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Noticias sobre beneficios empresariales
Calendario de resultados empresariales del 25 de julio al 1 de agosto de 2024
Jueves: AbbVie, Willis Towers Watson, Keurig Dr. Pepper, Digital Realty Trust y Valero Energy.
Viernes: Bristol-Myers-Squibb, 3M y Aon.
Lunes: McDonald’s, Monolithic Power Systems, ON Semiconductor y Loews.
Martes: Microsoft, Merck, PayPal, Pfizer, Procter & Gamble, Advanced Micro Devices, Pinterest, Starbucks, Arista Networks, Lemonade y Mondelez.
Miércoles: Meta Platforms, Qualcomm, Automatic Data Processing, Boeing, Fiverr International, Mastercard, Kraft Heinz, Takeda Pharmaceutical, ARM Holdings, Etsy y Teladoc Health.
Jueves: Amazon, Apple, Block, Ball, Cloudflare, Coinbase Global, Intel, Marathon Digital, MicroStrategy, Moderna, Roblox, Snap y Twilio.
Índices bursátiles mundiales
Evolución de los índices bursátiles estadounidenses
El Nasdaq 100 +0,36% acumulado mensual y +17,40% acumulado anual
El Dow Jones Industrial Average +1,88% acumulado mensual y +5,74% acumulado anual
El NYSE +1,56% acumulado mensual y +8,64% acumulado anual
El S&P 500 -0,61% acumulado mensual y +13,78% acumulado anual
Ayer se intensificaron las ventas en los mercados bursátiles, borrando cientos de miles de millones de dólares de valor de los Siete Magníficos y llevando al Nasdaq Composite a su primera caída del 3% o más en 400 días de cotización.
Después de un auge alimentado por el optimismo en torno a la inteligencia artificial (IA) a principios de año, los inversores se han vuelto cada vez más escépticos sobre sus posibles rendimientos. Este cambio drástico provocó el peor día del S&P 500 desde diciembre de 2022, poniendo fin a su racha más larga sin una caída del 2% desde la crisis financiera mundial. El Dow Jones Industrial Average también experimentó un descenso del 1,2%, perdiendo 504 puntos. La caída del 3,6% del Nasdaq marcó su mayor descenso desde octubre de 2022, un periodo en el que la Reserva Federal estaba subiendo activamente los tipos de interés con el fin de frenar la inflación.
Los decepcionantes informes de ganancias de Tesla y Alphabet desencadenaron la venta, empujando a todos los miembros de los Siete Magníficos a territorio negativo. En conjunto, estos valores perdieron un total de 768.000 millones de dólares de valor de mercado.
El cambio de sentimiento se extendió a los valores asociados con la emergente cadena de suministro de la IA, afectando a los semiconductores y otros productos relacionados. Super Micro Computer bajó un 9,1%, mientras que Broadcom lo hizo en un 7,6%. Qualcomm y Advanced Micro Devices experimentaron descensos superiores al 6%.
Los retos a los que se enfrenta el sector tecnológico van más allá de unos beneficios poco halagüeños. El grupo sigue enredado en el volátil comercio de rotación que comenzó con los datos del índice de precios al consumo (IPC) del mes de junio. Esta tendencia ha exacerbado las preocupaciones y ha contribuido a aumentar la presión vendedora.
Ante la debilidad de las acciones de las empresas tecnológicas, los inversores han reasignado cada vez más capital hacia las pequeñas y medianas empresas. A pesar de que el índice Russell 2000 bajó un 2,1% el miércoles, su rentabilidad un 10,9% superior a la del S&P 500 en las últimas 11 sesiones bursátiles marca el margen más sustancial en más de 24 años, de acuerdo con Dow Jones Market Data.
El índice de volatilidad del mercado CBOE, al que suele conocerse como el medidor del miedo de Wall Street, experimentó el miércoles su mayor subida desde 2022. Los próximos informes de ganancias de Apple, Microsoft, Amazon y Meta Platforms la semana que viene podrían contribuir a la continua volatilidad del mercado.
Según los datos de LSEG I/B/E/S, se prevé que el crecimiento interanual de los beneficios del S&P 500 en el segundo trimestre de 2024 sea del 11,6%. Esta cifra aumenta hasta el 12,6% si se excluye el sector de la energía. De las 133 empresas del S&P 500 que ya han presentado sus informes de beneficios hasta la fecha para el segundo trimestre de 2024, el 78,9% han presentado unos beneficios superiores a las estimaciones de los analistas, y el 55,6% de las empresas han presentado ingresos superiores a las expectativas. Esta cifra es inferior a la media histórica del 62,2% y a la media del año pasado, que se situó en el 65,3%. Se prevé que el crecimiento interanual de los ingresos sea del 4,6% en el segundo trimestre del año, disminuyendo hasta el 4,5% si se excluye el sector de la energía.
