- Los mercados en junio
- Índices bursátiles mundiales
- Divisas
- Renta fija
- Noticias del sector de las materias primas
- Actualizaciones macroeconómicas mundiales
- Principales acontecimientos de julio
Los mercados en junio
A tan solo dos días para que concluya la primera mitad del año, el índice S&P 500 ha registrado un aumento del 14% y el Nasdaq 100, de fuerte componente tecnológico, de casi el 38%. En el mes de junio, la renta variable repuntó debido a que los inversores seguían creyendo en la narrativa de crecimiento en torno a la inteligencia artificial (IA). De hecho, las acciones de las empresas de gran capitalización han impulsado en gran medida el rendimiento en lo que va de año. Los mercados respiraron ligeramente aliviados después de que la prueba de resistencia de la Reserva Federal (Fed) mostrara que los prestamistas tienen capital suficiente para sobrevivir a una recesión económica. Sin embargo, en una economía cada vez más incierta y en la que se esperan cambios normativos, la rentabilidad para los accionistas podría ser limitada a corto plazo. Además, los bancos todavía no están completamente fuera de peligro. El presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Jerome Powell, ha afirmado que la Fed está vigilando "muy de cerca" la situación del sector bancario para hacer frente a posibles vulnerabilidades, como en el sector inmobiliario comercial, a pesar de que los flujos de depósitos se han estabilizado. De acuerdo con Reuters, este dijo el jueves: "Somos muy reacios a decir si la agitación del sector ha terminado".
En la conferencia anual del BCE en Sintra, Portugal, Powell afirmó que "a pesar de que la política es restrictiva, es posible que no lo sea lo suficiente y no lo ha sido durante el tiempo suficiente", y atribuyó a la fortaleza del mercado laboral la causa de posibles subidas de tipos en las dos próximas reuniones.
La cuestión sigue siendo si EE. UU. será capaz de evitar la recesión que la continua inversión de la curva de rendimientos ha indicado a finales de año, ya que el endurecimiento de las condiciones crediticias limita el mercado inmobiliario corporativo y el gasto del sector privado, a medida que los sectores sensibles a los tipos de interés se ven sometidos a una tensión cada vez mayor. Los mercados estarán muy atentos a la publicación mañana viernes del indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el índice de gastos de consumo personal. Se estima que el mes pasado este aumentó un 3,9% respecto al año anterior, y que el índice subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, probablemente subió un 4,7%, según declaró Powell en un discurso pronunciado en España hoy jueves 29 de junio. Si estas estimaciones son correctas, demostrarían que la Reserva Federal no ha avanzado en el alivio de las presiones subyacentes sobre los precios, lo que la sometería a mayores tensiones de cara al futuro.
Índices de los mercados mundiales
EE. UU.:
El S&P 500 +4,75% en lo que va de mes y +14,04% en lo que va de año
El Nasdaq 100 +5,00% en lo que va de mes y +36,81% en lo que va de año
El Dow Jones Industrial Average +3,09% en lo que va de mes y +2,35% en lo que va de año
El NYSE Composite +4,91% en lo que va de mes y +2,85% en lo que va de año
Europa:
El Stoxx 600 +0,95% en lo que va de mes y +7,33% en lo que va de año
El DAX +1,82% en lo que va de mes y +14,55% en lo que va de año
El CAC 40 +2,64% en lo que va de mes y +12,55% en lo que va de año
El FTSE 100 +0,73% en lo que va de mes y +0,65% en lo que va de año
El IBEX 35 +4,76% en lo que va de mes y +15,72% en lo que va de año
El FTSE MIB +6,09% en lo que va de mes y +16,58% en lo que va de año
Mundial:
El MSCI World Index +4,25% en lo que va de mes y +11,31% en lo que va de año
El Hang Seng +5,14% en lo que va de mes y -3,08% en lo que va de año
Nota: Los datos son del 28 de junio de 2023 a las 17:00 EDT
Las acciones de las empresas de gran capitalización han tenido un mes de junio positivo, con Amazon, Microsoft, Apple, Meta Platforms, Alphabet, Nvidia y Tesla registrando subidas.
Las acciones de Apple alcanzaron un máximo histórico en junio y la empresa estuvo a punto de alcanzar los 3 billones de dólares de capitalización bursátil.
