¿Evitaremos una recesión profunda?

¿Evitaremos una recesión profunda?
  • ¿Una Fed en desaceleración?
  • Un futuro (ligeramente) mejor para Europa
  • Por qué el Reino Unido es diferente
  • ¿Será 2023 el año de la regulación de las criptomonedas?
  • Datos clave para la semana que viene
  • ​Informes de resultados de las empresas para la semana que viene

EE. UU.:
El S&P 500   4,16% en lo que va de trimestre
El Nasdaq 100   4,29% en lo que va de trimestre
El Dow Jones Industrial Average   2,30% en lo que va de trimestre
El NYSE  3,06% en lo que va de trimestre

Europa:
El Stoxx 600  7,68% en lo que va de trimestre
El DAX   9,04% en lo que va de trimestre
El CAC 40   9,42% en lo que va de trimestre
El IBEX 35  8,56% en lo que va de trimestre
El FTSE MIB  9,89% en lo que va de trimestre
El FTSE 100   5,09% en lo que va de trimestre

Global:
El MSCI World Index  5,40% en lo que va de trimestre
El bitcoin   25,31% en lo que llevamos de mes
El ethereum   27,49% en lo que llevamos de mes

Nota: Los datos son del 18 de enero de 2023 a las a las 17:00 EST

¿Serán los signos de desaceleración suficientes para frenar a la Fed? Los signos de ralentización de la economía son cada vez más claros: la producción industrial de EE. UU. registró una caída del 0,7% durante el mes de diciembre en comparación con el mes anterior, las ventas minoristas de EE. UU. cayeron un 1,1% en diciembre, encadenando así el segundo mes consecutivo de descensos, la inflación de los precios al productor cayó al 6,2% durante los 12 meses hasta diciembre, el IPC general bajó al 6,5% en diciembre desde el 7,1% de noviembre, y la producción manufacturera se deslizó un 1,3% en diciembre, convirtiéndose en el mayor descenso desde febrero de 2021. Sin embargo, algunos responsables políticos han declarado que creen que el rango de política tiene que ir por encima del 5%, incluyendo la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, y el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, diciendo este último que el ritmo no tiene que disminuir. Sin embargo, el presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, reiteró ayer miércoles que desea una senda de subidas de tipos más lenta pero continuada. El tipo de referencia de la Reserva Federal para los préstamos a un día se sitúa actualmente entre el 4,25% y el 4,50%. Los inversores esperan que la Fed reduzca el ritmo de subidas de tipos en 25 puntos básicos en su próxima reunión del 31 de enero-1 de febrero. No obstante, dado el efecto retardado de las subidas de tipos, es posible que esto no sea suficiente para impedir que aumenten los temores de recesión. 

También crece la inquietud en torno al techo de la deuda estadounidense, que probablemente alcanzará el jueves el límite de endeudamiento de 31,4 billones de dólares, lo que obligará al Departamento del Tesoro a poner en marcha medidas extraordinarias de gestión de tesorería con el fin de intentar evitar un impago de la deuda. La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha dicho que el gobierno únicamente podría pagar sus facturas hasta principios de junio sin aumentar el límite. Cabe destacar que esta no es ni mucho menos la primera vez que hay que elevar el techo de la deuda y debería ser un asunto rutinario, ya que elevarlo no autoriza ningún gasto nuevo. La preocupación esta vez radica en el hecho de que el Congreso está más dividido que nunca, con el presidente republicano de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, demasiado débil para controlar a los elementos más díscolos de su partido.

El USD ha perdido terreno en lo que va de año, ya que es probable que la caída de la inflación en EE. UU. reduzca el ritmo de subidas de tipos. La GBP   casi un 2% en lo que va de año frente al dólar, el EUR   alrededor de un 1% en lo que llevamos de año, y el YEN   más de un 2%, a pesar de que el Banco de Japón mantiene su tope de rentabilidad de los bonos.

Esta semana ha sido mixta para las discrecionales: Target CorporationExpedia GroupEtsyFord Motor CompanyGeneral Motors CompanyLas Vegas Sands Corp.Starbucks Inc.Wynn Resorts han terminado la semana a la baja. 

Las acciones de las empresas de consumo básico también han tenido una mala semana, con Keurig Dr PepperGeneral MillsThe Hershey CompanyMcCormick & CompanyProcter & GambleWalmart a la baja. 

Por su parte, las acciones de las empresas tecnológicas y de crecimiento han tenido una semana mixta: AppleAmazon subieron, mientras que AlphabetMeta PlatformMicrosoftTesla se mantuvieron relativamente planos. 

Europa confía en el buen tiempo. Las perspectivas para la zona euro parecen mejorar, ya que un invierno más cálido (hasta ahora) y la caída de los precios de la energía, aunque todavía por encima de los niveles anteriores a la crisis de Ucrania, dan esperanzas a los inversores de la región de que la economía de la eurozona solo experimente una recesión poco profunda en 2023. Sin embargo, los riesgos siguen ahí: la crisis energética podría agravarse en 2023 si vuelven las condiciones meteorológicas extremas, exacerbando así los intentos de reducir la inflación por el lado de la oferta. A pesar de que la inflación anual de la eurozona cayó hasta el 9,2% en diciembre de 2022, frente al 10,1% registrado en noviembre, es probable que el Banco Central Europeo (BCE) suba los tipos al menos 50 puntos básicos en su próxima reunión del 2 de febrero. Sin embargo, los tipos de interés podrían alcanzar su nivel máximo en verano, según declaró el miércoles el gobernador del Banco Central francés, François Villeroy de Galhau, en una mesa redonda celebrada en el Foro Económico Mundial de Davos.

