¿Es el crédito privado el canario de la mina?

Datos clave que determinarán el movimiento de los mercados hoy

UE: Índice armonizado de precios al consumo de España y producción industrial de la eurozona

Reino Unido: PIB, producción manufacturera y expectativas de inflación de los consumidores

EE. UU.: Índice de precios del gasto en consumo personal subyacente, PIB, gasto en consumo personal subyacente, ingresos personales, gasto personal, pedidos de bienes duraderos, pedidos de bienes de capital no destinados a defensa, índice de expectativas del consumidor de Michigan, índice de sentimiento del consumidor de Michigan, vacantes laborales de JOLTS y expectativas de inflación del consumidor a 1 y 5 años de la Universidad de Michigan

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

Turbulencias en el crédito privado. Las preocupaciones en torno al crédito privado han resurgido tras un informe del Financial Times que revela que JPMorgan Chase ha reducido la valoración de determinados préstamos dentro de las carteras de grupos de crédito privado. Como consecuencia de este cambio, la cantidad de crédito disponible para estas entidades se ha restringido.

El informe aclara que este cambio de valoración no activa llamadas de margen. Más bien representa una medida preventiva para restringir la disponibilidad de crédito y se considera un enfoque más conservador que el adoptado por otras instituciones. Este movimiento se interpreta ampliamente como una señal de mayor cautela entre los bancos tradicionales, especialmente en relación con préstamos concedidos a empresas de software consideradas vulnerables a la disrupción derivada de la inteligencia artificial.

Estos acontecimientos coinciden con la noticia de que Cliffwater, una destacada firma de crédito privado, ha afrontado recientemente solicitudes de reembolso superiores al 7 % en su fondo insignia, de acuerdo con Bloomberg. Esto sigue a presiones similares por parte de inversores en fondos gestionados por BlackRock, Blackstone y Blue Owl.

En un esfuerzo por mejorar la transparencia en torno a la valoración de las carteras de crédito privado, Apollo ha anunciado su intención de empezar a informar del valor liquidativo (NAV, por sus siglas en inglés) de sus fondos de crédito con carácter mensual, con el objetivo de avanzar hacia la publicación diaria del NAV e incorporar valoraciones de terceros en el futuro, tal y como ha informado Bloomberg. Algunos analistas anticipan que otros fondos podrían adoptar prácticas similares, lo que podría ayudar a aliviar las solicitudes de reembolso al proporcionar mayor claridad.

Aunque las preocupaciones sobre el crédito privado habían quedado recientemente eclipsadas por los acontecimientos geopolíticos relacionados con Irán, los analistas de UBS a finales de febrero pronosticaron un aumento significativo de las tasas de impago en el crédito privado, que potencialmente podrían elevarse hasta el 15 %, como consecuencia de una disrupción rápida y profunda provocada por la IA.

¿Segundo intento de Trump para justificar aranceles? En una presentación tardía el jueves, la oficina del representante comercial de EE. UU., Jamieson Greer, indicó que tiene previsto iniciar una investigación en virtud de la Sección 301 de la Ley de Comercio centrada en determinar si 60 socios comerciales, incluidos el Reino Unido, la UE y Canadá, cuentan con normas adecuadas contra la importación de bienes producidos con trabajo forzoso. Greer señaló que las investigaciones también determinarán "cómo el fracaso en erradicar estas prácticas aberrantes afecta a los trabajadores y a las empresas estadounidenses". Si se determina que alguno de estos países ha incurrido en estas prácticas, permitiría a la Administración Trump imponer nuevos aranceles. Esto se produce tras la investigación anunciada el miércoles sobre más de una docena de grandes economías, entre ellas China, la Unión Europea, México, la India, Japón, Corea del Sur, Taiwán, Suiza, Noruega y Vietnam, también en virtud de la Sección 301 de la Ley de Comercio, centrada en supuestos excesos de capacidad y producción en sectores manufactureros. Tal y como ha informado el Financial Times, en conjunto estas medidas comerciales podrían ayudar a la Administración Trump a elevar nuevamente los aranceles hasta niveles similares a los existentes antes de que el tribunal supremo de EE. UU. dictaminara que el presidente no podía utilizar poderes de emergencia para imponer aranceles.