Microsoft y Activision Blizzard siguen intentando disipar las preocupaciones antimonopolio de que la fusión propuesta de 75.000 millones de dólares de las dos empresas concentraría el poder de forma ilegal. La demanda, que fue presentada por la Comisión Federal de Comercio (FTC, por sus siglas en inglés) contra Microsoft, argumenta que el acuerdo daría a Microsoft, fabricante de la consola Xbox, acceso exclusivo al popular juego "Call of Duty" de Activision. El director ejecutivo de Microsoft, Satya Nadella, ha declarado que hacer exclusivos los juegos de Activision no tendría "ningún sentido estratégico".
Las acciones de las empresas del sector energético han tenido un mes dividido debido a la preocupación por el debilitamiento de la demanda china y a las dudas sobre nuevas ayudas estatales para aumentar la demanda interna. Sin embargo, la preocupación por la caída de la oferta a raíz de los incendios forestales en Canadá, el acuerdo de la OPEP+ para limitar todavía más la oferta, el aumento de las tensiones en torno a las negociaciones entre EE. UU. e Irán. Energy Fuels, Apa Corp (US), Phillips 66, Marathon Petroleum, Baker Hughes Company, Occidental Petroleum Corporation, BP, Shell, Chevron, ExxonMobil y Halliburton han subido.
Los valores de los sectores de materiales y minería han tenido un mes de junio mixto, con caídas debido a que los inversores se centraron en la perspectiva de una ralentización de la economía mundial por el endurecimiento de las políticas de tipos de interés, pero con subidas después de que China confirmara que está en camino de alcanzar el objetivo de crecimiento económico del 5% fijado por el Gobierno, al tiempo que disminuía la preocupación del mercado por la volátil situación política en Rusia. Las acciones de las empresas mineras Freeport-McMoRan, Newmont Mining y Nucor Corporation han subido, mientras que Sibanye Stillwater ha caído. Las acciones del sector de materiales han registrado resultados mixtos, con Albemarle Corporation, Mosaic, Celanese Corporation y CF Industries Holdings al alza, y Yara International a la baja.
Materias primas
El petróleo subió a finales del mes de junio, ya que la segunda reducción semanal consecutiva de las reservas de crudo estadounidenses fue mayor de lo esperado, con una caída de 9,6 millones de barriles la semana pasada, de acuerdo con la Administración de Información Energética. Los líderes de los principales bancos centrales del mundo reafirmaron que ven necesario un mayor endurecimiento de la política con el fin de controlar la inflación, con el presidente de la Fed, Jerome Powell, sugiriendo nuevas subidas en las reuniones consecutivas del regulador, mientras que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, confirmó las expectativas de que el banco subirá los tipos en julio, calificando dicha medida de "probable". El backwardation a 12 meses para el crudo Brent de referencia mundial y el WTI -una dinámica de precios que indica una mayor demanda para entrega inmediata- cayeron ambos a sus niveles más bajos desde diciembre de 2022. Sin embargo, con la OPEP+ a punto de aplicar sus recortes de suministro a partir del próximo 1 de julio y la industria china experimentando un mayor ablandamiento de los beneficios a medida que los márgenes siguen reduciéndose, a menos que haya más apoyo estatal chino para cumplir los objetivos de crecimiento del 5%, el petróleo podría verse restringido por un fortalecimiento del USD.
A pesar de que los metales han tenido un mes de junio difícil, con caídas en el cobre, el zinc, el plomo y el estaño, el oro se ha mantenido dentro del rango durante todo junio, pero cayó a mínimos de cuatro meses a finales de junio arrastrado por las declaraciones del presidente de la Fed sobre futuras subidas de tipos. Parece que el mercado está finalmente valorando la mayor probabilidad de nuevas subidas de tipos este año, con tipos más altos durante más tiempo y descartando el número de recortes de tipos que esperaba anteriormente para este año y el próximo.
