- Los mercados en enero
- Panorama económico
- Índices bursátiles mundiales
- Noticias del sector de las materias primas
- Divisas
- Criptomonedas
- Renta fija
- En qué pensar en febrero
- Principales acontecimientos de febrero
Los mercados en enero
Los mercados de renta variable se mantuvieron en general en terreno positivo en el mes de enero, ya que los inversores se centraron en el sólido crecimiento continuado de la economía estadounidense. El lanzamiento de DeepSeek-R1, un rentable modelo chino de inteligencia artificial generativa, provocó una importante reacción del mercado el pasado 27 de enero, y los inversores se replantearon sus hipótesis sobre el futuro de la inteligencia artificial. Las acciones de Nvidia, proveedor líder de unidades de procesamiento gráfico cruciales para el desarrollo de la IA, se desplomaron un 17%. Del mismo modo, las empresas dedicadas a la energía nuclear, los centros de datos y otros componentes de infraestructuras experimentaron caídas sustanciales. El S&P 500 aumentó un +2,68% intermensual, el Dow un +5,42% intermensual y el Nasdaq 100 un +2,15% intermensual. El NYSE subió un +1,67% intermensual. Los mercados de renta variable europeos también se han mostrado positivos en enero, ya que el STOXX 600 creció un +5,25% intermensual.
En el mercado de renta fija, los rendimientos fueron volátiles, ya que aumentó la incertidumbre sobre los aranceles en EE. UU. y el Reino Unido tras las elecciones estadounidenses y el presupuesto británico. Los inversores parecen estar a la defensiva en sus carteras debido a la incertidumbre en torno a las políticas de la administración Trump, especialmente en relación con los aranceles, y su posible impacto en los rendimientos y el dólar estadounidense. Además, los inversores se muestran recelosos ante el aumento de la deuda estadounidense y los cambios propuestos en las políticas fiscales de EE. UU., que podrían agravar los niveles de deuda. La presidencia de Trump, con mayorías republicanas en el Senado y la Cámara de Representantes, puso sobre el tapete el fantasma de los aranceles y el aumento de la inflación. Los mercados reaccionaron de forma positiva al candidato propuesto por Trump para secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien actualmente dirige el fondo de cobertura macroeconómica Key Square Group, al creer que podría tener un enfoque más gradualista respecto a los aranceles. Muchos inversores esperan que pueda ser una fuerza más moderada en el gabinete en comparación con otros nominados, como Jamieson Greer, representante comercial de EE. UU., Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional, Howard Lutnick para secretario de Comercio, Marco Rubio, secretario de Estado, y Michael Waltz, como asesor de seguridad nacional.
Panorama económico
El índice del dólar sufrió volatilidad en enero debido a la incertidumbre en torno a los aranceles de Trump, pero se vio muy afectado por la caída de los valores tecnológicos, en particular de las acciones de Nvidia, el 27 de enero. Sin embargo, desde entonces se ha producido una cierta recuperación y el índice registra una caída del -0,50% intermensual. El dólar había estado subiendo impulsado por las expectativas de que el presidente Donald Trump aumentara los aranceles a los principales socios comerciales de EE. UU., lo que empujaría la inflación al alza y limitaría la capacidad de la Reserva Federal para recortar los tipos de interés. El mercado laboral estadounidense sigue mostrando fortaleza, con las nóminas no agrícolas de diciembre arrojando una lectura de 256.000, por encima de las 227.000 del mes de noviembre. La inflación bajó en diciembre, con un aumento de la inflación general del 2,9% en diciembre en comparación con el mismo mes del año anterior, frente a la tasa del 2,7% de noviembre. En términos mensuales, el IPC subió un 0,4% en diciembre, frente al 0,3% registrado en noviembre. El IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, subió un 2,6% anual y un 0,2% mensual, frente al 0,3% de noviembre.
En cuanto al crecimiento, Estados Unidos sigue mostrando fortaleza, pero con un crecimiento moderado. El índice PMI compuesto flash de enero se situó en 52,4 puntos, por debajo de los 55,4 de diciembre y en su nivel más bajo de los últimos 9 meses. El índice PMI de servicios flash también descendió, situándose en 52,8 puntos, frente a los 56,8 de diciembre, lo que supone un mínimo de nueve meses. El índice PMI manufacturero flash se situó en 50,1, su nivel más alto en 7 meses, frente a los 49,4 puntos observados en diciembre. Sin embargo, los consumidores se sienten menos confiados. El índice de confianza de los consumidores del Conference Board bajó 5,4 puntos en enero, hasta 104,1 puntos. La lectura de diciembre se revisó al alza en 4,8 puntos, hasta 109,5, pero sigue siendo inferior en 3,3 puntos a la del mes anterior. El índice de la situación actual, basado en la valoración de los consumidores de las condiciones actuales de los negocios y del mercado laboral, cayó bruscamente en enero, 9,7 puntos, hasta 134,3 puntos. El índice de expectativas -basado en las perspectivas a corto plazo de los consumidores en cuanto a ingresos, negocios y condiciones del mercado laboral- bajó 2,6 puntos hasta 83,9, pero se mantuvo por encima del umbral de 80 que suele indicar que se avecina una recesión. La encuesta de la Universidad de Michigan sobre la confianza de los consumidores estadounidenses cayó en enero a su nivel más bajo en tres meses, 71,1 puntos, desde los 74 de diciembre, debido en gran parte a la creciente preocupación por el desempleo y los posibles efectos inflacionistas de los próximos aranceles. Las expectativas de inflación a largo plazo subieron hasta el 3,2% desde el 3% de diciembre, mientras que las expectativas a corto plazo aumentaron al 3,3%, el nivel más alto desde mayo.
