¿Habrá una tregua en la guerra comercial?

Calendario de resultados empresariales del 16 al 22 de octubre de 2025

Jueves: Taiwan Semiconductor Manufacturing, Charles Schwab, Bank of New York Mellon, Travelers, Snap-On, US Bancorp, Marsh & McLennan, United Airlines y CSX

Viernes: American Express, State Street, Schlumberger, Truist Financial, Fifth Third Bancorp y Volvo

Lunes: WR Berkley

Martes: Steel Dynamics, GE Aerospace, General Motors, The Coca-Cola Company, RTX, Halliburton, 3M, Equifax, Philip Morris International, Lockheed Martin, Netflix, Northrop Grumman, Capital One Financial, Chubb, L’Oreal y Texas Instruments

Miércoles: AT&T, Boston Scientific, CME Group, Thermo Fisher Scientific, Northern Trust, EQT, IBM, Tesla, Crown Castle, Teledyne Technologies, Hilton Worldwide Holdings, GE Vernova, Barclays y Hermes International

Índices bursátiles mundiales

Evolución de los índices bursátiles estadounidenses

El Nasdaq 100 +0,26 % en lo que va de mes y +17,77 % en lo que va de año
El Dow Jones Industrial Average -0,27 % en lo que va de mes y +8,76 % en lo que va de año
El NYSE +0,03 % en lo que va de mes y +12,95 % en lo que va de año
El S&P 500 -0,26 % en lo que va de mes y +13,42 % en lo que va de año

El S&P 500 ha bajado un -1,22 % durante los últimos siete días, con 8 de los 11 sectores a la baja en el mes. La versión igualmente ponderada del S&P 500 ha caído un -1,12 % durante la última semana y subido un +7,77 % en lo que va de año.

El sector de servicios públicos del S&P 500 es el sector líder en lo que va de mes, con un aumento del +6,40 % en lo que va de mes y del +22,50 % en lo que va de año, mientras que el sector energético es el más débil, con una caída del -3,15 % en lo que va de mes y una subida del +0,99 % en lo que va de año.

Durante la semana pasada, el sector de bienes de consumo básico superó al S&P 500 con un avance del +2,37 %, seguido por el sector de servicios públicos y el inmobiliario, que han subido un +2,30 % y un +1,48 %, respectivamente. Por el contrario, el sector energético tuvo un rendimiento inferior, con una caída del -2,85 %, seguido por el sector tecnológico y el industrial, que retrocedieron un -2,52 % y un -1,95 %, respectivamente.

La versión equiponderada del S&P 500 subió un +0,17 % el miércoles, aunque experimentó un rendimiento inferior al de su homólogo ponderado por capitalización en 0,23 puntos porcentuales.

Los seis bancos más grandes de EE. UU. obtuvieron colectivamente casi 41.000 millones de dólares durante el tercer trimestre, lo que representa un aumento interanual del 19 %. Este crecimiento se debió en parte al sólido rendimiento de las actividades de negociación y transacción. Las acciones de Morgan Stanley subieron un 4,7 % tras unos resultados del tercer trimestre que superaron las expectativas, mientras que Bank of America vio cómo sus acciones crecían un 4,4 % en respuesta a unos resultados similares en el tercer trimestre.

La actividad bursátil del miércoles fue mixta. El índice Nasdaq Composite avanzó un +0,66 % y el S&P 500 ganó un +0,40 %. El Dow Jones Industrial Average, por su parte, retrocedió ligeramente, con una caída de 17 puntos, o un -0,17 %.

En cuanto a noticias corporativas, Apple presentó las versiones actualizadas del iPad Pro, el Vision Pro y el MacBook Pro básico equipado con el nuevo chip M5, introduciendo estratégicamente estos productos antes de la importante temporada de compras navideñas.

ASML Holding informó de un aumento significativo de la demanda de sus avanzados equipos de fabricación de chips, atribuyendo este repunte a la creciente influencia de la inteligencia artificial (IA). Esta mejora de las perspectivas se produce pocos meses después de que la empresa advirtiera de que la actual guerra comercial podría obstaculizar el crecimiento futuro.

Las acciones de Papa John’s International subieron después de que Reuters revelara que Apollo Global Management ha presentado una propuesta para adquirir la cadena de pizzerías a 64 dólares por acción.