Divisas
El dólar se fortaleció durante junio, arrastrando a la baja tanto al par GBP/USD como al EUR/USD, lo que refleja un menor apetito por el riesgo. El EUR +1,96 en lo que va de año frente al USD y la GBP +4,48% en lo que llevamos de año frente al USD. La libra esterlina recibió un ligero impulso después de la inesperada subida de tipos de 50 puntos básicos en su reunión de junio, aunque los mercados ahora se centran en el nivel del tipo terminal y en el impacto que esto podría tener en las perspectivas de crecimiento económico del Reino Unido. Ayer 28 de junio, el par EUR/GBP alcanzó su nivel más alto desde el 31 de mayo, ya que tanto el BCE como el BoE coincidieron en que los tipos se mantendrán al alza durante más tiempo. Sin embargo, dado que la inflación desciende a un ritmo más rápido en la zona euro, es posible que se produzcan nuevos cambios en la cotización del EUR/GBP.
De acuerdo con una encuesta del Foro de Instituciones Monetarias y Financieras Oficiales (OMFIF, por sus siglas en inglés), un think tank británico especializado en banca central, el USD seguirá siendo la moneda de reserva dominante en el mundo durante la próxima década. Según esta encuesta, los bancos de reserva que gestionan cerca de 5 billones de dólares en activos esperan que el dólar siga disminuyendo a un ritmo "gradual" en proporción a las reservas mundiales, pero que seguirá representando el 54% del total dentro de 10 años, frente al 58% actual.
Nota: Los datos son del 28 de junio de 2023 a las 17:00 EDT
Criptomonedas
El bitcoin +11,03% en lo que va de mes y +81,62% en lo que llevamos de año
El ethereum -1,82% en lo que va de mes y +52,84% en lo que llevamos de año
El bitcoin ha subido a lo largo de junio, a pesar de las medidas enérgicas de la SEC contra las plataformas de criptomonedas Binance y Coinbase Global. El salto más reciente del precio se debe a que BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, ha presentado una petición ante la SEC para lanzar un ETF de bitcoin. Esto ha aumentado las expectativas de que la demanda de bitcoin siga creciendo. Actualmente ocupa alrededor del 50% del mercado total de las criptomonedas.
Nota: Los datos son del 28 de junio de 2023 a las 17:00 EDT
Renta Fija
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años al 3,71%.
El rendimiento alemán a 10 años al 2,32%.
El rendimiento del Reino Unido a 10 años al 4,32%.
Los rendimientos han seguido una senda alcista durante la mayor parte del mes de junio, ya que los bancos centrales han continuado endureciendo su política, lo que significa que la diferencia entre los rendimientos de la renta variable y los de la renta fija se ha reducido durante el último año. Los rendimientos de los bonos a corto plazo, en particular, se han disparado, ya que los bancos centrales han dejado clara su intención de mantener los tipos más altos durante más tiempo. Parece haber una creciente inversión de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que significa una mayor probabilidad de recesión.
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
Los bancos centrales suben durante más tiempo. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, han afirmado en la conferencia anual del BCE celebrada en Sintra (Portugal) que todavía les queda camino por recorrer para frenar una inflación demasiado elevada. Estos han señalado su disposición a subir los tipos de interés y mantenerlos altos, al tiempo que han advertido de que la rigidez de los mercados laborales sigue presionando al alza los salarios y los precios. El presidente de la Fed, Powell, ha dicho: "Aunque la política es restrictiva, puede que no lo sea lo suficiente y no lo ha sido durante el tiempo suficiente". Este ha añadido que "el mercado laboral está tirando realmente de la economía". La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha dicho que el BCE "no está viendo suficientes pruebas tangibles de que la inflación subyacente se esté estabilizando y bajando".
La prolongada desinflación de Europa. El BCE se centrará en el informe de inflación de la eurozona de mañana viernes, que se espera que muestre que el crecimiento de los precios generales se ralentizó hasta el 5,6% durante el mes de junio, por debajo del 6,1% de mayo. Está claro que el Banco Central Europeo subirá los tipos en julio al menos 25 puntos básicos. Sin embargo, tal y como ha señalado el gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, "tendremos una desaceleración significativa, pero en nuestra opinión no una recesión, así que desinflación sin recesión". Este ha hecho hincapié en que es más importante el tiempo que el Banco Central Europeo mantenga los tipos elevados que el nivel real, aunque los tipos están cerca de los niveles necesarios para que la inflación se dirija al objetivo del 2%.
