¿Es el comercio de la IA la única opción?

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Índices de los mercados mundiales
Divisas
Criptomonedas
Renta fija
Noticias del sector de las materias primas
Datos clave que moverán los mercados esta semana
Actualizaciones macroeconómicas mundiales

Índices bursátiles mundiales

Evolución de los índices bursátiles estadounidenses

El Nasdaq 100 +7,37% acumulado mensual y +18,29% acumulado anual
El Dow Jones Industrial Average +0,38% acumulado mensual y +3,04% acumulado anual
El NYSE -0,64% acumulado mensual y +6,62% acumulado anual
El S&P 500 +3,97% acumulado mensual y +15,04% acumulado anual

El S&P 500 subió un +1,22% la semana pasada, y 6 de los 11 sectores registraron resultados positivos en lo que va de año. La versión ponderada del S&P 500 registró un descenso semanal del -0,04%, con un rendimiento del -0,41% intermensual y del +4,33% interanual.

El sector de las tecnologías de la información del S&P 500 ha registrado una subida del +12,49% intermensual y del +31,53% interanual, mientras que el sector de la energía ha registrado una caída del -5,07% intermensual y del +5,02% interanual.

El S&P 500 y el Nasdaq Composite alcanzaron nuevos máximos históricos por octava sesión consecutiva, impulsados por la confianza de los inversores en una posible bajada de tipos de la Fed este año, además del entusiasmo del comercio de la IA.

Los mercados estadounidenses permanecieron cerrados ayer por la festividad del Día de la Liberación. A pesar del cierre, los mercados de futuros siguieron cotizando. Los contratos de futuros del S&P 500 experimentaron una ganancia marginal de menos del 0,1% en las operaciones de última hora de la tarde, mientras que los futuros del Nasdaq-100 subieron un 0,2%. Por el contrario, los contratos de futuros del Dow Jones Industrial registraron un ligero descenso.

Esta semana, el sector de las tecnologías de la información ha obtenido mejores resultados dentro del S&P 500, con una subida del +3,72%. Por el contrario, el sector de servicios públicos ha obtenido peores resultados, con un descenso del -1,15%. El martes, el crecimiento sostenido de la cotización de Nvidia la impulsó a superar tanto a Microsoft como a Apple y reclamar el título de mayor empresa cotizada en EE. UU. por capitalización de mercado.

El viernes, los mercados se centrarán en las encuestas de gestores de compras de EE. UU., que se prevé que indiquen una moderación de la actividad tanto en el sector servicios como en el manufacturero en junio.

Acciones estadounidenses

Empresas de gran capitalización: Esta ha sido una semana mixta para los "Siete Magníficos", ya que 4 de sus miembros han registrado ganancias, encabezadas por Nvidia. Nvidia +8,29%, Tesla +4,27%, Microsoft +1,08% y Apple +0,02%, mientras que Amazon -2,18%, Meta Platforms -1,84% y Alphabet -1,52%.

Las acciones de las empresas del sector energético han tenido un comportamiento negativo esta semana, ya que el propio sector de la energía ha caído un -5,07%, mientras que el rendimiento interanual del sector se ha situado en el +5,02%. Baker Hughes +1,61%, Occidental Petroleum +1,59%, Marathon Petroleum +1,14% y Shell +0,13%, mientras que Halliburton -4,69%, Apa Corp (US) -4,53%, ExxonMobil -1,40%, ConocoPhillips -1,33%, Chevron -0,58% y Phillips 66 -0,12%.

Warren Buffett continúa con la racha de compras de Occidental. Las acciones de Occidental Petroleum subieron tras las compras adicionales realizadas por Berkshire Hathaway de Warren Buffett. Según un informe de la SEC, Berkshire adquirió alrededor de 2,9 millones de acciones de la petrolera entre el jueves y el lunes pasados, por un total de unos 176 millones de dólares. 

