- Los mercados en octubre
- Índices bursátiles mundiales
- Divisas
- Criptomonedas
- Renta fija
- Noticias del sector de las materias primas
- Actualizaciones macroeconómicas mundiales
- Principales acontecimientos de octubre
Los mercados en octubre
Octubre ha sido un mes volátil para los mercados, ya que los inversores se están centrando en el creciente panorama de riesgos geopolíticos: la guerra entre Hamás e Israel y la todavía presente amenaza de su posible internacionalización, la guerra en curso en Ucrania y las crecientes fricciones comerciales entre EE. UU. y China a raíz de las limitaciones estadounidenses a la exportación de grafito utilizado en la fabricación de vehículos eléctricos (VE) y las exportaciones de microchips de inteligencia artificial (IA). Los mercados también se han mostrado preocupados por los resultados de las empresas en el tercer trimestre del año y las previsiones para el cuarto, con el rendimiento de las 7 empresas de gran capitalización, Alphabet, Amazon, Apple, Nvidia, Microsoft, Tesla y Meta Platforms, en el punto de mira. Existe la preocupación de que las valoraciones de estas acciones sigan siendo demasiado elevadas y que los ingresos de los bonos puedan resultar más atractivos en términos de riesgo relativo.
El mercado también ha tenido que hacer frente a la creciente posibilidad de que el barril de crudo alcance los 100 dólares. La combinación de la subida de los precios del petróleo y el continuo aumento de los tipos no es buena ni para los mercados bursátiles ni para la economía. Uno de los catalizadores de la caída de las bolsas este mes ha sido la subida de los rendimientos del Tesoro estadounidense. La estimación adelantada por la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio de un PIB del 4,9% el pasado trimestre, el más rápido desde el cuarto trimestre de 2021, fue la última señal de la resistencia económica del país a pesar de los altos tipos de interés y solidificó el escenario de "más alto durante más tiempo". Sin embargo, con el aumento de los rendimientos, el fortalecimiento del dólar y el incremento de la volatilidad de los mercados de renta variable en octubre, el renovado endurecimiento de las condiciones financieras ha hecho parte del trabajo para la Reserva Federal (Fed), reduciendo de esta forma la necesidad de nuevas medidas políticas. A pesar de la caída del ahorro personal, especialmente entre los consumidores de rentas bajas, el consumidor estadounidense parece, al menos de momento, seguir resistiendo, con unas ventas minoristas que sorprenden al alza. Sin embargo, la reanudación de los reembolsos de los préstamos estudiantiles en el mes de octubre podría mermar el gasto en el cuarto trimestre. La continua rigidez del mercado laboral y el aumento de los niveles de actividad empresarial, con el índice flash PMI compuesto de S&P Global alcanzando un máximo de tres meses en 51,0 puntos en octubre, el PMI de servicios también en un máximo de tres meses, subiendo hasta los 50,9, y el PMI manufacturero elevándose también hasta los 51,1, están dando esperanzas de que la economía de EE. UU. podría haber crecido a su ritmo más rápido de cualquier trimestre en casi dos años durante el tercer trimestre, desafiando de nuevo las advertencias de recesión y aumentando la posibilidad de que se produzca un aterrizaje suave.
Sin embargo, los temores por la economía de la zona euro han aumentado en octubre. Aunque la inflación general bajó en septiembre en la eurozona hasta el 4,3%, por debajo del 5,2% registrado en agosto, preocupa que el aumento de los precios de la energía, debido a los conflictos en Oriente Medio y Ucrania, se convierta en un viento en contra para la inflación. La actividad empresarial parece ralentizarse, con el índice flash PMI compuesto de HCOB de la zona euro cayendo hasta los 46,5 puntos en octubre, frente a los 47,2 de septiembre, y alcanzando su nivel más bajo desde noviembre de 2020.
Índices de los mercados mundiales
EE. UU.:
El S&P 500 -0,94% acumulado mensual y +10,63% acumulado anual
El Nasdaq 100 -2,26% acumulado mensual y +31,47% acumulado anual
El Dow Jones Industrial Average -1,09% acumulado mensual y -0,02% acumulado anual
El NYSE Composite -3,14% acumulado mensual y -1,78% acumulado anual
De acuerdo con los datos de LSEG I/B/E/S, la estimación de crecimiento combinado interanual de los beneficios en el tercer trimestre de 2023 es del 2,6%. Si se excluye el sector energético, la tasa de crecimiento del índice se sitúa en el 7,4%. De las 146 empresas del índice S&P 500 que ya han presentado sus resultados del tercer trimestre hasta la fecha, el 80,1% han superado las expectativas de los analistas, siendo la media a largo plazo del 66%. La estimación de crecimiento combinado interanual de los ingresos en el tercer trimestre de 2023 es del 1,2%. Si se excluye el sector energético, la tasa de crecimiento del índice se sitúa en el 3,6%.
