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Noticias sobre beneficios empresariales
Calendario de resultados empresariales del 22 al 28 de agosto de 2024
Jueves: Intuit,Baidu, Ross Stores, Toronto Dominion Bank, Dollar Tree, Burlington Stores, Williams-Sonoma y Workday.
Viernes: Ubiquiti y Hafnia.
Lunes: BHP Group.
Martes: Heico.
Miércoles: CrowdStrike Holdings, HPQ, NVIDIA y Salesforce.
Índices bursátiles mundiales
Evolución de los índices bursátiles estadounidenses
El Nasdaq 100 +1,85% acumulado mensual y +17,20% acumulado anual
El Dow Jones Industrial Average -0,02% acumulado mensual y +8,35% acumulado anual
El NYSE +0,93% acumulado mensual y +12,05% acumulado anual
El S&P 500 +1,58% acumulado mensual y +17,60% acumulado anual
El S&P 500 subió un +2,83% la semana pasada, y 7 de los 11 sectores experimentaron una subida intermensual. La versión ponderada del S&P 500 registró un aumento semanal del +2,54%; su rendimiento es del +0,42% acumulado mensual y del +9,10% acumulado anual.
El sector de bienes de consumo básico del S&P 500 es el líder en lo que va de mes, con una subida del +4,64% intermensual y del +14,53% interanual, mientras que el de energía es el más débil, con una caída del -4,91% intermensual y del +5,84% interanual.
Esta semana, el sector de consumo discrecional ha obtenido mejores resultados dentro del S&P 500, con una subida del +5,77%, seguido de los sectores de tecnologías de la información y materiales, con un +4,09% y un +2,79%, respectivamente. Por el contrario, el sector de la energía obtuvo un rendimiento inferior del -1,44%, seguido de los sectores inmobiliario y de servicios públicos, con un +0,54% y un +1,33%, respectivamente.
El S&P 500 experimentó un modesto repunte tras la publicación de los datos de inflación del mes de julio, que reforzaron la confianza de los inversores en un inminente recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal el mes que viene.
El miércoles, el S&P 500 subió un +0,4%, marcando su quinto día consecutivo de ganancias, la racha más larga en más de un mes. Este ha subido un +14% acumulado anual, y la mayoría de sus principales sectores crecieron, encabezados por el financiero, el energético y el de tecnologías de la información. El Dow Jones Industrial Average creció un +0,6%, alrededor de 240 puntos. El Nasdaq Composite, por su parte, logró una ligera subida.
Sin embargo, el volumen de negociación fue notablemente bajo, con menos de 10.000 millones de acciones cambiando de manos en las bolsas estadounidenses, la negociación más lenta en seis semanas.
Después de la revisión de las actas y del informe de empleo, los inversores aumentaron sus apuestas sobre la magnitud del recorte de tipos de la Fed en septiembre. Según los datos de CME, los operadores de futuros sobre tipos de interés asignan ahora una probabilidad del 61% a un recorte de un cuarto de punto en septiembre, y las expectativas de un recorte mayor de medio punto se sitúan en el 39%, frente al 29% de probabilidad del martes.
Los inversores esperan con impaciencia los discursos del simposio económico de Jackson Hole, que comienza hoy, y en el que el presidente de la Fed, Jerome Powell, pronunciará un discurso el viernes por la mañana. El S&P 500 está actualmente en camino de entrar en este evento con el segundo mejor rendimiento en lo que va de año desde el año 2000.
Los informes de resultados de los principales minoristas ofrecieron información adicional sobre la situación del consumidor estadounidense. Los resultados positivos de los minoristas centrados en el descuento, como Target y el propietario de T.J. Maxx, indicaron que los consumidores, aunque resistentes, buscan gangas de forma activa. Las acciones de Target y TJX (propietaria de T.J. Maxx) subieron tras la revisión al alza de sus previsiones de beneficios. Sin embargo, las acciones de Macy's cayeron después de que la empresa informara de otro trimestre de descenso de las ventas.
En lo que respecta a noticias corporativas, Toronto-Dominion Bank está asignando una provisión de 2.600 millones de dólares para multas anticipadas relacionadas con fallos en sus controles de blanqueo de dinero. El banco también ha vendido una parte de su participación en Charles Schwab con el fin de financiar esta provisión.
Ford Motor ha vuelto a reajustar su estrategia de electrificación, cancelando los planes de un vehículo utilitario deportivo totalmente eléctrico. Se calcula que este cambio costará al fabricante de automóviles en torno a 1.900 millones de dólares.
