La Fed hace una pausa y reflexiona

La Fed hace una pausa y reflexiona
  • Índices de los mercados mundiales
  • Divisas
  • Criptomonedas
  • Renta fija
  • Noticias del sector de las materias primas
  • Datos clave que moverán los mercados esta semana
  • Actualizaciones macroeconómicas mundiales

Índices bursátiles estadounidenses 

El Nasdaq 100 +5,28% en lo que va de mes y +37,17% en lo que va de año
El Dow Jones Industrial Average +3,96% en lo que va de mes y +3,21% en lo que va de año
El NYSE
 +5,08% en lo que va de mes y +3,02% en lo que va de año
El S&P 500 +4,53% en lo que va de mes y +13,79% en lo que va de año 

Las acciones de las empresas de gran capitalización, Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft, Nvidia, Meta Platforms y Tesla han subido esta semana, ya que los inversores siguen apostando por las empresas relacionadas con la inteligencia artificial (IA). 

Nvidia ha alcanzado un máximo histórico, ampliando la subida de este año, mientras que Tesla cayó ayer miércoles, poniendo fin a su racha de 13 sesiones de ganancias, la más larga de su historia. Ayer miércoles se negociaron acciones de Tesla por valor de más de 43.000 millones de dólares, más que cualquier otro valor del S&P 500.

Alphabet, la empresa matriz de Google, fue acusada el miércoles por los reguladores antimonopolio de la UE de realizar prácticas anticompetitivas en su negocio de publicidad digital. Es posible que la empresa se vea obligada a vender parte de su negocio de tecnología publicitaria con el fin de hacer frente a las preocupaciones sobre las prácticas anticompetitivas. De acuerdo con Refinitiv, la Comisión Europea expuso sus cargos en un pliego de cargos a Google dos años después de abrir una investigación sobre comportamientos como favorecer sus propios servicios publicitarios, lo que también podría acarrear una multa de hasta el 10% de la facturación global anual de Google.

Las acciones de las empresas del sector energético han bajado en gran medida esta semana, ya que el petróleo ha seguido cayendo ante la preocupación por un crecimiento chino más lento de lo esperado, un aumento de las acciones estadounidenses y la sugerencia de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed en julio, lo que reforzaría el USD. Apa Corp (US), ConocoPhillips, Chevron, Marathon Petroleum, Phillips 66, Occidental Petroleum, Energy Fuels y Halliburton han bajado. Sin embargo, Shell ha subido esta semana después de que la compañía emitiera un comunicado en el que afirmaba que tiene la intención de aumentar su distribución general a los accionistas hasta el 30%-40% del flujo de caja de las operaciones, lo que se traducirá en un aumento del 15% del dividendo por acción a partir del segundo trimestre de 2023. Shell también ha afirmado que aumentará el ritmo de su programa de recompra de acciones a partir del segundo trimestre, gastando 5.000 millones de dólares en vez de los 4.000 millones de los últimos trimestres. La empresa también mantendrá estable la producción de petróleo hasta el año 2030.

Las acciones de los sectores de materiales y minería han vuelto a registrar resultados mixtos esta semana. La debilidad del dólar y las expectativas de nuevos estímulos del Banco Popular de China para elevar la demanda ayudaron a subir el cobre, el aluminio y el zinc. Albemarle Corporation, Freeport-McMoran, Mosaic, CF Industries Holdings, Newmont Mining y Nucor Corporation han subido, mientras que DuPont de Nemours Inc. y Sibanye Stillwater  han caído.

Las acciones de Yara International han bajado drásticamente esta semana después de que la Junta General Anual de la empresa aprobara un dividendo de 55,00 coronas noruegas por acción que se pagará el 22 de junio de 2023 a los accionistas a partir del 12 de junio de 2023, y la acción de Yara se negociará ex-dividendo a partir del 13 de junio de 2023. Los American Depositary Receipts (ADR) también cotizarán ex-dividendo a partir del 13 de junio de 2023.