Europa:
El Stoxx 600 -3,32% acumulado mensual y +2,44% acumulado anual
El DAX -3,21% acumulado mensual y +6,96% acumulado anual
El CAC 40 -3,08% acumulado mensual y +6,82% acumulado anual
El FTSE 100 -2,55% acumulado mensual y -0,50% acumulado anual
El IBEX 35 -4,70% acumulado mensual y +9,18% acumulado anual
El FTSE MIB -2,88% acumulado mensual y +15,70% acumulado anual
Mundial:
El MSCI World Index -1,97% acumulado mensual y +6,36% acumulado anual
El Hang Seng -4,07% acumulado mensual y -13,63% acumulado anual
Las acciones de las empresas de gran capitalización han tenido un mes de octubre relativamente malo, con Alphabet, Amazon, Apple, Nvidia, Tesla y Meta Platforms a la baja, mientras que Microsoft ha subido.
Microsoft registró un inesperado aumento de los ingresos del 29% en su plataforma de computación en la nube Azure en el tercer trimestre del año, lo que elevó sus ingresos y previsiones globales, mientras que Alphabet se vio afectada por unos decepcionantes ingresos de los servicios en la nube y Meta Platforms cayó después de que la empresa fuera demandada por cuarenta y un estados y Washington D.C. por las funciones adictivas de sus aplicaciones para redes sociales.
Las acciones de las empresas del sector energético han tenido un mes de octubre volátil, a pesar de que los futuros del petróleo se mantuvieron al alza durante gran parte del mes. Phillips 66, Marathon Petroleum, Occidental Petroleum Corporation, BP, ExxonMobil, Chevron, Baker Hughes Company, Energy Fuels, Apa Corp (US) y Halliburton han bajado durante el mes. Shell ha subido en el mes, ya que ha anunciado que tiene la intención de recortar 200 puestos de trabajo en su unidad de bajas emisiones de carbono y revisar otros 130 el próximo año, en un esfuerzo por reducir plantilla y aumentar los beneficios.
Las acciones de los sectores de los materiales y la minería han tenido un mal mes de octubre debido al fortalecimiento del USD y a la fuerte caída de los precios. Las acciones de las empresas mineras Freeport-McMoRan, Nucor Corporation y Sibanye Stillwater han bajado. Newmont Mining ha subido de forma ligera. Los valores de las empresas de materiales Albemarle Corporation, Mosaic, Celanese Corporation, CF Industries Holdings y Yara International han caído en octubre.
Materias primas
Los precios del petróleo subieron durante el mes de octubre por el temor a que el conflicto en Oriente Medio se extienda, pero las subidas se han visto limitadas por el aumento de los inventarios de crudo en EE. UU. y el riesgo de recesión en Europa. Un aumento de la demanda china tras la decisión del país de realizar una mayor expansión fiscal mediante la emisión de 1 billón de yuanes (137.000 millones de dólares) en bonos soberanos podría impulsar el petróleo en el cuarto trimestre del año, pero la perspectiva de que unos tipos de interés "más altos durante más tiempo" puedan frenar el crecimiento económico y de la demanda pesará probablemente en los mercados. Según ha informado la Agencia Internacional de la Energía, el crecimiento de la producción mundial estará impulsado por los países no pertenecientes a la OPEP y aumentará en 1,5 mb/d y 1,7 mb/d en 2023 y 2024, respectivamente, hasta alcanzar nuevos máximos históricos. La producción global de la OPEP+ disminuirá en el año 2023, aunque Irán podría convertirse en la segunda fuente de crecimiento mundial después de Estados Unidos.
Los precios del oro subieron en octubre, alcanzando un máximo de cinco meses, ya que los inversores se centraron en este activo refugio ante la creciente preocupación por el agravamiento del conflicto en Oriente Medio, a pesar del fortalecimiento del dólar estadounidense y el aumento de los rendimientos de los bonos. Las preocupaciones geopolíticas no van a desaparecer a corto plazo, lo que seguirá apoyando al oro, aunque sus ganancias podrían ser limitadas.