Walmart ha recaudado aproximadamente 3.600 millones de dólares con la venta de su participación en la empresa china de comercio electrónico JD.com. Este movimiento marca la conclusión de una asociación de ocho años que parece haber estado produciendo rendimientos decrecientes, especialmente en el difícil panorama al que se enfrentan actualmente los gigantes tecnológicos chinos.
Acciones estadounidenses
Empresas de gran capitalización: Esta ha sido una semana positiva para los "Siete Magníficos" gracias a la recuperación de la confianza de los inversores y a un volumen de negociación moderado. Alphabet +3,31%, Amazon +5,96%, Apple+1,97%, Meta Platforms +1,18%, Microsoft +1,62%, Nvidia +8,55% y Tesla +10,45%.
Las acciones de las empresas del sector energético han tenido una semana negativa, ya que el propio sector de la energía perdió un -1,44%, mientras que el rendimiento interanual del sector es del +5,84%. Halliburton +1,15%, Chevron +0,37% y ConocoPhillips +0,01%, mientras que Baker Hughes -0,83%, Occidental Petroleum -1,78%, Apa Corp (US) -2,37%, Phillips 66 -2,82%, Shell -3,15%, Marathon Petroleum -3,92% y ExxonMobil -3,98%.
Occidental Petroleum anuncia que sigue avanzando en la reducción de su deuda y en sus iniciativas de desinversión. El pasado 19 de agosto, Occidental Petroleum anunció que había logrado reducir su deuda principal en 3.000 millones de dólares durante el tercer trimestre de 2024. Esto ha sido posible gracias al sólido flujo de caja orgánico generado por las operaciones, junto con los ingresos procedentes de desinversiones estratégicas.
Una vez concluida la desinversión en Barilla Draw, que está prevista para finales del tercer trimestre, Occidental tiene la intención de utilizar los 818 millones de dólares obtenidos para seguir reduciendo su deuda. Esto elevará el total de amortizaciones de deuda hasta la fecha a más de 3.800 millones de dólares, aproximadamente el 85% del compromiso de reducción de deuda a corto plazo de la empresa de 4.500 millones de dólares.
Además, la reciente venta de 19,5 millones de unidades ordinarias representativas de participaciones de socios limitados en Western Midstream Partners, LP (WES) generó 700 millones de dólares. Con esta transacción, Occidental ya ha realizado aproximadamente 1.700 millones de dólares en desinversiones completadas o anunciadas para el año 2024.
Occidental se había comprometido anteriormente a lograr al menos 4.500 millones de dólares en reducción de deuda en los 12 meses siguientes al cierre de la adquisición de Anadarko Petroleum Corporation.
APA trabaja en la posible venta de determinados activos del Pérmico por valor de 1.000 millones de dólares. El 19 de agosto, Reuters informó de que APA está estudiando la venta de sus activos del Pérmico. Las propiedades del Pérmico producen actualmente un total de más de 22.000 barriles equivalentes de petróleo al día (Mboe/d), de los que aproximadamente el 60% son petróleo, según el informe. Además, el informe indica que APA está colaborando con Truist y RBC en la posible desinversión de estas propiedades.
El récord de transacciones en el sector energético indica un cambio estratégico. La actividad de negociación en el sector del petróleo y el gas aumentó un 57% en 2023, impulsada por el mayor gasto en desarrollo de las empresas energéticas. Según un informe de Ernst & Young publicado el 20 de agosto, este aumento se vio impulsado por los mayores flujos de caja derivados de los beneficios generados en años anteriores.
Según el informe, las principales empresas energéticas destinaron 49.200 millones de dólares a fusiones y adquisiciones en 2023, lo que supone un notable aumento respecto a los 31.400 millones gastados el año anterior. Este repunte se atribuye principalmente a las grandes transacciones entre empresas integradas de petróleo y gas.
Las previsiones sugieren que la actividad de fusiones y adquisiciones persistirá a lo largo de este año y en 2025, impulsada por nuevas operaciones sustanciales. Al mismo tiempo, el gasto en exploración y desarrollo de petróleo y gas aumentó un 28% el año pasado, alcanzando los 93.100 millones de dólares.
Este notable aumento del gasto tanto en la negociación de acuerdos como en la expansión de las reservas significa un cambio estratégico, que se aparta del énfasis puesto durante años en la rentabilidad para el accionista por encima del crecimiento. Esta estrategia anterior fue adoptada por muchas empresas en un esfuerzo por atraer a los inversores que antes se habían retirado del sector.
El año anterior, las empresas de petróleo y gas redujeron a la mitad su gasto en dividendos y recompra de acciones, destinando 28.900 millones de dólares, frente al récord de 57.700 millones de 2022.