La oleada de compras ha elevado la participación de Berkshire en Occidental a algo menos del 29%, según Dow Jones Market Data. Buffett ha elogiado a la directora ejecutiva de Occidental, Vicki Hollub, y ha declarado que Berkshire no tiene la intención de adquirir una participación de control en la empresa.

Las acciones de los sectores de materiales y minería han tenido una semana negativa, ya que el sector de los materiales retrocedió un -0,38%, con un rendimiento interanual del sector del +4,10%. Los precios del cobre han caído un -0,43% esta semana. Newmont Mining +3,03%, CF Industries +0,82% y Nucor +0,77%, mientras que Albemarle -11,64%, Freeport-McMoRan -3,07%, Yara International -2,81%, Sibanye Stillwater -2,65% y Mosaic -1,52%.

Evolución de los índices bursátiles europeos

El Stoxx 600 -0,78% acumulado mensual y +7,34% acumulado anual
El DAX -2,32% acumulado mensual y +7,86% acumulado anual
El CAC 40 -5,29% acumulado mensual y +0,36% acumulado anual
El IBEX 35 -2,35% acumulado mensual y +9,45% acumulado anual
El FTSE MIB -3,69% acumulado mensual y +9,45% acumulado anual
El FTSE 100 -0,85% acumulado mensual y +6,10% acumulado anual

La renta variable europea ha obtenido peores resultados esta semana, ya que el Stoxx 600 ha caído un -1,68% y los 11 sectores han retrocedido. El sector tecnológico ha bajado un -3,32% esta semana, mientras que el sector de las telecomunicaciones ha perdido un -0,10%.

El CAC 40 de París ha caído un -0,77%, lo que supone un descenso acumulado del -5,29% desde principios de mes, ya que los inversores siguen preocupados por el resultado de las elecciones parlamentarias. El índice Stoxx 600 europeo también ha caído un -0,17%, mientras que el Dax alemán ha perdido un -0,35%.

El FTSE 100 londinense cerró la sesión con una subida del +0,17%, compensando una leve caída provocada por la inflación general, que alcanzó el 2% en el Reino Unido, a pesar de una cifra de inflación de los servicios superior a la prevista. Por el contrario, el FTSE 250 de mediana capitalización registró un descenso del -0,14%.

La caída del mercado retrasa la salida a bolsa de Golden Goose en Milán. El martes, la marca italiana de artículos deportivos de lujo Golden Goose anunció que ha retrasado su prevista cotización en la bolsa de Milán, una operación que habría sido una de las OPVs más destacadas de Europa este año.

La empresa, que es propiedad de la firma británica de capital riesgo Permira, anunció que había aparcado la operación debido a un "deterioro significativo de las condiciones del mercado" tras las elecciones parlamentarias europeas y el anuncio de elecciones generales en Francia. 

El aplazamiento de la OPV se produjo justo un día antes de la fecha prevista para la salida a bolsa, y después de que los banqueros implicados en la operación indicaran el martes que era probable que el precio de la transacción se situara en el extremo inferior de la horquilla de mercado.

Golden Goose pretendía captar en torno a 600 millones de euros con una capitalización bursátil de casi 2.000 millones de euros.

Evolución de otros índices bursátiles mundiales

El MSCI World Index +2,28% acumulado mensual y +11,19% acumulado anual
El Hang Seng +1,27% acumulado mensual y +7,40% acumulado anual

Esta semana, el índice Hang Seng ha subido un +2,07%, mientras que el índice MSCI World lo ha hecho en un +0,21%.

Divisas

El EUR -0,88% acumulado mensual y -2,64% acumulado anual hasta situarse en 1,0743 $.
La GBP -0,16% acumulado mensual y -0,09% acumulado anual hasta situarse en 1,2720 $.

Durante la semana pasada, el euro se depreció un -0,63% frente al dólar, mientras que la libra esterlina lo hizo en un -0,60%. El índice dólar se situó en 105,20, con una subida del +0,65% esta semana y del +0,63% intermensual y del +3,94% interanual.