La niebla de guerra aumenta las primas de riesgo, mientras Irán intenta reafirmar su poder de disuasión. En su primera declaración desde que asumió el cargo de líder supremo, Mojtaba Jamenei afirmó que el estrecho de Ormuz debería permanecer cerrado y utilizarse como herramienta de presión contra los adversarios. Este también pidió el cierre inmediato de todas las bases militares de Estados Unidos en la región y advirtió de que aquellas que permanezcan abiertas serán objeto de ataques. No pronunció la declaración personalmente, sino que fue leída en la televisión estatal iraní. Existen numerosos informes que señalan que Jamenei resultó gravemente herido en el ataque que mató a su padre, el anterior líder supremo.

La declaración indicó que se están llevando a cabo estudios para abrir potencialmente nuevos frentes en el conflicto, sin especificar ubicaciones. Según The New York Times, algunos funcionarios occidentales han expresado su preocupación por la posibilidad de que Irán active células durmientes dentro de Europa.

En una entrevista con la CNBC, el secretario de Energía de EE. UU., Wright, afirmó que la Marina estadounidense todavía no está preparada para escoltar petroleros a través del estrecho de Ormuz, aunque se espera que dichas operaciones comiencen en un futuro próximo. Wright añadió que se prevé que la campaña iraní dure semanas en lugar de meses, en línea con declaraciones recientes del presidente Trump y de otros miembros de la Administración sobre una duración más breve del conflicto.

Una serie de ataques contra buques en Oriente Próximo fue uno de los principales focos de atención el jueves por la mañana. En total, seis embarcaciones fueron atacadas en el Golfo, incluidos dos petroleros frente a la costa de Irak. Estos incidentes llevaron a las autoridades iraquíes a suspender todas las operaciones en las terminales petroleras. Según los informes, la India está negociando con Irán para garantizar el paso seguro de más de 20 petroleros a través del estrecho de Ormuz. Desde el 28 de febrero, Irán ha exportado aproximadamente 14 millones de barriles de petróleo.

Funcionarios estadounidenses han revelado a la NBC que la amenaza que representan los drones iraníes y otras armas sigue siendo demasiado significativa para permitir por ahora escoltas navales estadounidenses. El informe también ha señalado que la Casa Blanca cree que dispone hasta finales de marzo antes de que el aumento de los precios de la gasolina se convierta en un problema político crítico. Además, las evaluaciones de inteligencia han puesto en duda la capacidad de las milicias kurdas para mantener una resistencia prolongada contra los servicios de seguridad iraníes debido a la insuficiencia de potencia de fuego y efectivos.

Índices bursátiles estadounidenses

El Dow Jones Industrial Average -1,56 %
El Nasdaq 100 -1,73 %
El S&P 500 -1,52 %, con 8 de los 11 sectores del S&P 500 a la baja

El Dow Jones Industrial Average concluyó el jueves en su nivel más bajo del año. El índice cayó un -1,56 % hasta los 47.677,85 puntos, marcando su nivel de cierre más bajo desde el 1 de diciembre. Mientras tanto, el S&P 500 retrocedió un -1,52 %, mientras que el Nasdaq Composite cayó un -1,78 %.

En cuanto a noticias corporativas, Atlassian, la empresa de software responsable de Jira y Trello, ha anunciado que tiene la intención de reducir su plantilla en aproximadamente un 10 % con el fin de aumentar las inversiones en inteligencia artificial.

GlobalFoundries ha iniciado una oferta secundaria de 20 millones de acciones y ha anunciado una recompra de acciones valorada en aproximadamente 300 millones de dólares.

Honda ha proyectado un impacto potencial de hasta 15.700 millones de dólares derivado de una revisión de su estrategia de vehículos eléctricos y anticipa registrar una pérdida neta durante el ejercicio fiscal.

Firefly Aerospace ha completado con éxito el lanzamiento de su misión Alpha Flight 7.