En la zona euro, los mercados esperan un nuevo recorte de 25 puntos básicos en la reunión de hoy. En diciembre, la inflación de la zona euro aumentó un 2,4% con respecto al año anterior, frente al 2,2% de noviembre. La inflación subyacente, que excluye elementos volátiles como los alimentos, la energía, el alcohol y el tabaco, se situó en el 2,7%. La inflación de los servicios se situó en el 4,0%. En cuanto al crecimiento, el índice PMI compuesto flash de la zona euro superó las expectativas, ya que el índice PMI compuesto flash de HCOB que se situó en 50,2, por encima de los 49,7 puntos previstos, y por encima de los 49,6 de diciembre. Sin embargo, el sector manufacturero se mantuvo en contracción por 31º mes consecutivo, situándose en 46,1 puntos. Esta cifra sigue siendo mejor que la de diciembre, cuando se situó en 45,1 puntos, y supone un máximo de 8 meses. El sector servicios se situó en 51,4, por debajo de los 51,6 de diciembre. Además, Alemania, la mayor economía europea, sigue experimentando un débil crecimiento, con una caída del PIB del 0,2% en el cuarto trimestre, por encima de las previsiones, lo que refuerza los temores de recesión. Los mercados también siguen preocupados por los posibles aranceles comerciales de la administración Trump, así como por las elecciones del 23 de febrero en Alemania. Según ha informado el Financial Times, el apoyo a la coalición de Gobierno, que incluye a los socialdemócratas (SPD) del canciller Olaf Scholz, los Verdes y los proempresariales Demócratas Libres (FDP), ha caído de forma considerable. Y, como el canciller de centro-izquierda Olaf Scholz declaró que "no puede confiar" en el líder conservador Friedrich Merz de la CDU después de que el Bundestag aprobara por un estrecho margen, con el apoyo de la ultraderechista Alternativa para Alemania (AfD) , una moción no vinculante para permitir que los solicitantes de asilo sean devueltos en la frontera, hay más posibilidades de que la CDU/CSU forme coalición con los Verdes o el SPD.
En el Reino Unido crece la preocupación por la capacidad del país para hacer frente al servicio de su deuda. La inflación sigue sin alcanzar el objetivo del 2% fijado por el Banco de Inglaterra, pero se está ralentizando. La tasa general aumentó un 2,5% en los 12 meses hasta diciembre de 2024, solo ligeramente por debajo del 2,6% registrado en noviembre. La inflación subyacente, que excluye la volatilidad de los alimentos, la energía y el alcohol, también subió menos de lo previsto. La medida aumentó un 3,2% en el año, por debajo de las previsiones y por debajo del 3,5% de noviembre. Esto supuso cierto alivio para el Tesoro y podría haber dado margen al Banco de Inglaterra para recortar los tipos en su primera reunión del año, el 6 de febrero. Sin embargo, según el Banco de Inglaterra, se espera que la inflación general aumente hasta alrededor del 2,75% en el segundo semestre de 2025, a medida que la debilidad de los precios de la energía vaya desapareciendo de la comparación anual, lo que probablemente revelará la persistencia de las presiones inflacionistas internas. Una de las principales preocupaciones de los mercados es que el panorama de crecimiento para el Reino Unido no es prometedor. El PMI compuesto de S&P Global, aunque subió de 50,4 en diciembre hasta alcanzar un máximo de tres meses de 50,9 en enero, se ha situado, según S&P, en un nivel tan bajo que indica un crecimiento nulo del PIB durante tres meses consecutivos. La encuesta sugiere que la pérdida de confianza se debe en parte al aumento del impuesto sobre las nóminas de las empresas anunciado en el presupuesto del 30 de octubre. Las expectativas de las empresas en cuanto a la actividad para el año que viene fueron las más pesimistas desde finales de 2022. El PMI flash de servicios también cayó a 50,0, por debajo de los 52,0 de octubre y también un mínimo de 13 meses. El PMI flash manufacturero siguió cayendo y alcanzó su nivel más bajo en 9 meses, situándose en 48,6 puntos y por debajo de los 49,9 de octubre. Además, la confianza de los consumidores ha bajado, con el índice de confianza de los consumidores de GfK de enero cayendo cinco puntos hasta -22 en enero. Las expectativas de los consumidores sobre la economía en los próximos 12 meses cayeron ocho puntos, hasta -34, el peor dato en casi dos años.
Es probable que a los responsables políticos del Banco de Inglaterra les preocupe que los datos del mercado laboral sigan mostrando presiones inflacionistas a pesar del debilitamiento del mercado laboral. De acuerdo con la Oficina Nacional de Estadística, los salarios, excluidas las primas, aumentaron un 5,6% en los tres meses hasta noviembre con respecto al año anterior, frente al 5,2% del mes anterior. Este fue el mayor aumento en seis meses y ligeramente superior al 5,5% previsto por los economistas. El crecimiento de los salarios en el sector privado también se aceleró, pasando del 5,5% registrado en septiembre al 6%. Sin embargo, el empleo está disminuyendo, con un aumento del desempleo hasta el 4,4% en los tres meses transcurridos hasta noviembre, frente al 4,3% registrado en los tres meses transcurridos hasta octubre. El número de empleados en nómina también alcanzó el nivel más bajo en más de un año, después de caer en 47.000 personas en diciembre. Fue la mayor caída desde finales de 2020.
Índices de los mercados mundiales
EE. UU.
El S&P 500 +2,68% acumulado mensual.
El Nasdaq 100 +2,15% acumulado mensual.
El Dow Jones Industrial Average +5,42% acumulado mensual.
El NYSE Composite +1,67% acumulado mensual.