La consolidación en todo el sector desempeñó un papel de vital importancia en la estimulación de la actividad de fusiones y adquisiciones, impulsando los gastos globales de las empresas a 142.300 millones de dólares, lo que es un 36% más que en 2022. Bruce On, socio del grupo de estrategia y transacciones energéticas de EY, destacó un cambio estratégico hacia la inversión en operaciones básicas, señalando que las empresas con amplias reservas de efectivo estaban priorizando las ganancias de eficiencia a través de la escala y el aprovechamiento de las operaciones existentes.
A pesar de ello, los beneficios del sector se redujeron un 55% en 2023, hasta situarse en los 83.900 millones de dólares. De acuerdo con el informe, este descenso se atribuyó principalmente al descenso de los precios al contado del crudo WTI.
Chevron fue el principal comprador de propiedades en 2023, con unos costes totales de adquisición de propiedades de 10.600 millones de dólares. Esto se debió en gran medida a la adquisición por 6.300 millones de dólares de la empresa de exploración y producción petrolífera PDC Energy, con sede en Denver.
Además, ExxonMobil finalizó su adquisición de Pioneer Natural Resources por 60.000 millones de dólares en mayo de este año. Además, Chevron anunció en octubre un acuerdo para adquirir el productor de petróleo Hess por 53.000 millones de dólares. Sin embargo, este acuerdo se ha retrasado hasta mediados de 2025 debido a los procedimientos judiciales en curso.
Las acciones de los sectores de materiales y minería han tenido una semana positiva, ya que el sector de materiales subió un +2,79%, con lo que el rendimiento del sector en lo que va de año asciende al +6,94%. Albemarle +20,97%, Sibanye Stillwater +10,03%, Newmont Corporation +5,56%, Freeport-McMoRan +4,63%, Mosaic +1,18%, Nucor +4,04% y Yara International +0,83% , mientras que CF Industries -0,10%.
Sibanye-Stillwater refinancia y amplía su línea de crédito renovable en rand y concluye un acuerdo de prepago de oro. El 21 de agosto, Sibanye-Stillwater anunció el éxito de la refinanciación y ampliación de su línea de crédito renovable en rand (Rand RCF). La línea se ha ampliado desde los 5.500 millones de ZAR hasta los 6.000 millones, con vencimiento hasta agosto de 2027. Además, la empresa ha suscrito un acuerdo de prepago de oro por valor de 1.800 millones de ZAR. Estas transacciones financieras estratégicas sirven para reforzar el balance de Sibanye-Stillwater y mejorar su flexibilidad financiera global.
Sibanye-Stillwater actualiza sus planes para la refinería de Sandouville y su proyecto pCAM. La empresa declaró que la finalización con éxito de los estudios de viabilidad definitivos allanará el camino para una decisión de inversión final con respecto a la reutilización de la refinería de Sandouville para la producción de pCAM (el proyecto GalliCam).
Las perspectivas del proyecto GalliCam siguen siendo positivas, con notables avances desde el primer trimestre de 2024. Entre ellos, el éxito de la producción a escala de laboratorio de pCAM en la planta de Sandouville y la presentación de una solicitud de patente para el innovador proceso de pCAM en julio de 2024.
Con el fin de hacer frente a las pérdidas previstas en la refinería de Sandouville y prepararla para la producción potencial de pCAM, Sibanye-Stillwater ha llegado a un acuerdo para rescindir un contrato clave de suministro comercial, que concluirá el 31 de diciembre de 2024 o antes. El coste acordado para esta rescisión es de alrededor de 37 millones de dólares, y el refinamiento del inventario y las ventas continuarán en el primer trimestre de 2025. También se está negociando la rescisión de otros contratos relacionados.
Además, en la refinería de Sandouville se está construyendo una planta piloto que representa un proceso de precipitación pCAM a pequeña escala, y se espera que las pruebas comiencen a finales del tercer trimestre de 2024. Las previsiones de producción de la refinería de Sandouville para 2024 se mantendrán sin cambios.
Evolución de los índices bursátiles europeos
El Stoxx 600 -0,82% acumulado mensual y +7,30% acumulado anual
El DAX -0,32% acumulado mensual y +10,13% acumulado anual
El CAC 40 -0,09% acumulado mensual y -0,24% acumulado anual
El IBEX 35 +0,45% acumulado mensual y +10,03% acumulado anual
El FTSE MIB -2,04% acumulado mensual y +8,97% acumulado anual
El FTSE 100 -1,01% acumulado mensual y +7,11% acumulado anual
Esta semana, el índice paneuropeo Stoxx Europe 600 subió un +1,95% y cerró en 513,95 puntos.
