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Calendario de resultados empresariales del 24 al 30 de octubre de 2024
Jueves: Keurig Dr Pepper, Northrop Grumman, Edwards Lifesciences Corp., Hasbro, Honeywell, UPS y Valero Energy.
Viernes: Aon, Colgate-Palmolive y Centene Corp.
Lunes: ON Semiconductor, Ford Motor Company y Waste Management Inc.
Martes: Alphabet, Advanced Micro Devices, McDonald’s Corporation, Mondelez, PayPal Holdings, Pfizer, Snap Inc. y Visa Inc.
Miércoles: Meta Platforms, Microsoft, Abbvie, Airbnb, Amgen, ADP, Caterpillar, Eli Lilly & Co., Etsy, Fiverr International, Kraft Heinz, Booking Holdings, Coinbase Global, MicroStrategy, Teladoc Health, Hess Corporation e eBay.
Índices bursátiles mundiales
Evolución de los índices bursátiles estadounidenses
El Nasdaq 100 +1,61% acumulado mensual y +21,14% acumulado anual.
El Dow Jones Industrial Average +1,41% acumulado mensual y +13,89% acumulado anual.
El NYSE +0,40% acumulado mensual y +16,27% acumulado anual.
El S&P 500 +0,61% acumulado mensual y +21,54% acumulado anual.
El S&P 500 ha perdido un -0,77% en la última semana, y 6 de los 11 sectores han bajado en lo que va de año. La versión ponderada del S&P 500 registró una pérdida del -1,50% esta semana, con un rendimiento del -0,25% intermensual y del +13,25% interanual.
El sector financiero del S&P 500 es el líder en lo que va de mes, con una subida del +3,86% intermensual y del +25,05% interanual, mientras que el sector de consumo discrecional es el más débil, con una caída del -3,30% intermensual y un aumento del +9,47% interanual.
Esta semana, tecnologías de la información obtuvo mejores resultados dentro del S&P 500, con una subida del +0,28%, seguido de servicios públicos y bienes de consumo básico, con una caída del -0,12% y el -0,25%, respectivamente. Por el contrario, el sector de consumo discrecional obtuvo peores resultados con una caída del -2,27%, seguido de los sectores sanitario e industrial, que han bajado un -1,90% y un -1,81%, respectivamente.
La renta variable estadounidense experimentó un amplio descenso el miércoles, y los tres principales índices registraron sus mayores pérdidas en semanas. Esta caída se vio impulsada por una combinación de factores: unos informes de beneficios empresariales desiguales, unas perspectivas decepcionantes de varias empresas destacadas y la subida de los rendimientos de los bonos impulsada por unos datos económicos positivos.
El Nasdaq Composite, de fuerte componente tecnológico, lideró el retroceso con una caída del -1,6%. El Dow Jones Industrial Average cedió 410 puntos, o un -1%, mientras que el S&P 500 se dejó un -0,9%. Esto supuso un importante retroceso tras un periodo de ganancias sostenidas, poniendo en peligro lo que podría haber sido la séptima semana consecutiva de avances para los principales índices.
La semana pasada, varias empresas de renombre publicaron unos resultados que no cumplieron las expectativas de los inversores. Boeing anunció una sustancial pérdida trimestral de 6.200 millones de dólares, la mayor desde el inicio de la pandemia de la COVID-19, y su director ejecutivo subrayó la necesidad de un cambio cultural y de resolver los conflictos laborales, ya que el 64% de los trabajadores de la fábrica votaron en contra de la última oferta el miércoles por la tarde, lo que supuso un revés para los esfuerzos de Boeing por volver a poner en marcha sus operaciones. Coca-Cola registró unas ventas inferiores a las previstas, atribuidas por algunos analistas a la subida de precios, mientras que Starbucks suspendió sus previsiones para el próximo ejercicio y anunció una revisión estratégica.
Por el contrario, AT&T superó las previsiones de beneficios, lo que impulsó al alza sus acciones a pesar de un importante cargo por deterioro relacionado con su unidad de líneas de negocio.
Los factores macroeconómicos también contribuyeron a la caída del mercado. Los datos económicos positivos de EE. UU. han llevado a los inversores a reevaluar sus expectativas sobre el ritmo de relajación monetaria de la Reserva Federal, impulsando al alza los rendimientos de los bonos y disminuyendo el atractivo relativo de la renta variable.
En lo que respecta a noticias corporativas, Spirit Airlines está manteniendo conversaciones con Frontier Group sobre una posible declaración de quiebra que allanaría el camino a una adquisición por parte de la aerolínea de descuento rival. Además, la propuesta de adquisición de Discover Financial Services por parte de Capital One Financial, por valor de 35.000 millones de dólares, se enfrenta al escrutinio del Fiscal General de Nueva York, que ha expresado su preocupación por el posible impacto de la operación en los consumidores.
Acciones estadounidenses
Empresas de gran capitalización: Esta ha sido una semana negativa para los "Siete Magníficos". Alphabet -1,44%, Amazon -1,17%, Apple -0,44%, Meta Platforms -2,27%, Microsoft +2,04%, Nvidia +2,83% y Tesla -3,47%.