Blue Owl Capital ha defendido la reciente venta de préstamos por valor de 1.400 millones de dólares procedentes de tres de sus fondos, afirmando que la transacción no incluyó ni garantías ni incentivos ocultos. El gestor de activos sigue siendo un punto de atención para quienes anticipan un ajuste en el mercado de crédito privado.

Tesla ha obtenido la aprobación del Gobierno para convertir su inversión en xAI de Elon Musk en una participación minoritaria en SpaceX antes de la prevista salida a bolsa de la empresa de cohetes. 

Sector con mejores resultados del S&P 500

Energía +0,98 %, donde Occidental Petroleum +5,09 %, ConocoPhillips +2,76 % y Phillips 66 +2,71 %

Sector con peores resultados del S&P 500

Industrial -2,52 %, donde Southwest Airlines -7,34 %, Old Dominion Freight Line -6,64 % y United Rentals -5,99 %

Empresas de gran capitalización

Alphabet -1,69 %, Amazon -1,47 %, Apple -1,94 %, Meta Platforms -2,55 %, Microsoft -0,75 %, Nvidia -1,54 % y Tesla -3,14 %

Tecnologías de la información

Mejor rendimiento: HP +2,65 %
Peor rendimiento: GoDaddy -6,69 %

Materiales y minería

Mejor rendimiento: Celanese +14,75 %
Peor rendimiento: International Paper Company -7,79 %

Índices bursátiles europeos

El CAC 40 -0,71 %
El DAX -0,21 %
El FTSE 100 -0,47 % 

Materias primas

El oro al contado -1,87 % hasta situarse en 5.078,89 $ la onza
La plata al contado -2,66 % hasta situarse en 83,50 $ la onza
El West Texas Intermediate +6,10 % hasta situarse en 96,39 $ el barril
El crudo Brent +8,67 % hasta situarse en 101,75 $ el barril

Los precios del oro retrocedieron más de un uno por ciento el jueves, lastrados por la fortaleza del dólar estadounidense. El oro al contado cayó un -1,87 % hasta situarse en 5.078,89 $ por onza.

La plata al contado también retrocedió, cayendo un -2,66 % hasta situarse en 83,50 $ por onza.

El Banco Central de Chile aumenta sus reservas de oro por primera vez en más de dos décadas. El Banco Central de Chile ha llevado a cabo su primera compra significativa de oro desde al menos el año 2000, incorporando una "porción limitada de oro" a sus reservas para mejorar la diversificación del riesgo en un contexto de episodios de incertidumbre externa cada vez más frecuentes y complejos, según anunció la institución el jueves.

En febrero, el banco elevó sus tenencias de oro hasta 1.108 millones de dólares, un aumento considerable frente a los 42 millones de enero, lo que sitúa el oro en el 2,2 % de sus reservas totales.

Los documentos del banco central confirman que se trata de la primera adquisición de oro en más de dos décadas. "La evaluación más reciente identificó cambios en las correlaciones entre los activos elegibles, por lo que añadir una porción limitada de oro contribuye a mejorar la diversificación del riesgo de la cartera", señaló el banco a Reuters.

De acuerdo con el banco central, esta decisión fue el resultado de evaluaciones técnicas periódicas destinadas a determinar la composición óptima de monedas e instrumentos dentro de las reservas.

El papel estratégico del oro como activo refugio, subrayó el banco, "mejora la protección de la cartera frente a escenarios de estrés financiero, especialmente en un contexto en el que los episodios de incertidumbre externa se han vuelto más frecuentes y complejos".

Los precios del petróleo, por su parte, subieron más de un 5 % el jueves, alcanzando sus niveles más altos en casi cuatro años debido a la intensificación de los ataques de Irán contra infraestructuras petroleras y de transporte en todo Oriente Próximo. El líder supremo del país reiteró su intención de mantener cerrado el estratégico estrecho de Ormuz, un punto crítico para los envíos mundiales de petróleo.

Los futuros del crudo Brent cerraron con una subida de 8,12 $, o un +8,67 %, hasta situarse en 101,75 $ por barril. El WTI cerró en 96,39 $, con un avance de 5,54 $, o un +6,10 %. Ambos índices de referencia terminaron en sus niveles más altos desde agosto de 2022.