El miércoles, el euro se mantuvo cerca de sus mínimos recientes ante la preocupación de que un posible nuevo gobierno en Francia pueda debilitar la disciplina fiscal, aumentando así la prima de riesgo de la deuda en toda la zona euro. El euro subió un +0,1% hasta los 1,0743 $ el miércoles, después de haber alcanzado el viernes un mínimo de 1,07 $ en un mes y medio. El índice del dólar se mantuvo estable en 105,20. Los mercados de EE. UU. permanecieron cerrados durante la jornada, por lo que la actividad de negociación fue moderada.

La libra esterlina se apreció tras los datos que revelaron una inflación de los servicios en el Reino Unido mayor de lo esperado. La libra subió un +0,1% frente al euro, hasta los 84,43 peniques por euro, y un +0,13% frente al dólar, hasta los 1,2720 dólares, impulsada por unos datos británicos que indicaban la persistencia de las presiones subyacentes sobre los precios.

Las expectativas del mercado de que el Banco de Inglaterra (BoE) recorte los tipos en agosto se redujeron a alrededor del 25% desde el 50% anterior a la publicación de los datos, y la relajación monetaria prevista para 2024 se revisó a la baja hasta 44 puntos básicos desde casi medio punto porcentual. Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos en el 5,25% en su reunión de hoy.

El yen se mantuvo relativamente estable en 157,925 yenes por dólar estadounidense, ya que sigue sufriendo presiones debido a los importantes diferenciales de tipos de interés entre Japón y Estados Unidos.

Criptomonedas

El bitcoin -3,94% acumulado mensual y +54,32% acumulado anual hasta situarse en 64.952,70 $.
El ethereum -5,48% acumulado mensual y +54,83% acumulado anual hasta situarse en 3.568,51 $.

El bitcoin y el ethereum han tenido un rendimiento mixto durante los últimos 7 días, -2,8% y +2,5%, respectivamente, según datos de coinmarketcap.com. El ether se ha beneficiado esta semana de la especulación de que el escrutinio de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. podría estar amainando. En una publicación en X, Consensys, un desarrollador de ethereum, ha dicho que "la División de Ejecución de la SEC nos ha notificado que ha decidido cerrar su investigación sobre el ethereum 2.0". De ser cierto, esto indica que la SEC sí considera el ether como una materia prima y es más probable que las solicitudes de ETF de ether, que recibieron aprobación provisional en mayo por parte de la SEC, sigan adelante.

Sin embargo, la caída registrada por el bitcoin esta semana podría haberse debido a que la Reserva Federal de EE. UU. recortó sus previsiones de recorte de tipos este año y mantuvo los tipos de interés más altos durante más tiempo. Los ETFs estadounidenses de bitcoin al contado registraron unas salidas netas de alrededor de 714,4 millones de dólares en cuatro días de negociación tras la reunión de la Reserva Federal del 12 de junio. Las entradas netas totales acumuladas en los ETFs de bitcoin al contado alcanzaron los 14.810 millones de dólares el 18 de junio, según datos de SosoValue.

Nota: Los datos son del 19 de junio de 2024 a las 17.30 EDT

Renta fija

La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años ha bajado -24,7 puntos básicos intermensuales y subido +37,4 puntos básicos interanuales hasta el 4,255%.
La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años ha bajado -26,3 puntos básicos intermensuales y subido +39,9 puntos básicos interanuales hasta el 2,408%.
La rentabilidad de los bonos británicos a 10 años ha bajado -25,2 puntos básicos intermensuales y subido +53 puntos básicos interanuales hasta el 4,069%.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha bajado -6,8 puntos básicos esta semana, hasta situarse en el 4,255%.