Resultados del tercer trimestre de Tesla. La empresa registró unos ingresos netos de 2.200 millones de dólares durante el tercer trimestre, lo que supone un aumento del 17% interanual. Estos buenos resultados se atribuyen en gran medida a las mayores ventas de créditos regulatorios a otros fabricantes de automóviles y a la continua fortaleza del negocio energético de Tesla.
Las entregas mundiales también aumentaron durante el tercer trimestre, lo que contribuyó a un incremento del 8% en los ingresos, que alcanzaron los 25.200 millones de dólares. Aunque el director ejecutivo de la compañía, Elon Musk, no ha establecido un objetivo concreto de crecimiento de las ventas para el año en curso, este se mostró optimista de cara a 2025, proyectando un aumento del 20% al 30% en las entregas de vehículos. Esto representaría una aceleración significativa en comparación con 2024, que ha visto cómo las entregas globales disminuían casi un 6% durante los tres primeros trimestres.
En un notable cambio estratégico, Musk confirmó la decisión de la empresa de abandonar sus planes para lanzar un coche eléctrico de 25.000 dólares. En su lugar, Tesla se centrará en introducir versiones de menor coste de sus modelos actuales, con precios previstos por debajo de los 30.000 dólares tras subvenciones. Se espera que estos vehículos más asequibles se lancen durante la primera mitad de 2025.
Los resultados de Tesla en el tercer trimestre se vieron reforzados por el buen comportamiento de su negocio energético y las sólidas ventas de créditos regulatorios. Los ingresos por créditos regulatorios alcanzaron su segundo nivel más alto en la historia de la empresa. Estos créditos, que representan beneficios puros para Tesla, son adquiridos por otros fabricantes de automóviles para cumplir las normas de emisiones. El negocio energético también logró un margen bruto récord del 30,5%, compensando de forma eficaz el impacto de las reducciones de precios aplicadas a varios modelos de Tesla.
El margen operativo de Tesla alcanzó el 10,8%, lo que supone una mejora respecto al 7,6% del mismo periodo del año anterior. De cara al futuro, Tesla tiene previsto invertir más de 10.000 millones de dólares en gastos de capital este año, centrándose en la ampliación de sus centros de datos y la mejora de sus capacidades de software. Estas inversiones son esenciales para la tecnología de conducción autónoma de Tesla.
Las acciones de las empresas del sector energético han tenido una semana negativa, ya que el propio sector de la energía cayó un -0,41% debido a la preocupación por la demanda china y el exceso de oferta. Sin embargo, los precios del petróleo han experimentado un aumento de casi un 4% esta semana, tras la caída del 9% sufrida durante la semana pasada, debido a la preocupación por los suministros de Oriente Próximo. El rendimiento interanual del sector energético es del +8,09%. Durante la semana, Chevron +1,18%, Baker Hughes +0,71%, Shell +0,28% y Occidental Petroleum +0,12%, mientras que ExxonMobil -0,32%, ConocoPhillips -0,62%, Apa -1,25%, Phillips 66 -2,41%, Marathon Petroleum -2,62%, Energy Fuels -2,77% y Halliburton -5,09%.
Beneficios de Baker Hughes en el tercer trimestre. Baker Hughes obtuvo buenos resultados en el tercer trimestre, superando las expectativas de beneficios en un mercado dinámico. La empresa anunció unos beneficios por acción de 0,67 dólares, excluidos elementos especiales, superando la estimación de FactSet de 0,61 dólares. Este resultado se logró a pesar de que los ingresos se situaron por debajo de las previsiones, en 6.910 millones de dólares, frente a los 7.210 millones previstos. El EBITDA ajustado alcanzó los 1.210 millones de dólares, superando ligeramente la estimación de FactSet de 1.200 millones. Sin embargo, los pedidos registraron un descenso interanual del 22%, alcanzando los 6.680 millones de dólares frente a los 8.510 millones del mismo periodo del año anterior.
De cara al futuro, Baker Hughes prevé que el gasto mundial en upstream en 2025 refleje los niveles de 2024. La empresa prevé un EBITDA total de 1.260 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024, de los que 590 millones se atribuyen a Tecnología Industrial y Energética (IET, por sus siglas en inglés) y 750 millones de dólares a Servicios y Equipos para Yacimientos Petrolíferos (OFSE, por sus siglas en inglés). Para el ejercicio 2024, Baker Hughes espera pedidos de IET de entre 11.500 y 13.500 millones de dólares, con un EBITDA de IET que alcanzará los 2.000 millones de dólares y un EBITDA de IET de 2.870 millones de dólares.
Durante la presentación de resultados, Baker Hughes destacó varias áreas clave de interés. La compañía espera un crecimiento de los ingresos por servicios de tecnología del gas, impulsado por contratos a largo plazo y altas tasas de enganche, especialmente en el sector del GNL. La mejora de los márgenes en 2025 se verá impulsada por la eficiencia de los costes, el aumento de la productividad y la optimización de la cadena de suministro. Además, Baker Hughes prevé que el crecimiento de los ingresos supere el aumento del 20% de su base instalada de aquí a 2030, gracias al incremento de los precios y a las soluciones de servicios avanzados.