Divisas
El USD subió en octubre impulsado por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y el menor apetito por divisas de mayor riesgo, ya que los inversores buscaron la moneda refugio mundial. Este ha sido un mes extremadamente duro para la libra esterlina. La GBP -0,68% intermensual y +0,14% interanual frente al dólar, ya que el aumento de los rendimientos en Estados Unidos ha impulsado el valor de este último. El EUR +0,02% intermensual, pero se mantiene -1,21% interanual frente al dólar. Con la inflación cayendo en la zona euro, se espera que el Banco Central Europeo (BCE) haya alcanzado su tasa máxima en su ciclo de subidas, poniendo fin a una racha de 15 meses de subidas manteniendo los tipos en el 4% durante la reunión de hoy.
Criptomonedas
El bitcoin +28,85% acumulado mensual y +109,17% acumulado anual
El ethereum +7,15% acumulado mensual y +49,14% acumulado anual
El bitcoin ha subido a finales de octubre, alcanzando su punto más alto en casi 18 meses, y más del doble del precio registrado a principios de año. Esto se ha debido en gran medida a las crecientes expectativas de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE. UU. apruebe las solicitudes de ETF de BlackRock y otros grandes inversores institucionales e impulse el capital hacia las criptomonedas. El activo también parece haberse beneficiado de las tensiones geopolíticas, ya que estos riesgos crecientes han puesto de relieve el papel internacional de las criptomonedas. De acuerdo con Barrons.com, la correlación del bitcoin con los índices bursátiles S&P 500 y Nasdaq se ha desvanecido, mientras que su vínculo con los precios del oro ha aumentado. Por lo tanto, a medida que los inversores sigan acudiendo en masa al oro como refugio seguro en un periodo de creciente incertidumbre geopolítica, estos también incluirán las criptomonedas, también conocidas como "oro digital".
Renta fija
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,94%.
La rentabilidad de la deuda alemana a 10 años se sitúa en el 2,89%.
La rentabilidad de la deuda del Reino Unido a 10 años se sitúa en el 4,61%.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense alcanzó en el mes de octubre su nivel más alto en 16 años, impulsada por la preocupación por el número y el tamaño de las subastas de bonos necesarias, el creciente nivel de deuda global, el riesgo de nuevos desajustes fiscales y la venta masiva de bonos, que se vio reforzada por unos datos sobre el mercado laboral, las ventas minoristas y la actividad empresarial mejores de lo esperado, que indicaban que era poco probable que la inflación cayera mucho durante el trimestre.
En Europa, el BCE ha mantenido los tipos de interés en su nivel más alto durante su reunión de hoy. Sin embargo, la preocupación por la ampliación de los spreads de los bonos en la economía de la eurozona va en aumento. Según ha dicho Ludovic Subran, economista jefe de Allianz, parte del problema en el aspecto presupuestario es que actualmente no existe un acuerdo regional sobre cómo aplicar el régimen fiscal de la Unión Europea que limita los déficits al 3%, cuando finalice la suspensión de dichas normas.
El Reino Unido también se ha visto afectado en octubre por la venta de bonos a escala mundial, que ha provocado una subida de los rendimientos de los gilts británicos. Se espera que el Banco de Inglaterra (BoE) mantenga los tipos en su reunión de noviembre.
Nota: Los datos son del 25 de octubre de 2023 a las 17:00 EDT
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
¿Actuará por fin el Congreso? La Cámara de Representantes de EE. UU. eligió ayer miércoles 25 de octubre al republicano Mike Johnson como su 56º presidente, después de tres semanas turbulentas tras la destitución sin precedentes de Kevin McCarthy. Este ha sido el cuarto intento de ponerse de acuerdo sobre un presidente de la Cámara. El nuevo presidente se verá presionado para hacer frente a otro posible cierre del Gobierno, a medida que se acerca la fecha límite de financiación del 17 de noviembre. El cierre fue evitado por muy poco en octubre. Uno de los asuntos pendientes es la petición de la Casa Blanca de un suplemento de seguridad nacional adicional de 100.000 millones de dólares para apoyar a Israel y Ucrania en medio de sus respectivos conflictos y que cuenta con 61.400 millones de dólares de financiación para Ucrania y 14.300 millones para Israel. La ayuda adicional a Ucrania fue uno de los escollos de las anteriores negociaciones de financiación. Según ha informado The Hill, muchos republicanos parecen estar impulsando un paquete de ayuda para Israel separado de la ayuda militar a Ucrania. No está claro si el nuevo presidente será capaz de unir a la cámara para aprobar nuevas medidas de financiación, ya que los republicanos desean recortes de gastos y mayores fondos para la seguridad fronteriza, pero no es probable que la mayoría demócrata en el Senado acceda a dichas demandas.
