- Los mercados en septiembre
- Índices bursátiles mundiales
- Divisas
- Renta fija
- Noticias del sector de las materias primas
- Actualizaciones macroeconómicas mundiales
- Principales acontecimientos de octubre
Los mercados en septiembre
Septiembre ha sido el peor mes para la renta variable mundial en un año y el más débil para la renta fija mundial desde febrero. El índice S&P 500 ha caído aproximadamente un 7% desde finales de julio y ha bajado más de un 5% en septiembre. Este sigue manteniendo una subida de más del 11% para el año 2023. El Nasdaq 100 ha bajado casi un 6% en el mes de septiembre, mientras que el Dow Jones ha perdido más de un 3% hasta la fecha. Uno de los catalizadores de la caída de las acciones este mes es la advertencia de la Reserva Federal (Fed) en su reunión de septiembre de que únicamente prevé dos recortes de tipos en 2024, en vez de los cuatro que había pronosticado en junio. El gráfico de puntos actualizado de la Reserva Federal sugiere que el tipo de los fondos federales seguirá alcanzando un máximo entre el 5,50% y el 5,75%. Otras proyecciones económicas muestran una importante revisión al alza del crecimiento real del PIB en 2023, del 1,0% estimado en junio al 2,1%, mientras que la previsión de inflación subyacente se revisó ligeramente a la baja, del 3,9% al 3,7%. Como resultado de esta revisión, los mercados de bonos se han mostrado volátiles en septiembre, ya que los rendimientos se dispararon al digerir los inversores el escenario de mayor crecimiento durante más tiempo, con el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años alcanzando niveles no vistos desde 2007. Estos rendimientos más elevados han presionado a la baja a los mercados bursátiles mundiales, haciéndolos menos atractivos. El mercado también ha tenido que hacer frente a la subida del petróleo y al fortalecimiento del dólar estadounidense. La combinación de la subida de los precios del petróleo y de los tipos no es buena para los mercados bursátiles. Además, las acciones mundiales corren el riesgo de sufrir más ventas debido al cierre de grandes posiciones en opciones.
El consumidor estadounidense sigue sintiendo el pellizco y la resistente economía estadounidense podría empezar a sufrir las consecuencias. El índice de confianza del consumidor del Conference Board cayó a 103 en septiembre, frente a los 108,7 puntos de agosto. La actividad empresarial se estancó en el mes de septiembre, con el PMI compuesto de S&P Global cayendo de 50,2 a 50,1 puntos. El PMI manufacturero de EE. UU. de S&P Global aumentó hasta 48,9 en septiembre de 2023 desde los 47,9 puntos de agosto; sin embargo, la lectura siguió apuntando a pequeños deterioros en el rendimiento manufacturero, al suavizarse las contracciones de la producción y de los nuevos pedidos.
Europa se está enfrentando ahora a problemas de crecimiento. La actividad empresarial parece estar ralentizándose, con el índice compuesto de gestores de compras de la eurozona en 47,1 en septiembre, frente a los 47,0 puntos de agosto. Sin embargo, la inflación mantiene su caída, lo que aumenta las expectativas de que el Banco Central Europeo (BCE) haya terminado de subir los tipos después de mantenerlos estables en su reunión de septiembre.
Índices bursátiles mundiales
EE. UU.:
El S&P 500 -5,19% en lo que va de mes y +11,30% en lo que va de año
El Nasdaq 100 -5,98% en lo que va de mes y +33,22% en lo que va de año
El Dow Jones Industrial Average -3,18% en lo que va de mes y +1,42% en lo que va de año
El NYSE Composite -3,79% en lo que va de mes y +1,39% en lo que va de año
Europa:
El Stoxx 600 -2,46% en lo que va de mes y +5,18% en lo que va de año
El DAX -4,58% en lo que va de mes y +9,29% en lo que va de año
El CAC 40 -3,35% en lo que va de mes y +9,24% en lo que va de año
El FTSE 100 +2,07% en lo que va de mes y +1,09% en lo que va de año
El IBEX 35 -1,83% en lo que va de mes y +13,40% en lo que va de año
El FTSE MIB -2,84% en lo que va de mes y +18,16% en lo que va de año
Mundial:
El MSCI World Index -4,59% en lo que va de mes y +8,14% en lo que va de año
El Hang Seng -4,19% en lo que va de mes y -10,97% en lo que va de año
Las acciones de las empresas de gran capitalización han tenido un mes de septiembre mixto, con Alphabet, Amazon, Apple, Nvidia, Microsoft y Tesla a la baja, mientras que Meta Platforms se ha mantenido relativamente estable.