A pesar de los menores pedidos de equipos de GNL, los pedidos de IET para 2024 se mantienen en la línea prevista, apoyados por una cartera diversificada que garantiza una sólida entrada de pedidos. Por último, Baker Hughes prevé una aceleración del ritmo de decisiones finales de inversión (FID) de proyectos de GNL en 2025, suponiendo la resolución de la moratoria del GNL en EE. UU., lo que lleva a una perspectiva positiva para los pedidos de equipos de turbinas de gas.
Las acciones de los sectores de materiales y minería han tenido una semana negativa, ya que el sector de materiales perdió un -1,43%, con lo que el rendimiento del sector en lo que va de año es del +12,05%. Sibanye Stillwater +10,23%, Newmont Corporation +2,61% y Mosaic +1,57%, mientras que Freeport-McMoRan -0,10%, CF Industries -0,48%, Albemarle -4,37%, Yara International -4,72% y Nucor -8,17%.
Resultados del tercer trimestre de Nucor. Nucor publicó su informe de resultados del tercer trimestre el lunes 21 de octubre. Aunque superó las expectativas de ingresos, con 7.440 millones de dólares frente a los 7.280 millones previstos, la empresa se quedó ligeramente corta en cuanto a beneficios por acción, con 1,49 dólares por acción sin elementos especiales, frente a los 1,50 dólares previstos. A pesar de ello, Nucor superó las previsiones de EBITDA con 869 millones de dólares frente a los 862,7 millones previstos.
De cara al cuarto trimestre, Nucor prevé un descenso de los beneficios por acción netos consolidados con respecto a los 1,05 dólares del tercer trimestre. Esta previsión, que fue comunicada durante la conferencia de resultados, se debe a la disminución prevista de los beneficios de las acerías debido al descenso de los precios y los volúmenes, y a una tendencia similar en el segmento de productos siderúrgicos. Sin embargo, se espera que el segmento de materias primas registre unos beneficios moderadamente superiores.
Nucor también proporcionó actualizaciones clave durante la llamada. Su planta de Brandenburgo sigue avanzando con éxito, alcanzando un récord de producción y reservas, sobre todo de chapas especializadas, como las chapas anchas utilizadas en la construcción de puentes. La empresa se mostró optimista ante la posibilidad de que la bajada de los tipos de interés tras las elecciones estadounidenses, unida a una política fiscal más clara, estimule la demanda de acero. Aunque se espera que iniciativas gubernamentales como la Ley IRA y la Ley CHIPS impulsen el gasto en infraestructuras, su impacto significativo en la cartera de pedidos todavía no se ha materializado plenamente.
A pesar de los menores volúmenes previstos para el cuarto trimestre, Nucor espera que los costes de conversión del acero disminuyan gracias a una mayor utilización y a la reducción de los costes de puesta en marcha. La empresa sigue centrada en inversiones estratégicas en productos revestidos, con el objetivo de satisfacer la evolución de la demanda de los clientes y las necesidades regionales hasta 2027.
Resultados del tercer trimestre de Freeport-McMoRan. Freeport-McMoRan superó las expectativas en su informe de resultados del tercer trimestre publicado el martes 22 de octubre. La empresa registró unos beneficios por acción de 0,38 dólares, excluidos elementos especiales, superando la estimación de FactSet de 0,37 dólares. Estos resultados se vieron impulsados por unos sólidos ingresos de 6.790 millones de dólares, que también superaron las previsiones de 6.450 millones. Los ingresos de explotación alcanzaron los 1.940 millones de dólares, casi igualando los 1.930 millones previstos.
Durante la presentación de resultados, Freeport-McMoRan expuso sus principales prioridades y actualizaciones. La empresa tiene previsto invertir 4.200 millones de dólares en gastos de capital en 2025 y prevé una reducción de los costes de minería en América del Norte en comparación con los niveles de 2024. Las recompras de acciones continuarán hasta 2025.
Freeport-McMoRan también destacó los avances en varias iniciativas estratégicas. Su iniciativa de lixiviación va por buen camino para alcanzar una escala de 300-400 millones de libras anuales en 2026, mientras que las inversiones en el proyecto Bagdad tienen como objetivo reducir el riesgo de su desarrollo global en 2025. Se espera que el proyecto Atlantic Copper Recycling comience su producción a finales del año que viene.
Para hacer frente a los retos recientes, la empresa confirmó que el seguro cubrirá las reparaciones del incendio de la fundición de Indonesia, aunque no se incluye la interrupción de la actividad. Freeport-McMoRan está buscando activamente flexibilidad por parte del Gobierno para las exportaciones de 2024 con el fin de mitigar el impacto.
Otras actualizaciones incluyeron el aumento estratégico de su participación en Cerro Verde, con la empresa abierta a otras compras en caso de que surjan oportunidades. Las conversaciones con el nuevo Gobierno indonesio sobre la ampliación del IUPK siguen su curso tras los retrasos causados por la transición presidencial. Por último, un estudio de prefactibilidad para Safford/Lone Star explora un importante potencial de expansión de los recursos, con el objetivo de aprovechar la infraestructura existente y el apoyo de la comunidad para impulsar el crecimiento operativo.