Fuentes de seguridad iraquíes informaron de que dos petroleros que operaban en aguas iraquíes fueron alcanzados por embarcaciones iraníes equipadas con explosivos. Como resultado, un funcionario iraquí confirmó a los medios estatales que todas las operaciones en los puertos petroleros del país han sido completamente suspendidas.

Como medida de precaución, Omán trasladó todos los buques desde su principal terminal de exportación de petróleo en Mina Al Fahal, situada justo fuera del estrecho de Ormuz.

En respuesta al fuerte aumento de los precios de la energía, la Administración Trump está considerando una exención temporal de la Ley Jones, con más de un siglo de antigüedad.

Esta medida pretende facilitar el movimiento sin restricciones de energía y productos agrícolas entre puertos estadounidenses, según la secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt.

La Agencia Internacional de la Energía (AIE) describió el conflicto como la mayor interrupción del suministro de petróleo en la historia de los mercados mundiales. Esta declaración se produjo un día después de que la AIE autorizara la liberación de un volumen récord de 400 millones de barriles de reservas estratégicas.

A pesar del anuncio, los participantes del mercado siguen mostrándose escépticos con respecto al volumen real que se liberará, ya que todavía no se ha divulgado una asignación detallada. Las existencias actuales, compuestas principalmente por crudo y algunos productos refinados, solo son suficientes para cubrir aproximadamente 25 días de la interrupción actual del suministro. China ha impuesto una prohibición inmediata a las exportaciones de productos petrolíferos refinados durante marzo, una medida preventiva destinada a evitar posibles escaseces internas derivadas de la inestabilidad en Oriente Próximo.

De acuerdo con el último informe mensual sobre el mercado petrolero de la AIE, los países del Golfo en Oriente Próximo han reducido colectivamente la producción de petróleo en al menos 10 millones de barriles diarios, lo que representa cerca del 10 % de la demanda mundial.

En el frente geopolítico, el grupo libanés Hezbolá lanzó el miércoles el mayor ataque con cohetes del conflicto actual, lo que provocó ataques aéreos israelíes que repercutieron en Beirut. Esta escalada aumentó la preocupación por la posible participación de las fuerzas hutíes de Yemen junto con Irán, lo que podría obstaculizar aún más las rutas marítimas del Mar Rojo.

En medio de estos acontecimientos, Arabia Saudí ha incrementado las exportaciones de crudo desde su puerto del mar Rojo en Yanbu.

Nota: los datos corresponden al 12 de marzo de 2026 a las 16.00 EST

Divisas

El EUR -0,54 % para situarse en 1,1511 $
La GBP -0,45 % para situarse en 1,3347 $
El bitcoin -0,62 % para situarse en 70.325,60 $
El ethereum -0,51 % para situarse en 2.063,03 $

El dólar estadounidense se fortaleció el jueves, ya que el índice del dólar alcanzó su nivel más alto desde noviembre al subir un +0,50 % hasta los 99,74 puntos durante la negociación de la tarde.

El euro se mantuvo cerca de su nivel más bajo desde noviembre, cayendo un -0,54 % hasta 1,1511 $. La libra esterlina también retrocedió, con una caída del -0,45 % hasta 1,3347 $.

El yen japonés se mantuvo en niveles que aumentan el riesgo de una posible intervención por parte de las autoridades japonesas. El yen se depreció un -0,30 % hasta 159,33 yenes por dólar tras alcanzar brevemente 159,43, su nivel más débil desde el 14 de enero. 

Renta fija

El bono estadounidense a 10 años +3,8 pb hasta alcanzar el 4,269 %
El bono alemán a 10 años +2,1 pb hasta alcanzar el 2,961 %
El gilt británico a 10 años +8,6 pb hasta alcanzar el 4,713 %

El jueves, los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años alcanzaron su nivel más alto en seis meses, impulsados por la intensificación de los ataques iraníes contra infraestructuras energéticas y de transporte en la región del Golfo. Estos acontecimientos han reforzado las preocupaciones sobre un posible resurgimiento de las presiones inflacionistas, aumentando las expectativas de que los tipos de interés en EE. UU. puedan mantenerse elevados durante un periodo prolongado.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años, que está estrechamente alineado con las expectativas del mercado sobre la política de la Fed, subió +8,4 puntos básicos hasta el 3,745 %. Esto marca el nivel de cierre más alto desde el 22 de agosto y representa el mayor aumento diario desde junio.