Los inversores liderados por Global Infrastructure Partners, de BlackRock, acordaron adquirir Aligned Data Centers en una operación de 40.000 millones de dólares. Esta adquisición supone una de las mayores inversiones de BlackRock en infraestructura hasta la fecha y refleja los continuos esfuerzos de Wall Street por sacar partido al sector de la IA.

Lone Star Funds ha revelado que tiene la intención de comprar Hillenbrand, un fabricante estadounidense de componentes y equipos de plástico, mediante una transacción en efectivo por valor de aproximadamente 3.800 millones de dólares, incluida la deuda.

Novo Nordisk llegó a un acuerdo para pagar a Omeros hasta 2.100 millones de dólares por los derechos de un fármaco experimental destinado a enfermedades raras. Esta medida pone de manifiesto la estrategia de Novo Nordisk de utilizar las negociaciones para reforzar su cartera de productos.

Waymo, de Alphabet, se prepara para lanzar su servicio de transporte autónomo en Londres el año que viene, lo que supone su segunda expansión internacional.

TotalEnergies anunció que se espera que sus beneficios y su flujo de caja del tercer trimestre aumenten de forma ligera, impulsados por el aumento de la producción de petróleo y gas y la mejora de los márgenes de refino en comparación con el año anterior, a pesar de la caída de los precios del crudo.

Empresas de gran capitalización: Las Siete Magníficas tuvieron un rendimiento negativo durante la semana pasada. Durante los últimos siete días, Alphabet +2,62 %, mientras que Meta Platforms -0,04 %, Tesla -0,81 %, Microsoft -2,18 %, Apple -3,38 %, Amazon -4,28 % y Nvidia -4,91 %.

Las acciones de las empresas del sector energético tuvieron un rendimiento negativo esta semana, con una caída del -2,85 % en el sector energético. Los precios del WTI y del Brent han bajado un -5,56 % y un -5,47 %, respectivamente, durante la última semana. En los últimos siete días, Energy Fuels +39,53 %, mientras que Chevron -1,06 %, Phillips 66 -1,32 %, ExxonMobil -2,11 %, Marathon Petroleum -2,59 %, Shell -2,62 %, BP -3,78 %, APA -5,53 %, Halliburton -6,40 %, ConocoPhillips -6,41 %, Occidental Petroleum -7,02 % y Baker Hughes -7,06 %.

Las acciones de los sectores de materiales y minería tuvieron un rendimiento mixto esta semana, con el sector de materiales perdiendo un -1,43 %. Durante los últimos siete días, Albemarle +7,06 %, Newmont Corporation +5,86 % y Yara International +2,17 %, mientras que Nucor -0,78 %, Sibanye Stillwater -1,90 %, Freeport-McMoRan -2,66 %, Celanese Corporation -5,72 %, CF Industries -5,79 % y Mosaic -14,37 %.

Evolución de los índices bursátiles europeos

El Stoxx 600 +1,72 % en lo que va de mes y +11,85 % en lo que va de año
El DAX +1,26 % en lo que va de mes y +21,46 % en lo que va de año
El CAC 40 +2,29 % en lo que va de mes y +9,43 % en lo que va de año
El IBEX 35 +0,62 % en lo que va de mes y +34,28 % en lo que va de año
El FTSE MIB -1,52 % en lo que va de mes y +23,08 % en lo que va de año
El FTSE 100 +0,79 % en lo que va de mes y +15,32 % en lo que va de año

Esta semana, el índice paneuropeo Stoxx Europe 600 ha bajado un -1,05 %, mientras que el miércoles subió un +0,57 % y cerró en 567,77.

En lo que va de mes, en el STOXX Europe 600, el sector sanitario es el que mejor rendimiento tiene, con un aumento del +6,06 % en lo que va de mes y del +0,08 % en lo que va de año, mientras que el de automoción y componentes es el más débil, con una caída del -7,66 % en lo que va de mes y del -12,90 % en lo que va de año.

Esta semana, el sector de las telecomunicaciones ha sido el que mejor rendimiento ha tenido dentro del STOXX Europe 600, con un avance del +2,29 %, seguido por los servicios públicos y la alimentación y bebidas, que han subido un +2,27 % y un +1,41 %, respectivamente. Por el contrario, el sector de automóviles y repuestos ha sido el que peor rendimiento ha tenido, con una caída del -9,03 %, seguido por los bienes industriales y el petróleo y el gas, que han perdido un -2,50 % y un -2,22 %, respectivamente.