Los sectores inmobiliario, de materiales y sanidad, con un 100%, fueron los sectores con el mayor número de empresas superando las estimaciones de los analistas. Consumo discrecional, con un 6,5%, fue el sector que superó las expectativas de beneficios con mayor factor sorpresa. En el sector de servicios públicos, el 0% de las empresas han presentado resultados por encima de las estimaciones hasta la fecha. El factor sorpresa de los beneficios del sector de servicios públicos fue el más bajo, con un -2,0%. El factor sorpresa del S&P 500 es del 4,3%. La relación precio/beneficios a cuatro trimestres vista del S&P 500 se sitúa en 21,4 veces.
Acciones estadounidenses
Empresas de gran capitalización: Esta ha sido una semana negativa para los "Siete Magníficos" debido a la continuación de la rotación que se aleja del comercio de IA y se dirige hacia empresas de pequeña y mediana capitalización y sectores más defensivos, así como a un comienzo algo deslucido de la temporada de resultados para este grupo liderado por Tesla y Alphabet el martes. Alphabet -4,63%, Amazon -3,78%, Apple -4,52%, Meta Platforms -0,16%, Microsoft -3,30%, Nvidia -3,17% y Tesla -13,08%.
Alphabet supera las expectativas del segundo trimestre, impulsada por la publicidad y la nube, pero los inversores se muestran cautos sobre las inversiones en IA. Alphabet registró unos sólidos resultados en el segundo trimestre, con un aumento de los ingresos del 14% interanual impulsado por el crecimiento de dos dígitos de la publicidad y la computación en la nube. Los ingresos de los tres meses que terminaron en junio alcanzaron los 84.700 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 84.200 millones de dólares. Las ventas de anuncios en YouTube experimentaron un aumento del 13%, hasta situarse en los 8.670 millones de dólares, mientras que los servicios de computación en la nube, un indicador crítico del gasto en tecnología de las empresas, experimentaron un aumento de los ingresos del 28,8%, hasta los 10.350 millones de dólares, superando las expectativas de los analistas de 10.160 millones de dólares. Los ingresos netos también registraron un aumento sustancial del 28%, hasta 23.600 millones de dólares, superando las estimaciones de 22.900 millones.
Durante la presentación de resultados, la directora financiera saliente, Ruth Porat, informó a los inversores de que los gastos de capital trimestrales para el resto de 2024 serían iguales o superiores a 12.000 millones de dólares. Las acciones bajaron tras la presentación, ya que el director ejecutivo de la compañía, Sundar Pichai, indicó que los inversores tendrían que ser pacientes para ver resultados tangibles de las inversiones de la compañía en IA.
Tesla no logra beneficios en el segundo trimestre pese al crecimiento de los ingresos, el lanzamiento del robotaxi se retrasa. Tesla, por su parte, presentó unos resultados decepcionantes para el segundo trimestre. Los ingresos aumentaron un 2%, hasta los 25.500 millones de dólares, superando las expectativas de los analistas, pero el beneficio neto cayó un 45%, hasta los 1.470 millones de dólares, por debajo de la estimación de consenso de 1.900 millones de dólares. A pesar de sus esfuerzos por reducir costes y racionalizar su plantilla, Tesla experimentó una caída significativa de los ingresos netos, y su margen operativo descendió hasta el 6,3% en el segundo trimestre, frente al 9,6% del año anterior. Tesla ha proyectado una tasa de crecimiento "notablemente inferior" para 2024, una previsión reafirmada en el reciente anuncio.
Durante la conferencia sobre resultados, Elon Musk ofreció detalles adicionales sobre los planes futuros de Tesla en materia de vehículos, revelando un retraso de dos meses en la presentación del tan esperado robotaxi, que ahora se espera para principios de octubre.
Las acciones de las empresas del sector energético reflejaron un comportamiento negativo esta semana, ya que el propio sector de la energía cayó un -2,98%, lo que disminuyó el rendimiento del sector en lo que va de año hasta el +8,13%. Halliburton -9,27%, Apa Corp (US) -6,02%, Occidental Petroleum -4,88%, ConocoPhillips -4,29%, Chevron -3,82%, Baker Hughes -3,48%, ExxonMobil -2,24%, Phillips 66 -1,83% y Shell -1,23%, mientras que Marathon Petroleum +1,20%.
Resultados del 2º trimestre de Halliburton. Los resultados del segundo trimestre de Halliburton cumplieron en gran medida con las expectativas del mercado, con un EBITDA y unos beneficios por acción que cumplieron las previsiones de los analistas. Sin embargo, los ingresos en Norteamérica experimentaron un descenso intertrimestral del 3%. Cabe destacar que la empresa recompró acciones por valor de 250 millones de dólares durante el trimestre.
Las primeras reacciones de los analistas a los resultados fueron de neutras a ligeramente negativas. Entre los aspectos positivos se destacaron el flujo de caja libre, que superó las expectativas, los buenos resultados internacionales y el programa de recompra de acciones. Entre los factores negativos se señalaron la pérdida de ingresos globales y el descenso secuencial de los ingresos en Norteamérica debido al debilitamiento del bombeo a presión y de las operaciones en el Golfo de México. La atención del mercado se centrará probablemente en las perspectivas de la empresa para el segundo semestre de 2024 en Norteamérica.