Amazon ha tenido un mes mixto: las acciones subieron inicialmente después de que la empresa anunciara que tiene la intención de invertir hasta 4.000 millones de dólares en la empresa de inteligencia artificial Anthropic, pero más tarde cayeron debido a que la Comisión Federal de Comercio de EE. UU. presentó una demanda antimonopolio contra la compañía, alegando que el minorista mantiene los precios artificialmente altos.
En general, las acciones de las empresas del sector energético han tenido un buen mes de septiembre, siendo el sector energético el que mejor se ha comportado en el índice S&P este mes. Phillips 66, Marathon Petroleum, Baker Hughes Company, BP, Energy Fuels, ExxonMobil, Shell, Occidental Petroleum Corporation, Chevron y Halliburton han subido. Tan solo Apa Corp (US) ha bajado en el mes.
Las acciones de los sectores de los materiales y la minería han tenido un mal mes de septiembre debido al fortalecimiento del dólar estadounidense. Los valores mineros Freeport-McMoRan, Newmont Mining y Nucor Corporation han caído, mientras que Sibanye Stillwater subió al intentar reestructurar sus operaciones auríferas en Sudáfrica debido a las continuas pérdidas durante un largo periodo y a las limitaciones operativas en el pozo Kloof 4. Las acciones de materiales han tenido un comportamiento mixto en septiembre. Las acciones del sector de materiales han registrado resultados mixtos en el mes de septiembre: Albemarle Corporation, Mosaic y Celanese Corporation han bajado, mientras que CF Industries Holdings y Yara International han crecido.
Materias primas
En general, los precios del petróleo han experimentado subidas durante el mes de septiembre debido a la restricción de la oferta mundial, ya que Rusia y Arabia Saudí han prorrogado los recortes de petróleo hasta finales de año y las existencias de crudo estadounidense en Cushing (Oklahoma) -punto de entrega de la referencia estadounidense- cayeron justo por debajo de los 22 millones de barriles, el nivel más bajo desde julio de 2022 y cerca de los mínimos operativos. Los mercados están cada vez más preocupados por la persistencia de la escasez de suministro y sus implicaciones a medida que se acerca el invierno. Según ha informado Bloomberg, el WTI ha subido en torno a un tercio desde finales de junio, y va camino de registrar la mayor subida trimestral desde junio de 2020, alimentando la inflación y provocando quebraderos de cabeza a los bancos centrales.
Los precios del oro han caído en septiembre a su nivel más bajo desde mediados de marzo debido al aumento de los rendimientos en EE. UU. y al continuo fortalecimiento del dólar. Es probable que el oro haya caído en conjunto este mes más de un 3% y va camino de registrar su peor dato mensual desde febrero.
Divisas
El USD disfrutó de un importante crecimiento en septiembre, apoyado por la subida de los rendimientos. Este ha sido un mes extremadamente duro para la libra esterlina, que ayer miércoles tocó mínimos de 6 meses. El desplome de la libra se produjo tras la sorprendente decisión del Banco de Inglaterra (BoE) de mantener los tipos durante su reunión de septiembre. Los mercados están valorando que el banco ha puesto fin a su ciclo de endurecimiento de la política monetaria. La libra esterlina registra su mayor caída mensual desde agosto de 2022, con un descenso superior al 4% en septiembre. La GBP -4,27% en lo que va de mes y +0,29% en lo que va de año frente al USD. El EUR -3,14% en lo que va de mes y -1,88% en lo que va de año frente al USD. Con la caída de la inflación en la zona euro, se espera que el BCE haya alcanzado su tasa máxima en su ciclo de subidas.
Criptomonedas
El bitcoin +0,85% en lo que va de mes y +58,30% en lo que va de año
El ethereum -3,37% en lo que va de mes y +32,97% en lo que va de año
Las criptomonedas han seguido viéndose afectadas este mes por el continuo aumento de los rendimientos y el fortalecimiento del USD.
Renta fija
La rentabilidad del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,61%.
La rentabilidad de la deuda alemana a 10 años se sitúa en el 2,84%.
La rentabilidad de la deuda del Reino Unido a 10 años se sitúa en el 4,36%.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense ha alcanzado en septiembre su nivel más alto en 16 años, impulsada por factores técnicos y alimentada por las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés al alza durante más tiempo. Los rendimientos han seguido subiendo durante la mayor parte de septiembre a pesar de que la Fed mantuvo los tipos de interés sin cambios durante su reunión de septiembre. Esto se debió en gran medida al cambio en las proyecciones del banco central, que indicaban la posibilidad de una o dos subidas de tipos más este año, con solo dos recortes de tipos previstos durante la segunda mitad de 2024.