El índice DAX de Alemania cerró el miércoles con una caída del -0,23 %, hasta situarse en los 24.181,37 puntos. Durante los últimos siete días, ha registrado una caída del -1,69 %. El índice CAC 40 de Francia cerró el miércoles con un avance del +1,99 %, hasta los 8.007,00 puntos. Durante la última semana, ha registrado un alza del +0,21 %.

El índice FTSE 100 del Reino Unido cerró con una caída del -1,30 % durante los últimos siete días, hasta los 9.424,75 puntos, mientras que el miércoles cerró con una caída del -0,30 %.

En la sesión bursátil del miércoles, el sector de bienes personales y domésticos del STOXX 600 obtuvo un rendimiento superior, impulsado principalmente por el repunte de las acciones de lujo. Este cambio se produjo tras la publicación de unos resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado por parte de LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMH). Para reforzar el impulso, Deutsche Bank elevó la calificación de Burberry y LVMH a "comprar", citando unas comparaciones financieras futuras más favorables. Los analistas de Kepler Cheuvreux y JPMorgan corroboraron las perspectivas positivas, destacando la estabilización de la demanda en China y la resistencia del segmento de los artículos de lujo en Estados Unidos.

El sector tecnológico también avanzó, ya que ASML Holding anunció unos márgenes de beneficio en el tercer trimestre que superaron las expectativas y registró unos sólidos 5.400 millones de euros en nuevos pedidos, lo que indica una demanda saludable de equipos de fabricación de semiconductores. El sector de la construcción y los materiales también se fortaleció, impulsado por la importante actividad de las empresas de construcción pesada. Las acciones de Bouygues se recuperaron tras unirse a Free-iliad y Orange en una oferta conjunta no vinculante de 17.000 millones de euros por partes de Altice France. Strabag avanzó a pesar del anuncio de que su principal accionista tiene la intención de desprenderse de 2,5 millones de acciones.

Otros sectores también cotizaron al alza. El sector químico obtuvo un rendimiento superior, liderado por BASF, después de que Citigroup reanudara su cobertura con una calificación de "comprar". Al mismo tiempo, los informes indican que la Abu Dhabi National Oil Company está a punto de obtener la aprobación de la UE para su oferta por Covestro. Los recursos básicos avanzaron, ya que tanto Boliden como Fresnillo alcanzaron nuevos máximos atribuibles al repunte del oro.

Por el contrario, varios sectores tuvieron un rendimiento inferior. Los servicios financieros se vieron afectados de forma negativa por la debilidad de UBS Group después de que la Autoridad Supervisora del Mercado Financiero Suizo (FINMA, por sus siglas en inglés) apelara una sentencia judicial relacionada con la amortización de los bonos adicionales de nivel 1 (AT1) del banco. El sector sanitario retrocedió después de que Novo Nordisk fuera rebajada a "mantener" debido a preocupaciones sobre su valoración. Por último, el sector de viajes y ocio tuvo un rendimiento inferior, con Deutsche Lufthansa y Ryanair a la baja tras las cautelosas perspectivas emitidas por Morgan Stanley.

A fecha de 14 de octubre, según los datos de LSEG I/B/E/S para el STOXX 600, se espera que los beneficios del tercer trimestre de 2025 aumenten un 0,5 % con respecto al tercer trimestre de 2024. Excluyendo el sector energético, se espera que los beneficios aumenten un 0,8 %. Se espera que los ingresos del tercer trimestre de 2025 aumenten un 0,4 % con respecto al tercer trimestre de 2024. Excluyendo el sector energético, se espera que los ingresos aumenten un 1,1 %. Cuatro empresas del STOXX 600 han comunicado sus beneficios para el tercer trimestre de 2025. Tres de estas empresas han presentado unos resultados que han superado las estimaciones de los analistas. En un trimestre típico, el 54 % supera las estimaciones de los analistas sobre los beneficios por acción. Las cuatro empresas del STOXX 600 que han comunicado sus ingresos para el tercer trimestre de 2025 han superado las estimaciones de los analistas. En un trimestre típico, el 58 % supera las estimaciones de ingresos de los analistas.

El STOXX 600 espera obtener unos beneficios ponderados por acciones de 123.300 millones de euros en el tercer trimestre de 2025, frente a los 122.800 millones de euros (basados en los beneficios del año anterior de los componentes actuales) del tercer trimestre de 2024.