Evolución de los índices bursátiles europeos
El Stoxx 600 -0,77% acumulado mensual y +8,32% acumulado anual.
El DAX +0,27% acumulado mensual y +15,68% acumulado anual.
El CAC 40 -1,81% acumulado mensual y -0,61% acumulado anual.
El IBEX 35 -0,10% acumulado mensual y +17,45% acumulado anual.
El FTSE MIB +2,43% acumulado mensual y +15,17% acumulado anual.
El FTSE 100 +0,99% acumulado mensual y +7,56% acumulado anual.
Esta semana, el índice paneuropeo Stoxx Europe 600 se dejó un -0,15% y cerró en 518,84 puntos, mientras que el miércoles sufrió una caída del -0,30%.
En el STOXX Europe 600, viajes y ocio es el sector líder en lo que va de mes, con una subida del +2,48% intermensual y del +6,87% interanual, mientras que recursos básicos es el más débil, con una caída del -5,84% intermensual y del -6,87% interanual.
Esta semana, el sector tecnológico superó al STOXX Europe 600, con una subida del +1,84%, seguido de los sectores de automóviles y recambios y viajes y ocio, con un aumento del +1,26% y del +0,95%, respectivamente. Por el contrario, el sector de los seguros bajó un -2,19%, seguido del comercio minorista y los servicios públicos, con una disminución del -1,99% y del -1,74%, respectivamente.
El índice DAX alemán cedió un -0,23% el miércoles y cerró en 19.377,62 puntos, mientras que la caída semanal se situó en el -0,28%. El CAC 40 francés perdió un -0,50% el miércoles y cerró en 7.497,48 puntos. En la semana, este experimentó un aumento del +0,07%.
En el Reino Unido, el índice FTSE 100 bajó un -0,85% esta semana, hasta situarse en los 8.258,64 puntos, mientras que el miércoles perdió un -0,58%.
El miércoles, el sector automovilístico fue el que registró un mejor rendimiento, impulsado por la ampliación estratégica de la planta de camiones de Stellantis en México para aliviar las limitaciones de producción de su planta estadounidense. Por el contrario, Volvo moderó su entusiasmo al superar las expectativas de beneficios operativos para el tercer trimestre, pero redujo posteriormente sus previsiones de ventas, aduciendo presiones en todo el sector.
Las empresas de servicios públicos mostraron un sólido comportamiento, impulsadas por el informe del tercer trimestre de Iberdrola, que reveló un aumento del 50% del beneficio neto y previó un beneficio neto para todo el año, excluidas las plusvalías por rotación de activos, de alrededor de 5.500 millones de euros. Sin embargo, el sector se enfrenta a posibles vientos en contra, ya que el Gobierno español está barajando la posibilidad de ampliar el impuesto sobre las ganancias extraordinarias de las empresas energéticas.
El sector financiero experimentó el descenso más significativo, con Deutsche Bank en el punto de mira después de que un aumento de las provisiones para insolvencias eclipsara unos resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado. A pesar de ello, el banco reafirmó su trayectoria hacia la consecución de sus previsiones de ingresos para 2024 de aproximadamente 30.000 millones de euros, superando ligeramente la estimación de consenso de FactSet de 29.550 millones de euros. Lloyds Banking Group superó las expectativas con su beneficio del tercer trimestre, citando la creciente confianza financiera entre su base de clientes y reafirmando sus previsiones para todo el año 2024.
Los recursos básicos también sufrieron descensos sustanciales, después de que SSAB informara de una caída menor de lo previsto en su beneficio operativo del tercer trimestre. El sector químico experimentó un fuerte retroceso, y Akzo Nobel no alcanzó sus previsiones de ventas y beneficios básicos en el tercer trimestre, atribuyendo los malos resultados al debilitamiento de la demanda de los consumidores.
Los artículos personales y del hogar se vieron afectados negativamente por el hecho de que L'Oréal no alcanzó las estimaciones de ventas del tercer trimestre debido a la lenta demanda en China, mientras que Reckitt Benckiser registró una disminución en las ventas del tercer trimestre, atribuida principalmente a la debilidad en su división de nutrición.
Evolución de otros índices bursátiles mundiales
El MSCI World Index -0,68% acumulado mensual y +16,67% acumulado anual.
El Hang Seng -1,77% acumulado mensual y +21,78% acumulado anual.
Esta semana, el índice Hang Seng subió un +2,33%, mientras que el índice MSCI World bajó un -1,01%.
Divisas
El EUR -3,16% acumulado mensual y -2,29% acumulado anual hasta situarse en 1,0782 $.
La GBP -3,37% acumulado mensual y +1,50% acumulado anual hasta situarse en 1,2982 $.
Durante la semana pasada, el euro retrocedió un -0,74% frente al dólar, mientras que la libra esterlina lo hizo en un -0,59%. El índice dólar subió un +0,80% esta semana, un +3,05% intermensual y un +3,62% interanual, y se situó en 104,42 puntos.
