¿Deberían los mercados preocuparse por el techo de deuda estadounidense?

• Noticias sobre informes empresariales
• Datos clave que moverán los mercados esta semana
• Índices de los mercados mundiales
• Renta fija
• Noticias del sector de las materias primas
• Actualizaciones macroeconómicas mundiales

Noticias sobre informes empresariales

Los grandes bancos han salido beneficiados. Lo que se desprende de la breve amenaza de crisis bancaria de marzo es que los mayores prestamistas han seguido beneficiándose tanto del aumento de los depósitos, ya que los ahorradores huyeron de los bancos regionales más pequeños, como de las subidas de tipos de la Reserva Federal (Fed), que impulsaron los ingresos de sus operaciones de préstamo. Según ha informado Bloomberg, JPMorgan Chase & Co. registró un aumento del 49% en los ingresos netos por intereses del primer trimestre y elevó su previsión de ingresos de este tipo hasta los 81.000 millones de dólares este año, frente a los 73.000 millones previstos en enero. En el caso de Wells Fargo & Co., los ingresos netos por intereses aumentaron un 45%, y en el de Citigroup un 23%, en comparación con el año anterior.

¿En qué estado se encuentra el sector sanitario? Hasta ahora, el sector sanitario está teniendo una respuesta un tanto dispar a la temporada de resultados. Las acciones de Elevance Health han sufrido una caída del 5,3% después de que los fuertes beneficios trimestrales de la aseguradora no lograran aliviar la preocupación de los inversores por los impactos regulatorios en el negocio de seguros respaldado por el gobierno de la compañía. Sin embargo, a los fabricantes de dispositivos médicos les está yendo bien. Las acciones de Abbott Laboratories subieron un 7,8% después de que el fabricante de dispositivos médicos dijera que la mayoría de los procedimientos médicos no urgentes retrasados se habían reanudado en todo el mundo tres años después de la pandemia del virus de la covid-19. Las acciones de Intuitive Surgical también subieron, un 10,9%, después de que sus ingresos y beneficios trimestrales superaran las estimaciones.

Calendario de resultados empresariales del 20 al 27 de abril de 2023

Jueves: American Express Company, AT&T, Blackstone, Philip Morris International, Snap Inc., Union Pacific Corporation, Marsh & McLennan y Fifth Third Bancorp
Viernes: Procter & Gamble, Schlumberger, Freeport McMoran y Regions Financial Corporation 
Lunes: Activision Blizzard, Coca-Cola Company, First Republic Bank, Cadence Design Systems, Ameriprise Financial Corporation, Brown & Brown y Packaging Corporation of America
Martes: Alphabet, Microsoft, 3M Company, General Electric, General Motors, Halliburton, McDonald's Corp., Pepsico, Spotify Technology, Verizon Communications, Illumina, Visa Inc., UBS, Novartis, Danaher, UPS, Texas Instruments, NextEra Energy, Chubb Ltd., Fiserv, Sherwin-Williams, Moody's Corporation, Edwards Lifesciences, Kimberly-Clark Corporation, Archer-Daniels-Midland, Centene, Biogen y Enphase Energy 
Miércoles: Automatic Data Processing (ADP), Boeing, CME Group, Meta Platforms, QuantumScape, Roku, ServiceNow, Thermo Fisher Scientific, Pioneer Natural Resources, C.H. Robinson Worldwide, eBay Inc., American Water Works, Hess Corporation y Teledyne Technologies
Jueves: Abbvie, Amazon, Amgen, AstraZeneca, Bristol-Myers Squibb, Caterpillar, Eli Lilly and Company, Gilead Sciences, Mastercard, Merck & Co., Intel Corporation, Mondelez International, Pinterest, Snap Inc., T-Mobile, Sanofi, Honeywell, Northrop Grumman, Kaurig Dr Pepper, Valero Energy, Newcrest Mining, Arthur J. Gallagher & Co., Xcel Energy, Capital One Financial Corporation, Republic Services, FirstEnergy Corporation, Church & Dwight y Hartford Financial Services Group