Cuatro de los diez sectores del índice esperan una mejora de los beneficios en comparación con el tercer trimestre de 2024. El sector inmobiliario tiene la mayor tasa de crecimiento de los beneficios para el trimestre, con un 5,6 %, mientras que el sector de servicios públicos tiene la mayor contracción prevista, con un -5,6 % en comparación con el tercer trimestre de 2024.

La relación precio-beneficio a cuatro trimestres vista para el STOXX 600 se sitúa en 14,7 veces, por encima de la media de 10 años de 14,2 veces.

Durante la semana del 20 de octubre, se espera que 73 empresas publiquen sus informes de resultados trimestrales.

Los analistas esperan un crecimiento positivo de los beneficios del tercer trimestre en nueve de los dieciséis países representados en el índice STOXX 600. Polonia (59,8 %) e Irlanda (27,2 %) tienen las tasas de crecimiento de los beneficios estimadas más altas, mientras que Dinamarca (-19,7 %) y los Países Bajos (-11,3 %) tienen el crecimiento estimado más bajo.

Evolución de otros índices bursátiles mundiales

El MSCI World Index -0,10 % en lo que va de mes y +16,03 % en lo que va de año
El Hang Seng -3,73 % en lo que va de mes y +28,86 % en lo que va de año

El índice MSCI World ha bajado un -0,82 % durante los últimos siete días, mientras que el índice Hang Seng ha retrocedido un -3,38 % en el mismo periodo.

Divisas

El EUR -0,78 % en lo que va de mes y +12,50 % en lo que va de año hasta situarse en 1,1643 $
La GBP -0,39 % en lo que va de mes y +7,12 % en lo que va de año hasta situarse en 1,3391 $

Ayer, el dólar estadounidense se depreció frente al euro y el yen, ya que las continuas tensiones comerciales entre EE. UU. y China siguieron lastrando el ánimo del mercado.

Los inversores analizaron detenidamente las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en busca de indicaciones sobre una posible mayor flexibilización monetaria, especialmente a la luz del cierre del Gobierno estadounidense, que ha alterado el calendario habitual de publicación de datos económicos fundamentales.

El índice del dólar bajó un -0,39 % hasta situarse en 98,67, lo que supone su segundo día consecutivo de pérdidas. Ha bajado un -0,16 % durante la última semana, subido un +0,89 % en lo que va de mes y retrocedido un -8,94 % en lo que va de año.

El dólar se ha debilitado un -0,44 % frente al yen japonés, situándose en 151,05 yenes. Ha bajado un -0,49 % frente al franco suizo, hasta 0,797 CHF. Esta ha sido su segunda sesión consecutiva de pérdidas frente a estas divisas refugio. Durante la última semana, el dólar ha bajado un -1,03 % frente al yen. Sin embargo, sigue acumulando una subida del +2,17 % en lo que va de mes.

El euro subió un +0,31 % hasta 1,1643 dólares después de que el Gobierno francés propusiera suspender las principales reformas de las pensiones. Durante la última semana, el euro ha subido un +0,14 %, pero sigue acumulando una caída del -0,78 % en lo que va de mes.

El miércoles, la libra esterlina subió un +0,56 % hasta situarse en 1,3391 dólares. Durante la semana, ha caído un -0,07 %, mientras que durante el último mes ha perdido un -0,39 %.

Nota: los datos corresponden al 15 de octubre de 2025 a las 17.00 EDT

Criptomonedas

El bitcoin -2,53 % en lo que va de mes y +18,71 % en lo que va de año hasta situarse en 111.305,12 $
El ethereum -4,40 % en lo que va de mes y +18,79 % en lo que va de año hasta situarse en 3.972,12 $

El bitcoin ha bajado un -9,72 % durante los últimos 7 días, mientras que el ethereum lo ha hecho en un -12,23 %. El miércoles, el bitcoin retrocedió un -1,68 % hasta los 111.305,12 $ y el ethereum un -3,54 % para situarse en 3.972,12 $.

Las criptomonedas entraron en crisis el pasado fin de semana después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, amenazara con aplicar un arancel del 100 % a los productos chinos. Según CoinGlass, se eliminaron posiciones apalancadas por valor de más de 19.000 millones de dólares, lo que lo convirtió en el día de mayor liquidación en los mercados de criptomonedas. La eliminación afectó a aproximadamente 1,6 millones de cuentas. El bitcoin cayó por debajo de los 110.000 dólares, mientras que el ether cayó por debajo de los 4.000 dólares. Según los datos de CoinGecko, el valor total del mercado de las criptomonedas cayó casi 400.000 millones de dólares en dos días.