El STOXX Europe 600 Retail es el sector líder en lo que va de mes, con una subida del +2,78% acumulado mensual y del +10,56% acumulado anual, mientras que el de los bancos es el más débil, con una caída del -4,88% acumulado mensual y un aumento del +15,69% acumulado anual.
Esta semana, el sector minorista obtuvo mejores resultados dentro del STOXX Europe 600, con una subida del +5,04%, seguido de los sectores de automóviles y recambios y tecnología, con un 4,91% y un 3,80%, respectivamente. Por el contrario, petróleo y gas obtuvo un rendimiento inferior, con un -0,66%, seguido de telecomunicaciones y alimentación y bebidas, con un +0,19% y un +0,48%, respectivamente.
El índice DAX alemán subió un +3,15% y cerró en 18.448,95 puntos. El índice francés CAC 40 avanzó un +2,61% y cerró en 7.524,72 puntos.
En el Reino Unido, el índice FTSE 100 alcanzó los 8.283,43 puntos, un +0,03% más en la semana.
En la sesión del miércoles, el sector de recursos básicos fue el que más subió, impulsado por la fortaleza sostenida de los precios de las materias primas. Los futuros del aluminio de Shanghái alcanzaron durante la noche un máximo de cinco semanas, impulsados por la escasa oferta de materias primas. Los precios del mineral de hierro continuaron su trayectoria alcista por tercer día consecutivo esta semana, recuperándose de la caída del 9% de la semana pasada, en medio de la especulación de que China introducirá nuevas medidas para apuntalar su difícil mercado inmobiliario.
El sector automovilístico también registró ganancias significativas, ya que la atención se centró en la propuesta de la UE de imponer aranceles definitivos de hasta el 36,3% a los vehículos eléctricos chinos y en el inicio de investigaciones sobre las subvenciones y las importaciones chinas. Además, el anuncio de un arancel del 9% sobre los vehículos Tesla contribuyó a los resultados del sector.
El sector químico obtuvo mejores resultados, impulsado por el beneficio neto del Tessenderlo Group en el primer semestre, de 61,4 millones de euros, un 26% menos que los 83,4 millones de euros del año anterior. Sin embargo, la empresa rebajó sus previsiones de EBITDA ajustado para todo el año.
El sector de construcción y materiales también obtuvo mejores resultados, con los valores de construcción pesada/edificación subiendo gracias a los buenos resultados del primer semestre de Implenia y del segundo trimestre de Multiconsult.
Por el contrario, petróleo y gas fue el sector que más bajó, debido a la caída de los precios del petróleo. El sector de las telecomunicaciones también experimentó un descenso significativo. El sector de la sanidad obtuvo peores resultados tras los decepcionantes resultados del segundo trimestre de Nykode Therapeutics, BerGenBio y Ultimovacs.
Evolución de otros índices bursátiles mundiales
El MSCI World Index +1,24% acumulado mensual y +14,09% acumulado anual.
El Hang Seng +0,27% acumulado mensual y +2,02% acumulado anual.
Esta semana, el índice Hang Seng subió un +1,62%, mientras que el índice MSCI World aumentó un +2,65%. El índice MSCI World cotiza ahora cerca de su récord histórico alcanzado el 16 de julio.
Divisas
El EUR +3,03% acumulado mensual y +1,05% acumulado anual hasta los 1,1148 $.
La GBP +1,83% acumulado mensual y +2,83% acumulado anual hasta los 1,3092 $.
El euro avanzó un +1,28% frente al dólar durante la semana pasada, mientras que la libra esterlina avanzó un +2,07% debido a la certeza virtual del mercado de que la Fed empezará en septiembre su senda de relajación monetaria. El índice del dólar cayó un -1,44% esta semana, un -2,89% en lo que va de mes y un -0,24% en lo que va de año.
El miércoles, el dólar estadounidense cayó a mínimos de más de un año frente al euro y la libra esterlina, después de que los datos revisados mostraran que los empleadores añadieron 818.000 puestos de trabajo menos de lo que se pensaba hasta marzo de 2024. Tras estas revisiones y las actas de la Reserva Federal, los inversores vuelven a apostar por una relajación de 100 puntos básicos este año.
El índice del dólar bajó un -0,16% hasta los 101,22 puntos. El euro subió un +0,17% frente al dólar y se situó en 1,1148 dólares.