Datos clave que moverán los mercados esta semana

EUROPA
Jueves: IPP alemán, cuentas de la reunión de política monetaria del BCE, confianza de los consumidores de la eurozona y discurso de Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE.
Viernes: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/BME de Alemania, PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global de la zona euro, discurso del vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, y discurso del miembro del Comité Ejecutivo del BCE, Frank Elderson.
Lunes: Encuestas IFO alemanas sobre el clima empresarial, la valoración actual y las expectativas.
Miércoles: Confianza de los consumidores alemanes de GfK.
Jueves: Encuestas sobre el clima empresarial y el sentimiento económico en la eurozona.

REINO UNIDO
Jueves: Confianza del consumidor de GfK.
Viernes: Ventas al por menor y PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/CIPS.

EE. UU.
Jueves: Peticiones iniciales de subsidio de desempleo, peticiones continuas de subsidio de desempleo, encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia y discursos de Christopher Waller, miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, Patrick Harker, presidente de la Fed de Filadelfia, Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland, Raphael Bostic, presidente de la Fed de Atlanta, Michelle Bowman, miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, y Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas.
Viernes: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global.
Lunes: Índice de actividad nacional de la Fed de Chicago
Martes: Índice de precios de la vivienda, índices S&P/Case-Shiller de precios de la vivienda, confianza del consumidor y ventas de viviendas nuevas.
Miércoles: Pedidos de bienes duraderos y pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa.
Jueves: PIB, gasto en consumo personal básico, precios del gasto en consumo personal, peticiones iniciales de subsidio por desempleo, peticiones continuas de subsidio por desempleo y ventas pendientes de viviendas. 

Índices bursátiles estadounidenses 

El Nasdaq 100 -0,71% en lo que va de mes y +19,63% en lo que va de año 
El Dow Jones Industrial Average +2,11% en lo que va de mes y +2,50% en lo que va de año 
El NYSE +1,81% en lo que va de mes y +3,09% en lo que va de año 
El S&P 500 +1,11% en lo que va de mes y +8,21% en lo que va de año 

Las empresas de gran capitalización han tenido un comportamiento mixto esta semana: Alphabet, Microsoft, Meta Platforms y Tesla bajaron esta semana. Amazon y Apple subieron. Apple ha abierto esta semana sus dos primeras tiendas en la India, lo que hace esperar que su cuota de mercado del 5% en la India aumente pronto. La India se convertirá en la nación más poblada del mundo a mediados de este año, superando a China, de acuerdo con los datos publicados por las Naciones Unidas. Según el New York Times, el iPhone 13 es el modelo más vendido en el segmento premium, que incluye los teléfonos que cuestan más de 30.000 rupias, o 365 dólares. El año pasado, únicamente el 11% del mercado se consideró premium, pero fue el segmento de mayor crecimiento.

Tesla ha registrado su margen bruto trimestral más bajo en dos años. Este se ha situado en el 19,3%, por debajo de las estimaciones del mercado. Este año ha recortado los precios en seis ocasiones en un intento de seguir siendo competitiva. El director ejecutivo de la compañía, Elon Musk, ha dicho que Tesla podría sacrificar sus márgenes líderes en la industria para impulsar el crecimiento del volumen durante una recesión y seguir el ritmo de la creciente competencia en China. "Es mejor vender un gran número de coches con un margen más bajo y cosechar ese margen en el futuro a medida que perfeccionemos la autonomía", dijo Musk a los analistas en una conferencia telefónica. Este dijo que, a pesar de que la economía sigue siendo incierta, los pedidos del fabricante de vehículos eléctricos superan la producción. Para el primer trimestre, Tesla no informó del margen bruto de la automoción. 