Sin embargo, hay algunos signos de recuperación en el horizonte, ya que el tono moderado del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el martes ayudó a mejorar el ánimo del mercado, al señalar que la Fed está cerca de dejar de reducir el tamaño de sus carteras de bonos. También sugirió que "la política podría finalmente tener que dar otro paso hacia una postura más neutral". Los inversores interpretaron esto como una señal de que se avecinan nuevas bajadas de tipos, lo que hace que los criptoactivos sean más atractivos. Tras la caída del mercado de las criptomonedas durante el fin de semana del 10 de octubre, los ETFs de bitcoin al contado registraron una salida de alrededor de 326 millones de dólares hasta el 13 de octubre, según datos de SoSoValue. La insinuación de Powell sobre posibles recortes de tipos en el futuro dio lugar a unas entradas de 102,58 millones de dólares el 14 de octubre.

Nota: los datos corresponden al 15 de octubre de 2025 a las 17.00 EDT

Renta fija

La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años ha bajado -11,9 pb en su acumulado mensual y -54,3 pb en su acumulado anual hasta el 4,033 %
La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años ha caído -14,1 pb en su acumulado mensual y subido +20,6 pb en su acumulado anual hasta el 2,575 %
La rentabilidad de los bonos británicos a 10 años ha bajado -14,9 pb en su acumulado mensual y -1,7 pb en su acumulado anual hasta el 4,551 %

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. mostraron movimientos mixtos durante una sesión bursátil volátil el miércoles, ya que los inversores sopesaron las declaraciones de los funcionarios estadounidenses sobre las relaciones comerciales con China y siguieron de cerca el cierre del Gobierno, que ha mostrado pocos avances hacia una resolución.

Los rendimientos repuntaron después de caer a niveles no observados en varias semanas. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cerró la jornada con un descenso de -0,1 pb, hasta el 4,033 %, tras tocar brevemente el 3,999 % durante la sesión, cerca del mínimo mensual del 3,998 % registrado el martes. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años cayó -0,4 pb, hasta el 4,632 %. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, que suele reflejar las expectativas de los inversores sobre la política de tipos de interés de la Fed, subió +1,9 pb hasta el 3,510 % después de caer hasta un mínimo de sesión del 3,466 %, igualando el mínimo de cinco semanas alcanzado el martes.

Los participantes en el mercado siguieron lidiando con la escasez de datos económicos estadounidenses, ya que el cierre del Gobierno entró en su decimoquinto día. De acuerdo con el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, el cierre está causando una pérdida diaria estimada de 15.000 millones de dólares en producción económica.

El Libro Beige de la Reserva Federal indicó que la actividad económica se ha mantenido relativamente estable, con niveles de empleo prácticamente sin cambios durante las últimas semanas. Sin embargo, un número cada vez mayor de empresas ha informado de reducciones en su plantilla, lo que alimenta la preocupación por un posible debilitamiento del mercado laboral.

El diferencial entre los bonos del Tesoro a dos y diez años se amplió hasta alcanzar los 52,3 puntos básicos positivos, lo que supone una contracción de 1,8 puntos básicos con respecto a los 54,1 puntos básicos registrados la semana pasada.

Durante los últimos siete días, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha bajado -10,1 puntos básicos, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ha caído -9,4 puntos básicos. En el extremo más corto, el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años ha disminuido -8,3 puntos básicos.

Los operadores están descontando recortes de 48,2 pb para finales de año, por encima de los 44,6 pb de la semana pasada, según la herramienta FedWatch de CME Group. Los operadores de futuros de fondos federales están descontando ahora una probabilidad del 97,8 % de que se produzca un recorte de tipos de 25 pb en la reunión del FOMC de octubre, frente al 94,1 % de la semana pasada.

Al otro lado del Atlántico, en el Reino Unido, el miércoles el bono a 10 años bajó -3,8 pb, hasta el 4,551 %, mientras que en los últimos siete días ha caído -17,0 pb. El bono a 30 años, por su parte, bajó -4,0 pb, hasta situarse en el 5,389 % el miércoles, mientras que ha retrocedido un -17,0 pb durante los últimos siete días.

Al otro lado del Canal de la Mancha, los activos franceses han experimentado una volatilidad significativa, ya que el país se enfrenta a una de las crisis políticas más graves de las últimas décadas. Aunque la confianza del mercado ha mostrado signos de mejora, la incertidumbre persiste y el periodo de inestabilidad está lejos de haber terminado.