Occidental Petroleum proporciona una actualización sobre las negociaciones relativas a la posible inversión de Ecopetrol en CrownRock. Como antecedentes, en virtud del acuerdo de empresa conjunta establecido entre Occidental y Ecopetrol (EC) en 2019, ambas partes obtuvieron el derecho a participar en intereses de petróleo y gas adquiridos por la otra dentro de un área definida de interés mutuo.
El 4 de marzo de 2024, Occidental Midland Basin y Ecopetrol firmaron una carta de acuerdo relativa a la evaluación por parte de Ecopetrol de los activos de CrownRock. El 31 de mayo de 2024, Ecopetrol notificó formalmente a Occidental su intención de adquirir una participación indivisa del 30% en los activos de CrownRock, supeditada a la negociación exitosa de una estructura de transacción mutuamente aceptable.
Occidental y Ecopetrol están negociando sobre la estructura de la posible adquisición por parte de Ecopetrol del 30% de los activos de CrownRock. Si esta transacción se completa con éxito, Occidental anticipa que el precio de compra será de alrededor de 3.600 millones de dólares, equivalente a aproximadamente el 30% de la contraprestación total pagada por Occidental por la adquisición de CrownRock.
En el caso de que Occidental y Ecopetrol no lleguen a un acuerdo sobre la estructura de la transacción y la propiedad conjunta, el desarrollo y la operación de los activos de CrownRock antes de agosto de 2024, Ecopetrol conserva la opción de elegir que la empresa conjunta Rodeo Midland Basin adquiera los activos de CrownRock. Esto resultaría en que Ecopetrol posea indirectamente una participación indivisa del 49% en los activos de CrownRock. Cabe destacar que esta opción expira en agosto de 2024, y no hay ninguna garantía de que Ecopetrol la ejerza.
Occidental planea utilizar los ingresos de la posible transacción con Ecopetrol para reducir una parte de sus préstamos a plazo pendientes.
Las acciones de los sectores de materiales y minería han tenido una semana negativa, ya que el sector de materiales cayó un -2,42%, lo que moderó el rendimiento interanual del sector hasta el +4,63%. Freeport-McMoRan -8,91%, Mosaic -6,70%, Nucor -5,62%, Albemarle -4,42%, Sibanye Stillwater -2,27%, Newmont Corporation -1,18% y CF Industries -1,91%, mientras que Yara International +5,43%.
Resultados del segundo trimestre de Freeport-McMoRan. La empresa comunicó unos beneficios por acción en el segundo trimestre de 0,46 dólares, excluyendo elementos especiales. Los ingresos del trimestre alcanzaron los 6.620 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 6.000 millones. Los ingresos de explotación ascendieron hasta los 2.050 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 1.920 millones. Las inversiones ascendieron a 1.120 millones de dólares, ligeramente por encima del consenso de 1.020 millones.
Para el tercer trimestre, la empresa prevé unos volúmenes de ventas consolidados de aproximadamente 1.000 millones de libras de cobre, 475.000 onzas de oro y 20 millones de libras de molibdeno.
Para 2024, la empresa prevé unos volúmenes de ventas consolidados de aproximadamente 4.100 millones de libras de cobre, 1,8 millones de onzas de oro y 82 millones de libras de molibdeno. Se espera que los volúmenes de producción consolidados de cobre y oro superen los volúmenes de ventas de 2024, con aproximadamente 100 millones de libras de cobre y 120.000 onzas de oro diferidas para su procesamiento en las nuevas instalaciones de PT-FI y su posterior venta como metal refinado en 2025.
Resultados del segundo trimestre de Newmont. La empresa registró unos ingresos de 4.400 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 4.130 millones de dólares. El EBITDA ajustado alcanzó los 1.970 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 1.880 millones. Las cifras de producción incluyeron 1,6 millones de onzas de oro atribuibles y 477.000 onzas equivalentes de oro de cobre, plata, plomo y zinc, con una producción total de cobre de 38.000 toneladas.
Resultados del segundo trimestre de Yara International. En el segundo trimestre, la empresa registró unos ingresos de 3.530 millones de dólares, ligeramente por debajo de la estimación de consenso de 3.650 millones de dólares. Excluyendo partidas especiales, el EBITDA alcanzó los 513 millones de dólares, superando la previsión de consenso de 457 millones de dólares.
Yara International ha iniciado un amplio programa de reducción de costes e inversiones que pretende reducir los costes fijos y el gasto de capital en 150 millones de dólares cada uno para finales de 2025. La empresa tiene previsto lograrlo mediante un enfoque centrado en dar prioridad a los activos clave de alta rentabilidad y reducir las actividades de menor rentabilidad.
Basándose en los actuales mercados a plazo de gas natural a 11 de julio, y asumiendo unos volúmenes de compra de gas estables, la empresa estima que su coste de gas para el tercer trimestre será 15 millones de dólares superior al año anterior, mientras que para el cuarto trimestre se estima que será 70 millones de dólares inferior. El ratio deuda neta/EBITDA de la empresa, excluidas partidas especiales, se situó en 1,87 veces, y el ratio deuda neta/fondos propios en 0,49 veces.