Las acciones de las empresas de energía han bajado esta semana, ya que el USD ganó terreno ante las expectativas de subidas de tipos, lo que provocó que los precios del petróleo cayeran a su nivel más bajo en unas tres semanas. Energy Fuels, Apa Corp (US), Chevron, Marathon Petroleum, Occidental Petroleum, Hess Corporation, Diamondback Energy y ConocoPhillips bajaron, mientras que las empresas de servicios energéticos Halliburton y Baker Hughes subieron esta semana.

Ayer miércoles, Baker Hughes dijo que había superado las estimaciones de beneficios del primer trimestre debido a que el aumento de los precios del petróleo ha impulsado la demanda de sus equipos y servicios, lo que ha hecho subir las acciones de la empresa petrolera.

Los valores de los sectores de materiales y minería han vuelto a registrar resultados mixtos esta semana, ya que los precios del cobre y el zinc han caído por la incertidumbre sobre nuevas subidas de tipos en EE. UU. y la lenta recuperación de la demanda en China. Sibanye Stillwater, Yara International y Nucor Corporation subieron, mientras que CF Industries Holdings, Mosaic, Newmont Mining, Dow Chemical, Freeport-McMoran y Albemarle Corporation bajaron.

Índices bursátiles europeos 

El Stoxx 600 +2,25% en lo que va de mes y +10,18% en lo que va de año 
El DAX +1,70% en lo que va de mes y +14,16% en lo que va de año 
El CAC 40 +3,10% en lo que va de mes y +16,62% en lo que va de año 
El IBEX 35 +2,84% en lo que va de mes y +15,38% en lo que va de año
El FTSE MIB +3,02% en lo que va de mes y +17,83% en lo que va de año
El FTSE 100 +3,50% en lo que va de mes y +6,00% en lo que va de año

Otros índices bursátiles mundiales 

El MSCI World Index +1,34% en lo que va de mes y +8,27% en lo que va de año
El Hang Seng -0,16% en lo que va de mes y +2,96% en lo que va de año

Divisas

El USD se ha fortalecido esta semana después de cinco semanas consecutivas de descensos debido a las crecientes expectativas de una nueva subida de tipos en mayo de 25 puntos básicos. La GBP +2,79% interanual frente al USD, y ha caído ligeramente arrastrado por la preocupación de que su inflación de dos dígitos perjudique a una economía ya de por sí frágil que experimentó un crecimiento plano durante el trimestre pasado. Aunque las subidas de tipos del Banco de Inglaterra (BoE) han servido de apoyo, el impacto de los altos precios en los hogares y las empresas está empezando a erosionar el poder adquisitivo. El EUR +2,35% en lo que va de año. 

El bitcoin +2,81% en lo que va de mes y +76,08% en lo que va de año
El ethereum +8,58% en lo que va de mes y +64,72% en lo que va de año

Nota: Los datos son del 20 de abril de 2023 a las 6:15 pm EDT 

Renta fija

Los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años al 3,60%.
Los bonos alemanes a 10 años al 2,52%.
Los gilts británicos a 10 años al 3,86%.

Después de caer en marzo, cuando los inversores se refugiaron en los bonos, los rendimientos estadounidenses están subiendo, ya que el sector bancario parece haberse estabilizado y los datos económicos apuntan a una economía relativamente fuerte. Además, los responsables de la Reserva Federal siguen hablando de la necesidad de seguir subiendo los tipos con el fin de reducir la inflación. De acuerdo con Refinitiv, los traders de futuros sobre fondos de la Reserva Federal están valorando en un 90% la probabilidad de que la Fed suba los tipos en 25 puntos básicos adicionales en su reunión de mayo, con un aumento de las probabilidades de un nuevo incremento de 25 puntos básicos en junio. 

Materias primas

Los futuros del oro a 2.006,80 $ la onza.
Los futuros de la plata a 25,27 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate a 79,16 $ el barril.
El crudo Brent a 83,12 $ el barril.

