- Los mercados en agosto
- Índices bursátiles mundiales
- Divisas
- Renta fija
- Noticias del sector de las materias primas
- Actualizaciones macroeconómicas mundiales
- Principales acontecimientos de septiembre
Los mercados en agosto
Agosto ha sido en general un mes difícil para la renta variable, ya que el repunte de las acciones mundiales parece haberse topado con un muro debido a que los menores volúmenes de negociación han dado lugar a mayores oscilaciones en los precios. El S&P va camino de perder su racha positiva de cinco meses e incluso es probable que el Nasdaq 100 experimente su peor mes del año. Los mercados de bonos registraron cierta volatilidad en el mes de agosto, ya que los rendimientos se dispararon ante los indicios de una mayor demanda de los consumidores, lo que alimentó las expectativas de que los bancos centrales probablemente mantengan los tipos de interés más altos durante más tiempo del previsto. Los rendimientos de los bonos del Tesoro, los gilts y los bunds a 10 años alcanzaron máximos de varios años en agosto. Estos rendimientos más elevados han presionado a la baja a los mercados bursátiles mundiales, ya que estos parecen menos atractivos cuando las valoraciones han crecido de forma sustancial en muchos países.
Sin embargo, la economía de EE. UU., a pesar de mostrarse sorprendentemente resistente y disfrutar de un crecimiento del 2,1% anualizado en el segundo trimestre del año (revisado a la baja desde las estimaciones iniciales del 2,4%) tras aumentar un 2,1% anualizado en el primer trimestre, parece estar ralentizándose. La actividad empresarial en agosto fue a la baja y el crecimiento del empleo cayó hasta las 1,51 ofertas de trabajo por cada desempleado en julio, la proporción más baja desde septiembre de 2021. El índice de confianza del consumidor del Conference Board también se redujo en agosto, cayendo hasta los 106,1 puntos desde los 114,0 revisados a la baja de julio. No obstante, los empresarios están acumulando mano de obra tras las dificultades de contratación durante la pandemia de la covid. Esto está manteniendo el crecimiento de los salarios incluso más alto de lo que la Fed desearía, ayudando a impulsar el gasto de los consumidores, con las ventas al por menor subiendo un 0,7% intermensual en julio, marcando una cuarta subida consecutiva, y superando las previsiones del mercado de un aumento del 0,4%.
Mientras tanto, Europa mantiene su batalla contra la inflación y el crecimiento. A pesar de que el PIB real de la zona euro fue del 0,3% trimestral y del 0,6% anual, la actividad empresarial parece ralentizarse, tal y como indica el índice flash compuesto de gestores de compras de la eurozona, que se deslizó hasta los 47,0 puntos en agosto desde los 48,6 del mes de julio. También es probable que la inflación vuelva a preocupar al Banco Central Europeo (BCE), ya que el IPC en Alemania subió al 6,4% en agosto, frente al año anterior. España también experimentó un repunte de la inflación hasta el 2,4% en agosto, frente al 2,1% registrado en julio, un segundo mes de aceleración. El BCE estará muy atento a las cifras del IPC subyacente de la zona euro. Según dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en el Simposio de Jackson Hole la semana pasada, las futuras decisiones del banco central dependerán de las perspectivas de inflación, la dinámica del crecimiento de los precios subyacentes y la fuerza de la transmisión de la política monetaria. Sin embargo, a pesar de las esperanzas de que el BCE pueda mantener los tipos durante su reunión del 14 de septiembre, el aumento de la inflación en Alemania y la todavía elevada inflación subyacente podrían reforzar los argumentos a favor de otra subida de 25 puntos básicos en la próxima reunión.
Índices de los mercados mundiales
EE. UU.:
El S&P 500 -1,99% en lo que va de mes y +17,14% en lo que va de año
El Nasdaq 100 -1,87% en lo que va de mes y +41,35% en lo que va de año
El Dow Jones Industrial Average -1,99% en lo que va de mes y +5,14% en lo que va de año
El NYSE Composite -2,15% en lo que va de mes y +5,86% en lo que va de año
Europa:
El Stoxx 600 -2,59% en lo que va de mes y +8,06% en lo que va de año
El DAX -3,37% en lo que va de mes y +14,14% en lo que va de año
El CAC 40 -1,78% en lo que va de mes y +13,76% en lo que va de año
El FTSE 100 -2,93% en lo que va de mes y +0,29% en lo que va de año
El IBEX 35 -0,94% en lo que va de mes y +16,06% en lo que va de año
El FTSE MIB -2,46% en lo que va de mes y +21,98% en lo que va de año
Mundial:
El MSCI World Index -3,20% en lo que va de mes y +13,07% en lo que va de año
El Hang Seng -7,95% en lo que va de mes y -6,56% en lo que va de año
Las acciones de las empresas de gran capitalización han tenido un mes de agosto mixto, con Alphabet, Amazon y Nvidia al alza y Microsoft, Apple, Meta Platforms y Tesla a la baja. Nvidia, en particular, tuvo un mes realmente bueno, ya que sus acciones alcanzaron un máximo histórico en agosto después de que informara de 10.320 millones de dólares en ingresos de centros de datos, lo que supuso un aumento del 171% interanual. Tesla dividió sus acciones 3 a 1 el pasado 25 de agosto.