La versión ponderada del S&P 500 registró un aumento del +3,14% este mes, 0,46 puntos porcentuales más que el índice de referencia.
El sector de servicios de comunicación del S&P 500 fue el más rentable este mes, con una subida del +6,95% intermensual, mientras que el de tecnologías de la información obtuvo un rendimiento inferior, con una caída del -1,62% intermensual.
El miércoles, la renta variable estadounidense experimentó un descenso generalizado, con el S&P 500 bajando un 0,5%, el Nasdaq 100 cayendo un 0,2% y el Dow Jones Industrial Average cediendo un 0,3%, o 137 puntos. El sector tecnológico experimentó un retroceso debido al aumento de la volatilidad, impulsado por la preocupación de que DeepSeek, una empresa emergente china, hubiera desarrollado un modelo de inteligencia artificial rentable que podría alterar las valoraciones de las empresas tecnológicas establecidas.
Esta evolución ha exacerbado la inquietud en Wall Street, donde la concentración del mercado dentro del S&P 500 ha alcanzado su nivel más alto en 20 años, con una dependencia desproporcionada de los resultados de unos pocos gigantes tecnológicos.
A pesar de la reciente corrección del mercado, la exposición de los inversores al sector tecnológico sigue siendo significativa. Tras el cierre del mercado, los inversores analizaron los informes de resultados de Meta Platforms, Microsoft, Tesla y otras empresas. Se prevé que aumente el escrutinio de los inversores debido a los interrogantes en torno a la inteligencia artificial suscitados por la aparición de DeepSeek.
En Europa, ASML comunicó unas cifras de pedidos superiores a las esperadas para el cuarto trimestre de 2024, lo que supone una noticia positiva para los alcistas de la IA.
En cuanto a noticias corporativas, representantes de Hewlett Packard Enterprise se reunieron el martes con funcionarios antimonopolio estadounidenses en relación con su propuesta de adquisición de Juniper Networks por valor de 14.000 millones de dólares, según fuentes familiarizadas con el asunto.
Apple ha estado desarrollando soporte para la red Starlink en su último software para iPhone en colaboración con SpaceX y T-Mobile. Esto supondría una alternativa al propio servicio de comunicación por satélite de Apple.
La directora ejecutiva de Nasdaq, Adena Friedman, prevé un entorno sólido para las OPVs en el segundo trimestre y lo que queda de 2025, a medida que aumente la confianza de los inversores con la estabilización de los tipos de interés y la inflación.
Alibaba Group publicó resultados de referencia y destacó el supuesto rendimiento líder mundial de su modelo de inteligencia artificial recién lanzado.
T-Mobile US presentó unos resultados para el cuarto trimestre de 2024 que superaron las previsiones de los analistas, impulsados por el crecimiento continuado de abonados inalámbricos y clientes de Internet doméstico.
Europa
El Stoxx 600 +5,25% acumulado mensual.
El DAX +8,68% acumulado mensual.
El CAC 40 +6,66% acumulado mensual.
El FTSE 100 +4,71% acumulado mensual.
El IBEX 35 +5,96% acumulado mensual.
El FTSE MIB +6,39% acumulado mensual.
En Europa, la versión ponderada del Stoxx 600 subió un +4,14% en enero, 1,11 puntos porcentuales menos que el índice de referencia.
El Stoxx 600 Banks es el sector líder este mes, con una subida del +9,67% intermensual, mientras que los servicios públicos han registrado el peor comportamiento, con una caída del -0,12% acumulado mensual.
Mundial
El MSCI World Index +3,25% acumulado mensual.
El Hang Seng +0,82% acumulado mensual.
Las acciones de las empresas de gran capitalización tuvieron un comportamiento mixto en enero, ya que Alphabet +3,23%, Amazon +8,06%, Meta Platforms +15,54% y Microsoft +4,94%, mientras que Apple -4,42%, Nvidia -7,89% y Tesla -3,65%.
Resultados del cuarto trimestre de Meta Platforms. Meta Platforms superó las expectativas en el cuarto trimestre de 2024, reportando unos ingresos récord impulsados por los avances en IA dentro de su sector de publicidad.
La empresa matriz de Facebook e Instagram registró unos beneficios por acción de 8,02 dólares, superando significativamente la estimación del consenso de analistas de FactSet de 6,76 dólares. Los ingresos alcanzaron los 48.400 millones de dólares, superando las previsiones de 47.000 millones. Meta atribuyó este éxito a las mejoras impulsadas por la IA en su negocio publicitario y prevé un crecimiento en el primer trimestre de 2025 de entre el 8% y el 15%. Los ingresos netos también superaron las expectativas, alcanzando los 20.800 millones de dólares.
Tras la publicación de los resultados y los recientes anuncios sobre el aumento de la inversión en IA, las acciones de Meta experimentaron una subida del 2,3% en las operaciones fuera de hora del miércoles. La estimación de inversión de la compañía para 2025 es aproximadamente un 70% superior a las proyecciones de 2024, entre 60.000 y 65.000 millones de dólares, con una parte significativa dedicada a la construcción de un enorme centro de datos en Luisiana. Mark Zuckerberg, director ejecutivo de Meta, describió la magnitud de la instalación afirmando que cubriría una parte sustancial de Manhattan. Además, Meta prevé que su número de GPUs superará los 1,3 millones a finales de año. Ver informe.
Resultados del cuarto trimestre de Microsoft. El precio de las acciones de Microsoft bajó un 5% en las operaciones posteriores al cierre tras el anuncio de la empresa de una desaceleración del crecimiento en su división de computación en la nube Azure durante el cuarto trimestre de 2024. A pesar de esta desaceleración, Microsoft superó las expectativas financieras generales. Los ingresos aumentaron un 12%, hasta los 69.600 millones de dólares, y el beneficio neto creció un 10%, hasta los 24.100 millones de dólares, superando las previsiones de los analistas.