Índices bursátiles europeos 

El Stoxx 600 +2,92% en lo que va de mes y +9,43% en lo que va de año
El DAX +4,13% en lo que va de mes y +17,15% en lo que va de año
El CAC 40 +3,24% en lo que va de mes y +13,20% en lo que va de año
El IBEX 35 +4,23% en lo que va de mes y +14,63% en lo que va de año
El FTSE MIB +6,75% en lo que va de mes y +17,30% en lo que va de año
El FTSE 100 +2,10% en lo que va de mes y +2,03% en lo que va de año

Otros índices bursátiles mundiales 

El MSCI World Index +4,73% en lo que va de mes y +11,82% en lo que va de año
El Hang Seng
 +6,44% en lo que va de mes y -1,89% en lo que va de año

Divisas

El USD cayó ayer miércoles a mínimos de cuatro semanas después de que la Reserva Federal (Fed) mantuviera estables los tipos de interés, pero anunciara otra subida de 50 puntos básicos para finales de diciembre. La GBP +4,57% frente al USD. La libra esterlina ha seguido subiendo esta semana debido a los datos que mostraron un crecimiento salarial anual del 7,2% y un PIB del 0,2% para abril, lo que aumenta las expectativas de que el Banco de Inglaterra (BoE) siga subiendo los tipos, con la tasa terminal acercándose al 6%. La libra esterlina ha alcanzado su nivel más alto frente al dólar desde abril de 2022. El EUR +1,22% interanual frente al USD ante la expectativa de que el Banco Central Europeo (BCE) siga subiendo los tipos en junioа y julio. La libra esterlina también ha subido esta semana a su nivel más alto desde agosto contra el euro, a 1,1705 euros, antes de retroceder a 1,1693 euros.

Criptomonedas

El bitcoin -7,54% en lo que va de mes y +51,25% en lo que va de año
El ethereum -11,45% en lo que va de mes y +37,89% en lo que va de año

Las criptomonedas han seguido sufriendo las consecuencias de las demandas de la SEC contra Binance y Coinbase, siendo las más afectadas las mencionadas en los casos de la SEC. También han bajado después de que la Reserva Federal dejara claro que la pausa en su ciclo de subidas de tipos podría ser solo temporal. 

Renta fija

El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años se sitúa en el 3,80%.
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años se sitúa en el 2,45%.
El rendimiento de los bonos del Reino Unido a 10 años se sitúa en el 4,39%.

Los rendimientos estadounidenses han subido durante la semana pasada, ya que los mercados anticipaban una pausa y luego otra subida. Los rendimientos de los gilts británicos a corto plazo alcanzaron ayer miércoles su nivel más alto en 15 años, ya que el aumento de los salarios, un crecimiento del PIB mayor de lo esperado y una inflación más pegajosa han elevado las expectativas del mercado de un tipo máximo por encima del 5,7%. El martes, la venta masiva de deuda pública británica elevó los rendimientos a dos años a su nivel más alto desde el desastroso "mini" presupuesto del año pasado. Los rendimientos alemanes han subido debido a la expectativa de nuevas subidas de tipos del BCE también.

Materias primas

Los futuros del oro se han situado en 1.956,20 $ la onza.
Los futuros de la plata se han situado en 23,99 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate se ha situado en 68,67 $ el barril.
El crudo Brent se ha situado en 73,20 $ el barril.

El oro se ha movido dentro de un rango esta semana, mientras los inversores esperaban la decisión política de la Fed, cayendo a un mínimo de casi tres meses debido al avance de los rendimientos del Tesoro y la fortaleza del dólar después de que la Fed mantuviera los tipos de interés sin cambios, pero sugiriera más subidas de tipos este año y que no habría un recorte de tipos en los próximos dos años. 

Los precios del petróleo han tenido una semana agitada, subiendo el pasado martes con la esperanza de una mayor demanda por parte de China, ya que el PBoC ha bajado el tipo de interés de los préstamos a corto plazo y ha dado indicios de nuevos recortes. Sin embargo, esas esperanzas se vieron truncadas ayer miércoles después de que la Reserva Federal sugiriera más subidas de los tipos de interés este año, lo que provocaría la apreciación del USD y debilitaría la demanda de petróleo de otros países. Esto se ha sumado a un inesperado aumento de las reservas de crudo estadounidenses en 7,9 millones de barriles en la semana hasta el 9 de junio. La Administración de Información Energética (EIA, por sus siglas en inglés) ha aumentado en 200.000 barriles diarios (bpd) su previsión de crecimiento de la demanda de petróleo para este año, hasta los 2,4 millones de bpd, elevando el total previsto a 102,3 millones de bpd. Sin embargo, la EIA prevé que las dificultades económicas reduzcan el crecimiento a 860.000 bpd en 2024. La organización también señala que el creciente uso de vehículos eléctricos contribuirá a reducirlo hasta los 400.000 bpd en 2028, para una demanda total de 105,7 millones de bpd.