El resurgimiento parcial de las criptomonedas. El bitcoin se disparó durante el mes de junio al ver los inversores el atractivo de un ETF, o fondo cotizado en bolsa, de bitcoin. Instituciones financieras globales como BlackRock, Fidelity e Invesco han solicitado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) el lanzamiento de un ETF. La SEC ya ha denegado anteriormente a empresas de fondos solicitudes para lanzar ETFs que mantengan bitcoin al contado. De acuerdo con Barrons, la SEC ha aducido una vigilancia insuficiente del fraude en las plataformas de negociación de criptomonedas, de ahí sus demandas contra Binance y Coinbase por operar supuestamente al margen de la ley.
Principales acontecimientos de julio
1 de julio de 2023 - España asume la Presidencia del Consejo de la UE. España toma el relevo de Chequia en la presidencia semestral rotatoria del Consejo de la UE.
4 de julio de 2023 - Cumbre de líderes de la Organización de Cooperación de Shanghái (OCS, por sus siglas en inglés). La India ostentará virtualmente la OCS. Los demás Estados miembros -China, Rusia, Kazajistán, Kirguistán, Pakistán, Tayikistán y Uzbekistán- han sido invitados. Además, Irán, Bielorrusia y Mongolia han sido invitados en su calidad de Estados observadores.
5-6 de julio de 2023. 8º Seminario Internacional de la OPEP, Palacio Imperial de Hofburg en Viena, Austria. Se espera la asistencia de ministros de los países miembros de la OPEP y de otras naciones productoras y consumidoras de petróleo, así como de líderes de la industria, académicos, analistas, expertos en energía y periodistas de medios especializados. Es probable que el seminario se centre en debates sobre seguridad energética, sostenibilidad energética y suministro.
11-12 de julio de 2023 - Cumbre de la OTAN. La reunión de Jefes de Estado y de Gobierno de la OTAN tendrá lugar en Vilna (Lituania). La cumbre definirá los retos de seguridad a los que se enfrenta la Alianza a la luz de las diversas campañas en Ucrania y la amenaza a corto plazo de junio para el liderazgo del presidente ruso Vladimir Putin, así como los escenarios relacionados con los movimientos del grupo Wagner hacia Bielorrusia. Se esperan noticias sobre la solicitud de Ucrania y las opiniones de Turquía sobre la solicitud de Suecia.
14-18 de julio de 2023 - Reunión de Ministros de Finanzas y Gobernadores de Bancos Centrales del G20. La reunión tendrá lugar en Gandhinagar, Gujarat, La India.
23 de julio de 2023 - Segunda vuelta de las elecciones legislativas españolas. Las elecciones se celebran después de que el 29 de mayo el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, firmara un decreto para disolver el Parlamento y convocar elecciones anticipadas. El resultado de las elecciones legislativas no está claro, ya que no es probable que ningún partido obtenga la mayoría por sí solo, aunque es probable que los partidos de derechas cosechen buenos resultados.
25-26 de julio de 2023 - Reunión de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. La Fed ha anunciado que es probable que se produzcan otras subidas de tipos de 50 puntos básicos este año, y el mercado espera ahora en gran medida una reanudación de las subidas en julio de otros 25 puntos básicos. Mucho dependerá de los datos del PIB y del IPC.
27 de julio de 2023 - Reunión del BCE y decisión de política monetaria. Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) vuelva a subir los tipos en la reunión de julio en 25 puntos básicos. Sin embargo, las expectativas de inflación de los consumidores de la zona euro han caído al nivel más bajo desde el año 2016, situándose en 6,1 en junio, frente al 12,1 del mes anterior. Sin embargo, la inflación no parece estar cayendo de forma uniforme en toda la eurozona, con la inflación general alemana subiendo un 6,8% en el año en junio, ya que los precios aumentaron un 0,4%, por encima de las expectativas del mercado del 0,3%, y la inflación general española cayendo al 1,6% en junio desde un año antes, por debajo del 2,9% del mes anterior. Es el ritmo de inflación más débil en más de dos años. Sin embargo, es probable que el BCE se centre en lo que ocurre con la inflación subyacente, ya que los salarios, sobre todo en el sector servicios, siguen ejerciendo presión inflacionista.
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