El crecimiento de los ingresos de Azure alcanzó el 31% en el cuarto trimestre del año, cumpliendo el extremo inferior de las previsiones de la empresa pero quedándose ligeramente por debajo del crecimiento del 32% anticipado por los analistas, según FactSet. Microsoft atribuyó esta moderación a las limitaciones en la capacidad de los centros de datos, que dificultan su capacidad para capitalizar plenamente la creciente demanda de las empresas de inteligencia artificial.
Microsoft destacó el sólido rendimiento de sus negocios relacionados con la IA, con unos ingresos anualizados superiores a los 13.000 millones de dólares. La empresa anunció unos beneficios por acción de 3,23 dólares, superando las estimaciones de los analistas de 3,11 dólares. Las previsiones de consenso recopiladas por FactSet habían proyectado unos ingresos netos de 23.300 millones de dólares y unos ingresos de 68.900 millones de dólares. En el cuarto trimestre de 2023, Microsoft registró unos beneficios por acción de 2,93 dólares, unos ingresos netos de 21.900 millones de dólares y unos ingresos de 62.000 millones de dólares. Ver informe.
Informe del cuarto trimestre de Tesla. El precio de las acciones de Tesla subió un 4,7% tras la publicación del informe de resultados del cuarto trimestre de la empresa. Tesla registró un beneficio neto ajustado de 2.570 millones de dólares, o 0,73 dólares por acción, ligeramente por debajo de las expectativas de los analistas. Los ingresos netos globales de la empresa disminuyeron un 71% en comparación con el mismo periodo del año anterior, debido en parte a un importante beneficio fiscal extraordinario registrado en el trimestre del año anterior. A pesar de ello, los ingresos del trimestre alcanzaron los 25.700 millones de dólares, un modesto aumento respecto a los 25.200 millones generados en el periodo comparable del año anterior.
El negocio de almacenamiento de energía de Tesla, que engloba soluciones de baterías tanto residenciales como industriales, registró un sólido crecimiento. Los ingresos en este segmento se duplicaron con creces hasta los 3.000 millones de dólares durante el cuarto trimestre, mitigando eficazmente el impacto de la reducción de los precios de venta de varios de los principales modelos de vehículos de la empresa. Además, los ingresos reconocidos por la venta de créditos reglamentarios ascendieron a 692 millones de dólares, lo que representa un aumento de casi el 60% interanual.
Estos buenos resultados en el sector del almacenamiento de energía y las ventas de créditos reglamentarios contribuyeron al movimiento positivo de las acciones de Tesla, a pesar de que se incumplieron ligeramente las expectativas de beneficios. Ver informe.
Las acciones de las empresas del sector energético experimentaron un comportamiento positivo este mes, con el sector de la energía registrando un aumento del +4,33% acumulado mensual. Energy Fuels +8,93%, Marathon Petroleum +8,52%, Chevron +7,49%, Phillips 66 +7,22%, Baker Hughes Company +5,00%, Shell +4,81%, ConocoPhillips +2,41%, ExxonMobil +1,02% y Apa Corp +0,39%, mientras que Occidental Petroleum -1,17% y Halliburton -3,02%.
Las acciones de las empresas de materiales y minería tuvieron un comportamiento positivo este mes. El sector de materiales ha subido un +5,24% intermensual. El oro se elevó un +5,32% intermensual, mientras que los precios de la plata subieron un +7,98% acumulado mensual y los del cobre un +6,81% acumulado mensual. Mosaic +16,68%, Yara International +12,67%, Newmont Mining +11,74%, Sibanye Stillwater +9,88%, Nucor Corporation +8,71%, Celanese Corporation +2,50% y Albemarle +0,23%, mientras que Freeport-McMoRan -4,73%.
Materias primas
El oro subió un +5,32% intermensual. Los precios del oro bajaron un -0,15% el miércoles, ya que el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos se fortalecieron tras la decisión ampliamente anticipada de la Fed de mantener los tipos de interés.
La decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos de interés sin cambios ofreció pocos indicios sobre cuándo podrían producirse nuevos descensos de los costes de endeudamiento, dado el actual panorama económico caracterizado por una inflación por encima del objetivo, un crecimiento continuado y una baja tasa de desempleo. Esta decisión se esperaba en gran medida después de tres recortes consecutivos de los tipos en 2024, que en conjunto redujeron el tipo de referencia de la Fed en un punto porcentual completo.
Los inversores esperan que el banco central no vuelva a recortar los tipos hasta el mes de junio, según los futuros de los tipos de interés a corto plazo tras la publicación del comunicado.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, comentó que es prematuro evaluar el impacto de las políticas del presidente estadounidense y que la Fed evaluará cuidadosamente las implicaciones del nuevo régimen político gubernamental.
Los precios del petróleo han tenido un comportamiento positivo en enero, con el WTI subiendo un +1,86% acumulado mensual y el Brent un +1,73% acumulado mensual. Esto se debió en gran medida a las sanciones impuestas por EE. UU. a Rusia, que redujeron la oferta y obligaron a las refinerías indias y chinas a buscar en otros lugares.
Los precios del petróleo bajaron en la jornada de ayer, y el índice de referencia estadounidense se situó en su punto más bajo del año, tras un aumento mayor de lo previsto de las reservas nacionales de crudo en el principal productor y consumidor mundial de petróleo.