En general, las acciones de las empresas del sector energético han tenido un buen mes de agosto, con una subida del 1,1% en lo que va de mes. Apa Corp (US), Phillips 66, Marathon Petroleum, Baker Hughes Company, BP, Energy Fuels, ExxonMobil y Shell han subido. Occidental Petroleum Corporation neutral y Chevron y Halliburton han bajado.
Las acciones del sector de los materiales y la minería han tenido un mal mes de agosto debido a la preocupación por la ralentización del crecimiento mundial, que mantuvo los precios de las materias primas en niveles bajos. Las acciones de las empresas mineras Freeport-McMoRan, Newmont Mining, Nucor Corporation y Sibanye Stillwater han bajado. Las acciones del sector de los materiales han tenido un mal comportamiento en agosto, con Albemarle Corporation, Mosaic, Celanese Corporation, CF Industries Holdings y Yara International a la baja.
El grupo minero Sibanye Stillwater, en su informe del primer semestre de 2023, dijo que sus beneficios habían caído en un 37%, recortó su dividendo a cuenta casi un 62% después de verse afectado por los problemas de producción en EE. UU., los disturbios sociales en Francia, la caída de los precios de los metales del grupo del platino (PGM), y pasó a una pequeña posición de deuda neta debido a la caída del Rand frente al USD.
Materias primas
Los precios del petróleosubieron en agosto, en general, debido a una oferta de crudo de EE. UU. más ajustada de lo previsto, mientras que la creciente preocupación por la economía china, el mayor importador mundial de productos petrolíferos, y su continua ralentización manufacturera limitaron las ganancias. A pesar de que la ralentización del crecimiento en China, Europa y EE. UU. preocupa a los mercados, es probable que la oferta siga siendo escasa, ya que se prevé que Arabia Saudí, el mayor exportador mundial de petróleo, prolongue hasta el mes de octubre su recorte voluntario de la producción. El suministro también podría verse amenazado por los huracanes que afectan a la producción de petróleo en la costa del Golfo. Además, los militares tomaron el poder el miércoles en Gabón, miembro de la OPEP, lo que podría afectar a los suministros de crudo del país y tensar incluso más el mercado.
Los precios del orosubieron a finales de agosto, ya que los mercados se tomaron en serio las señales de ralentización de la economía de EE. UU. y las crecientes expectativas de que la Reserva Federal (Fed) haga una pausa en septiembre. A principios de agosto, el oro se vio afectado por la subida de los rendimientos, debido al aumento de las necesidades de financiación. Sin embargo, es probable que el oro haya caído casi un 1% en total este mes debido a la subida del dólar estadounidense y el aumento de los rendimientos.
Los metales industriales, como el cobre y el aluminio, han tenido un mes difícil por la preocupación de los inversores ante la ralentización de la demanda, especialmente en China, y la incertidumbre sobre las medidas de estímulo ofrecidas por el Gobierno de ese país. El aluminio bajó en agosto casi un 40% con respecto al año pasado, y el cobre se encaminó hacia su primera caída mensual en tres meses.
Divisas
El dólar creció mucho durante el mes de agosto, apoyado por la subida de los rendimientos, lo que supuso una presión adicional para los exportadores estadounidenses y las economías de mercado emergentes. Sin embargo, el miércoles cayó a mínimos de dos semanas frente al euro después de que los datos de ADP mostraran que las nóminas privadas estadounidenses aumentaron menos de lo esperado en agosto, lo que se sumó a las expectativas de que la Reserva Federal dejaría de subir los tipos de interés. La GBP -0,93% intermensual y +5,13% interanual frente al USD. Después de que la inflación cayera al 6,8% en julio y la inflación subyacente se mantuviera igual que en junio, en el 6,4%, se espera que el Banco de Inglaterra suba los tipos otros 25 puntos básicos en septiembre. Esto sugiere que la libra esterlina podría seguir obteniendo mejores resultados. El EUR -0,64% en lo que va de mes y +2,07% en lo que va de año frente al USD.
Criptomonedas
El bitcoin -6,65% en lo que va de mes y +64,42% en lo que va de año
El ethereum -8,06% en lo que va de mes y +42,13% en lo que va de año
Las criptomonedas se han visto afectadas este mes por el aumento de los rendimientos mundiales. Estas empezaron a subir a medida que los rendimientos bajaban por el debilitamiento de los datos de actividad empresarial.