En un esfuerzo por preservar la estabilidad del Gobierno, el primer ministro Sébastien Lecornu ha anunciado la suspensión de una importante reforma de las pensiones hasta después de las elecciones de 2027, dejando de lado uno de los principales logros del presidente Emmanuel Macron.

De acuerdo con el primer ministro Lecornu, el aplazamiento de la reforma de las pensiones supondrá un coste fiscal estimado de 400 millones de euros en 2026 y de 1.800 millones de euros en 2027. Los analistas advierten de que, sin medidas compensatorias, es poco probable que la ratio deuda/PIB de Francia se estabilice.

Moody's, que actualmente califica a Francia con un Aa3 y perspectiva estable, tiene previsto revisar la calificación crediticia del país el próximo 24 de octubre.

Aunque sea efímera, la aparición de la estabilidad política ha tenido una respuesta positiva por parte de los inversores, en contraste con las posibles elecciones anticipadas de noviembre. Los rendimientos de los bonos de la zona euro bajaron el miércoles.

El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años cayó -3,6 pb, hasta el 2,575 %, mientras que el rendimiento de los bonos alemanes a 30 años bajó -7,0 pb, hasta el 3,150 %. En el extremo corto, el Schatz a 2 años disminuyó -1,5 pb, hasta situarse en el 1,926 %.

Los rendimientos de otros bonos regionales, incluidos los de Francia e Italia, también registraron una tendencia a la baja. El rendimiento francés a 10 años descendió -8,0 pb hasta situarse en el 3,334 % el miércoles. El diferencial de rendimiento entre los bonos del Estado francés y alemán a 10 años se redujo en 8,4 pb con respecto a los 84,3 pb de la semana anterior, situándose en 75,9 pb.

Durante los últimos siete días, el rendimiento alemán a 10 años ha aumentado +7,9 pb, mientras que el rendimiento de los bonos alemanes a dos años ha crecido +1,9 pb. En el extremo más largo, el rendimiento alemán a 30 años ha avanzado +11,3 pb.

El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bonos alemanes es ahora de 145,8 pb, lo que supone un aumento de 0,6 pb con respecto a los 145,2 pb de la semana pasada.

El diferencial entre los rendimientos de los bonos italianos a 10 años y los bonos alemanes a 10 años se situó en 77,0 pb, lo que supone una contracción de 3,1 pb con respecto a los 80,1 pb de la semana pasada. El rendimiento italiano a 10 años bajó -13,8 pb con respecto a la semana pasada, después de caer -5,4 pb el miércoles, hasta el 3,345 %.

Materias primas

El oro al contado +9,03 % en lo que va de mes y +60,41 % en lo que va de año hasta situarse en 4.208,82 $ por onza
La plata al contado +13,71 % en lo que va de mes y +69,83 % en lo que va de año hasta situarse en 53,07 $ por onza
El crudo West Texas Intermediate -5,97 % en lo que va de mes y -20,61 % en lo que va de año hasta situarse en 58,75 $ por barril
El crudo Brent -6,90 % en lo que va de mes y -20,07 % en lo que va de año hasta situarse en 62,43 $ por barril

Ayer, el precio del oro superó por primera vez los 4.200 dólares por onza, continuando con una subida récord impulsada por las crecientes expectativas de recortes de los tipos de interés y el aumento de la incertidumbre geopolítica.

El oro al contado avanzó un +1,64 % hasta los 4.208,82 dólares por onza, tras alcanzar un nuevo máximo histórico de 4.217,95 dólares a principios de la sesión.

Los precios del oro han subido un +4,23 % durante los últimos siete días y un +9,03 % en lo que va de mes. En lo que va de año, los precios del oro han crecido un +60,41 % debido a una combinación de factores, como el aumento de las tensiones geopolíticas, la anticipación de una flexibilización monetaria, el aumento de las compras de los bancos centrales, los esfuerzos hacia la desdolarización y las sólidas entradas en los ETFs.

El índice del dólar bajó el miércoles después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, adoptara una postura moderada el martes, señalando que el mercado laboral estadounidense sigue caracterizándose por una actividad de contratación y despido persistentemente baja.

El miércoles, los precios del petróleo bajaron a sus niveles más bajos en cinco meses, presionados por la intensificación de las tensiones comerciales entre Washington y Pekín y la revisión de las perspectivas de la Agencia Internacional de la Energía (AIE), que ahora prevé un excedente de oferta en 2026.