Los futuros del crudo Brent cerraron con una caída de 69 centavos, o un -0,89%, a 76,94 dólares por barril. Los futuros del crudo estadounidense cayeron 1,01 $, o un -1,37%, a 72,91 $, marcando su precio de liquidación más bajo del año hasta la fecha.
La Casa Blanca reiteró el martes la intención del presidente estadounidense de aplicar aranceles del 25% a las importaciones procedentes de Canadá y México a partir del 1 de febrero. Se espera que el comercio de petróleo a corto plazo siga siendo volátil, ya que los inversores evalúan el posible impacto de las amenazas arancelarias, las sanciones a los suministros energéticos rusos y las preocupaciones sobre el crecimiento económico en las principales naciones consumidoras.
Los operadores se centran ahora en la próxima reunión ministerial de la OPEP+, prevista para el 3 de febrero, en la que los debates sobre los planes del grupo para aumentar la oferta a partir de abril ocuparán un lugar central.
La preocupación por la oferta ha disminuido tras el anuncio realizado el martes por la Corporación Nacional de Petróleo de Libia de que las operaciones de exportación han reanudado su actividad normal tras las conversaciones mantenidas con los manifestantes que habían exigido el cese de los embarques en un puerto petrolero nacional clave.
La EIA informa de un aumento de las existencias de crudo, una caída de la utilización de las refinerías y un descenso de los destilados. Los inventarios estadounidenses de crudo aumentaron la semana pasada debido a la menor utilización de las refinerías, según informó el miércoles la Administración de Información Energética (EIA). Las tormentas invernales que azotaron Estados Unidos afectaron al funcionamiento de las refinerías y, al mismo tiempo, aumentaron la demanda de destilados.
Los inventarios de crudo aumentaron en 3,5 millones de barriles, hasta un total de 415,1 millones de barriles, durante la semana que finalizó el 24 de enero, según la EIA. En el centro de entrega de Cushing (Oklahoma), las existencias de crudo aumentaron en 326.000 barriles, alcanzando los 21 millones de barriles.
La demanda total de productos estadounidenses se situó en una media de 20,29 millones de barriles diarios (bpd) durante las últimas cuatro semanas, lo que supone un aumento del 2,5% respecto al mismo periodo del año anterior. Las salidas de crudo de las refinerías disminuyeron en 333.000 bpd durante la semana, señaló la EIA, y los índices de utilización cayeron 2,4 puntos porcentuales, hasta el 83,5%.
Las existencias de destilados, incluidos el gasóleo y el fuelóleo para calefacción, disminuyeron en 5 millones de barriles hasta los 124 millones de barriles, lo que representa su mayor descenso semanal desde marzo de 2022, según revelaron los datos de la EIA. El fuelóleo destilado suministrado, un indicador indirecto de la demanda, aumentó hasta los 4,51 millones de bpd la semana pasada, frente a los 4,11 millones de bpd de la semana anterior, alcanzando su nivel más alto desde marzo de 2022.
Los inventarios de destilados en el Medio Oeste, sin embargo, alcanzaron su punto más alto desde enero de 2024. Las existencias estadounidenses de gasolina también aumentaron, en 3 millones de barriles, hasta los 248,9 millones de barriles.
Por último, las importaciones netas de crudo estadounidense aumentaron en 532.000 bpd la semana pasada, según informó la EIA, alcanzando los 2,76 millones de bpd. Por el contrario, las exportaciones semanales de crudo cayeron en 829.000 bpd, hasta situarse en los 3,69 millones de bpd.
Divisas
El dólar tuvo un enero agitado debido a los rendimientos volátiles asociados a las expectativas de que la nueva administración Trump imponga aranceles que se traduzcan en una mayor inflación. El índice dólar retrocedió en el mes; cayendo un -0,50% acumulado mensual. La GBP depreció un -0,53% intermensual frente al dólar, mientras que el EUR avanzó un +0,64% intermensual frente al USD.
El miércoles, el dólar estadounidense se apreció frente a las principales divisas, tras la decisión de la Fed de mantener los tipos de interés, ampliamente esperada. El comunicado que acompañaba a la declaración de la Fed ofrecía pocos indicios sobre nuevas reducciones de los costes de endeudamiento este año.
Los miembros del FOMC votaron unánimemente a favor de mantener el tipo de interés a un día dentro del rango actual del 4,25%-4,50%. Esta decisión sitúa a la Fed en un compás de espera a la espera de nuevos datos sobre inflación y empleo, así como de una mayor claridad sobre el impacto económico de las políticas del presidente estadounidense. Durante su conferencia de prensa, el presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró que es prematuro evaluar los efectos de las políticas del presidente y afirmó que el objetivo de inflación del 2% del banco central se mantiene sin cambios.
El euro bajó un -0,07%, hasta los 1,0421 dólares. Los préstamos bancarios a las empresas de la zona euro aumentaron el mes pasado, lo que sugiere que las recientes reducciones de los tipos de interés están empezando a repercutir en la economía real, según los datos publicados por el BCE.
Frente al yen japonés, el dólar se debilitó ligeramente un -0,23% hasta los 155,18 yenes.
El índice dólar, que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de divisas que incluye el euro y el yen, cayó un -0,06% hasta 107,85 en las operaciones de la tarde. El lunes, el índice alcanzó un mínimo de un mes de 106,96 puntos. No obstante, el índice se mantiene un 4% por encima del nivel anterior a las elecciones estadounidenses de noviembre.
La libra esterlina se apreció ligeramente frente al dólar el miércoles, subiendo un +0,10% hasta 1,2449 $. La libra se debilitó frente al dólar y el euro a principios de enero debido a la creciente preocupación por las perspectivas económicas del Reino Unido en medio de una venta de bonos mundial. Sin embargo, la presión sobre el Gobierno británico ha disminuido, ya que los rendimientos de los gilts británicos han retrocedido desde sus máximos recientes.