El miércoles, el dólar estadounidense alcanzó un máximo de tres meses frente al yen japonés, superando la barrera de los 153 yenes. Este repunte se atribuye a la continua fortaleza de la economía estadounidense y a una divergencia prevista en el ritmo de recortes de los tipos de interés entre los principales bancos centrales mundiales.
Las expectativas actuales del mercado, reflejadas por la herramienta FedWatch de CME, indican una probabilidad del 93% de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de noviembre del FOMC, con una probabilidad del 7% de que el banco central mantenga su política actual.
El dólar encadena su cuarta semana consecutiva de subidas, lo que subraya su persistente fortaleza. El índice del dólar estadounidense subió un +0,33% el miércoles, hasta 104,42, después de haber alcanzado 104,57 al principio de la sesión, su nivel más alto desde el 30 de julio.
El euro se depreció un -0,16%, hasta 1,0782 $, tras caer hasta 1,0760 $, su punto más bajo desde el 3 de julio. La libra esterlina también se debilitó, un -0,55% hasta 1,2908 $.
Frente al yen japonés, el dólar mostró una notable fortaleza (+1,13%) para situarse en 152,75 yenes. Esto supone su mayor subida diaria desde el 4 de octubre y sigue a un aumento anterior a 153,18 yenes, su nivel más alto desde el 31 de julio, cuando el Banco de Japón ajustó los tipos de interés a su nivel más alto desde 2007, el 0,10%.
Estos movimientos de la divisa coinciden con las próximas elecciones generales en Japón, previstas para el 27 de octubre. Los últimos sondeos de opinión sugieren que el Partido Liberal Democrático en el poder, junto con su socio de coalición Komeito, podrían perder su mayoría parlamentaria. La posible aparición de un Gobierno de coalición minoritario suscita inquietud por la inestabilidad política, que podría complicar los esfuerzos del Banco de Japón por reducir la dependencia de la nación de las medidas de estímulo monetario.
Nota: Los datos son del 23 de octubre de 2024 a las 17.30 EDT
Criptomonedas
El bitcoin +5,07% acumulado mensual y +58,13% acumulado anual hasta situarse en 66.402 $.
El ethereum -3,41% acumulado mensual y +9,09% acumulado anual hasta situarse en 2.504,70 $.
Esta ha sido una semana negativa para las dos principales criptomonedas. El bitcoin ha perdido un -1,80% durante la semana, mientras que el ethereum ha bajado un -4,02%. El "Trump trade" en las criptomonedas parece estar disipándose debido a que las preocupaciones sobre el cuadro macro más grande están aumentando. Las crecientes expectativas de que la Reserva Federal reducirá los tipos de interés a un ritmo más lento a medida que la economía estadounidense siga mostrando fortaleza han provocado el fortalecimiento del dólar a medida que los rendimientos han subido y la renta variable ha caído. Esto ha puesto de manifiesto la interconexión entre las criptomonedas y los mercados financieros tradicionales. A menos de dos semanas de las elecciones estadounidenses y con las encuestas indicando que Trump y Harris están prácticamente empatados, los inversores también parecen estar volviéndose un poco más cautelosos sobre el impacto potencial, dado que tendrá consecuencias de gran alcance para la regulación de las criptomonedas a nivel mundial.
Por otra parte, las elevadas comisiones de transacción del ethereum parecen estar desincentivando la actividad en el blockchain, según los datos de Onchain. Esto reduce la demanda de staking de ethereum y podría estar, tal y como señala Cointelegraph, frenando el optimismo de los inversores.
Nota: Los datos son del 23 de octubre de 2024 a las 17.30 EDT
Renta fija
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años ha subido +48,9 puntos básicos intermensuales y +36,2 puntos básicos interanuales hasta situarse en el 4,243%.
La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años ha crecido +17,6 puntos básicos intermensuales y +30,2 puntos básicos interanuales hasta situarse en el 2,311%.
La rentabilidad de los bonos británicos a 10 años ha subido +22,8 puntos básicos intermensuales y +66,8 puntos básicos interanuales hasta situarse en el 4,207%.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años han subido +22,5 puntos básicos esta semana. El repunte de los rendimientos de esta semana puede atribuirse en parte a la creciente probabilidad de una victoria de Trump. Sus posturas políticas, incluida la aplicación de aranceles y medidas de inmigración más estrictas, se perciben como posibles catalizadores de las presiones inflacionistas. Además, los inversores están mostrando cierta cautela y prefieren mantenerse al margen hasta que el resultado de las elecciones y la composición resultante del Congreso aporten mayor claridad sobre las perspectivas fiscales.
La mayor incertidumbre en torno a las próximas elecciones presidenciales estadounidenses del 5 de noviembre, unida a la expectativa de los inversores de una Fed menos acomodaticia a la luz de las sólidas condiciones económicas, impulsó el miércoles los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años +2,9 puntos básicos hasta máximos de tres meses. Los rendimientos del Tesoro a 10 años alcanzaron el 4,243%, después de haber tocado el 4,260% anteriormente en la sesión, un nivel registrado por última vez el 26 de julio. Del mismo modo, los rendimientos de la nota a 2 años subieron +4,7 puntos básicos hasta el 4,084%, marcando su punto más alto desde el 10 de octubre y representando un aumento de +15,1 puntos básicos desde el 3,933% de la semana pasada.
