EXANTE Macro Insights

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Los mercados bursátiles mundiales han experimentado los peores 6 meses de los que se tiene constancia, ya que los inversores están cada vez más preocupados por el creciente riesgo de una recesión mundial tras las medidas de los bancos centrales destinadas a frenar el aumento de la inflación.

  • Los bancos centrales endurecen su política a toda costa
  • Las bolsas mundiales pierden terreno
  • Preocupación por la dinámica de la deuda
  • ¿Una caída mayor de las criptomonedas?

Estados Unidos:
El S&P 500 ha bajado un 20,6% en lo que va de año
El Nasdaq ha caído un 29,5% a lo largo del año
El Dow Jones ha bajado casi un 15% en lo que va de año

Europa:
El Stoxx 600 ha bajado más de un 16,5% a lo largo del año
El DAX ha caído un 19,5% en lo que va de año
El CAC40 ha bajado un 17,2% en lo que va de año
El IBEX35 ha caído un 7,1% a lo largo del año
El FTSE MIB ha bajado un 22,1% en lo que va de año
El FTSE100 ha caído un 2,9% a lo largo del año

A nivel mundial:
El índice MSCI World ha bajado un 21,2% a lo largo del año
El bitcoin ha bajado un 59,2% en lo que va de año

Nota: Datos del 30 de junio de 2022 a las 6:30 pm EST

Los bancos centrales están a la ofensiva. El pasado miércoles, durante la reunión anual del BCE de los bancos centrales del mundo, el presidente de la Fed de Estados Unidos, Jerome Powell, dijo que el regulador no permitirá que la economía se deslice hacia un "régimen de mayor inflación", incluso si eso significa elevar los tipos de interés a niveles que pongan en riesgo el crecimiento. Christine Lagarde, presidenta del BCE, dijo que la baja inflación de la época anterior a la pandemia no volverá y que el BCE tiene que actuar ahora debido a que es probable que el crecimiento de los precios se mantenga por encima del objetivo del 2% en los próximos años. La inflación en España se ha situado en el 10%, la de Francia en el 6,5% y la de Alemania ha experimentado un ligero descenso hasta el 8,2% en junio (desde el 8,6% registrado en mayo). El descenso del desempleo en la UE al 6,6% en mayo (desde el 6,8% en abril) otorga al BCE cierto margen de maniobra en cuanto al impacto del crecimiento. Los bancos centrales están culpando a la pandemia de la covid-19 y a la enorme conmoción geopolítica derivada de las acciones de Rusia en Ucrania. En resumen, los principales bancos centrales mundiales, excluyendo a Japón y China, que siguen manteniendo una política laxa, están preocupados porque las expectativas de una mayor inflación durante más tiempo se están incrustando. 

Los mercados bursátiles mundiales están cayendo. Las acciones estadounidenses han perdido cerca de 9 billones de dólares este año, y el índice S&P 500 ha experimentado su mayor caída porcentual semestral desde 1970. Las acciones europeas se enfrentan a su peor trimestre desde principios de 2020. Sin embargo, los valores energéticos, como era de esperar, han aguantado bien gracias a la subida de los precios de la gasolina, el petróleo y el gas en Europa y Estados Unidos. Apple busca ampliar su presencia con su aplicación CarPlay, que permitirá a los usuarios conducir hasta un surtidor de gasolina y comprar directamente desde una pantalla en sus teléfonos. Los valores del sector de la salud, como Novocure Limited, Envista Holdings y Biolase, también están empezando a comportarse mejor a medida que los inversores se centran en los valores no cíclicos. 

La deuda y el coste de la financiación. El aumento de los niveles de deuda soberana en algunos países de la UE, debido al apoyo fiscal a las poblaciones a través de transferencias directas, como el pago de sumas globales a los hogares para pagar la energía o el recorte de los impuestos sobre los combustibles, etc., podría estar sentando las bases para otra crisis de deuda en la eurozona. Gobiernos cada vez más endeudados están experimentando un aumento de los costes de los préstamos a medida que aumentan las expectativas de inflación y el BCE endurece su política. Con el fin de contrarrestar esta situación, el BCE está volviendo a intervenir en el mercado y suministrando liquidez, pero esto hace que el banco central sea vulnerable a las críticas de que está financiando a los gobiernos, lo que podría dar lugar a desafíos legales por parte de algunos Estados miembros, especialmente Alemania. La cuestión para los mercados será si el tamaño y la duración del programa de compra de bonos propuesto es demasiado pequeño o demasiado grande. La semana pasada, el euro volvió a caer a un mínimo de dos semanas frente al dólar estadounidense, situándose por debajo de los 1,04 dólares. 

La lucha de las criptomonedas. Según los datos de Bloomberg, la caída del bitcoin de aproximadamente el 58% registrada este año es la mayor caída desde el tercer trimestre de 2011, ya que la criptomoneda ha caído de un máximo de más de 67.000 $ a menos de 20.000 $ ahora. El actual mercado bajista ha dado lugar a que el valor del mercado de las criptomonedas caiga por debajo de 1 billón de dólares desde el máximo de noviembre de 2021 de unos 3 billones de dólares. Los mercados de las criptomonedas también están siendo sometidos a un escrutinio regulatorio cada vez mayor, ya que los bancos centrales consideran ahora que estos mercados representan una amenaza para la estabilidad financiera.

Datos clave a tener en cuenta la semana que viene

En Europa: El viernes todas las miradas estarán puestas en la primera estimación de la inflación de junio de la zona euro, los datos del IPCA, ya que el BCE los considerará antes de su reunión de política del próximo 21 de julio, en la que ha prometido subir los tipos por primera vez desde 2011. El miércoles se publicarán los datos de las ventas minoristas de la zona euro. El miércoles, la Comisión Europea publica sus previsiones de crecimiento. El jueves se publicarán las cuentas de la reunión de política monetaria del BCE.

En Estados Unidos: El viernes se publicarán los datos del PMI manufacturero del ISM. El martes se publicarán los datos del PMI compuesto global de S&P y el miércoles el PMI de servicios del ISM y los precios pagados del ISM de servicios. Todos estos datos indicarán si la desaceleración está ganando impulso. También el miércoles se publicarán las actas del FOMC; se espera un mercado muy volátil, ya que los analistas intentan ver hasta dónde se moverá la Fed y a qué velocidad, a medida que avanza el verano hacia el cuarto trimestre. El jueves se publicará el cambio de empleo ADP, así como las solicitudes iniciales y continuas de subsidio de desempleo. 

En el Reino Unido: El miércoles tendrá lugar el discurso del economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill. Después de que el gobernador del BoE, Andrew Bailey, admitiera que la economía del Reino Unido está sufriendo más la crisis energética que otros países, es probable que la inflación británica se mantenga más alta durante más tiempo.

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