La libra también se apreció ligeramente frente al euro por quinto día consecutivo, con un euro a 83,76 peniques.
Si bien los inversores han aumentado sus apuestas sobre los recortes de tipos del Banco de Inglaterra este año, con 71 puntos básicos de flexibilización actualmente descontados, todavía anticipan una flexibilización menos agresiva por parte del Banco de Inglaterra en comparación con el BCE, donde los mercados prevén 90 puntos básicos de reducción de tipos.
Criptomonedas
El bitcoin +11,04% acumulado mensual hasta situarse en 103.634 $.
El ethereum -5,97% acumulado mensual hasta situarse en 3.134,70 $.
El bitcoin subió un +2,42% el miércoles a pesar de que la Fed mantuvo los tipos en el rango del 4,25-4,50%. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que los bancos son "perfectamente capaces de servir a los clientes de criptomonedas, siempre y cuando entiendan y puedan gestionar los riesgos" y añadió que "un mayor aparato regulador en torno a las criptomonedas" por parte del Congreso sería "muy constructivo". El ethereum subió un +2,08% el miércoles.
El bitcoin alcanzó un récord de 109.241 dólares antes de la toma de posesión de Trump el 20 de enero, pero posteriormente retrocedió. No obstante, ha subido más de un 50% desde su victoria electoral. En general, las criptomonedas han subido en enero ante los indicios de que la nueva administración Trump va a cumplir sus promesas electorales de flexibilizar la regulación de las criptomonedas. El nuevo presidente en funciones de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Mark T. Uyeda, ha anunciado la formación de un nuevo grupo de trabajo sobre criptomonedas cuyo objetivo es desarrollar un marco normativo completo y claro para los criptoactivos. Mientras tanto, el presidente Trump firmó una orden ejecutiva que promueve el liderazgo de EE. UU. en los sectores del blockchain y los activos digitales, incluidas las criptomonedas. La orden ejecutiva esboza políticas para garantizar el acceso a redes públicas blockchain abiertas para fines legales, promover stablecoins legales respaldadas por dólares, garantizar el acceso justo a los servicios bancarios y proporcionar claridad regulatoria con regulaciones tecnológicamente neutrales. También prohibió el uso de CBDCs en Estados Unidos. Trump también creó un nuevo grupo de trabajo dentro del Consejo Económico Nacional (NEC) para proponer un marco regulatorio federal para los activos digitales. Está presidido por David Sacks, asesor especial para inteligencia artificial (IA) y criptomonedas, e incluye al secretario del Tesoro, al fiscal general de EE. UU. y al presidente de la SEC.
Nota: Los datos son del 29 de enero de 2025 a las 17.45 EST
Renta fija
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha bajado -3,2 puntos básicos intermensuales hasta situarse en el 4,544%.
La rentabilidad de la deuda alemana a 10 años ha crecido +21,4 puntos básicos intermensuales hasta situarse en el 2,583%.
La rentabilidad de la deuda del Reino Unido a 10 años ha aumentado +6,1 puntos básicos intermensuales hasta situarse en el 4,629%.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha bajado -3,2 puntos básicos durante el último mes.
El jueves, la Reserva Federal mantuvo los tipos entre el 4,25% y el 4,50%. En su comunicado actualizado, la Fed omitió el lenguaje que indicaba que la inflación "ha progresado" hacia el objetivo del 2%, afirmando en su lugar que el ritmo de aumento de los precios "sigue siendo elevado". Esta revisión refleja el reconocimiento de la Fed de que la inflación sigue superando su objetivo y puede estar estabilizándose en un nivel superior al deseado.
Durante la rueda de prensa posterior, Powell subrayó el compromiso de la Fed de lograr nuevas reducciones de la inflación. Este señaló que sigue siendo visible una senda de progreso continuado, citando como ejemplo el descenso constante de la inflación refugio.
Powell también aclaró que la Fed no exige que la inflación alcance su objetivo del 2% anual antes de considerar recortes de los tipos de interés. La herramienta FedWatch de CME da una probabilidad del 18% de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC que finaliza el 19 de marzo. Los operadores solo prevén recortes de 46 puntos básicos este año; mientras que antes de la declaración de la Reserva Federal, preveían recortes de 48 puntos básicos.
El rendimiento alemán de referencia a 10 años subió +21,4 puntos básicos en enero, hasta el 2,583%, mientras que el rendimiento británico a 10 años subió +6,1 puntos básicos, hasta el 4,629%. El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bonos alemanes disminuyó 12,2 puntos básicos, de 208,3 puntos básicos a finales de diciembre a 196,1 puntos básicos en la actualidad.
El rendimiento de los bonos italianos, referencia de la periferia de la zona euro, aumentó +12,4 puntos básicos este mes, hasta el 3,654%. En consecuencia, el diferencial entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania se amplió ligeramente en 0,7 puntos básicos este mes, hasta 107,1 puntos básicos, desde los 106,4 puntos básicos de finales de diciembre.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense revirtieron sus ganancias anteriores el miércoles tras las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien expresó sus expectativas de que continúen los avances en materia de inflación. Esto se produjo a pesar de la decisión de la Fed de eliminar el lenguaje de su última declaración de política monetaria que había reconocido previamente la relajación de la inflación.
En la rueda de prensa posterior, Powell subrayó el compromiso de la Reserva Federal de seguir reduciendo la inflación. Este señaló que sigue siendo visible una senda de progreso continuado, citando como ejemplo el descenso constante de la inflación refugio. Powell también aclaró que la Fed no exige que la inflación alcance su objetivo del 2% anual antes de considerar recortes de los tipos de interés. Este declaró además que la Fed todavía tiene margen para seguir reduciendo el tamaño de su balance, afirmando que las reservas del sistema bancario siguen siendo "abundantes" y que la Fed mantiene un firme control sobre el tipo de los fondos federales.