Las expectativas actuales del mercado, reflejadas por la herramienta FedWatch de CME, indican una probabilidad del 67,1% de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en las reuniones de noviembre y diciembre del FOMC. La probabilidad de un recorte de tipos en una sola de estas reuniones se sitúa en el 30,2%, mientras que la probabilidad de mantener los tipos en los niveles actuales hasta finales de año es del 2,7%.
Los datos económicos estadounidenses de esta semana son relativamente limitados. Los inversores están a la espera de las cifras del PMI del jueves y de los bienes de capital no relacionados con la defensa del viernes, que ofrecerán información sobre la salud del sector del consumo.
El Libro Beige de la Reserva Federal, una evaluación cualitativa de las condiciones económicas en los doce distritos de la Reserva Federal, informó de un cambio mínimo en la actividad económica de EE. UU. desde septiembre hasta principios de octubre, aunque también señaló un aumento en la actividad de contratación.
El Departamento del Tesoro se encontró con una escasa demanda en una subasta de bonos a 20 años por valor de 13.000 millones de dólares. Los bonos se emitieron a un alto rendimiento del 4,59%, aproximadamente 1,5 puntos básicos por encima de su nivel de negociación previo a la subasta. La relación entre la oferta y la cobertura alcanzó 2,59 veces, el nivel más alto desde julio.
De cara al futuro, está previsto que el Gobierno subaste el jueves 24.000 millones de dólares en TIPS a cinco años.
El rendimiento alemán a 10 años aumentó +12,4 puntos básicos esta semana, mientras que el rendimiento británico a 10 años lo hizo en +13,9 puntos básicos. El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bonos alemanes se sitúa actualmente en 193,2 puntos básicos, 10,1 puntos básicos por encima de los 183,1 puntos básicos de la semana pasada.
El rendimiento de los bonos italianos, referencia de la periferia de la zona euro, subió +12,4 puntos básicos esta semana, hasta situarse en el 3,531%. En consecuencia, el diferencial entre los rendimientos italianos y alemanes a 10 años se mantuvo sin cambios en 122,0 puntos básicos.
El diferencial entre los rendimientos a 10 años de Francia y Alemania, un indicador clave de la prima de riesgo que exigen los inversores para mantener deuda pública francesa, aumentó ligeramente hasta los 73,5 puntos básicos frente a los 72,6 puntos básicos registrados la semana pasada.
La previsión de los inversores de una aceleración del ciclo de relajación monetaria por parte del BCE hizo bajar el miércoles el rendimiento de la deuda pública alemana a dos años. La rentabilidad de la deuda alemana a dos años, reconocida por su sensibilidad a las expectativas de tipos del BCE, bajó -6 puntos básicos, hasta el 2,144%.
Sin embargo, la rentabilidad de la deuda alemana a 10 años experimentó un descenso más moderado de -1 punto básico, situándose en el 2,311%, tras aumentar más de +13 puntos básicos en las dos sesiones bursátiles anteriores.
El rendimiento italiano a 10 años también mostró una tendencia a la baja, con un descenso de 2,6 puntos básicos hasta el 3,531% el miércoles.
Aprovechando la reciente mejora de las perspectivas de Fitch Ratings, Italia generó el martes una extraordinaria demanda para su última oferta de bonos. El Tesoro atrajo una cifra récord de 200.000 millones de euros en pedidos de dos nuevos bonos, testimonio de la renovada confianza de los inversores en las perspectivas fiscales del país.
La emisión comprende dos tramos: 10.000 millones de euros en bonos a 7 años y 3.000 millones de euros en bonos a 30 años.
Materias primas
El oro al contado +2,97% acumulado mensual y +31,61% acumulado anual hasta situarse en 2.714,40 $ la onza.
La plata al contado +7,72% acumulado mensual y +40,68% acumulado anual hasta situarse en 33,89 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate +4,33% acumulado mensual y -0,22% acumulado anual hasta situarse en 71,12 $ el barril.
El crudo Brent +4,90% acumulado mensual y -2,38% acumulado anual hasta situarse en 75,16 $ el barril.
El oro al contado subió un +1,51% esta semana. El precio del oro retrocedió un -1,07% el miércoles y se situó en 2.717,75 $ la onza, después de haber alcanzado un máximo histórico de 2.758,37 $ en los primeros compases de la sesión. Este descenso se debió al fortalecimiento del dólar estadounidense y al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, que contrarrestaron la demanda de refugio.
Los precios del petróleo bajaron el miércoles, con las principales referencias del crudo, el Brent y el WTI, bajando un -0,38% y un -0,63%, respectivamente.