Resultados del segundo trimestre de Nucor. En el segundo trimestre, la empresa registró unos ingresos de 8.080 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 7.690 millones de dólares. El EBITDA alcanzó los 1.230 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 1.170 millones. La empresa también recompró alrededor de 2,9 millones de acciones ordinarias a un precio medio de 170,70 dólares por acción.
En cuanto al tercer trimestre, la empresa prevé un descenso de los beneficios en comparación con el segundo. Esto se atribuye principalmente a un descenso previsto de los beneficios del segmento de las acerías, debido especialmente a unos precios medios de venta más bajos.
Evolución de los índices bursátiles europeos
El Stoxx 600 +0,17% acumulado mensual y +6,95% acumulado anual
El DAX +0,83% acumulado mensual y +9,77% acumulado anual
El CAC 40 +0,46% acumulado mensual y -0,75% acumulado anual
El IBEX 35 +2,43% acumulado mensual y +10,97% acumulado anual
El FTSE MIB +3,97% acumulado mensual y +13,57% acumulado anual
El FTSE 100 -0,13% acumulado mensual y +5,44% acumulado anual
Esta semana, el índice paneuropeo Stoxx Europe 600 bajó un -0,49% y cerró en 512,30 puntos.
El índice DAX alemán cayó un -0,27% y cerró en 18.387,46 puntos. El CAC 40 francés bajó un -0,75% y cerró en 7.513,73 puntos.
El índice británico FTSE 100 descendió hasta los 8.153,69 puntos, lo que supone una pérdida del -0,41% durante la semana.
En la sesión del miércoles, el sector de bienes personales y para el hogar experimentó el descenso más significativo, impulsado principalmente por el subsector del lujo tras unos resultados del segundo trimestre poco alentadores. El crecimiento de las ventas de LVMH en el segundo trimestre se redujo hasta el 1%, por debajo de las expectativas, debido a la caída de la demanda de gama alta. Christian Dior registró una caída del 5,3% en su división de moda y marroquinería, y su filial británica experimentó un descenso interanual de sus beneficios. Por otra parte, Remy Cointreau registró un descenso de las ventas orgánicas del 15,6% en el primer trimestre, más pronunciado de lo previsto, frente al 13,6% esperado, debido a las dificultades en EE. UU., que afectaron a los licores y bebidas espirituosas, y a la caída de las operaciones en Asia. No obstante, el grupo mantuvo sus previsiones para el ejercicio.
En el sector tecnológico europeo, ASML se vio presionada por el sentimiento negativo hacia la tecnología, que eclipsó la noticia de que sus pedidos en el segundo trimestre superaron las estimaciones. Temenos se convirtió en el centro de atención tras rebajar sus previsiones para 2024, citando el impacto de un informe de Hindenburg Research sobre sus resultados en el primer semestre.
En el lado positivo, el sector de viajes y ocio fue el más rentable, con la atención puesta en easyJet tras su anuncio de que los precios de los billetes de avión se están manteniendo durante el crucial periodo estival, lo que se tradujo en un aumento del 16% de los beneficios antes de impuestos en el tercer trimestre. El sector energético también se fortaleció, con la atención puesta en los planes de Repsol de recomprar otros 20 millones de acciones en circulación, ayudado por la subida de los precios del petróleo, que contribuyó a que el beneficio del segundo superara las expectativas.
Los precios de las acciones de los bancos de la eurozona son débiles a pesar de los buenos resultados, lo que refleja la cautela de las perspectivas. Los mayores bancos de la eurozona superaron en su mayoría las expectativas de beneficios para el segundo trimestre, impulsados por unos tipos de interés persistentemente altos y una sólida actividad de banca de inversión. Sin embargo, la preocupación por unas perspectivas económicas más difíciles atenuó las reacciones de las cotizaciones.
Las acciones bancarias europeas, que han estado reprimidas durante una década debido a su baja rentabilidad durante un periodo de tipos de interés casi nulos de los bancos centrales, han repuntado un 20% interanual y actualmente cotizan cerca de máximos de nueve años.
A pesar de esta tendencia general positiva, el índice STOXX Europe 600 Banks experimentó un descenso del 0,5% ayer, reflejando la inquietud de analistas e inversores sobre la sostenibilidad del crecimiento de los beneficios en el sector.
Deutsche Bank se desmarcó de la tendencia general al anunciar una pérdida trimestral atribuida a una provisión previamente revelada por un pleito relacionado con su unidad Postbank. La inesperada decisión de suspender las recompras de acciones y el aumento de los cargos por créditos dudosos provocaron un descenso del 7% en su cotización.
BNP Paribas superó las expectativas de los analistas tanto en ingresos como en beneficios, impulsado por un trimestre excepcionalmente fuerte para sus operadores de renta variable, reflejo del auge más amplio de la renta variable entre los bancos de Wall Street, y un aumento significativo de los ingresos de su división de banca de inversión. A pesar de estos resultados positivos, las acciones de BNP Paribas se tambalean debido a la preocupación por la debilidad de su unidad minorista, donde los ingresos netos por intereses disminuyeron un 11% incluso antes de que el BCE iniciara sus recortes de tipos anticipados.