Actualizaciones macroeconómicas mundiales

Los debates sobre la deuda provocan nerviosismo en los mercados. Debido a que es muy probable que la Reserva Federal suba los tipos de interés en mayo hasta su nivel más alto en más de una década y que podría volver a subirlos en junio, la cuestión del techo de la deuda estadounidense vuelve a convertirse en un tema de preocupación para los inversores. El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha afirmado que se quedará sin dinero para pagar las facturas en junio. A pesar de que los desacuerdos sobre el techo de la deuda ya han llegado hasta el final en otras ocasiones, sobre todo en 2011 y 2013, esta vez se produce en un entorno de tipos de interés mucho más altos en Estados Unidos y en todo el mundo. Sin un aumento o suspensión del techo, EE. UU. incumpliría sus obligaciones de pago tan pronto como en junio, algo que la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, ha advertido que causaría un "colapso" económico y financiero. Los diferenciales de las permutas de incumplimiento crediticio (CDS, por sus siglas en inglés) estadounidenses a cinco años se han ampliado a 49 puntos básicos, según datos de S&P Global Market Intelligence, más del doble del nivel en que se encontraban en el mes de enero. De acuerdo con Refinitiv, los analistas de Goldman Sachs han afirmado que la débil recaudación de impuestos en lo que va de abril indica una mayor probabilidad de que la llamada "fecha X", en la que el Gobierno ya es incapaz de pagar todas sus facturas, se alcance en la primera quincena de junio. Los analistas de Citi han dicho que esperan un acuerdo a corto plazo en junio o julio. La Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés), no partidista, ha pronosticado que llegaría en algún momento entre julio y septiembre. El Departamento del Tesoro ha advertido al Gobierno federal de que podría llegar tan pronto como el 5 de junio y ha fijado esta fecha como límite para que el Congreso amplíe el límite de deuda o se arriesgue a un impago por primera vez en la historia de Estados Unidos.

Ayer miércoles, el presidente de la Cámara de Representantes, el republicano Kevin McCarthy, presentó un plan, denominado Ley de Límite, Ahorro y Crecimiento, cuyo objetivo es elevar el límite de la deuda en 1,5 billones de dólares o hasta el 31 de marzo de 2024, lo que ocurra primero. El plan de McCarthy devolvería el gasto discrecional a los niveles de 2022, lo que supondría un recorte de 130.000 millones de dólares. Los futuros aumentos se limitarían a una tasa anual del 1% durante la década siguiente. Se espera que el proyecto sea sometido a votación la semana que viene. Sin embargo, según ha informado The Hill, con solo una mayoría de cuatro votos, McCarthy tendrá que trabajar para garantizar que alcance el apoyo mayoritario. Es probable que los demócratas detengan el proyecto de ley, ya que quiere recuperar los fondos de ayuda no gastados de la covid-19, derogar las inversiones de la administración Biden en el Servicio de Impuestos Internos, eliminar algunos subsidios verdes, poner fin al programa de condonación de préstamos estudiantiles y restablecer los requisitos de trabajo para los beneficiarios de la asistencia social. Aunque el proyecto de McCarthy fuera aprobado en la Cámara de Representantes, el líder de la mayoría en el Senado, el demócrata Chuck Schumer, ha dicho que está muerto a su llegada al Senado, que está controlado por los demócratas, y declaró a los periodistas el martes que "un techo de deuda limpio es el camino a seguir". 

El problema de fondo de Europa. A pesar de que la inflación de la zona euro se redujo en marzo al 6,9% desde el 8,5% de febrero, debido principalmente a la caída de los precios del gas, la inflación subyacente sigue siendo obstinadamente alta. La tasa de inflación subyacente anual se aceleró por cuarto mes consecutivo hasta alcanzar un máximo histórico del 5,7% en marzo de 2023 desde el 5,6% de febrero. El economista jefe del Banco Central Europeo (BCE), Philip Lane, ha declarado que, si persiste el escenario de referencia que subyace a las proyecciones macroeconómicas de los expertos del BCE de marzo, sería apropiado subir más los tipos. En la actualidad, los mercados dan por segura una subida de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de mayo, con un 40% de probabilidades de que se produzca un incremento de 50 puntos básicos en junio.