Nota: Los datos son del 14 de junio de 2023 a las 18:00 EDT.

Datos clave que moverán los mercados esta semana

EUROPA 

Jueves: Reunión del Eurogrupo, discurso del presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, y comunicado de la decisión de política monetaria del BCE.
Viernes:
Índice armonizado de precios al consumo y costes laborales de la eurozona. 
Martes:
Índice de precios de producción alemán.
Jueves:
Confianza de los consumidores de la zona euro.

REINO UNIDO

Jueves: Discurso de Sir Jon Cunliffe, subgobernador de estabilidad financiera del Banco de Inglaterra.
Miércoles:
IPC, IPP e IPIR.
Jueves:
Decisión del Banco de Inglaterra sobre los tipos de interés, resumen de la política monetaria del Banco de Inglaterra, actas del Banco de Inglaterra y confianza del consumidor de GfK. 

EE. UU.

Jueves: Peticiones iniciales de subsidio de desempleo, peticiones continuas de subsidio de desempleo, encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia, ventas minoristas, utilización de la capacidad y producción industrial.
Viernes:
Discursos del presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, y del miembro del consejo de gobernadores de la Fed, Christopher Waller, índice de confianza de los consumidores de Michigan y expectativas de inflación de los consumidores a 5 años de la Universidad de Michigan. 
Lunes:
Los mercados estadounidenses permanecerán cerrados por la festividad del Día de la Emancipación del 19 de junio. 
Martes:
Permisos de construcción y viviendas iniciadas. 
Jueves:
Índice de actividad nacional de la Fed de Chicago, peticiones iniciales de subsidio de desempleo, peticiones continuas de subsidio de desempleo e información sobre las pruebas de resistencia de los bancos.

ASIA

Viernes: Decisión del Banco de Japón sobre los tipos de interés y declaración de política monetaria. 
Lunes:
Decisión del Banco Popular de China sobre los tipos de interés. 

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

La Fed no ha terminado. El IPP de mayo registró una caída del 0,3%, mientras que aumentó un 1,1% interanual, la menor subida desde 2020. Los costes de la energía, los bienes y los alimentos disminuyeron, lo que indica que las presiones inflacionistas se están moderando en toda la economía. La Fed ha mantenido el tipo de interés de los fondos federales en el rango objetivo actual del 5 al 5,25%, pero ha pronosticado dos subidas más de un cuarto de punto en sus previsiones económicas para este año. La Fed ha declarado que "mantener el rango objetivo (de tipos de interés) estable en esta reunión permite al comité evaluar información adicional y sus implicaciones para la política monetaria". Básicamente, esto significa que la Fed todavía está evaluando el impacto de la volatilidad del sector bancario y el consiguiente endurecimiento del crédito a principios de este año, así como los efectos retardados de su propia política de endurecimiento. Los miembros del FOMC esperan ahora que el tipo de los fondos federales alcance un máximo del 5,6% este año, frente al 5,1% previsto en la última serie de previsiones publicadas en el mes de marzo. La mayoría de los miembros del FOMC, 12 de 18, prevén tipos iguales o superiores a la banda media del 5,5% al 5,75%. El tipo objetivo también ha cambiado, disminuyendo al 4,6% en 2024 frente al 4,3% previsto en marzo, y al 3,4% en 2025, frente al 3,1% de las previsiones de marzo. El presidente Jerome Powell ha dicho que la reunión de julio será "en directo" y que los recortes de tipos están "al menos a un par de años vista". Las previsiones de crecimiento de la Fed también han cambiado, ya que ahora se espera que el PIB aumente un 1% este año, desde el 0,4% previsto en marzo, y que crezca un 1,1% el año que viene, frente a la última previsión del 1,2%. El desempleo, que actualmente se sitúa en el 3,7%, aumentará menos de lo previsto en marzo, hasta el 4,1% este año y el 4,5% en 2024. Parece que la Fed espera un aterrizaje suave. No obstante, las proyecciones del gráfico de puntos apoyan la tesis de "más altos durante más tiempo" para los tipos de interés. 