Santander, el segundo banco de la eurozona por capitalización de mercado, registró un beneficio neto récord, con un aumento interanual del 20%, en línea con las previsiones, atribuido a los sólidos resultados en España y Brasil. Aunque el beneficio neto no alcanzó las expectativas, el banco elevó sus objetivos de rentabilidad.
El prestamista italiano UniCredit también superó las previsiones de beneficios y anunció la adquisición de un banco digital belga que utiliza su propia plataforma informática basada en la nube. A pesar de sufrir un ligero descenso de los ingresos trimestrales, el banco, cuyas acciones se han revalorizado un 72% en los últimos 12 meses debido a la estrategia de su director ejecutivo, Andrea Orcel, de devolver casi todos los beneficios a los accionistas a través de recompras y dividendos, reafirmó su objetivo de beneficios para 2024.
Los próximos informes de resultados de Lloyds Banking Group, Societe Generale, Credit Agricole y BBVA proporcionarán más información sobre los resultados y las perspectivas del sector bancario europeo.
Evolución de otros índices bursátiles mundiales
El MSCI World Index +0,12% acumulado mensual y +10,94% acumulado anual
El Hang Seng -2,30% acumulado mensual y +2,55% acumulado anual
Esta semana, el índice Hang Seng bajó un -2,41%, mientras que el índice MSCI World se contrajo un -2,54%.
Divisas
El EUR +1,20% acumulado mensual y -1,82% acumulado anual hasta situarse en 1,0840 $.
El GBP +1,96% acumulado mensual y +1,26% acumulado anual hasta situarse en 1,2906 $.
El euro retrocedió un -0,95% frente al dólar durante la semana pasada, mientras que la libra esterlina lo hizo en un -0,88% . El índice dólar subió un +0,61% esta semana, perdió un -1,40% intermensual y creció un +3,01% interanual.
La libra esterlina se fortaleció frente al euro el miércoles, tras la publicación de los datos del PMI flash que revelaron que la actividad empresarial en el Reino Unido creció hasta 52,7 desde el mínimo de seis meses de junio de 52,3 puntos, apoyada por el crecimiento más rápido del sector manufacturero en dos años y la mayor afluencia de nuevos pedidos desde abril de 2023. Por el contrario, el crecimiento de la actividad empresarial en la eurozona bajó a 50,1 este mes desde los 50,9 de junio.
El euro se depreció un 0,1% frente a la libra, situándose en 84,04 peniques, cerca de su mínimo de dos años de 83,84 peniques observado a principios de julio.
La libra se ha beneficiado durante los últimos meses de unos datos económicos mejores de lo previsto, de una mayor estabilidad bajo un nuevo Gobierno y de la adopción por parte del Banco de Inglaterra de un enfoque más cauto en cuanto a los recortes de tipos debido a la preocupación por la persistente inflación de los servicios. El BoE se reúne el 1 de agosto y los mercados estiman en un 45% la probabilidad de que lleve a cabo una bajada de tipos.
La libra se mantuvo sin cambios frente al dólar, cotizando a 1,2906 $ el miércoles. Sin embargo, la libra cayó frente al yen japonés, con un retroceso del 0,55% hasta los 199,67 yenes, tras haber superado los 207 yenes a principios de mes. El yen se vio favorecido por el fin de las operaciones de carry trade, ante las crecientes expectativas de un recorte de tipos de la Fed, y también por su tradicional papel de moneda refugio, mientras continuaba la venta masiva de valores mundiales impulsada por el sector tecnológico.
Más allá de la intervención rutinaria: El enfoque múltiple de Japón para apuntalar el yen. Las autoridades japonesas han adoptado tácticas de intervención innovadoras, haciendo más difícil para los inversores anticipar sus acciones en el mercado de divisas.
A instancias del Ministerio de Finanzas, se estima que el Banco de Japón ha destinado este mes casi 6 billones de yenes (38.400 millones de dólares) a reforzar el yen. Hace dos semanas, cuando el dólar alcanzó máximos de 38 años en torno a los 160 yenes, las autoridades de Tokio lanzaron frecuentes advertencias sobre una posible intervención en caso de que persistiera una excesiva volatilidad o de que el valor del yen no se ajustara a las condiciones subyacentes de la política económica y monetaria. En consecuencia, se preveía otra ronda de intervenciones.
Aunque no existe confirmación oficial de la intervención, los inversores creen que el Banco de Japón aprovechó los débiles datos de inflación de EE. UU. que afectaron negativamente al dólar el 11 de julio. Se sospecha que el BoJ vendió dólares ante el deslizamiento de la divisa estadounidense, en lugar de responder directamente a la debilidad del yen. Este enfoque atípico se tradujo en una rápida caída del par dólar/yen de aproximadamente 161 a 158,3 en cuestión de minutos.
Una segunda ronda de presuntas compras oficiales el 12 de julio aumentó la aprensión de los inversores. El posterior repunte del yen el 15 de julio se atribuyó en un principio a la intervención, pero los datos del mercado revelaron posteriormente que probablemente no fuera así.