Los precios del petróleo experimentaron un descenso el miércoles tras la publicación de unos datos que revelaban un aumento mayor de lo previsto de las existencias de crudo en Estados Unidos. Esta acumulación, unida al fortalecimiento del dólar estadounidense, ejerció una presión a la baja sobre los precios del petróleo. Sin embargo, la persistente preocupación por las posibles interrupciones del suministro derivadas del actual conflicto en Oriente Próximo proporcionó cierto apoyo a los precios, lo que hizo que los contratos de futuros mantuvieran una ganancia aproximada del +2% durante la semana.
Esta reciente volatilidad de los precios se produce tras un periodo de importantes fluctuaciones en el mercado del petróleo. La semana pasada, los precios del petróleo cayeron más de un 7% debido a la preocupación por el debilitamiento de la demanda de China y el alivio de la inquietud por las posibles interrupciones del suministro de petróleo de Oriente Próximo. Sin embargo, en las dos primeras sesiones bursátiles de esta semana se produjo un repunte de los precios del petróleo.
EIA: el aumento de las importaciones impulsa el incremento de las existencias de crudo en EE. UU. Los datos publicados por la Administración de Información Energética (EIA) el miércoles revelaron un aumento significativo de los inventarios de crudo estadounidenses la semana pasada, impulsado por el incremento de las importaciones. Las existencias de crudo aumentaron en 5,5 millones de barriles hasta alcanzar los 426 millones de barriles en la semana que finalizó el 18 de octubre, superando las expectativas del mercado.
Este aumento de las existencias de crudo se produjo a pesar del repunte de la actividad de las refinerías. La producción de crudo en las refinerías aumentó en 329.000 barriles diarios, y los índices de utilización de las refinerías subieron por segunda semana consecutiva tras un periodo de cinco semanas de descensos. Las tasas de utilización subieron 1,8 puntos porcentuales hasta alcanzar el 89,5% de la capacidad total, lo que indica una recuperación gradual tras el pico de mantenimiento de las refinerías a principios de mes.
Las existencias de gasolina también registraron un aumento inesperado, subiendo en 900.000 barriles hasta 213,6 millones de barriles. Este aumento de las existencias de gasolina se atribuye a la mayor producción de las refinerías.
Por el contrario, las existencias de destilados, que engloban el gasóleo y el fuelóleo de calefacción, disminuyeron en 1,1 millones de barriles, hasta 113,8 millones de barriles.
La publicación de estos datos de la EIA provocó un nuevo descenso de los precios de los futuros del crudo estadounidense y del Brent, que ya venían experimentando presiones a la baja.
Además, las importaciones netas de crudo estadounidense aumentaron en 913.000 bpd hasta los 2,3 millones de bpd, mientras que las exportaciones disminuyeron en 11.000 bpd hasta los 4,11 millones de bpd. Las existencias de crudo en el centro de entrega de Cushing, Oklahoma, experimentaron un descenso de 346.000 barriles.
Nota: Los datos son del 23 de octubre de 2024 a las 17.30 EDT
Datos clave que determinarán el movimiento de los mercados
EUROPA
Jueves: PMI compuesto, de servicios y manufacturero del HCOB alemán, PMI compuesto, de servicios y manufacturero de la zona euro e informe mensual del Bundesbank alemán.
Viernes: Encuestas del Ifo alemanas sobre el clima empresarial, la evaluación actual y las expectativas.
Domingo: Finaliza el horario de verano.
Martes: Encuesta Gfk alemana sobre la confianza de los consumidores.
Miércoles: PIB francés, español y alemán, índice de precios de consumo armonizado español, variación del desempleo y tasa de desempleo alemana, PIB de la eurozona, clima empresarial de la eurozona, confianza del consumidor de la eurozona e indicador de sentimiento económico de la eurozona, IPC alemán e índice de precios de consumo armonizado alemán.
REINO UNIDO
Jueves: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/CIPS, discursos de Catherine Mann y Andrew Bailey, gobernador del BoE, audiencias sobre el informe de política monetaria del BoE y confianza del consumidor de Gfk.
Sábado: Discurso del gobernador del BoE, Andrew Bailey.
Domingo: Finaliza el horario de verano.
Miércoles: Declaración sobre las previsiones de otoño.
EE. UU.
Jueves: Peticiones iniciales y continuas de subsidio de desempleo, discurso de la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, ventas de viviendas nuevas e índices PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global.
Viernes: Bienes duraderos, bienes de equipo no destinados a la defensa, sentimiento del consumidor de Michigan, encuesta sobre las expectativas de inflación del consumidor a 5 años de la Universidad de Michigan y discurso de la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins.
Martes: Índice de precios de la vivienda, confianza del consumidor y ofertas de empleo de JOLTS.
Miércoles: Cambios en el empleo de ADP, PIB, gastos de consumo personal subyacentes, precios de los gastos de consumo personal y ventas de viviendas pendientes.
JAPÓN
Jueves: IPC de Tokio.
Lunes: Tasa de desempleo.
Miércoles: Grandes ventas al por menor y comercio al por menor.
CHINA
Jueves: Cumbre de los BRICS.
GLOBAL
Reunión de otoño del FMI/Banco Mundial del lunes 21 de octubre al sábado 26 de octubre.