¿Cuándo debería parar el BCE? Se prevé que el Banco Central Europeo (BCE) vuelva a subir los tipos hoy en 25 puntos básicos, hasta el 3,50%, ya que la inflación, a pesar de la caída de los precios de la energía, se mantiene en un 6,1%. El mercado ya prevé otra subida de 25 puntos básicos en julio. Esto llevaría el tipo de depósito del BCE al 3,75% en un ciclo de endurecimiento que comenzó el pasado mes de julio. Sin embargo, con el desempleo en mínimos históricos del 6,5% y los salarios en aumento, el BCE podría pensar que no tiene más remedio que seguir endureciendo su política monetaria. Y ello a pesar de que la eurozona ya se encuentra en recesión técnica en los tres primeros meses de 2023 y de que los tipos de interés de los préstamos bancarios están bajando. De acuerdo con los datos de Eurostat, el PIB de la zona euro experimentó una caída del 0,1% en el primer trimestre en comparación con el último trimestre de 2022, cuando el PIB también cayó un 0,1%, revisado desde una lectura anterior de cero. 

Error de cálculo del Banco de Inglaterra sobre la inflación. De acuerdo con Refinitiv, los traders ven un 79% de probabilidades de una subida de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de la semana que viene, y un 21% de probabilidades de una subida de 50 puntos básicos, con apuestas de que el tipo bancario del BoE -actualmente en el 4,5%- podría llegar hasta el 5,7% a finales de 2023. Esto es debido en gran medida a efectos secundarios, a saber, una espiral de inflación salarial. El Banco de Inglaterra ya ha subidolos tipos en 12 ocasiones durante su actual ciclo de endurecimiento; sin embargo, los efectos completos de las subidas de tipos están tardando mucho más en repercutir en la economía que en ciclos anteriores, según Michael Saunders, antiguo miembro del Comité de Política Monetaria, en un artículo publicado hoy en Bloomberg. El Banco de Inglaterra estima que únicamente un tercio de las subidas de tipos desde finales de 2021 se ha trasladado a los consumidores y las empresas. El gobernador del BoE, Andrew Bailey, ha dicho que los datos salariales muestran que el mercado laboral está "muy ajustado" y que la inflación está tardando "mucho más de lo que esperábamos" en ser controlada. La rentabilidad de los bonos británicos a corto plazo alcanzó ayer miércoles su nivel más alto en 15 años. El mercado hipotecario británico ya muestra signos de tensión. El próximo dato importante para el Banco de Inglaterra será el índice de precios al consumo del 21 de junio, un día antes de que se reúna el Consejo.

Los republicanos estadounidenses presionan a la SEC sobre las criptomonedas. Los republicanos del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes han pedido a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que anule su propuesta de norma para cambiar la definición de "intercambio". En una carta a la SEC estos dijeron que la regla propuesta por la SEC "sofocará la innovación y perjudicará a los participantes del mercado de activos digitales y a la economía estadounidense en general". Según ha informado el sitio de noticias de criptomonedas Decrypt.co, el cambio de regla, propuesto por primera vez por la SEC el año pasado, redefiniría el término "intercambio" dentro de la Ley de Intercambio de Valores para "incluir sistemas que ofrecen el uso de intereses comerciales no firmes y protocolos de comunicación para reunir a compradores y vendedores de valores". Los legisladores republicanos argumentan que esta definición excede los poderes de la SEC y "cerraría el desarrollo del ecosistema de los activos digitales y continuaría estancando la innovación tecnológica estadounidense". La Asociación Blockchain también ha presentado comentarios sobre la enmienda propuesta por la SEC a la Regla 3b-16 de la Ley de Intercambio de Valores de 1934, que finalizó el pasado 13 de junio. De acuerdo con Cointelegraph.com, la Asociación Blockchain ha dicho en su carta que la SEC está excediendo su autoridad, citando la doctrina de las cuestiones importantes, que el Tribunal Supremo de EE. UU. afirmó recientemente. La asociación también ha dicho que el amplio lenguaje de la propuesta podría convertir a los validadores en parte de un intercambio, aunque operen de forma competitiva. La propuesta también plantea problemas de libertad de expresión, según la Asociación Blockchain.

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