Las autoridades japonesas pueden haber tenido tres objetivos principales: maximizar el impacto, aumentar el elemento sorpresa y disuadir la especulación excesiva.
El yen se ha fortalecido casi un 4% este mes, y la posición de las opciones está empezando a cambiar. El carry trade se está invirtiendo a medida que aumenta la probabilidad de un recorte de la Fed y el Banco de Japón parece estar reconsiderando su política de tipos. El mercado de derivados indica una prima creciente en el precio de las opciones de compra con respecto a las opciones de venta sobre el yen, lo que sugiere una perspectiva más alcista entre los operadores.
El principal motor de la caída del 30% del yen en los últimos cuatro años ha sido el diferencial de tipos de interés entre Japón y EE. UU. Sin embargo, la reunión de política monetaria del Banco de Japón del próximo 31 de julio puede dar lugar a una reducción de este diferencial. La presión sobre el BoJ es cada vez mayor, pero con unos datos económicos mixtos, la probabilidad de una subida de tipos a partir del 0,1% se estima en torno al 50/50. No obstante, los especuladores siguen manteniendo una de las mayores apuestas contra el yen de las que se tiene constancia, casi 12.000 millones de dólares, que se ha más que duplicado desde principios de 2024.
Criptomonedas
El bitcoin +8,57% acumulado mensual y +55,98% acumulado anual hasta situarse en 65.497,00 $.
El ethereum -1,24% acumulado mensual y +45,16% acumulado anual hasta situarse en 3.332,90 $.
El bitcoin tuvo una semana positiva, ganando un +2,09%, mientras que el ethereum registró una pérdida semanal del -1,76%.
Los esperados ETFs de ethereum fueron lanzados el 23 de julio y registraron unas entradas netas de más de 100 millones de dólares en su primer día de negociación. Se negociaron más de 1.000 millones de dólares entre los nueve fondos cotizados. Aunque es un buen comienzo, no llega al impresionante debut de los ETFs de bitcoin en enero, en el que se negociaron 4.600 millones de dólares durante su primer día. Esto sugiere que los ETFs de ethereum podrían tener más dificultades para ganar adeptos entre los inversores tradicionales que solo tratan de exponerse a las criptomonedas. Se sugiere que los flujos globales para los ETFs de ether al contado podrían ascender potencialmente a alrededor del 30% de los flujos de los ETFs de bitcoin al contado, dado que la capitalización de mercado del bitcoin es aproximadamente tres veces mayor que la del ether.
Nota: Los datos son del 24 de julio de 2024 a las 17.00 EDT
Renta fija
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años ha bajado -10,9 puntos básicos intermensuales y subido +41,2 puntos básicos interanuales hasta el 4,293%.
La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años ha bajado -5,5 puntos básicos intermensuales y subido +43,7 puntos básicos interanuales hasta el 2,446%.
La rentabilidad de los bonos británicos a 10 años ha bajado -1,7 puntos básicos intermensuales y subido +62,1 puntos básicos interanuales hasta el 4,160%.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido +13,2 puntos básicos esta semana.
Ayer, la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a más corto plazo experimentó un descenso, mientras que la de los bonos del Tesoro a más largo plazo subió. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años disminuyó -3,5 puntos básicos, hasta el 4,41%, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años aumentó +3,8 puntos básicos. El rendimiento del bono a 30 años experimentó el aumento más significativo, con una subida de +7,1 puntos básicos, hasta situarse en el 4,541%, lo que supone su mayor subida diaria desde el 1 de julio.
El movimiento al alza de los rendimientos se observó tras una subasta relativamente deslucida del Tesoro de 70.000 millones de dólares en bonos a cinco años, que concluyó con un alto rendimiento del 4,121% y una ratio de cobertura de 2,4 veces. La última subasta de la semana, de 44.000 millones de dólares en bonos a siete años, está prevista para el jueves.
El rendimiento alemán a 10 años aumentó en +3,8 puntos básicos esta semana, mientras que el rendimiento británico a 10 años lo hizo en +9,1 puntos básicos esta semana. El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bonos alemanes se sitúa actualmente en 184,7 puntos básicos, +9,4 puntos básicos desde la semana pasada.
El rendimiento de los bonos italianos, referencia de la periferia de la zona euro, subió +8,6 puntos básicos esta semana, hasta el 3,803%. En consecuencia, el diferencial entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania aumentó +4,8 puntos básicos hasta 135,7 puntos básicos desde los 130,9 puntos básicos de la semana pasada.
El rendimiento de los bonos franceses a 10 años subió +2,9 puntos básicos, hasta situarse en el 3,159%. Semanalmente, subió +8,1 puntos básicos desde el 3,078%. El diferencial entre el rendimiento francés y el alemán aumentó 4,3 puntos básicos, hasta 71,3 puntos básicos.
En la sesión del miércoles, los rendimientos a corto plazo de la zona euro experimentaron un ligero descenso tras la publicación de una encuesta que indicaba un estancamiento de la actividad empresarial en la región en el mes de julio. Esta evolución llevó a los inversores a aumentar sus expectativas de dos recortes adicionales de tipos por parte del BCE antes de finales de año.