El miércoles, la libra esterlina se apreció un +0,46%, hasta situarse en los 1,3092 dólares, el nivel más alto desde julio de 2023, y hoy ha subido un +0,2%, hasta los 1,3122 dólares, después de conocerse que la actividad manufacturera y de servicios en el Reino Unido creció más de lo esperado en el mes de agosto, ya que el índice PMI compuesto flash de S&P Global se situó en 53,4 puntos, la lectura más alta en cuatro meses. Con ello, las ganancias intermensuales totales frente al dólar se sitúan en torno al 2%.
La libra se mantuvo estable frente al euro el miércoles, en 85,37 peniques. Los inversores estiman en un 31% la probabilidad de que el Banco de Inglaterra (BoE) recorte los tipos de interés en un cuarto de punto en septiembre.
El yen subió ligeramente (un +0,03%) el miércoles y cotizaba a 145,17 yenes frente al dólar estadounidense. Se espera que el gobernador del Banco de Japón, Ueda, intervenga en una sesión especial del Parlamento japonés el viernes para explicar la decisión del BoJ de subir inesperadamente los tipos a finales del mes pasado.
Criptomonedas
El bitcoin -5,65% acumulado mensual y +45,27% acumulado anual hasta 61.253,00 $.
El ethereum -18,41% acumulado mensual y +14,75% acumulado anual hasta 2.637,70 $.
Esta ha sido una semana mixta para las dos principales criptomonedas. El bitcoin ha subido un +3,82% durante la semana, mientras que el ethereum ha registrado una pérdida del -1,06%. Los ETFs de bitcoin al contado de EE. UU. han disfrutado de su quinto día de entradas netas, mientras que los ETFs de ether han sufrido su quinta salida neta diaria, según los datos de SoSoValue. Sin embargo, esas entradas en los ETFs de bitcoin siguen siendo relativamente moderadas, con solo 39,42 millones de dólares el miércoles. Esto podría indicar una falta de nueva demanda entre los inversores profesionales durante el tradicional periodo de escasa negociación de agosto y puede ser un fenómeno temporal. El bitcoin ha subido en respuesta a la creciente probabilidad de que la Reserva Federal recorte los tipos en su reunión de septiembre.
Nota: Los datos son del 21 de agosto de 2024 a las 17.00 EDT
Renta fija
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años ha bajado -23,0 puntos básicos intermensuales y -7,6 puntos básicos interanuales hasta situarse en 3,805%.
La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años ha bajado -11,1 puntos básicos intermensuales y subido +18,5 puntos básicos interanuales hasta situarse en 2,194%.
La rentabilidad de los bonos británicos a 10 años ha bajado -7,7 puntos básicos intermensuales y subido +35,4 puntos básicos interanuales hasta situarse en 3,893%.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha bajado -3,5 puntos básicos esta semana.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense bajaron el miércoles, ya que las revisiones de los datos de empleo y las actas de la reunión de julio de la Reserva Federal reforzaron las expectativas de que se produzca un recorte de los tipos de interés en septiembre. Los rendimientos de los distintos vencimientos, de dos a treinta años, alcanzaron mínimos de dos semanas.
En las operaciones de la tarde, el rendimiento de referencia a 10 años bajó -0,5 puntos básicos hasta situarse en el 3,805%, después de haber tocado anteriormente un mínimo de dos semanas del 3,761%. Del mismo modo, los rendimientos a 20 y 30 años también cayeron a sus niveles más bajos en dos semanas, situándose en el 4,166% y el 4,065%, respectivamente.
En el extremo más corto de la curva de rendimientos, el rendimiento de la nota a dos años, que suele ser sensible a las expectativas de tipos de interés, experimentó una caída más pronunciada de -7,2 puntos básicos, hasta el 3,928%. Anteriormente, este había alcanzado un mínimo de dos semanas del 3,893%.
Además, el Tesoro estadounidense llevó a cabo el miércoles una subasta de 16.000 millones de dólares en bonos a 20 años. Los resultados fueron ligeramente mejores de lo previsto, ya que el alto rendimiento alcanzó el 4,16%, ligeramente por debajo de la tasa esperada en la fecha límite de presentación de ofertas. La subasta atrajo 40.700 millones de dólares en ofertas, lo que dio lugar a una ratio de cobertura de 2,54 veces. Esto supuso un descenso con respecto a la ratio de 2,68 veces observada en la reapertura de julio, en la que se subastaron 13.000 millones de dólares en bonos.
La herramienta FedWatch de CME Group indica una probabilidad del 31% de un recorte de 50 puntos básicos, y del 70% de una reducción de 25 puntos básicos.
Los inversores estarán atentos a las solicitudes de subsidio de desempleo de hoy y a las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el Simposio anual de Política Económica de Jackson Hole el viernes con el fin de obtener más información sobre el ritmo y el alcance de los futuros ajustes de tipos.