La interminable batalla de la inflación en el Reino Unido. La tasa de inflación británica ha caído menos de lo esperado y se ha mantenido en dos dígitos, en el 10,1% en marzo, frente al 10,4% de febrero. Esto significa que el crecimiento de los precios en el Reino Unido es significativamente superior al de la eurozona (6,9%) y más del doble de la tasa estadounidense, que cayó al 5% en marzo. Aunque la inflación general sigue en camino de seguir bajando a finales de año en línea con los objetivos, la inflación subyacente, obstinadamente alta, sigue siendo un problema, lo que hace más probable que el Banco de Inglaterra (BoE) suba los tipos de interés en mayo y puede que tenga que considerar nuevas medidas a partir de entonces. El Banco de Inglaterra podría estar empezando a preocuparse de que la elevada inflación general esté cambiando las expectativas salariales y las estrategias de fijación de precios de las empresas. El problema de la inflación en Gran Bretaña se debe, en parte, a la dependencia del gas y a las desajustadas estructuras de apoyo a la energía que se pusieron en marcha para ayudar a hogares y empresas. De acuerdo con Reuters, los precios británicos de la energía al consumo registraron un aumento del 79% en marzo respecto a su nivel de dos años antes, el mayor aumento de Europa occidental. Según el Financial Times, la energía contribuye actualmente en un 3,5% a la cifra de inflación del 10,1%, cifra que desaparecerá a finales de año. La primera gran caída de la inflación se espera en los datos del mes que viene, con un descenso previsto de la tasa general de alrededor de 2 puntos porcentuales en un solo mes. Sin embargo, los problemas en términos de inflación subyacente se están viendo agravados por la reducción pospandémica de la población activa, combinada con una menor disponibilidad de mano de obra y el choque en los términos de intercambio derivado del Brexit.

El acuerdo de criptomonedas de Europa. La normativa de la UE sobre mercados de criptoactivos, o MiCA, ha sido aprobada por los legisladores hoy jueves en una votación de 517-38 votos. Esto convierte a Europa en la primera gran jurisdicción del mundo en introducir leyes integrales sobre criptomonedas. El Parlamento Europeo también ha votado 529-29 a favor de una ley separada conocida como la regulación de la Transferencia de Fondos, que requiere que los operadores de criptomonedas identifiquen a sus clientes en un intento de detener el blanqueo de capitales. El texto, según el Parlamento Europeo, pretende garantizar que las transferencias de criptomonedas, como ocurre con cualquier otra operación financiera, puedan rastrearse siempre y que las transacciones sospechosas puedan bloquearse. La llamada "regla del viaje", que ya es utilizada en las finanzas tradicionales, cubrirá en el futuro las transferencias de criptoactivos. La información sobre el origen del activo y su beneficiario tendrá que "viajar" con la transacción y almacenarse a ambos lados de la transferencia.

La ley también cubrirá las transacciones superiores a 1.000 euros desde las denominadas carteras autoalojadas (una dirección de cartera de criptoactivos de un usuario privado) cuando interactúen con carteras alojadas gestionadas por proveedores de servicios de criptoactivos. Las normas no se aplican a las transferencias de persona a persona realizadas sin proveedor o entre proveedores que actúen en su propio nombre.

La comisaria europea de Servicios Financieros, Mairead McGuinness, dijo ayer miércoles que espera que la legislación entre en vigor en julio, una vez que haya sido aprobada formalmente por los 27 Estados miembros del bloque. Los requisitos específicos entrarán en vigor de forma progresiva; por ejemplo, las normas que regulan las criptomonedas estables se aplicarán a partir de julio de 2024.

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