En Europa, los mercados esperan que el Banco Central Europeo mantenga su línea de mantener los tipos más altos durante más tiempo, considerando que la inflación parece estar cayendo en su mayor economía, Alemania. En el mes de septiembre, la inflación se situó en el 4,3%, frente al 6,4% de agosto. El Gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, ha dicho que el BCE no debería poner a prueba la economía "hasta que se rompa". Sin embargo, es poco probable que el Banco Central Europeo se plantee recortar los tipos en un futuro próximo. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha declarado: "No estamos hablando de reducir los tipos". "El Consejo de Gobierno no ha debatido recortes de tipos".
El Banco de Inglaterra (BoE) sorprendió a los mercados en septiembre cuando decidió en una votación de 5 a 4 mantener los tipos de interés sin cambios. A pesar de la caída de la inflación en el Reino Unido en agosto, esta se mantiene muy por encima del objetivo, en el 6,8%.ç
Nota: Los datos son del 27 de septiembre de 2023 a las 17:00 EDT
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
¿Será el Gobierno de EE. UU. capaz de hacer frente a otra confrontación? EE. UU. vuelve a enfrentarse a una confrontación entre los republicanos de la Cámara de Representantes y los demócratas del Senado, al fracasar los intentos de aprobar una ley de financiación provisional para evitar el cierre del Gobierno el próximo 1 de octubre. El presidente republicano de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, rechazó ayer miércoles el proyecto de ley provisional que avanzaba en el Senado. McCarthy se enfrenta a las amenazas de los miembros de línea dura de su propio partido, quienes rechazaron el acuerdo que negoció con Biden en el mes de mayo de 1,59 billones de dólares en gasto discrecional en el año fiscal 2024 y que fue aprobado en junio, exigiendo en su lugar otros 120.000 millones de dólares en recortes. El plan del Senado, que avanzó con un amplio margen bipartidista el pasado martes, financiaría el Gobierno hasta el 17 de noviembre y proporcionaría a los legisladores más tiempo para acordar los niveles de financiación para todo el año fiscal que comienza el 1 de octubre. Este rechazo acerca todavía más a Estados Unidos a su cuarto cierre parcial del Gobierno en una década. Sin embargo, se espera que el Senado, controlado por los demócratas, celebre hoy jueves una votación de procedimiento sobre la medida bipartidista de gasto a corto plazo rechazada por el presidente republicano de la Cámara de Representantes, McCarthy. El Congreso debe aprobar una ley que el Presidente pueda firmar antes de la medianoche del sábado con el fin de evitar el despido de cientos de miles de trabajadores federales y la paralización de una amplia variedad de servicios del gobierno federal. La amenaza de un nuevo cierre ha dado lugar a que los swaps de incumplimiento a un año (CDS) alcanzaran su nivel más alto desde el 1 de junio. La agencia de calificación Moody's ha advertido al Gobierno de EE. UU. de que podría responder a cualquier cierre con una rebaja de la calificación crediticia. El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, ha afirmado que un posible cierre del Gobierno estadounidense y los efectos de la huelga de trabajadores del sector automovilístico podrían ralentizar la economía, lo que exigiría medidas menos agresivas por parte del banco central. "Si estos escenarios adversos afectan a la economía estadounidense, es posible que tengamos que hacer menos con nuestra política monetaria para que la inflación regrese al 2%", dijo Kashkari en una entrevista en la CNN.
¿Qué camino toma Europa? Christine Lagarde, presidenta del BCE, ha vuelto a reiterar que los costes de endeudamiento se mantendrán elevados durante el tiempo necesario para reducir la inflación. Los mercados laborales siguen tensos, con el desempleo en la zona euro situándose en el 6,4%. La inflación de España se ha acelerado por segundo mes consecutivo, pasando del 2,4% de agosto al 3,2% registrado en septiembre, debido al aumento de los costes de la electricidad y los carburantes. Sin embargo, en Alemania se ha producido una desaceleración de la inflación en septiembre, con una inflación general del 4,3%, frente al 6,4% registrado en agosto. La ralentización de los PMIs, con el PMI compuesto de la zona euro todavía en territorio de contracción en 47,1 puntos en septiembre, aunque mejorando desde el 46,7 de agosto, junto con la caída de la confianza de los consumidores, hasta 93,3 en septiembre desde un 93,6 revisado un mes antes, podría dividir incluso más a los responsables políticos del BCE. Los miembros más moderados, como el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, creen que la inflación debería volver al objetivo si los tipos se mantienen en los niveles actuales durante un periodo prolongado, mientras que otros, como el gobernador del banco central de Austria, Robert Holzmann, han advertido de que el aumento de los precios del petróleo podría justificar nuevas subidas de tipos.