Los futuros del crudo Brent bajaron 18 centavos, o un -0,29 %, y cerraron en 62,43 dólares por barril. Los futuros del WTI estadounidense bajaron 4 centavos, o un -0,07 %, hasta los 58,75 dólares por barril. Ambos índices de referencia registraron sus cierres más bajos desde el 7 de mayo, marcando el segundo día consecutivo en estos niveles.

Esta semana, los precios del WTI y del Brent han bajado un -5,56 % y un -5,47 %, respectivamente.

La disputa comercial entre los mayores consumidores de petróleo del mundo, Estados Unidos y China, se ha intensificado durante la última semana, y ambos países han impuesto tasas portuarias adicionales a los buques que transportan mercancías entre ellos. Estas medidas de represalia amenazan con perturbar el transporte marítimo mundial.

El martes, la AIE informó de que el mercado mundial del petróleo podría experimentar un excedente de hasta 4 millones de barriles diarios (bpd) el año que viene, una cifra notablemente superior a las estimaciones anteriores. Esta proyección se atribuye al aumento de la producción de la OPEP+, junto con la continua lentitud de la demanda.

En acontecimientos relacionados, el Reino Unido anunció nuevas sanciones contra las dos mayores empresas petroleras de Rusia, Lukoil y Rosneft, y 51 petroleros de la "flota fantasma", con el fin de endurecer las restricciones a las exportaciones energéticas rusas y limitar las fuentes de ingresos del Kremlin. Según los datos energéticos de EE. UU., Rusia se situó como el segundo mayor productor mundial de petróleo crudo después de EE. UU. en 2024. Se espera que el endurecimiento de las sanciones derivadas del actual conflicto de Moscú en Ucrania limite todavía más las exportaciones de petróleo ruso.

La producción de petróleo de Azerbaiyán disminuyó un 4,2 % hasta los 20,7 millones de toneladas métricas entre enero y septiembre, en comparación con los 21,6 millones de toneladas métricas del mismo periodo del año pasado, según informó el miércoles el Ministerio de Energía del país.

La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) tiene previsto publicar sus datos semanales sobre las reservas nacionales el jueves, un día más tarde de lo habitual debido a la celebración del Día de Colón el lunes.

Nota: los datos corresponden al 15 de octubre de 2025 a las 17.00 EDT

Datos clave que determinarán el movimiento de los mercados

EUROPA

Jueves: IPC italiano, informe mensual del Banco Central de Alemania y discursos de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y del economista jefe, Philip Lane
Viernes: índice armonizado de precios al consumo e índice armonizado de precios al consumo subyacente de la zona euro, y discurso del presidente del Bundesbank, Joachim Nagel
Sábado: discursos del miembro del Comité Ejecutivo del BCE, Piero Cipollone, y de la presidenta del BCE, Christine Lagarde
Lunes: índice de precios al productor (IPP) alemán

REINO UNIDO

Jueves: PIB, producción industrial, producción manufacturera y discursos de Catherine Mann y Megan Greene, miembros externos del Banco de Inglaterra
Viernes: discursos de Huw Pill, economista jefe del Banco de Inglaterra, Megan Greene, miembro externo del Banco de Inglaterra, y Sarah Breeden, vicegobernadora del Banco de Inglaterra
Sábado: discurso de Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra
Miércoles: IPC y IPC subyacente, producción subyacente del IPP, IPP e índice de precios al por menor

EE. UU.

Jueves: solicitudes iniciales y continuas de subsidio por desempleo, encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia, IPP, IPP subyacente, ventas minoristas y discursos de los gobernadores de la Fed Michael Barr, Stephen Miran y Christopher Waller, Michelle Bowman y el gobernador de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari
Viernes: licencias de construcción, viviendas iniciadas, producción industrial y discurso del presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem

CHINA

Domingo: PIB, producción industrial y ventas minoristas

JAPÓN

Martes: balanzas comerciales totales y ajustadas, exportaciones e importaciones

GLOBAL

Jueves: reunión de otoño del FMI y el Banco Mundial
Viernes: reunión de otoño del FMI y el Banco Mundial
Sábado: reunión de otoño del FMI y el Banco Mundial

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

La escalada retórica ensombrece las perspectivas comerciales entre EE. UU. y China. Una serie de declaraciones oficiales subrayaron un período de creciente tensión económica entre EE. UU. y China. El representante comercial de EE. UU., Greer, condenó enérgicamente las restricciones a la exportación impuestas por China sobre los elementos de tierras raras, materiales de importancia crítica para numerosos sectores, incluidos la electrónica de consumo y los sistemas de defensa avanzados. El representante Greer calificó la política como una maniobra estratégica destinada a asegurar el control unilateral de la cadena de suministro mundial, afirmando que constituía un claro rechazo de los principios que rigen los acuerdos comerciales existentes.