El índice compuesto preliminar de gestores de compras (PMI) del HCOB, elaborado por S&P Global, bajó de 50,9 en junio a 50,1 en julio. Esta cifra no alcanzó el aumento previsto hasta 51,1.
En respuesta, los rendimientos alemanes a dos años, que son sensibles a las perspectivas de los tipos de interés, cayeron -5,4 puntos básicos, hasta el 2,713%. Sin embargo, el rendimiento del bono a 10 años se mantuvo relativamente estable en el 2,446%.
Los mercados monetarios indicaron un cambio en el sentimiento, con una mayor probabilidad de que el BCE lleve a cabo dos recortes de tipos a finales de año, estimada ahora en el 92%, frente a menos del 80% antes de la publicación de los datos de los PMI.
Este aumento de la prima de riesgo de los bonos franceses, reflejo de la mayor ansiedad de los inversores, coincidió con la decisión del presidente Macron el martes de mantener su Gobierno saliente hasta mediados de agosto para supervisar los Juegos Olímpicos en Francia. Esta decisión fue recibida con resistencia.
Además, los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) franceses alcanzaron los 30 puntos básicos, su nivel más alto en un mes. En el punto álgido de la angustia por el futuro político de Francia, a finales de junio, los CDS franceses a cinco años alcanzaron un máximo de cuatro años de 36 puntos básicos.
Materias primas
El oro al contado +3,68% acumulado mensual y +17,01% acumulado anual hasta situarse en 2.413,30 $ la onza.
La plata al contado -1,84% acumulado mensual y +20,46% acumulado anual hasta situarse en 29,02 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate -7,11% acumulado mensual y +7,02% acumulado anual hasta situarse en 76,94 $ el barril.
El crudo Brent -5,19% acumulado mensual y +4,61% acumulado anual hasta situarse en 80,59 $ el barril.
El oro al contado ha bajado un -1,69% esta semana. El oro ha bajado debido a cierta recogida de beneficios y a que los inversores se han centrado en las cifras del PIB estadounidense de hoy y en los datos del PCE del viernes, que podrían ofrecer información adicional sobre el calendario de los posibles recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal.
Tanto el WTI como el Brent se encuentran en terreno negativo esta semana, con una caída del -8,58% y un -5,28%, respectivamente. El petróleo ha bajado debido a la menor demanda de combustible por parte de China, que sigue luchando contra un lento crecimiento económico.
Informe de la EIA: las existencias de crudo, gasolina y destilados caen de forma generalizada. Según el informe de la Administración de Información Energética (EIA) publicado el miércoles, los inventarios de petróleo estadounidenses experimentaron un amplio descenso la semana pasada, atribuido al aumento de las exportaciones de crudo y a la mayor demanda de gasolina.
Las existencias de crudo disminuyeron en 3,7 millones de barriles, situándose en 436,5 millones de barriles en la semana que finalizó el 19 de julio. Esta cifra superó las previsiones de los analistas, que apuntaban a una reducción de 1,6 millones de barriles. Las importaciones netas de crudo estadounidense también cayeron en 388.000 barriles diarios (bpd) hasta los 2,7 millones de bpd, mientras que las exportaciones aumentaron en 222.000 bpd hasta los 4,2 millones de bpd.
Las existencias en el centro de entrega de futuros de crudo de Cushing (Oklahoma) disminuyeron en 1,7 millones de barriles. La EIA sugirió que parte de la reducción de las existencias podría atribuirse a la normalización de las operaciones tras la reciente tormenta atlántica que afectó al estado de Texas, uno de los principales centros de producción y refino de crudo.
La producción de crudo en las refinerías se redujo en 521.000 barriles diarios, y la tasa de utilización cayó 2,1 puntos porcentuales, hasta el 91,6% de su capacidad. Las existencias de gasolina también cayeron en 5,6 millones de barriles, hasta 227,4 millones, superando con creces las expectativas de una reducción de 400.000 barriles.
Además, la medida de la demanda de gasolina de la EIA, el producto suministrado, aumentó en 673.000 bpd, marcando el mayor aumento semanal desde noviembre de 2023. Esto llevó el total a 9,46 millones de bpd, el nivel más alto para esta época del año desde el récord de 2021 de más de 10 millones de bpd.
Por último, las existencias de destilados, incluidos el gasóleo y el gasóleo de calefacción, disminuyeron en 2,8 millones de barriles hasta los 125,3 millones de barriles, frente a las expectativas de un aumento de 250.000 barriles.
Nota: Los datos son del 24 de julio de 2024 a las 17.00 EDT
Datos clave que moverán los mercados
EUROPA
Jueves: Encuestas IFO alemanas sobre el clima empresarial, la evaluación actual y las expectativas, reunión del Eurogrupo y discurso de la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
Lunes: Ventas al por menor en Alemania.