El bono del Tesoro estadounidense a 10 años avanzó +3,8 puntos básicos hasta el 4,269 %, su nivel más alto desde el 5 de febrero. El rendimiento del bono a 30 años se mantuvo sin cambios en el 4,885 %.

El diferencial entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y diez años se estrechó en 4,6 puntos básicos hasta 52,4 puntos básicos. Anteriormente durante la sesión, la curva se había aplanado hasta 49,4 puntos básicos, el nivel más bajo desde el 28 de noviembre. Los bonos del Tesoro estadounidenses mostraron una reacción mínima a los datos económicos del jueves, que indicaron una disminución en el número de estadounidenses que solicitaron prestaciones iniciales por desempleo la semana pasada.

El Departamento del Tesoro observó una sólida demanda durante la subasta del jueves de 22.000 millones de dólares en bonos a 30 años, poniendo fin a una emisión acumulada de 119.000 millones de dólares en valores con cupón durante la semana. Los bonos se vendieron con un alto rendimiento del 4,871 %, que fue 1,0 puntos básicos inferior a los niveles previos a la subasta, y presentaron una ratio de cobertura de 2,45 veces.

En contraste, el Gobierno registró una demanda más moderada en una subasta de 58.000 millones de dólares en bonos a tres años el martes y en una venta de 39.000 millones de dólares en bonos a diez años el miércoles.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los operadores de futuros de fondos federales están descontando 17,5 puntos básicos de recortes en 2026, por debajo de los 42,3 puntos básicos descontados la semana anterior. Los operadores están descontando ahora una probabilidad del 0,9 % de que se produzca un recorte de tipos de 25 pb en la reunión del FOMC del 18 de marzo, frente al 3,5 % de hace una semana.

Ayer, los rendimientos de los bonos del Estado alemán se mantuvieron cerca de sus máximos de varios años, ya que los mercados aumentaron sus expectativas de que el Banco Central Europeo lleve a cabo nuevas subidas de tipos.

El rendimiento del bono alemán a 10 años subió +2,1 puntos básicos hasta el 2,961 %, después de alcanzar brevemente el 2,963 %, su nivel más alto desde octubre de 2023. El Schatz a dos años subió +4,8 puntos básicos hasta el 2,425 %, y el Bund alemán a 30 años avanzó +2,4 puntos básicos hasta el 3,518 %.

Los mercados monetarios descuentan ya en su totalidad una subida de tipos del BCE para el mes de julio, y un segundo incremento se da por descontado de cara a diciembre. A finales de febrero, antes del estallido del conflicto, los operadores situaban en torno al 40 % la probabilidad de que el Banco Central Europeo aplicara un recorte de tipos antes de que concluyera el año.

Los economistas descartan en gran medida la probabilidad de cualquier cambio de política en la reunión de la semana que viene, argumentando que el estrecho de Ormuz tendría que permanecer cerrado durante varios meses antes de que el BCE considerara un endurecimiento monetario.

La miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Isabel Schnabel, señaló que el repunte de la inflación registrado tras la pandemia ha dejado una huella duradera en empresas y consumidores, quienes ahora son conscientes de que los precios pueden aumentar con rapidez y estabilizarse en niveles más elevados. Schnabel subrayó que el banco central está preparado para actuar con celeridad si las presiones inflacionistas muestran signos de consolidarse.

El rendimiento del BTP italiano a 10 años aumentó +8,8 puntos básicos hasta el 3,751 %, mientras que el diferencial entre los bonos italianos y los Bunds se amplió en 6,7 puntos básicos hasta 79,0 puntos básicos.

El diferencial francés frente a los Bunds alcanzó 67,1 puntos básicos tras el aumento de +6,4 puntos básicos en el rendimiento del OAT francés a 10 años.

Nota: los datos corresponden al 12 de marzo de 2026 a las 16.00 EST

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