De forma paralela, el secretario del Tesoro, Bessent, refutó los informes que sugerían que Pekín podría aprovechar la volatilidad del mercado bursátil para obligar al presidente Trump a reanudar las negociaciones. El secretario Bessent afirmó que la estrategia económica de Estados Unidos no se vería dictada por las fluctuaciones del mercado y advirtió sobre la fiabilidad de China en cuestiones relacionadas con la cadena de suministro mundial. En una declaración que se desviaba del protocolo diplomático convencional, este describió al viceministro de Comercio chino, Li Chenggang, como "desquiciado", lo que indica un deterioro significativo de la comunicación oficial. Además, el secretario anunció la intención de la administración de aplicar precios mínimos en determinados sectores como contramedida a lo que percibe como una manipulación sistemática del mercado por parte de China. Se trata de una política diseñada para proteger a las industrias estadounidenses de las estrategias de precios predatorios.

A pesar de la firme postura de la administración, el secretario Bessent también presentó una posible vía para rebajar la tensión, revelando una doble estrategia de presión y posible compromiso. Este propuso que Estados Unidos podría considerar una prórroga de la actual moratoria sobre los aranceles elevados, supeditada al acuerdo de Pekín de posponer sus restricciones previstas a las exportaciones de tierras raras. Esta propuesta conciliadora vincula directamente dos puntos principales de controversia, lo que sugiere un camino difícil pero discernible para las futuras negociaciones.

Por último, en relación con la próxima cumbre de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC, por sus siglas en inglés) en Corea del Sur, el secretario Bessent aclaró la posición de la Casa Blanca. A pesar de las declaraciones públicas del presidente Trump, que cuestionaba la necesidad de una reunión con el presidente Xi, el secretario afirmó su convicción de que la reunión, de gran trascendencia y que representa una oportunidad crucial para rebajar la tensión, sigue figurando en la agenda diplomática.

Detrás de la subida del oro: datos opacos y el colapso de las correlaciones tradicionales del mercado. Los precios del oro han seguido subiendo, y la demanda de los bancos centrales se cita con frecuencia como factor impulsor. De acuerdo con el Banco Central Europeo, en junio los bancos centrales representaban más del 20 % de la demanda mundial de oro en 2024, lo que supone un aumento significativo en comparación con la media habitual de alrededor del 10 % durante la década de 2010.

El BCE ha señalado, por ejemplo, que el Banco Central de Rusia dejó de informar sobre sus compras de oro justo antes de que se impusieran las sanciones, a pesar de las expectativas de una importante actividad compradora en 2022. Para estimar las compras no declaradas, los analistas y las instituciones suelen basarse en los datos del Consejo Mundial del Oro (WGC).

El WGC reconoce en su metodología que la opacidad y la complejidad del mercado hacen que las estadísticas de oferta y demanda deban considerarse estimaciones, algunas más fiables que otras. Mientras que las principales estadísticas, como el PIB y el IPC, están sujetas al escrutinio público, las estimaciones del mercado del oro suelen basarse en información no pública y en conversaciones informales con participantes del sector, lo que da lugar a posibles discrepancias en función de la fuente.

A pesar de estas complejidades, atribuir la reciente subida del oro a las compras de los bancos centrales sigue siendo intuitivamente atractivo. A raíz de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, las sanciones provocaron la congelación de las reservas de su banco central, lo que llevó a las autoridades europeas a considerar nuevas medidas legales. Este entorno ha contribuido a la percepción de que los activos tangibles, como el oro, ofrecen mayor seguridad que las reservas electrónicas sujetas al riesgo geopolítico.

En este contexto, la correlación histórica entre el rendimiento de los bonos del Estado estadounidenses indexados a la inflación (TIPS) y los precios del oro se ha roto. Si bien la narrativa en torno a las compras de oro por parte de los bancos centrales se basa en parte en estimaciones opacas y no en datos oficiales, refleja sin embargo un sentimiento más amplio a favor del oro en medio de la incertidumbre geopolítica y del mercado.

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