves:
Solicitudes iniciales de desempleo 

China:

Martes: Producción industrial y ventas minoristas.

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

Foco en la inflación estadounidense. Al situarse el IPC general en el 0,2% intermensual y en el 3,2% interanual, y la inflación subyacente se sitúa ligeramente por debajo de las expectativas en el 4,7% interanual y en el 0,2% intermensual, aumentan las apuestas de que la siguiente medida de la Fed en su próxima reunión del 19-20 de septiembre sea “mantener igual los tipos”. Sin embargo, los costes al alza de la energía resultantes del menor suministro podrían filtrarse en los próximos dos meses. Además, la Fed podría seguir preocupada por el posible impacto que los beneficios medios por hora, que siguen siendo elevados, podría causar en la economía. En resumen, el IPC fue una buena noticia, pero quizá no sea el punto de inflexión que los mercados esperaban, pues sigue habiendo maneras de llegar al objetivo del 2% de la Fed. El martes, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York dijo que la deuda estadounidense por tarjetas de crédito superó un billón de dólares, que seguramente afectará también negativamente a los consumidores en los meses venideros, lo que a su vez podría reducir la probabilidad del muy esperado aterrizaje suave.

¿Cómo afectarán las desdichas alemanas a las medidas del BCE? El crecimiento de Alemania baja al caer la producción industrial en un 1,5% con respecto al mes anterior, dijo el lunes la Oficina Federal de Estadísticas. La fabricación continúa cayendo al situarse el índice de gestores de compras de fabricación de Alemania de HCOB en 38,8 en julio de 2023, la lectura más baja desde mayo de 2020, desde los 40,6 registrados en junio. Esto apunta a un empeoramiento de las condiciones empresariales en Alemania. Además, el PIB alemán se estancó con crecimiento cero en el segundo trimestre de 2023, entre abril y junio. La economía de Alemania, la mayor de Europa, se contrajo un 0,1% en el primer trimestre de 2023 y en un 0,4% en el último trimestre de 2022, según cifras revisadas de Destatis. Al menos parte del descenso puede atribuirse al impacto de las restricciones en la política monetaria del BCE en materia de inversión empresarial. La desaceleración de Alemania está afectando a toda la Eurozona, pues el índice de gestores de compras (PMI) compuesto final de HCOB de la semana pasada cayó a un mínimo de ocho meses al situarse en 48,6 en julio, desde 49,9 de junio. Esto está ejerciendo presión en el BCE. ¿Debería mantener el foco en reducir la inflación subyacente para que pueda cumplir su objetivo del 2% o debería pausar las nuevas subidas en septiembre? Otros factores a considerar serían el alza de los precios de la energía tras el aumento de casi el 40% en los precios del gas natural europeo el miércoles, pues la interrupción del posible suministro de gas natural licuado mundial de Australia ha pillado a los inversores con la guardia baja. 

Los precios de Title Transfer Facility, el referente europeo, subió a más de 43 € el megavatio/hora, desde los casi 30 € del martes, lo que supone su punto más alto desde mediados de junio. Como advierte Financial Times, a pesar de que los niveles de almacenamiento de gas subieron a cerca de la plena capacidad de la UE, la crisis energética aún no ha terminado, y los mercados siguen nerviosos por la vulnerabilidad de los suministros.

China se desinfla. Los precios al productor y al consumidor de China cayeron conjuntamente por primera vez desde 2020, y el IPC disminuyó un 0,3% en julio con respecto al año anterior, y los precios al productor cayeron en un 4,4%, su décima caída mensual consecutiva. La tan pregonada recuperación de China posterior a la COVID se ha derrumbado por la floja demanda de los consumidores; además, la caída de las importaciones y del mercado inmobiliario preocupa a los funcionarios de China. Estos problemas aumentan además por la rápida caída de las exportaciones, que bajaron en un 14,5% interanual en términos de dólar en julio, el mayor descenso desde febrero de 2020. Esto podría llevar a los fabricantes a rebajar los precios para deshacerse del exceso de inventario. La deflación podría frenar la economía china, pues la caída de los precios llevaría a los consumidores a retrasar la compra de bienes duraderos, y a las empresas, a retrasar o reducir las inversiones al aumentar los costes de endeudamiento en relación con los ingresos. Esta menor demanda también podría afectar a los productores de materias primas a nivel mundial. La situación de China se ha vuelto aún más preocupante al firmar el presidente de EE. UU. Joe Biden una orden ejecutiva el miércoles ordenando al Departamento del Tesoro de EE. UU. regular determinadas inversiones estadounidenses en semiconductores, microelectrónica, computación cuántica e inteligencia artificial de China. Como advierte Bloomberg news, la orden no entrará en vigor hasta el año que viene, no será retroactiva y excluye sectores como el biotecnológico. Podría terminar eximiendo a las inversiones pasivas, así como las realizadas en valores cotizados en bolsa, fondos de índices y otros activos. Según Refinitiv, el Ministerio de Comercio de China respondió diciendo que la orden afecta al funcionamiento y a la toma de decisiones habituales de las empresas, y menoscaba el orden comercial y económico internacional.

La SEC sigue batallando. La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) interpondrá una "apelación interlocutoria" en una sentencia de un juez sobre las ventas programáticas de XRP de Ripple, sostiene el regulador en un documento judicial publicado el miércoles. En julio, la juez de distrito de EE. UU. Analisa Torres dijo que las ventas de XRP de Ripple Lab’s Inc. a inversores institucionales cumplieron la prueba de contrato de inversión y, por tanto, infringían la ley de valores, pero que sus ventas programáticas a inversores minoristas a través de plataformas de cambio, no lo hacían. Según Bloomberg news, la SEC advirtió a Torres de que solicitará permiso para apelar rápidamente su sentencia al Segundo Tribunal del Circuito de Apelaciones de EE. UU. diciendo que está justificada una revisión puntual por el “número de acciones actualmente pendientes que puede verse afectado” por la forma en que decide el Tribunal de Apelaciones. Una sentencia del Tribunal podría decidir las cuestiones legales y proporcionar una medida de consistencia a decisiones de tribunales menores. Como advierte Coindesk.com, la sentencia de la SEC dice, "De manera específica, la SEC busca certificar la afirmación del tribunal de que las ofertas y ventas 'programáticas' de los acusados a compradores de XRP en plataformas de compraventa de criptoactivos y 'Otras distribuciones' de Ripple a cambio de trabajo y servicios no implicó la oferta o venta de valores conforme a [la prueba de Howey]”.

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