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
La preocupación por la inflación en la eurozona suscita el debate sobre una mayor relajación del BCE, mientras que los riesgos electorales en EE. UU. pesan sobre las perspectivas del EUR/USD. Los responsables de la política monetaria del Banco Central Europeo están experimentando un notable cambio de actitud y cada vez expresan más preocupación por la posibilidad de que la inflación caiga por debajo del objetivo del 2%. Esto supone un cambio con respecto a las preocupaciones anteriores sobre el crecimiento excesivo de los precios. Con una inflación en la zona euro del 1,7% y un crecimiento económico estancado, los gobernadores de los bancos centrales de Francia, Portugal y Finlandia han advertido de que la actual política monetaria restrictiva puede contener excesivamente los precios. Estos responsables políticos abogan por un enfoque más "ágil y pragmático" de los recortes de tipos con el fin de evitar una respuesta tardía a la debilidad económica.
El debate en el seno del BCE se centra ahora en la conveniencia de bajar los tipos de interés por debajo del nivel neutral para estimular la actividad económica. Aunque no se ha tomado ninguna decisión formal y todavía faltan varios meses para que se alcance el nivel neutro, esta evolución ha reforzado las expectativas del mercado de que continúe la relajación de la política monetaria. La valoración actual del mercado sugiere una probabilidad del 40% de un recorte de tipos de 50 puntos básicos en diciembre.
Un análisis detallado de los datos de inflación de septiembre revela tendencias alentadoras. La inflación subyacente intermensual ascendente se ha mantenido en el nivel objetivo durante tres meses consecutivos. Aunque la inflación nacional parece más persistente y se mantiene por encima del objetivo, especialmente en Alemania y España, las tendencias subyacentes sugieren que es probable que se produzcan nuevas mejoras, en particular en el sector de los servicios. Los recientes datos de inflación dan crédito a las consecutivas bajadas de tipos del BCE.
Más allá de las preocupaciones internas, los banqueros centrales europeos también se muestran cada vez más aprensivos sobre las posibles repercusiones económicas de una posible victoria de Trump en las próximas elecciones estadounidenses. Esta aprensión se deriva principalmente de los aranceles propuestos por el candidato, que podrían exacerbar las presiones inflacionistas y obstaculizar el crecimiento económico en Europa. Los analistas advierten de que una renovada guerra comercial podría precipitar una importante recesión económica en la región.
De acuerdo con Reuters, Goldman Sachs sugiere que una victoria de Trump podría provocar un descenso significativo del tipo de cambio EUR/USD, que podría caer un 10%, por debajo de la paridad. Este escenario asume la implementación de aranceles generalizados y recortes de impuestos bajo una barrida republicana, lo que podría estimular la inflación y los tipos de interés de Estados Unidos, lo que implica una divergencia más fuerte entre la Fed y el BCE. La firma señaló que incluso una guerra comercial más limitada con China podría desencadenar una caída del 3% del euro. Por el contrario, Goldman Sachs prevé que una victoria demócrata debilitaría inicialmente el dólar estadounidense.
Bloomberg ha informado de que los analistas expresan actualmente una perspectiva bajista sobre el tipo de cambio EUR/USD. Sin embargo, esta opinión no es compartida por todos. Ossiam y Berenberg sugieren que los mercados pueden ser demasiado agresivos al descontar la relajación del BCE, dado el potencial de crecimiento de los salarios y el resurgimiento de la inflación a principios de 2025. Pantheon Macroeconomics ve margen para un EUR/USD más fuerte sobre la base de las previsiones de inflación, tipos de interés y PIB, aunque la incertidumbre política persiste como factor de riesgo. Société Générale ha destacado los riesgos al alza si los datos macroeconómicos no confirman la desaceleración prevista en la eurozona.
El Libro Beige de la Fed informa de cambios económicos mínimos desde septiembre. El último Libro Beige de la Reserva Federal presenta un panorama mixto de la economía estadounidense, en el que la actividad económica se mantiene prácticamente sin cambios desde principios de septiembre. Mientras que dos distritos registraron un modesto crecimiento, la mayoría experimentó un descenso de la actividad manufacturera. El sector bancario, sin embargo, demostró estabilidad, mostrando un crecimiento entre ligero y moderado.
El gasto de los consumidores mostró tendencias mixtas, con algunos consumidores optando por alternativas menos costosas. El mercado de la vivienda se mantuvo estable, aunque la persistente incertidumbre en torno a los tipos hipotecarios siguió disuadiendo a algunos compradores potenciales.
Las condiciones del mercado laboral mostraron una ligera mejora, y la mitad de los distritos registraron un crecimiento ligero o moderado del empleo. La disponibilidad de mano de obra aumentó, aunque la demanda de trabajo se moderó ligeramente.
La inflación mantuvo su tendencia a la baja, y la mayoría de los distritos registraron aumentos de precios leves o moderados. El informe también señalaba una creciente sensibilidad a los precios entre los consumidores.
Las observaciones del Libro Beige sobre la debilidad de la actividad manufacturera coinciden con otros informes recientes, como el PMI manufacturero, que disminuyó de forma inesperada en septiembre. Además, el informe del ISM manufacturero de septiembre reveló una contracción de los nuevos pedidos y del empleo.
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