Martes: PIB, IPC e índice de precios de consumo armonizado alemanes, PIB, IPC e índice de precios de consumo armonizado españoles, PIB de la eurozona, indicadores de clima empresarial y confianza de los consumidores.
Miércoles: Variación del desempleo alemán y ventas al por menor, IPC francés, IPC italiano, índice de precios de consumo armonizado de la zona euro e índice de precios de consumo armonizado subyacente de la zona euro.
REINO UNIDO
Jueves: Decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra, informe de política monetaria del Banco de Inglaterra, programa de compra de activos del Banco de Inglaterra y discurso del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey.
EE. UU.
Jueves: PIB, precios del gasto en consumo personal (PCE), PCE subyacente, solicitudes iniciales y continuas de subsidio de desempleo, pedidos de bienes duraderos, pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa (excepto aviones) y ventas pendientes de viviendas.
Viernes: Índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), índice de precios del gasto en consumo personal subyacente (PCE subyacente), índice de confianza de los consumidores de Michigan, expectativas de inflación de los consumidores a cinco años de la Universidad de Michigan y discursos del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, y del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic.
Martes: Índice de precios de la vivienda, confianza del consumidor y ofertas de empleo JOLTS.
Miércoles: Variación de empleo de ADP, índice de gestores de compras de Chicago, decisión de la Fed sobre los tipos de interés, declaración de política monetaria de la Fed y conferencia de prensa del FOMC.
JAPÓN
Viernes: Índice de precios al consumo (IPC) de Tokio e IPC subyacente de Tokio.
Lunes: Tasa de desempleo.
Miércoles: Ventas de la gran distribución, decisión del Banco de Japón sobre los tipos de interés, declaración de política monetaria y conferencia de prensa.
CHINA
Miércoles: PMI manufacturero y no manufacturero de la NBS.
Lunes: PMI manufacturero de Caixin.
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
Los datos del PMI revelan que la debilidad de la demanda y la ralentización de las exportaciones lastran las perspectivas económicas de la zona euro. Los datos del PMI flash de la eurozona indican una pérdida de impulso en la recuperación económica de la región. El PMI compuesto alcanzó un mínimo de cinco meses de 50,1 puntos, frente a la lectura anterior de 50,9, lo que indica un casi estancamiento de la economía debido a la persistente debilidad del sector manufacturero y una moderación de la expansión en el sector servicios. El PMI manufacturero registró 45,6 puntos, por debajo de la previsión de consenso de 46,0 y de la lectura anterior de 45,8, mientras que el PMI del sector servicios registró 51,9, inferior a la previsión de 52,9 y a la lectura anterior de 52,8.
Un examen más detallado de los datos revela un segundo descenso mensual consecutivo de los nuevos pedidos y un mínimo de seis meses en la confianza empresarial, lo que ha llevado a las empresas a paralizar las actividades de contratación. La economía de Alemania experimentó una tendencia similar, con una contracción de la producción por primera vez en cuatro meses debido a la desaceleración del sector manufacturero y a la pérdida de impulso del sector servicios.
Por el contrario, el PMI francés indicó que la economía se acerca a la estabilización, con el PMI del sector servicios alcanzando un máximo de tres meses, atribuido a los Juegos Olímpicos y a la conclusión del periodo electoral. Sin embargo, la actividad manufacturera siguió siendo débil.
En conjunto, los datos de la eurozona reflejan una debilidad subyacente de la demanda y un descenso significativo de las exportaciones, lo que es indicativo de un entorno económico mundial más débil. El estancamiento de la actividad ha provocado un descenso de los precios de producción, mientras que los precios de los insumos han subido hasta alcanzar máximos de tres meses.
Los vientos económicos en contra se intensifican: ¿es una bajada de tipos de la Fed en julio la respuesta? En un artículo de opinión ampliamente difundido por Bloomberg, el expresidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, abogó por una bajada de tipos en julio, sugiriendo que podría ser ya demasiado tarde para evitar una recesión. Dudley citaba factores como la restricción del gasto de los hogares debido a la subida de los tipos de interés, la ralentización del crecimiento del empleo y la vuelta del mercado laboral a los niveles anteriores a la pandemia, así como el acercamiento de la tasa de desempleo al umbral de la regla de Sahm, que históricamente ha sido señal de recesión.
Jan Hatzius, economista de Goldman Sachs, se hizo eco de esta opinión, destacando una justificación convincente para un recorte de tipos en julio, aunque manteniendo septiembre como caso base. Hatzius apuntó a un tipo de los fondos federales estimado en el 4% basado en las cifras de desempleo e inflación, significativamente por debajo del tipo de interés oficial real, junto con un índice de precios al consumo (IPC) de junio más débil y las recientes declaraciones del presidente Powell.
A pesar de estos llamamientos en favor de un recorte anticipado de los tipos, las reacciones del mercado han sido moderadas. Los mercados de futuros están valorando actualmente en apenas un 5% la probabilidad de que se produzca un recorte en julio, con un cambio mínimo de una semana a otra. La proyección mediana del tipo de interés de los fondos federales a finales de año, del 4,80%, también ha bajado menos de 5 puntos básicos con respecto a la semana anterior.
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