¿Una preocupación creciente para Europa? Tal y como se esperaba, el Banco Central Europeo ha mantenido hoy los tipos de interés sin cambios. El BCE ha dicho que se sigue esperando que la inflación se mantenga demasiado alta durante demasiado tiempo, y que las presiones internas sobre los precios siguen siendo fuertes. Al mismo tiempo, la inflación cayó de forma notable durante el mes de septiembre, entre otras cosas debido a los fuertes efectos de base, y la mayoría de las medidas de inflación subyacente han seguido disminuyendo. Ayer miércoles, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, declaró en una entrevista con la televisión estatal griega ERT que los funcionarios deben estar "muy atentos" al seguimiento de los riesgos, incluido un posible repunte de los precios del petróleo debido al conflicto en Oriente Medio. A la debilidad de los datos económicos europeos de las últimas semanas se suman los datos del Banco Central Europeo, según los cuales los préstamos bancarios en la eurozona prácticamente se paralizaron en septiembre. También hay una creciente divergencia en los spreads de rendimiento entre los países de la eurozona. La decisión de mantener los tipos centrará la atención en cuánto tiempo se mantendrán los tipos en sus máximos actuales y si el aumento de los costes de la energía podría actuar como un viento en contra inflacionista justo cuando el crecimiento se tambalea, especialmente en su mayor economía, Alemania. La combinación de unos tipos todavía altos y una inflación creciente podría desembocar en un perjudicial periodo de estanflación.
Principales acontecimientos de noviembre
31 de octubre - 1 de noviembre de 2023 - Reunión de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. La Fed seguirá dependiendo de los datos y es probable que se centre en el índice de precios de los gastos de consumo personal de este viernes. Aunque el mercado de la vivienda también se encuentra bajo presión, con los tipos hipotecarios alcanzando en octubre su nivel más alto en 23 años, es probable que la Reserva Federal mantenga su mantra de "más alto durante más tiempo", ya que el PIB sigue subiendo, y puede dejar que el aumento de los rendimientos siga haciendo gran parte de su endurecimiento.
2 de noviembre de 2023 - Resumen, actas e informe de política monetaria del Banco de Inglaterra. Los mercados estarán pendientes de la confianza del BoE en la dirección del crecimiento en el Reino Unido. La inflación sigue siendo persistente, con el índice general y el subyacente de septiembre en el 6,7% y el 5,9%, respectivamente. Con el mercado laboral relajándose y la actividad empresarial en el sector servicios cayendo hasta los 49,2 puntos en octubre, la lectura más baja desde enero y por debajo del umbral de 50 que separa el crecimiento de la contracción, los mercados apuestan a que el banco mantendrá los tipos una vez más debido a la incertidumbre sobre cuánto del impacto de sus 14 subidas de tipos hasta la fecha todavía no se ha sentido. A pesar de que el gobernador del BoE, Andrew Bailey, ha dicho que las últimas cifras de inflación no se encuentran muy lejos de las expectativas del banco central y que la desaceleración de la inflación subyacente es "bastante alentadora", el crecimiento de los precios en el sector servicios, que refleja en gran medida las altas presiones salariales, sigue estando por encima del objetivo.
13-14 de noviembre de 2023 - Cumbre de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC) 2023, San Francisco, California, Estados Unidos. La cumbre debatirá sobre la resistencia de la cadena de suministro, el comercio digital, la conectividad, las oportunidades para las pequeñas y medianas empresas, el cambio climático y la sostenibilidad medioambiental como temas clave de la cumbre.
26 de noviembre de 2023 - Reunión ministerial de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). La reunión ministerial de la OPEP+ al completo será celebrada para debatir la producción de petróleo, incluidas las cuotas.
30 de noviembre - 12 de diciembre de 2023 - Conferencia de las Partes de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP28). La COP28 será celebrada en Dubái (EAU). Como resultado de los decepcionantes avances de la COP27, los miembros se verán presionados para realizar progresos significativos en la consecución de compromisos para reducir las emisiones de carbono.
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