El rendimiento de la nota del Tesoro estadounidense a dos años, que es especialmente sensible a las expectativas de tipos de los fondos federales, subió +2,1 puntos básicos hasta el 4,226% en la jornada, habiendo alcanzado un máximo del 4,263% tras la declaración de la Fed. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años aumentó +0,6 puntos básicos, hasta el 4,544%, después haber alcanzado un máximo anterior del 4,593%.
En la eurozona, los rendimientos de los bonos se mantuvieron relativamente sin cambios el miércoles, ya que los inversores hicieron una pausa antes de la reunión del FOMC y de la decisión política del BCE prevista para hoy.
El rendimiento del bono alemán a 10 años subió +1,9 puntos básicos, hasta el 2,583%, situándose en el punto medio de su reciente horquilla. Se prevé que el BCE aplique una rebaja de tipos de 25 puntos básicos el jueves, en un esfuerzo por estimular la lenta economía europea.
Los datos económicos publicados el miércoles indicaron que los préstamos bancarios a las empresas de los 20 países de la zona euro aumentaron el mes pasado, lo que sugiere que los recientes y rápidos recortes de los tipos de interés están empezando a repercutir en la economía en general.
El rendimiento del bono alemán a dos años, que es especialmente sensible a las variaciones de los tipos de interés, se mantuvo estable en el 2,263%. Por su parte, el rendimiento de los bonos italianos a 10 años aumentó +1,6 puntos básicos, hasta el 3,654%.
Los diferenciales de los bonos franceses se mantuvieron prácticamente sin cambios a pesar de los informes de que las negociaciones presupuestarias en Francia estaban al borde del colapso. Esta evolución se produjo tras la retirada de los funcionarios del Partido Socialista de las discusiones, lo que suscitó preocupación por la estabilidad de la política fiscal.
El diferencial entre los rendimientos de los bonos franceses y alemanes a 10 años se situó en 73,7 puntos básicos, cerca de su nivel más ajustado desde mediados de noviembre. La actual incertidumbre política en Alemania y Francia, unida al riesgo potencial de un conflicto comercial con EE. UU. que podría frenar el crecimiento económico e impulsar las subidas de la renta fija, está contribuyendo a la continua volatilidad de los mercados de renta fija europeos.
A corto plazo, se espera que los diferenciales de la renta fija europea sigan siendo volátiles debido al incierto panorama político de las principales economías, como Alemania y Francia, así como a los riesgos macroeconómicos más generales.
Nota: Los datos son del 29 de enero de 2024 a las 17.00 EST
En qué pensar en febrero de 2025
El foco de atención de los mercados se ha centrado en si el presidente Trump llevará a cabo sus amenazas de aranceles o si solo están abriendo "tácticas de negociación" con los países que tienen un desequilibrio comercial con EE. UU.
La Fed mantiene el tipo de interés de referencia, en modo de "espera". Tal y como se preveía, el FOMC concluyó su reunión de enero sin ajustes en el tipo de interés de los fondos federales, que se mantiene entre el 4,25% y el 4,50%. El comunicado que acompañaba a la reunión fue objeto de pequeñas revisiones, calificando ahora las condiciones del mercado laboral de "sólidas" (antes "en general se han suavizado") y la inflación de "algo elevada" (antes "ha avanzado hacia el objetivo del 2% fijado por el Comité").
Antes de la reunión, la atención del mercado se había centrado en el posible impacto inflacionista de las políticas de la administración estadounidense, y se consideraba casi seguro que se mantendrían los tipos. Las primeras interpretaciones de la declaración sugieren una postura de línea dura, aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, adoptó un tono más moderado durante la conferencia de prensa. Powell reconoció la amplia gama de efectos potenciales derivados de los aranceles y reiteró el enfoque dependiente de los datos de la Fed, haciendo hincapié en que "no tienen prisa".
Las expectativas actuales del mercado, reflejadas por la herramienta FedWatch de CME, indican una probabilidad aproximada del 82% de que se mantengan los tipos en la reunión de marzo. Los analistas prevén una pausa prolongada en las subidas de tipos hasta que surja una mayor claridad en relación tanto con las políticas de la administración Trump como con las tendencias inflacionistas.
Esencialmente, la Fed se está moviendo en un panorama de considerable incertidumbre, con el objetivo de responder eficazmente a los datos entrantes y a la evolución de la política monetaria. En este entorno, especialmente con una incertidumbre significativa en torno a la política arancelaria, la capacidad de previsión de la Fed es limitada. Mantener la actual política monetaria hasta que se aclare el panorama es una estrategia sensata.
Sin embargo, en caso de que en los próximos meses se observe un debilitamiento continuado de la inflación junto con una ligera moderación del crecimiento del empleo, cabe esperar un nuevo giro moderado en la comunicación de la Reserva Federal.
DeepSeek-R1 obliga a reevaluar la infraestructura y la innovación de la IA. El lanzamiento de DeepSeek-R1, un modelo de IA generativa económica procedente de China, pone en tela de juicio dos narrativas predominantes: la dependencia del desarrollo de la IA de una infraestructura que requiere muchos recursos y el dominio de las empresas tecnológicas estadounidenses en el panorama de la IA.