Renta fija
La rentabilidad del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,11%.
La rentabilidad de la deuda alemana a 10 años se sitúa en el 2,54%.
La rentabilidad de la deuda del Reino Unido a 10 años se sitúa en el 4,42%.
La rentabilidad del Tesoro estadounidense subió en el mes de agosto, ya que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reiteró su mensaje de línea dura en el Simposio Económico de Jackson Hole. Sin embargo, a medida que la economía estadounidense se ralentiza y el mercado laboral se afloja, disminuyendo la preocupación por futuras subidas de los tipos de interés de la Fed, es probable que los rendimientos del Tesoro sigan bajando.
Los mercados, que han pasado la mayor parte del mes de agosto pensando que el BCE podría mantener los tipos en septiembre, dado que el crecimiento de la economía de la eurozona, especialmente en Alemania, se está ralentizando, se están replanteando ahora brevemente la situación tras el repunte de la inflación en Alemania y España. Los traders estarán atentos a las cifras del IPC de la eurozona y a las cuentas de la reunión de política monetaria del BCE que se celebrará hoy.
La inflación británica se mantiene muy por encima del objetivo, en el 6,8%, pero se ha ralentizado de forma significativa desde el máximo del 11,1% alcanzado en octubre. El crecimiento también se ha ralentizado, lo que ha favorecido la subida de los bonos. Se espera que el Banco de Inglaterra (BoE) suba los tipos de interés otros 25 puntos básicos en su próxima reunión del 21 de septiembre.
Nota: Los datos son del 30 de agosto de 2023 a las 17:30 EDT
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
¿Puede la Reserva Federal ser neutral? Durante el Simposio Económico de Jackson Hole, que reúne en Wyoming (EE. UU.) a los directores y responsables de los bancos centrales de todo el mundo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dejó claro que la Fed podría verse obligada a subir más los tipos de interés con el fin de terminar de reducir la inflación. Sin embargo, las condiciones están maduras para una pausa política, y mucho depende del indicador favorito de la Fed, el gasto en consumo personal (PCE), y de las cifras mensuales de empleo de esta semana. Por otra parte, se siguen observando signos de debilitamiento del mercado laboral, ya que las nóminas privadas solo aumentaron en 177.000 puestos de trabajo el mes pasado y las ofertas de empleo se encuentran en su nivel más bajo en más de dos años, lo que frena el crecimiento; S&P Global ha dicho que su índice flash PMI compuesto de EE. UU., que mide los sectores manufacturero y de servicios, cayó a una lectura de 50,4 en agosto desde 52 en julio, la mayor caída desde noviembre de 2022, y las ventas minoristas están cayendo, al igual que la confianza del consumidor. Es probable que la Fed intente comprender si la tasa neutralha subido, ya que los tipos de interés reales son ahora positivos, o si será necesaria una mayor contención de la política monetaria, dada la aparente preocupación de la Reserva Federal por la inflación de los servicios.
¿Hacia dónde se dirige Europa? El indicador de confianza publicado por la Comisión Europea bajó de 94,5 en julio a 93,3 en julio. Es el cuarto descenso mensual. La ralentización de los PMIs, especialmente en Alemania, junto con el aumento de la inflación en ese país y en España, podría dividir incluso más a los responsables políticos del BCE, con los miembros más pesimistas tratando de sugerir que las subidas de tipos están afectando negativamente a la economía de la zona euro y los miembros más halcones, por sus parte, centrados en las crecientes presiones inflacionistas y la necesidad de contenerlas. Que el BCE llegue o no a su punto álgido dependerá en gran medida de cuál sea la tasa de inflación subyacente y de si las presiones salariales, sobre todo en el sector servicios, pueden acelerarse, alimentando incluso más la inflación subyacente. Para los mercados, la cuestión es si el BCE adoptará un enfoque de espera, con una pausa en septiembre y una reconsideración en octubre.