El rendimiento alemán a 10 años aumentó +0,9 puntos básicos esta semana, mientras que el rendimiento británico a 10 años creció +6,5 puntos básicos esta semana. El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bonos alemanes se sitúa actualmente en 161,1 puntos básicos, -4,4 puntos básicos respecto a la semana pasada.
Los rendimientos de los bonos de la eurozona subieron el miércoles. El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años bajó durante la sesión de ayer, el rendimiento del bono a 10 años cayó -2,5 puntos básicos hasta el 2,194%.
Las expectativas actuales del mercado indican que el Banco Central Europeo podría aplicar recortes de tipos por un total de 65 puntos básicos de aquí a finales de año.
El rendimiento de los bonos italianos, referencia de la periferia de la zona euro, subió +0,2 puntos básicos esta semana, hasta situarse en el 3,568%. En consecuencia, el diferencial entre los rendimientos italianos y alemanes a 10 años se redujo ligeramente en -0,7 puntos básicos, hasta 137,4 puntos básicos, frente a los 138,1 puntos básicos de la semana pasada.
Materias primas
El oro al contado +3,49% acumulado mensual y +21,77% acumulado anual hasta situarse en 2.511,95 $ la onza.
La plata al contado +2,34% acumulado mensual y +22,96% acumulado anual hasta situarse en 29,56 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate -7,77% acumulado mensual y +1,81% acumulado anual hasta situarse en 71,94 $ el barril.
El crudo Brent -5,73% acumulado mensual y -1,08% acumulado anual hasta situarse en 76,11 $ el barril.
El oro al contado subió un +2,95% esta semana.
El precio del oro bajó ligeramente ayer miércoles, después de haber alcanzado el martes un máximo histórico de 2.531,60 dólares, impulsado por la caída del dólar y el hecho de que la rentabilidad de los bonos del Tesoro se situó en mínimos de dos semanas. Los precios del oro al contado bajaron un -0,07% hasta situarse en los 2.511,95 dólares la onza.
El oro se ha visto respaldado por las crecientes expectativas de recortes de los tipos de interés estadounidenses en septiembre, las compras de los bancos centrales y la escalada de las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo.
El multifacético repunte del oro. Las posiciones alcistas en oro en el mercado Comex de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), la principal referencia de futuros del oro utilizada por los inversores occidentales, han alcanzado un nuevo máximo tras la crisis de la covid. Los datos de la CFTC estadounidense revelan un aumento de más de 100 toneladas en la semana que finalizó el 13 de agosto. El mercado de futuros es utilizado principalmente por fondos de cobertura y operadores especulativos, mientras que los ETFs son los preferidos en Norteamérica y Europa por los inversores institucionales y minoristas que buscan exposición al oro.
El oro ha seguido una trayectoria ascendente desde finales de 2022, apoyado por los bancos centrales de los mercados emergentes que diversifican sus reservas alejándolas del dólar estadounidense, así como por la importante demanda de los inversores chinos. El reciente repunte del metal desde alrededor de 2.300 dólares por onza troy en junio hasta nuevos máximos de más de 2.500 dólares parece estar impulsado por los compradores estadounidenses y europeos que anticipan recortes de los tipos de interés de los bancos centrales. Unos tipos de interés más bajos suelen aumentar el atractivo del oro frente a activos como los bonos.
Las compras no declaradas en el mercado extrabursátil, especialmente por parte de family offices preocupados por una posible devaluación del dólar, también han contribuido a la subida de los precios del oro. Además, la demanda minorista y de inversores de la India también ha aumentado, impulsada por las compras tradicionales para el festival de Diwali y la reducción de los aranceles de importación aplicada el mes pasado.
Tanto el WTI como el Brent se encuentran en terreno negativo esta semana, con un -6,73% y un -4,45%, respectivamente, arrastrados por la preocupación ante la perspectiva de que la debilidad económica de China lastre la demanda de crudo del país. Los problemas económicos de China han contribuido a la debilidad de los márgenes de transformación y a la baja demanda de combustible, que ha frenado las operaciones de las refinerías estatales e independientes.
El WTI cedió un -1,69% el miércoles, mientras que el Brent se dejó un -1,37%.
Informe de la EIA: la demanda y las exportaciones impulsan el fuerte descenso de las existencias de petróleo y combustible en EE. UU. La Administración de Información Energética (EIA) informó ayer miércoles de que las existencias estadounidenses de crudo, gasolina y destilados experimentaron descensos superiores a lo esperado en la semana que finalizó el 16 de agosto. Este descenso se atribuyó al aumento de la demanda y las exportaciones.