¿Está el Reino Unido fracasando? A pesar de que la inflación volvió a caer en diciembre al 10,5% desde el 10,7% registrado en noviembre y el 11% de octubre, parece que la estabilización de precios se producirá a un nivel mucho más alto que el objetivo del 2%. La inflación subyacente, es decir, la que excluye los precios de la energía, los alimentos, el alcohol y el tabaco, se mantuvo sin cambios en el 6,3% durante el mes de diciembre. La inflación en el sector servicios se aceleró hasta el 6,8%, lo que indica que las expectativas salariales podrían estar cambiando al alza. Se prevé ampliamente que el Banco de Inglaterra suba los tipos 50 puntos básicos, hasta el 4%, en su próxima reunión del 2 de febrero de 2023, en respuesta a esta pegajosa inflación. Sin embargo, aunque la economía logró crecer un 0,1% en noviembre, ahora se ve acosada por una serie de huelgas en el sector público: enfermeras, personal ferroviario, funcionarios, profesores y personal universitario. Según la Oficina Nacional de Estadística, en noviembre se perdieron 467.000 días laborables por huelgas, la cifra más alta de la última década. El Reino Unido sigue sufriendo los elevados precios de la energía, los problemas sin resolver del Brexit, como un acuerdo sobre el comercio en Irlanda del Norte, un mercado laboral muy ajustado, con un desempleo del 3,7% y, tal y como señaló el lunes el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, la escasez de mano de obra que podría impedir la disminución prevista de la inflación en 2023, hace que sea menos probable que el Reino Unido evite la recesión en 2023.

¿Quién podría regular las criptomonedas? Según ha indicado Bloomberg, es probable que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) obtenga el derecho a regular el sector de las criptomonedas en EE. UU. si una próxima sentencia de un tribunal federal de Nueva York determina que un token digital debe tratarse como un valor y, por lo tanto, debe proporcionar a los compradores potenciales la información adecuada. Habrá que seguir de cerca la oportunidad de esta decisión, ya que siguen saliendo a la luz las deficiencias en la regulación de las criptomonedas que han permitido la quiebra de brokers de criptomonedas y fondos de cobertura, con la consiguiente pérdida de dinero y confianza de los inversores. Un ejemplo de ello es el broker de criptomonedas institucional Genesis Global Capital, que, según se ha informado, se está preparando para declararse en quiebra tras el colapso del intercambio de criptomonedas FTX en noviembre. La unidad de préstamos institucionales de la empresa se ha visto obligada a suspender los reembolsos y las nuevas operaciones. En 2022, Genesis perdió 2.400 millones de dólares a manos del fondo de cobertura Three Arrows Capital tras el colapso de Three Arrows debido a su exposición al token Terra y la stablecoin, que se desplomaron.

Datos clave a tener en cuenta la semana que viene

Europa: 
Viernes: Datos del IPP alemán y discursos de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y del miembro del comité ejecutivo del BCE, Frank Elderson.
Lunes: Confianza de los consumidores de la zona euro.
Martes: Encuesta GfK de confianza del consumidor alemán, PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/BME alemán, PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global de la zona euro. 
Miércoles: Encuestas IFO alemanas sobre el clima empresarial, la valoración actual y las expectativas.
Jueves: Índice de precios de consumo armonizado alemán.

Reino Unido:
Viernes: Confianza del consumidor GfK y datos sobre ventas al por menor.
Martes: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/CIPS. 
Miércoles: Datos de producción básica del IPP.

EE. UU.:
Viernes: Discurso del miembro del Consejo de Gobernadores de la Reserva Federal, Christopher Waller. 
Lunes: Índice de actividad nacional de la Fed de Chicago.
Martes: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global. 
Miércoles: Encuesta sobre la confianza de los consumidores. 
Jueves: PIB, peticiones iniciales de subsidio de desempleo, peticiones continuas de subsidio de desempleo, gastos de consumo personal básico, precios de los gastos de consumo personal, pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa, pedidos de bienes duraderos y ventas de viviendas nuevas.

Resultados empresariales de la semana que viene

Viernes: SchlumbergerEricssonState Street CorporationHuntington BancsharesAll FinancialRegions Financial Corporation
Lunes: Axis BankBaker HughesBrown & BrownSynchrony Financial
Martes: MicrosoftJohnson & JohnsonVerizon CommunicationsHalliburtonTexas InstrumentsUnion Pacific CorporationLockheed MartinGeneral Electric Company3M CompanyCanadian National RailwayThe Travelers CompaniesCapital One FinancialD.R. HortonPaccar Inc.Nidec Corp.
Miércoles: TeslaAbbott LaboratoriesNextEra EnergyAT&TU.S. BancorpServiceNow Inc.ADPGeneral DynamicsLam Research CorpKimberly-ClarkHess Corp.Crown CastleFreeport McMoRanCSX Corp.Las Vegas Sands Corp.
Jueves: Visa Inc.MastercardComcastNorthrop GrummanArcher-Daniels-MidlandIntel CorpSherwin-WilliamsKLA-TencorNucorXcel EnergyT. Rowe Price GroupSouthwest AirlinesMcCormick & Co.V.F. CorporationLVMH Moet Hennessey Louis VuittonChristian Dior

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