Las expectativas del mercado de que la Reserva Federal lleve a cabo un recorte de los tipos en septiembre se han mantenido prácticamente sin cambios, con la herramienta FedWatch de CME mostrando una probabilidad del 57,9% de una reducción de al menos 25 puntos básicos, un descenso menor desde el 61,1% registrado la semana pasada.

Ayer, los mercados de renta fija estadounidenses permanecieron cerrados por la festividad del Día de la Liberación.

El rendimiento de referencia alemán a 10 años ha caído -12,3 puntos básicos esta semana, mientras que el rendimiento británico a 10 años ha perdido -6,2 puntos básicos esta semana. El spread entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bonos alemanes se sitúa actualmente en 184,7 puntos básicos, 5,5 puntos básicos más que la semana pasada.

El rendimiento de los bonos italianos, referencia de la periferia de la eurozona, ha subido +1,8 puntos básicos esta semana, hasta el 3,943%. En consecuencia, el spread entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania ha crecido +14,1 puntos básicos hasta los 153,5 puntos básicos desde los 139,4 puntos básicos de la semana pasada.

Los rendimientos de la deuda pública de la eurozona aumentaron el miércoles, y la prima de riesgo de los bonos franceses también subió de forma ligera, ya que la incertidumbre política en Francia siguió acaparando la atención.

El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años se situó en el 2,408%, +1,3 puntos básicos en el día. Este se encuentra a unos -25 puntos básicos del máximo del 2,678% alcanzado la semana pasada, cuando los inversores acudieron en masa a la seguridad de la deuda pública alemana.

El spread entre los rendimientos a 10 años de Francia y Alemania ha alcanzado los 74 puntos básicos, por debajo del máximo de siete años de 80 puntos básicos alcanzado la semana pasada. Este spread se ha ampliado desde menos de 50 puntos básicos desde que el presidente francés, Emmanuel Macron, convocara elecciones anticipadas este mes. La preocupación por un posible cambio significativo en el gobierno de Francia ha aumentado la ansiedad de los inversores sobre la trayectoria de la deuda francesa y la estabilidad fiscal.

El rendimiento de los bonos franceses a 10 años ha aumentado +4 puntos básicos, hasta el 3,157%, tras haber alcanzado la semana pasada el 3,338%.

Además, la UE ha anunciado su intención de iniciar medidas presupuestarias disciplinarias contra Francia, Italia, Bélgica y varias naciones más pequeñas de la UE debido a sus déficits presupuestarios excesivos, ordenando una reducción de sus déficits. La reacción del mercado fue moderada, ya que esta medida era ampliamente esperada.

Materias primas

El oro al contado +0,32% acumulado mensual y +12,99% acumulado anual hasta situarse en 2.330,40 $ la onza.
La plata al contado -0,10% acumulado mensual y +26,28% acumulado anual hasta situarse en 30,42 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate +6,09% acumulado mensual y +13,60% acumulado anual hasta situarse en 81,67 $ el barril.
El crudo Brent +5,02% acumulado mensual y +10,57% acumulado anual hasta situarse en 85,27 $ el barril.

El precio del oro al contado ha caído un -0,24% esta semana, mientras que los precios del oro bajaron ligeramente el miércoles -0,06%.

El miércoles no hubo liquidación del WTI debido al festivo en Estados Unidos. El Brent bajó un -0,19% el miércoles, ya que la preocupación por la acumulación de inventarios parece estar eclipsando el temor a una escalada de la tensión geopolítica. El WTI ha subido un +3,96% esta semana, mientras que el Brent lo ha hecho en un +3,08%.

Encuesta del Consejo Mundial del Oro: Los bancos centrales se están centrando en el oro. De acuerdo con una encuesta anual realizada por el Consejo Mundial del Oro (WGC), un grupo de promoción del sector, casi el 60% de los bancos centrales de las economías desarrolladas esperan que la cuota del oro en las reservas mundiales aumente en los próximos cinco años, frente al 38% del año pasado.