Los inventarios de crudo descendieron en 4,6 millones de barriles, hasta los 426 millones, durante la semana indicada, superando las previsiones de una reducción de 2,7 millones de barriles. Las existencias de crudo en el centro de entrega de Cushing (Oklahoma) también disminuyeron en 560.000 barriles.
Además, la EIA indicó que las importaciones netas de crudo estadounidense aumentaron en 78.000 barriles diarios (bpd) la semana pasada, mientras que las exportaciones subieron en 289.000 barriles diarios hasta los 4,05 millones de barriles diarios.
La producción de crudo en las refinerías también aumentó en 222.000 barriles diarios en la semana que finalizó el 16 de agosto, acompañada de un incremento de 0,8 puntos porcentuales en los índices de utilización, hasta el 92,3%.
Las existencias estadounidenses de gasolina disminuyeron en 1,6 millones de barriles en la semana, situándose en 220,6 millones de barriles. Esta cifra superó las expectativas de los analistas, que esperaban una reducción de 933.000 barriles. El producto suministrado para gasolina, indicativo de la demanda, aumentó en 148.000 bpd semanales, hasta los 9,19 millones de bpd. Cabe destacar que las existencias de gasolina en la costa estadounidense del Golfo de México actualmente se encuentran en su nivel estacional más bajo desde 2019.
Por último, las existencias de destilados, que engloban el diésel y el gasóleo de calefacción, cayeron en 3,3 millones de barriles en la semana hasta los 122,8 millones de barriles, superando significativamente las expectativas de una caída de 215.000 barriles, según los datos de la EIA.
Nota: Los datos son del 21 de agosto de 2024 a las 17.00 EDT
Datos clave que moverán los mercados
EUROPA
Jueves: PMI compuesto, manufacturero y de servicios francés de HCOB, PMI compuesto, manufacturero y de servicios alemán de HCOB, PMI compuesto, manufacturero y de servicios de la eurozona, cuentas de la reunión de política monetaria del BCE y confianza del consumidor de la eurozona.
Sábado: Discurso del economista jefe del BCE, Philip Lane.
Domingo: Discurso de Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE.
Lunes: Encuestas del IFO alemanas sobre el clima empresarial, la valoración actual y las expectativas.
Martes: Encuesta de GfK alemana sobre la confianza de los consumidores y PIB.
Jueves: Reunión del Eurogrupo, IPC español e índice de precios de consumo armonizado, clima empresarial de la eurozona, confianza del consumidor e indicador de sentimiento económico.
REINO UNIDO
Jueves: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/CIPS.
Viernes: Discurso del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey.
EE. UU.
Jueves: Peticiones iniciales y continuas de subsidio de desempleo, PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global, y Simposio de Jackson Hole.
Viernes: Discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el Simposio de Jackson Hole y ventas de viviendas nuevas.
Sábado: Simposio de Jackson Hole.
Lunes: Pedidos de bienes duraderos y pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa.
Martes: Índice de precios de la vivienda y confianza del consumidor.
Miércoles: Discurso del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic.
Jueves: PIB, gasto en consumo personal básico, solicitudes iniciales y continuas de subsidio de desempleo, ventas pendientes de viviendas y discurso del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic.
JAPÓN
Jueves: IPC nacional e IPC subyacente.
Viernes: Discurso del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda.
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
Los inversores se centran en el movimiento de la Fed de septiembre. Las actas del FOMC publicadas ayer miércoles mostraron que varios responsables políticos pensaban que los recientes avances en la inflación y el aumento de la tasa de desempleo habían proporcionado argumentos plausibles para reducir el rango objetivo 25 puntos básicos en la reunión de julio o que podrían haber apoyado tal decisión. Las actas señalaban que "la gran mayoría observó que, si los datos seguían siendo más o menos los esperados, probablemente sería apropiado relajar la política en la próxima reunión". El 31 de julio, el FOMC mantuvo sin cambios su tipo de interés de referencia en el intervalo 5,25%-5,50%. "La mayoría de los participantes señalaron que los riesgos para el objetivo de empleo habían aumentado, y muchos participantes señalaron que los riesgos para el objetivo de inflación habían disminuido", señalan las actas. "Algunos participantes señalaron el riesgo de que una mayor relajación gradual de las condiciones del mercado laboral pudiera dar paso a un deterioro más grave". El mercado laboral parece más débil de lo que se dijo en un principio y esto podría bastar para inclinar la balanza de riesgos que preocupa a la Fed.
