EXANTE Macro Insights

Hablando con dureza. El BCE ha declarado prácticamente su primera subida de los tipos en julio, ya que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha sugerido dos subidas sucesivas de los tipos de 25 puntos básicos, mientras que otros miembros han presionado para que estas sean de 50 puntos básicos. La perspectiva del fin de los tipos de interés negativos en el tercer trimestre ha ayudado a que el euro recupere un poco de terreno esta semana y supere los 1,06 dólares.

¿Se mantendrá el ciclo de capex? Los pedidos de bienes de capital básicos, que fueron inferiores a lo previsto (solo un 0,3% en abril frente al 1,1% de marzo y un aumento de más del 10% anual), hacen temer a los inversores que la inversión empresarial empiece a caer debido a la subida de los tipos de interés y al endurecimiento de las condiciones financieras, lo que refuerza el riesgo de recesión en EE. UU. para 2023. El PIB ajustado a la inflación ha disminuido a una tasa anualizada del 1,5% durante el primer trimestre, frente al descenso del 1,4% comunicado en un principio. El gasto de los consumidores, que representa la mayor parte de la economía, ha crecido un 3,1% revisado al alza.

Los fabricantes de chips no están tan contentos. Las acciones del fabricante de chips Nvidia cayeron el pasado miércoles debido a los continuos problemas de la cadena de suministro con China y a los acontecimientos en Ucrania. Esto refleja la situación general de los fabricantes de semiconductores, con Marvell Technology y otros valores tecnológicos "de crecimiento" que se resienten por el temor a que la subida de los tipos y la ralentización del crecimiento afecten de forma negativa a estas empresas si cae la demanda de los consumidores. De acuerdo con Bloomberg, el índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia ha registrado una caída del 27% este año, en comparación con el descenso de aproximadamente un 17% del S&P 500.

La verdad y nada más que la verdad. La SEC de EE. UU. ha presentado cambios en las normas sobre lo que puede etiquetarse realmente como ESG, en un intento de evitar las afirmaciones infundadas de los fondos sobre sus credenciales ESG y de exigir una información más estándar sobre este tipo de divulgación. La medida ha llegado después de que los accionistas de las grandes petroleras Chevron y Exxon votaran para no exigir medidas más estrictas en relación con las emisiones de los consumidores que queman sus combustibles, y de que los accionistas de Amazon votaran también en contra de cada una de las 15 resoluciones impulsadas por los inversores que cuestionaban las políticas laborales de la empresa. El mercado de los ESG tiene un valor de alrededor del 30% de los activos bajo gestión (AUM, por sus siglas en inglés) global y se prevé, de acuerdo con Bloomberg Intelligence, que crezca hasta los 41 billones de dólares en 2022 y los 50 billones en 2025. Los ETFs como iShares ESG ETFs son uno de los muchos instrumentos que los inversores han utilizado para entrar en este mercado de rápido crecimiento.

Datos clave a tener en cuenta la semana que viene

En Europa: La cumbre de líderes de la UE del lunes y el martes puede influir en los precios del gas de la UE si se acuerda una resolución para prohibir la energía rusa, los datos sobre el clima empresarial y la confianza de los consumidores de la eurozona del lunes probablemente muestren cierta inestabilidad, el IPCA de la eurozona del martes dará una buena idea de lo mal que está afectando la inflación a los consumidores, y los datos sobre el desempleo de la zona euro del miércoles pueden ayudar a aclarar cuánto margen de maniobra tiene el BCE.

En Estados Unidos: El índice de precios del consumo personal básico (un indicador de la inflación) del viernes será un punto clave para la Reserva Federal, mientras que los mercados estarán atentos al índice de sentimiento del consumidor de Michigan del viernes y a los datos de confianza del consumidor del Conference Board del martes, así como al Libro Beige de la Reserva Federal, que ofrece una imagen general del crecimiento económico, y al PMI manufacturero del ISM del miércoles y al cambio de empleo de ADP del jueves para ver si los recientes recortes anunciados en las previsiones de ingresos por parte de minoristas clave como Walmart acaban traduciéndose en despidos. 

La OPEP se reunirá el próximo jueves, por lo que se espera que haya más ruido en los mercados energéticos. 

Recordemos que el próximo lunes 30 de mayo es el Día de los Caídos en Estados Unidos y los mercados permanecerán cerrados. 

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