Alrededor del 13% de las economías avanzadas tienen la intención de aumentar sus tenencias de oro en el próximo año, frente al 8% del año pasado, lo que supone el nivel más alto desde que comenzó la encuesta. Esta tendencia sigue el ejemplo de los bancos centrales de los mercados emergentes, que han sido los principales compradores de oro desde la crisis financiera mundial de 2008.

Los bancos centrales añadieron más de 1.000 toneladas de oro a sus reservas tanto en 2022 como en 2023, según el WGC. Las sanciones impuestas por EE. UU. a los activos rusos denominados en dólares provocaron una avalancha de lingotes entre las instituciones financieras oficiales no occidentales.

La temporada estival de conducción no logra encender la demanda. Las refinerías de petróleo están experimentando una disminución de los beneficios de las ventas de gasolina, ya que la demanda durante la temporada alta de conducción veraniega no ha alcanzado las expectativas. 

En Estados Unidos, el mayor mercado mundial de gasolina, las refinerías aumentaron considerablemente la producción, anticipando una demanda que no se acabó materializando. La demanda de gasolina estadounidense durante la primera semana de junio fue de 9 millones de barriles diarios (bpd), un 1,7% menos que el año pasado y la estacionalmente más baja desde 2021, según datos del Gobierno.

En Asia, la debilidad del mercado de la gasolina ya ha provocado recortes de producción, y es probable que las refinerías de otros lugares también sigan su ejemplo en las próximas semanas. Esto podría reducir potencialmente la demanda mundial de crudo, lo que plantea un riesgo significativo para la estrategia de las refinerías de maximizar la producción para mantener ganancias récord, dada la disminución de los márgenes elevados.

Los precios del petróleo Brent han caído alrededor de un 8% desde el máximo alcanzado a mediados de abril, situándose en torno a los 85 dólares por barril, debido sobre todo a la preocupación de que el grupo de productores OPEP+ aumente la oferta. El grupo ha advertido recientemente de que el lento comienzo de la temporada de conducción estival y los bajos márgenes están mermando la confianza.

Los márgenes europeos de refino de gasolina también descendieron hasta los 10,80 dólares por barril el 13 de junio, el nivel más bajo desde el 25 de enero. El crack spread de la gasolina estadounidense, diferencia entre los futuros de la gasolina y el coste del crudo WTI, cayó por debajo de 22,50 dólares por barril por primera vez desde febrero.

La demanda estadounidense se ha visto afectada por diversos factores, como el aumento de la eficiencia del combustible en los automóviles y la creciente popularidad de los vehículos eléctricos. La mayor producción de las refinerías estadounidenses, unida a la debilidad de la demanda, ha incrementado las existencias de gasolina en EE. UU. en 5,7 millones de barriles desde principios de abril, hasta los 233,5 millones de barriles el 7 de junio, el nivel más alto para este periodo desde 2021.

Las refinerías estadounidenses redujeron las tasas de ejecución al 95% en la semana que finalizó el 7 de junio, después de alcanzar un máximo de un año del 95,4% la semana anterior, según los datos de la Administración de Información de Energía de Estados Unidos (EIA). Se trata del primer recorte desde abril, y los analistas creen que serán necesarias nuevas reducciones si la demanda sigue siendo moderada. La EIA ha revisado a la baja su previsión de consumo de gasolina en EE. UU. para este año, hasta 8,89 millones de bpd, frente a una estimación anterior de 8,91 millones. 

Los márgenes podrían verse favorecidos por una puesta en marcha más lenta de lo previsto de nuevas refinerías, como la refinería mexicana de Olmeca en Dos Bocas, cuyo objetivo es reducir las necesidades de importación del país. Sin embargo, en mayo, Dos Bocas llevaba retraso y no había producido gasolina ni gasóleo comercialmente viables. En Nigeria, la refinería de Dangote también ha retrasado las entregas de gasolina hasta el mes de julio.