La primera de las dos revisiones anuales "de referencia" del Departamento de Trabajo ofreció a los mercados más apoyo para un recorte de los tipos. Esta primera ronda de revisiones indicó que el empleo total en nómina para el periodo comprendido entre abril de 2023 y marzo de 2024 fue de 818.000 menos de lo comunicado anteriormente. Si la cifra se mantiene hasta la revisión final de febrero, sería la mayor revisión a la baja desde la reducción del empleo en 902.000 personas en marzo de 2009. La revisión a la baja del 0,5% fue significativamente mayor que el ajuste medio del 0,1% de los últimos 10 años. La mayor parte de estas revisiones a la baja se concentraron en sectores cíclicos, en particular los servicios profesionales y empresariales (-358.000) y el ocio y la hostelería (-150.000).
Esta revisión también precede al discurso del presidente de la Reserva Federal, Powell, en Jackson Hole el viernes. Los avances indican que ya se esperaba que Powell hiciera hincapié en el cambio de enfoque de la Fed hacia el debilitamiento del mercado laboral y lejos de las preocupaciones por la inflación. También es probable que señale que se dan las condiciones para una relajación de la política monetaria a corto plazo, aunque la decisión final dependerá de los datos que se reciban, incluido el informe de nóminas de agosto, que se publicará el 6 de septiembre.
Más allá de los máximos: análisis de los vientos en contra a los que se enfrenta el EUR/USD. El par EUR/USD cotiza actualmente cerca de sus máximos de 2024, impulsado principalmente por la reciente debilidad del dólar estadounidense. Tras superar el simbólico nivel de 1,10 dólares, el euro ha ganado más de un 2,5% en términos intermensuales, lo que supone su mejor mes desde noviembre. Tal y como señala Reuters, el euro es ahora la segunda divisa importante que mejor se comporta frente al dólar este año, después de la libra esterlina, y se encuentra en su nivel más alto ponderado por el comercio jamás registrado, aunque esto también se debe a la debilidad de las divisas de los mercados emergentes. Sin embargo, los indicadores técnicos revelan que el par EUR/USD podría estar sobrevalorado tanto a diario como semanalmente.
Las expectativas del mercado de que la Fed adopte una política pesimista este año podrían ser excesivamente optimistas. Los precios actuales sugieren casi 100 puntos básicos en recortes. Si los datos económicos de EE. UU. resultasen más resistentes de lo previsto, estas expectativas podrían moderarse, lo que llevaría a una ampliación del diferencial de tipos de interés entre el euro y el dólar estadounidense, un factor que podría pesar sobre el EUR/USD.
En cuanto a los diferenciales de tipos y el impacto que estos pueden tener en el par, la trayectoria del BCE podría no ser tan clara como se pensaba tras su recorte de tipos de junio y las preocupaciones en torno a la inflación pegajosa del sector servicios. A pesar del inesperado aumento de la inflación de julio en la zona del euro, de la resistencia del mercado laboral y de la fuerte actividad del sector servicios (el índice PMI flash de servicios de agosto de HCOB aumentó hasta 53,3 desde 51,9 en julio), los responsables de la política monetaria del BCE podrían mostrarse más prudentes. Aunque los inversores prevén recortes de aproximadamente 50 puntos básicos, el Banco Central Europeo todavía debe hacer frente a la debilidad del sector manufacturero, con el índice PMI manufacturero flash de HCOB de agosto cayendo a un mínimo de ocho meses de 45,6 desde los 45,8 registrados en julio, y a las implicaciones de esta situación para el crecimiento de la zona euro. Además, los riesgos políticos y fiscales en la zona euro podrían resurgir en el cuarto trimestre de 2024. Esto podría dar lugar a una ampliación de los diferenciales de rendimiento de los periféricos con respecto a los bonos alemanes. Las difíciles situaciones fiscales de Francia e Italia, en particular, podrían verse sometidas a un mayor escrutinio al iniciarse sus procesos presupuestarios para 2025, lo que podría desencadenar salidas de activos denominados en euros.
Por último, las próximas elecciones presidenciales y generales en EE. UU. introducen una capa adicional de incertidumbre. Un posible repunte de Donald Trump en las encuestas podría reavivar la volatilidad de los mercados y la preocupación por los posibles aranceles comerciales estadounidenses. Este escenario podría reforzar el dólar frente a las divisas de los principales socios comerciales, incluido el euro. Una victoria de Trump también significaría probablemente una reducción de los impuestos, lo que probablemente provocaría un aumento de la inflación, lo que significaría una política más restrictiva de la Reserva Federal y un dólar más fuerte. Sin embargo, una victoria de Harris, con sus planes de aumentar los impuestos, y una probable ralentización de la economía, podría mantener el euro por encima de la marca de 1,10 dólares.
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