¿Está el Reino Unido abocado a la estanflación? Según ha informado el Financial Times, parece haber una serie de indicios contradictorios sobre la dirección que la economía británica está tomando. La confianza de los consumidores ha mejorado, con la confianza de los consumidores de GfK mejorando en agosto y situándose en -25 puntos, cinco puntos por encima de los -30 de julio. También aumentan los salarios, excluidas las primas, un 7,8% entre abril y junio. Sin embargo, el crecimiento parece ralentizarse, ya que el índice flash PMI compuesto de S&P Global/CIPS se situó en 47,9 en agosto, por debajo del 50,8 de julio y el más bajo desde enero; las ventas al por menor experimentaron una caída del 1,2% en julio de 2023 con respecto al mes anterior; y el mercado laboral se ralentiza, con la tasa de desempleo de abril a junio de 2023 aumentando un 0,3% en el trimestre, hasta el 4,2%. La tasa de paro también sube, hasta el 4,2% en los tres meses transcurridos desde junio, la más alta en casi dos años. El mercado de la vivienda tampoco presenta buenas perspectivas, con una caída de casi el 10% en las aprobaciones de hipotecas entre junio y julio. Las ventas al por menor tambiénbajaronun 1,2% en el mes de julio, pero puede que esto se debiera a un mes excesivamente lluvioso. Lo que queda por ver es si toda la economía británica seguirá bajo el agua si el Banco de Inglaterra, en su intento de contener una inflación todavía demasiado alta, mantiene su proyecto de endurecimiento de la política más allá del otoño y pone aún más freno a la actividad económica.
Acontecimientos clave de septiembre
4-7 de septiembre de 2023 - 43ª Cumbre de Líderes de la ASEAN. Los participantes debatirán en Yakarta (Indonesia) sobre la evolución económica, política, de seguridad y sociocultural de los países del Sudeste Asiático.
5-16 de septiembre de 2023 - Cumbre del G77+China. Los Jefes de Estado y de Gobierno del G77, una coalición de naciones en desarrollo, se reunirán en La Habana (Cuba) para celebrar una cumbre con el tema "Retos actuales del desarrollo: El papel de la ciencia, la tecnología y la innovación".
9-10 de septiembre de 2023 - Cumbre del G20. El tema de la cumbre de este año, "Una Tierra, una familia, un futuro", dará prioridad a la acción por el clima. Es probable que la India siga presionando para conseguir una mejor representación del Sur Global en las instituciones multilaterales. También es posible que la Unión Africana se convierta en miembro permanente del G20 en la cumbre, después de recibir el apoyo del presidente de Estados Unidos, Joe Biden.
13-30 de septiembre de 2023 - Apertura de la 78ª Asamblea General de la ONU. Es probable que el conflicto entre Rusia y Ucrania siga ocupando un lugar destacado en la agenda de la reunión anual.
13 de septiembre de 2023 - Estado de la Unión de la Comisión Europea. La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, expondrá las principales prioridades e iniciativas emblemáticas para el próximo año. Este será el último discurso de este mandato legislativo, antes de las elecciones europeas de 2024.
13-14 de septiembre de 2023 - Cumbre de la Franja y la Ruta 2023, Hong Kong. La Cumbre reúne a altos funcionarios gubernamentales y líderes empresariales de países y regiones a lo largo y más allá de la Franja y la Ruta para intercambiar puntos de vista sobre la cooperación multilateral y explorar oportunidades de negocio.
14 de septiembre de 2023 - Reunión del BCE y decisión de política monetaria. Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) siga subiendo los tipos, ya que su presidenta, Christine Lagarde, ha dicho que "todavía queda mucho terreno por recorrer". Sin embargo, mucho dependerá de si los aumentos anteriores se han filtrado lo suficiente a la economía, y si la desaceleración del crecimiento, especialmente en la mayor economía de la eurozona, Alemania, aumenta la reticencia entre los responsables políticos para continuar el endurecimiento.
19-20 de septiembre de 2023 - Reunión de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. La Fed seguirá dependiendo de los datos, pero ya que es probable que la inflación general siga cayendo, el banco central se centrará en el IPC subyacente. A pesar de los signos de ralentización económica, la relajación del mercado laboral y las esperanzas de que la inflación salarial haya tocado techo, la demanda de los consumidores ha seguido resistiendo.
19-20 de septiembre de 2023 - Cumbre sobre los Objetivos de Desarrollo Sostenible 2023. Marcando el punto medio de la implementación de la Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible, la Cumbre de los ODS revisará la implementación de la Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible y el progreso en los Objetivos de Desarrollo Sostenible.
21 de septiembre de 2023 - Resumen y actas de la política monetaria del Banco de Inglaterra. Se espera que los funcionarios del Banco de Inglaterra sigan subiendo los tipos hasta finales del tercer trimestre, ya que la inflación subyacente probablemente se mantendrá en un territorio incómodo para los responsables políticos.
28 de septiembre de 2023 - Cumbre de la AIE sobre Minerales Críticos y Energía Limpia, París, Francia. Este encuentro internacional de alto nivel reunirá a los ministros de las economías productoras y consumidoras de minerales, así como a la industria, los inversores y la sociedad civil, para abordar cuestiones relacionadas con el suministro y la sostenibilidad. El evento se centrará en medidas para promover el suministro seguro, sostenible y responsable de materias primas que tienen un papel central en las transiciones hacia energías limpias en todo el mundo.
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