El mercado todavía debe ajustarse al crecimiento de la oferta procedente de refinerías nuevas y ampliadas, que han impulsado las exportaciones de combustible de Oriente Medio, la India y China. Las refinerías indias y chinas están aprovechando el acceso al petróleo ruso con descuento, y es probable que el aumento de sus suministros mantenga la presión a la baja sobre los cracks de la gasolina asiática durante todo el verano. 

Las exportaciones chinas de gasolina crecieron aproximadamente 100.000 bpd en mayo respecto a abril, situándose en torno a 350.000 bpd a finales del mes pasado, según Wood Mackenzie. Las exportaciones indias de gasolina alcanzaron una media de 360.000 bpd en mayo, 50.000 bpd más que el mes anterior.

Nota: Los datos son del 19 de junio de 2024 a las 17.30 EDT

Datos clave que moverán los mercados esta semana

EUROPA

Jueves: Reunión del Eurogrupo, IPP alemán, boletín económico del BCE y confianza del consumidor de la eurozona.
Viernes: Reunión del EcoFin, PMI compuesto, manufacturero y de servicios alemán del HCOB y PMI compuesto, manufacturero y de servicios de la zona euro del HCOB.
Domingo: Discurso de Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE.
Lunes: Encuestas alemanas sobre el clima empresarial, la valoración actual y las expectativas del IFO.
Martes: Reunión del Eurogrupo y PIB español.
Miércoles: Confianza del consumidor alemán del Gfk. 

REINO UNIDO

Jueves: Decisión de política monetaria del BoE, informe de política monetaria del BoE y confianza del consumidor del Gfk.
Viernes: Ventas al por menor y PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/CIPS.

EE. UU.

Jueves: Peticiones iniciales de subsidio de desempleo, viviendas iniciadas, permisos de construcción, encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia y discurso del presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari.
Viernes: Discurso de Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco, PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global y ventas de viviendas existentes.
Lunes: Discurso de Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco.
Martes: Índice de precios de la vivienda y confianza del consumidor.
Miércoles: Variación de las ventas de viviendas nuevas e información sobre las pruebas de resistencia de los bancos.

JAPÓN

Miércoles: Ventas mayoristas y comercio minorista.

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

La inflación británica se enfría, pero ¿será suficiente para que el BoE recorte los tipos? La actualización de la inflación de mayo en el Reino Unido reveló una nueva relajación de las presiones sobre los precios, aunque los precios de los servicios siguieron siendo persistentes. La tasa de inflación general creció un +2,0% interanual, en línea con las expectativas del consenso y por debajo del +2,3% de abril. Se trata de la tasa general más baja desde julio de 2021. La inflación subyacente creció un +3,5%, en línea con las previsiones y por debajo de la subida del +3,9% de abril. Sin embargo, la inflación de los servicios creció un +5,7%, superando la previsión de consenso de un aumento del +5,5%, pero inferior al crecimiento del +5,9% registrado en el mes de abril.

La Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS, por sus siglas en inglés) señaló que los precios de los alimentos fueron los que más contribuyeron a la tendencia a la baja, mientras que los carburantes y los costes del transporte ejercieron las mayores presiones al alza. Es probable que la persistencia de la inflación de los servicios haga que el Banco de Inglaterra (BoE) adopte un enfoque prudente y mantenga los tipos en el 5,25%, su nivel más alto en 16 años. Es probable que el Comité de Política Monetaria esté preocupado por el crecimiento de los salarios, ya que el crecimiento de los salarios del sector privado es casi el doble de la tasa que el Banco de Inglaterra considera compatible con su objetivo de inflación del 2%. El Banco de Inglaterra prevé que la inflación alcance el 2,6% a finales de año. 

En declaraciones anteriores, el Banco de Inglaterra sugirió que, si los precios de los servicios se ajustan a sus previsiones, podría recortar los tipos a finales de año. No obstante, los mercados consideran que solo hay un 30% de posibilidades de que se produzca un recorte de tipos en agosto, y que es más probable que la primera medida se tome en septiembre.