La caída del mercado se debió principalmente a la preocupación por el posible impacto de DeepSeek-R1 en la demanda de hardware e infraestructura relacionados con la IA. Esta liquidación plantea importantes cuestiones sobre el equilibrio entre los cambios fundamentales y el sentimiento de los inversores a la hora de impulsar el comportamiento del mercado. Si bien la magnitud de la caída sugiere una reevaluación de las perspectivas fundamentales de la infraestructura de IA, también es evidente que el entusiasmo de los inversores por la IA había alcanzado niveles elevados, creando potencialmente una vulnerabilidad a las noticias negativas.
DeepSeek-R1, desarrollado por un equipo dirigido por el gestor de fondos de cobertura Liang Wenfeng, afirma lograr un rendimiento comparable al de los principales modelos de IA, al tiempo que requiere unos costes operativos y de formación significativamente inferiores. Esto ha suscitado preocupación por la menor demanda de hardware caro y centros de datos que consumen mucha energía.
Sin embargo, es de vital importancia evitar conclusiones prematuras. El panorama de la IA sigue evolucionando, y las implicaciones a largo plazo de DeepSeek-R1 siguen siendo inciertas. Aunque la eficiencia del modelo puede reducir la intensidad del consumo de recursos, una adopción más amplia de la IA podría aumentar en última instancia la demanda global de infraestructuras.
Además, es probable que la creación de valor dentro del ecosistema de la IA cambie con el tiempo. De forma análoga al desarrollo de Internet, el valor puede acabar migrando de los proveedores de infraestructuras hacia quienes aprovechan la IA para diversas aplicaciones.
La próxima temporada de resultados del cuarto trimestre proporcionará probablemente información adicional sobre el impacto de DeepSeek-R1, los planes de gasto de capital de las principales empresas tecnológicas y el progreso hacia la monetización de las tecnologías de IA. Los inversores deben actuar con cautela y evitar reaccionar de forma exagerada a las fluctuaciones del mercado a corto plazo, mientras siguen de cerca estos acontecimientos.
Principales acontecimientos de febrero de 2025
Entre los posibles riesgos políticos y geopolíticos para los inversores que podrían afectar de forma negativa a los beneficios empresariales, la evolución de los mercados bursátiles, las valoraciones de las divisas, los mercados de bonos soberanos y corporativos y las criptomonedas se incluyen:
3 de febrero - Reunión de política monetaria del Banco de Japón. Después de que el Banco de Japón elevara su tipo objetivo en un cuarto de punto hasta el 0,5%, el más alto desde 2008, en su reunión de enero, sugirió que habrá más recortes de tipos este año. Sin embargo, es probable que el BoJ adopte una postura expectante ante los posibles aranceles estadounidenses y su impacto en la demanda, así como en las divisas mundiales.
6 de febrero - Reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra. Es posible que el Banco de Inglaterra sorprenda a los mercados y vuelva a subir los tipos este mes ante los signos de debilidad del crecimiento. Sin embargo, con una inflación salarial muy por encima del objetivo y una inflación general que aumentará a finales de este año, esto es poco probable. Es probable que el BoE mantenga la puerta abierta a nuevas bajadas de tipos este año, pero podría ralentizar el ritmo de los recortes. La reunión de febrero del Comité de Política Monetaria irá acompañada de la publicación de un nuevo Informe de Política Monetaria. Este informe podría contener más información sobre lo que el Banco de Inglaterra espera que ocurra este año y establecerá la senda prevista para la política de tipos.
10 y 11 de febrero - Cumbre de Acción sobre la IA, París, Francia. La tercera cumbre de este tipo se centrará en la IA de interés público, el futuro del trabajo, la innovación y la cultura, la confianza en la IA y la gobernanza mundial de la IA.
14 a 16 de febrero - Conferencia de Seguridad de Múnich, Alemania. La conferencia se centrará en los retos de la seguridad mundial, incluida la gobernanza mundial, la resiliencia democrática, la seguridad climática, el estado del orden internacional, así como los conflictos y crisis regionales. También se abordará el futuro de la asociación transatlántica y la conferencia concluirá con un debate sobre el papel de Europa en el mundo.
20 y 21 de febrero - Reunión de ministros de Asuntos Exteriores del G20, Johannesburgo, Sudáfrica. La reunión estará probablemente dominada por los debates sobre los conflictos geopolíticos en curso, como Ucrania y la situación en Siria.
23 de febrero - Elecciones federales en Alemania. Alemania acudirá a las urnas para celebrar elecciones federales anticipadas después de que el Gobierno de coalición dirigido por el canciller Olaf Scholz perdiera una moción de censura en diciembre. Los cristianodemócratas alemanes, liderados por Friedric Merz, han presentado planes para endurecer las medidas migratorias, con el apoyo de los votos del partido de extrema derecha Alternativa para Alemania (AfD). Los sondeos apuntan a que la AfD, liderada por Alice Weidel, podría quedar segunda con un 20% de los votos el 23 de febrero. La antigua coalición del SPD, los Verdes y los Demócratas Libres (FDP) ha perdido un apoyo sustancial en las encuestas.
Aunque se han hecho todos los esfuerzos posibles para verificar la exactitud de esta información, EXT Ltd. (en adelante, "EXANTE") no se hace responsable de la confianza que cualquier persona pueda depositar en esta publicación o en cualquier información, opinión o conclusión contenida en ella. Las conclusiones y opiniones expresadas en esta publicación no reflejan necesariamente la opinión de EXANTE. Cualquier acción realizada sobre la base de la información contenida en esta publicación es estrictamente bajo su propio riesgo. EXANTE no se hará responsable de ninguna pérdida o daño relacionado con esta publicación.
Este artículo se presenta a modo informativo únicamente y no debe ser considerado una oferta ni solicitud de oferta para comprar ni vender inversión alguna ni los servicios relaciones a los que se pueda haber hecho referencia aquí.