¿Está el Reino Unido abocado a la recesión? La economía del Reino Unido parece encaminarse todavía más hacia la recesión con el índice de gestores de compras (PMI) del sector servicios de S&P Global cayendo hasta los 47,2 puntos desde los 49,5 registrados en agosto, hundiéndose incluso más por debajo de la línea de 50 que separa el crecimiento de la contracción. El PMI compuesto cayó a 46,8 en septiembre desde 48,6 en agosto, la lectura más baja desde enero de 2021. Y aunque la inflación está cayendo, con la inflación general bajando al 6,7% en agosto desde el 6,8% de julio y la inflación subyacente aumentando un 6,2% en los 12 meses hasta agosto desde el 6,9% registrado en julio, existe la preocupación de que los consumidores británicos todavía no sientan todo el impacto de la subida de los tipos de interés. El índice de confianza de los consumidores de GfK subió hasta -21 en septiembre de 2023, cuatro puntos por encima del -25 de agosto, y las ventas minoristas repuntaron en agosto, un 0,4%, después de una caída revisada del 1,1% en el mes de julio.
Principales acontecimientos de octubre:
4 de octubre de 2023 - Comité Ministerial Conjunto de Seguimiento de la OPEP+. El JMMC (por sus siglas en inglés) se reunirá para debatir sobre los mercados del petróleo y las posibles cuotas petroleras en un contexto de tensión en los mercados. Aunque el comité no decide la política, puede convocar una reunión extraordinaria de los ministros de la OPEP para hacerlo.
13-15 de octubre - Reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial. La reunión tendrá lugar en Marrakech, Marruecos. Los principales temas incluyen la creación de resiliencia económica, la revitalización de la cooperación mundial en términos de comercio y la garantía de reformas transformadoras, en particular abordando el reto del cambio climático y apoyando la digitalización.
22 de octubre de 2023 - Elecciones generales en Argentina. Según el último sondeo de opinión del CELAG, Javier Milei (LLA) es el candidato que lidera las encuestas con una ligera ventaja sobre el segundo, Sergio Massa (Frente). Milei logró sorprender a muchos cuando su partido obtuvo casi un 30% de apoyo en las primarias presidenciales celebradas en agosto.
26 de octubre de 2023 - Reunión del BCE y decisión de política monetaria. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha dicho que "todavía queda mucho terreno por recorrer". Sin embargo, la atención se centrará en si la inflación subyacente ha bajado lo suficiente. La ralentización del crecimiento, en particular en la mayor economía de la eurozona, Alemania, podría aumentar la reticencia de los responsables políticos a considerar un mayor endurecimiento.
28-29 de octubre de 2023 - Reunión de Ministros de Comercio del G7. La reunión se celebrará en Osaka-Sakai (Japón). Debido a la caída del comercio mundial en 2023 y al aumento de las restricciones comerciales, es probable que el G7 debata los problemas de la creciente fragmentación geoeconómica.
31 de octubre de 2023 - Reunión del Banco de Japón. Con la inflación muy por encima del objetivo durante varios meses y el yen cayendo a mínimos de varios años después de que la reunión de septiembre no dejara cambios en los tipos, los mercados estarán ansiosos por comprobar si el Banco de Japón empieza por fin a barajar la posibilidad de endurecer su laxa política monetaria a pesar de la preocupación por el crecimiento nacional y mundial.
31 de octubre - 1 de noviembre de 2023: Reunión de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. La Fed seguirá dependiendo de los datos y es probable que se centre en el índice de precios de los gastos de consumo personal de este viernes, así como en los datos de crecimiento de los salarios y el crecimiento del crédito. Al parecer, la Fed espera que la política actual pueda debilitar todavía más los mercados laborales y, por lo tanto, suprimir la inflación salarial. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo durante la conferencia de prensa sobre política monetaria de septiembre que podría darse una relajación de la presión salarial si se produce un aumento inesperado de la oferta de mano de obra, por lo que no sería necesario un endurecimiento de la política monetaria. A pesar de los signos de desaceleración económica, la demanda de los consumidores se ha mantenido firme, aunque la confianza de los consumidores está cayendo. El mercado de la vivienda también está bajo presión con la subida de los tipos hipotecarios.
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