La disciplina fiscal de la UE amenaza los planes de gasto postelectorales en Francia. La Comisión Europea declaró ayer que Francia y otros seis países deberían enfrentarse a medidas disciplinarias por superar los límites de déficit presupuestario de la UE, con plazos para rectificar los desequilibrios que se establecerán en noviembre.

Es probable que esta medida limite cualquier plan de gasto adicional del Gobierno francés que salga de las próximas elecciones, que se celebrarán en dos vueltas, el 30 de junio y el 7 de julio. Esta limitación complicará especialmente la capacidad de la Agrupación Nacional (RN) de Marine Le Pen para cumplir sus promesas de aumentar el gasto público y rebajar la edad de jubilación, a pesar de la actual ventaja del partido en los sondeos de opinión.

Los otros países señalados por el Ejecutivo comunitario son Bélgica, Italia, Hungría, Malta, Polonia y Eslovaquia. Sus déficits se deben principalmente a la pandemia de la covid-19 y a la posterior crisis de los precios de la energía desencadenada por la invasión de Ucrania por Rusia en 2022.

Italia, la tercera mayor economía de la UE, tiene un nivel de deuda de aproximadamente el 138% del PIB y un crecimiento inferior al 1%. "Somos conscientes de que, dado el contexto en el que nos encontramos, es necesario mantener un enfoque responsable en la planificación y gestión de la política presupuestaria", respondió el ministro de Economía italiano, Giancarlo Giorgetti. 

La UE utilizará su procedimiento de déficit excesivo por primera vez desde que suspendió sus normas fiscales en 2020 debido a las repercusiones de la covid-19 en las economías regionales. Desde entonces, el marco se ha reformado para hacer frente a las nuevas realidades económicas de una elevada deuda pospandémica. La Comisión iniciará los debates este viernes presentando sus propias propuestas de consolidación fiscal a los gobiernos.

Se prevé que el déficit presupuestario de Francia en 2023, del 5,5% del PIB, se reduzca solo ligeramente hasta el 5,3% este año, superando el límite de déficit del 3% del PIB establecido por la UE. La deuda pública francesa se situó en el 110,6% del PIB en 2023, y la Comisión prevé que aumente hasta el 112,4% este año y el 113,8% en 2025, muy por encima del límite del 60% de la UE. Las negociaciones entre París y la Comisión sobre el ritmo de reducción del déficit y la deuda seguirán a la propuesta del Ejecutivo comunitario de un plan de siete años para que Francia reduzca su deuda.

Es probable que la presión de los inversores sea un factor decisivo para que los gobiernos se adhieran a las sendas de consolidación acordadas con la Comisión, ya que el ejecutivo de la UE ha señalado que no volverá a imponer sanciones en caso de incumplimiento de los objetivos.

En teoría, si un gobierno no consolida sus finanzas según lo acordado, la Comisión podría retener los fondos postpandémicos de la UE y el dinero destinado a igualar los niveles de vida dentro del bloque, lo que podría suponer miles de millones de euros.

El PBoC cambia el punto medio del yuan. El Banco Popular de China (PBoC) ha establecido hoy el punto medio del yuan en su nivel más débil desde noviembre de 2023, reavivando las especulaciones de que las autoridades están relajando el control sobre la moneda. Posteriormente, el yuan cayó a su nivel más bajo en seis meses antes de recuperar parcialmente sus pérdidas. El gobernador del PBoC, Pan Gongsheng, señaló el miércoles que China impedirá con firmeza que el tipo de cambio del yuan se dispare. Sin embargo, la perspectiva de que las autoridades permitan una depreciación significativa del yuan se considera improbable debido a la preocupación que suscita desde hace tiempo la salida de capitales.

La decisión del PBoC de fijar el punto medio del yuan en un nivel más débil podría indicar un intento deliberado de estimular las exportaciones e impulsar el crecimiento económico. No obstante, cualquier depreciación sustancial podría desencadenar una fuga de capitales, ya que los inversores buscarían mayores rendimientos en otras divisas. Dada la sensibilidad histórica de China a las salidas de capital y sus posibles efectos desestabilizadores sobre la economía, se espera que el PBoC mantenga un control relativamente estricto sobre el tipo de cambio del yuan. Aunque permite cierta flexibilidad, es probable que el banco central intervenga en el mercado con el fin de evitar una depreciación excesiva y mantener la estabilidad.

Alivio después de que el banco central de Brasil muestre un frente unido para detener el ciclo de flexibilización. En una decisión unánime adoptada el miércoles, el banco central de Brasil optó por detener su ciclo de recorte de tipos, alegando las elevadas expectativas de inflación, las reacciones del mercado a los retos fiscales en Brasilia y la revisión de las perspectivas de recortes de tipos en Estados Unidos.

El comité de fijación de tipos del banco, conocido como Copom, mantuvo el tipo de interés de referencia Selic en el 10,50%. Este frente unido supuso un cambio significativo con respecto a la decisión dividida de mayo, cuando los directores nombrados por el gobierno actual disintieron de ralentizar el ritmo de recortes de tipos, inquietando así a los mercados con interrogantes sobre las perspectivas de la política monetaria.

La decisión se ajustó a las expectativas del mercado, y el voto unánime supuso un cierto alivio respecto a las preocupaciones sobre una posible interferencia política en las operaciones del banco central.

La reunión de política monetaria fue seguida con atención tras las declaraciones del presidente Luiz Inácio Lula da Silva el martes, en las que señaló la política del banco central como la única "cosa fuera de lugar" en Brasil, renovando sus críticas directas al jefe del banco, Roberto Campos Neto. Muchos interpretaron estas declaraciones como una presión sobre los miembros del consejo para que apoyen una bajada de tipos, mientras Lula contempla un sucesor para Campos Neto, cuyo mandato expira en diciembre.

En mayo, el banco central moderó el ritmo de la relajación monetaria con un recorte de 25 puntos básicos, tras seis reducciones del doble de esa magnitud. La decisión del Copom de mayo estuvo muy dividida, ya que los cuatro miembros nombrados por Lula en el comité de nueve miembros abogaban por un recorte mayor.

Esta división hizo que las expectativas de inflación del mercado se desviaran del objetivo oficial del 3%, lo que suscitó la preocupación de que, una vez que Lula nombre a la mayoría del consejo el año que viene, el banco central pueda adoptar una postura más indulgente en la lucha contra la inflación.

Sin embargo, en esta reunión, todos los miembros del Copom votaron a favor de mantener los tipos de interés, incluido el director de política monetaria, Gabriel Galipolo, considerado uno de los principales candidatos a sustituir a Campos Neto.

La moneda brasileña se ha debilitado este mes, afectada por la perspectiva de que se prolonguen los elevados costes del endeudamiento en Estados Unidos y por las dificultades del Gobierno para equilibrar las cuentas públicas, con el presidente de Brasil, Lula, insistiendo en su negativa a permitir que la disciplina fiscal perjudique a los pobres. El Copom reconoció en su comunicado del miércoles que "el Comité sigue de cerca cómo los recientes acontecimientos en el lado fiscal afectan a la política monetaria y a los activos financieros".

El banco central ha revisado al alza sus previsiones de inflación hasta el 4,0% para este año y el 3,4% para 2025, basándose en las previsiones del mercado para los tipos de interés, desde las estimaciones anteriores del 3,8% y el 3,3%, respectivamente. Los responsables políticos también han presentado un escenario alternativo con tipos de interés estables, lo que da lugar a unas previsiones de inflación del 4,0% en 2024 y del 3,1% el año que viene.

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