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- La Fed subirá más los tipos durante más tiempo
- El enigma de Europa en cuanto a energía y política monetaria
- El equilibrio en el Banco de Inglaterra (BdI)
- Los reguladores se ponen serios
- Datos clave para la próxima semana
EE. UU.:
S&P 500 
12,10% en lo que va de trimestre y 
15,66% en lo que va de año
Nasdaq 100 7.04% en lo que va de trimestre y 28,04% en lo que va de año
Dow Jones Industrial Average 18,74% en lo que va de trimestre y 6,14% en lo que va de año
NYSE 15,01% en lo que va de trimestre y 9,72% en lo que va de año
Europe:
Stoxx 600 14,09% en lo que va de trimestre y 9,28% en lo que va de año
DAX 19,36% en lo que va de trimestre y 8,97% en lo que va de año
CAC 40 16,81% en lo que va de trimestre y 5,90% en lo que va de año
IBEX35 13,49% en lo que va de trimestre y 4,05% en lo que va de año
FTSE MIB 19,01% en lo que va de trimestre y 10,14% en lo que va de año
FTSE 100 8,73% en lo que va de trimestre y 1,51% en lo que va de año
Global:
MSCI World Index 14,16% en lo que va de trimestre y 15,97% en lo que va de año
Bitcoin 4,29% en lo que va de mes y 61,50% en lo que va de año
Ethereum 1.21% en lo que va de mes y 64,45% en lo que va de año
Nota: Los datos son del 14 de diciembre de 2022 a las 5 p.m. EST
La Fed golpea de nuevo. La Fed elevó los tipos de interés en 50 puntos básicos el miércoles a un rango objetivo de entre el 4,25% y el 4,5%, y anticipó que al menos habrá otra subida adicional de 75 puntos básicos a finales de 2023. Según la previsión media de la Fed, la tasa de fondos federales objetivo se sitúa ahora en el 5,1%, antes de que se recorte al 4,1% en 2024. Según las últimas proyecciones de la Fed, la inflación se mantendrá por encima del 3% a finales de 2023 y por encima del 2% hasta finales de 2025. La tasa de desempleo media prevista subirá hasta el 4,6% desde la actual 3,7%, y se prevé que el PIB crezca únicamente un 0,5% en 2022 y 2023 para luego subir al 1,6% en 2024 y al 1,8% en 2025. Según el presidente Jerome Powell, el avance más lento de la inflación significa tipos más altos y durante más tiempo. Powell dijo que era muy pronto para pensar en rebajar los tipos de interés, y que el foco de la Fed está en que la inflación vuelva a su objetivo del 2%. Además, advirtió que aunque los datos de inflación recibidos en octubre y noviembre mostraron una bienvenida reducción en el ritmo de las subidas de precio, se necesitarán más pruebas para estar seguros de que la inflación emprenda un camino bajista sostenido. Dijo que parece existir un problema estructural en el mercado laboral, que las empresas tienden a acumular mano de obra y que las vacantes de empleo podrían reducirse sin despidos.
El USD rebotó esta semana por el temor a que los tipos de interés al alza pudieran empujar a la economía estadounidense hacia la recesión. No obstante, no se trata del fin del dólar fuerte pues sigue fortalecido por las subidas de tipos de la Fed y su estatus tradicional como refugio seguro; la GBP baja en torno al 8,2% en lo que va de año frente al USD; el EUR baja aproximadamente un 6% en lo que va de año, pero sube más del 17,5% frente al YEN.
Como anticipo a un entorno de subidas continuas de tipos, esta semana los inversores acudieron a acciones sanitarias defensivas como Moderna, Pfizer, Abbott Laboratories, Edwards Lifesciences y Johnson & Johnson, que todas .
Las acciones energéticas tuvieron una semana con resultados dispares, mientras en Europa se debate sobre los créditos de carbono, y los analistas se preguntan sobre lo rápido que se recuperará la demanda china, y así Marathon Oil Corporation, ConocoPhillips, Schlumberger, Exxon Mobil, Chevron Corporation, Occidental Petroleum, Devon Energy Corporation y Pioneer Natural Resources Company se las arreglaron para recuperar algo de terreno.
Las acciones tecnológicas y de crecimiento tuvieron una semana irregular, pues los inversores reaccionaron a que la Fed suba los tipos más y durante más tiempo. Apple, Alphabet, Meta Platforms, Amazon y Nvidia cotizaron al alza, mientras Microsoft subió por las noticias de que va a comprar una participación del 4% en London Stock Exchange Group (LSEG). Tesla a su mínimo en más de dos años el miércoles pues a los inversores, según Reuters, no les gusta que Musk se distraiga de su empresa de coches eléctricos tras la compra de Twitter.
Europa, frenada por la energía. El BCE elevó los tipos otros 50 puntos básicos el jueves, su cuarta subida de tipos consecutiva. Aunque la inflación cayó al 10% en noviembre desde el 10,6% en octubre, las nuevas previsiones estiman que la inflación media alcanzará el 8,4% en 2022, para luego descender al 6,3% en 2023. Posteriormente, se prevé que promedie un 3,4% en 2024 y un 2,3% en 2025. El BCE comenzará a reducir su fondo de bonos por valor de 5 billones de euros a partir de principios de marzo de 2023 en adelante. El BCE ha declarado al respecto que «esta reducción ascenderá a 15.000 millones de euros al mes de media hasta el final del segundo trimestre de 2023».
Parece que el BCE, al igual que la Fed, mantendrá los tipos más altos durante más tiempo. No obstante, en Europa, es probable que la política se vea moderada por el mayor riesgo de recesión, pues Europa sigue sufriendo los elevados precios de la energía. La producción industrial de la Eurozona cayó más de lo esperado en octubre, pues se redujo la producción por los altos precios del gas y la electricidad. El continuo desacuerdo sobre el tope al precio de la energía subraya la falta de armonía en la dinámica energética del bloque. Según el plan original de la Comisión Europea, el tope entraría en vigor cuando los precios en el «TTF Hub» de Países Bajos alcanzaran los 275 € por megavatio/hota durante dos semanas, y si esos precios superaran en 58 € el MW/h los precios del gas natural licuado en el mercado global. Sin embargo, muchos países de la Eurozona sostienen que el tope sugerido era demasiado alto.
La necesidad de equilibrio en el BdI. El Banco de Inglaterra elevó los tipos de interés por novena vez consecutiva a un máximo de 14 años del 3,5% el jueves, aunque la inflación británica cayó al 10,7% en noviembre desde el 11,1% en octubre. La mayoría de esa caída fue en los precios de las mercancías por el alivio de la presión en la cadena de suministro internacional, pero la inflación de los servicios se mantuvo firme en el 6,3%. Aunque la inflación podría haber alcanzado su pico ahora, sobre todo al caer la inflación básica desde el 6,5% de octubre al 6,3 % de noviembre, continúa la crisis en el coste de la vida para muchos, pues el descenso de la inflación refleja algunos de los aumentos en los precios del año anterior, que se excluyeron del cálculo anual. Como señala el gobernador del BdI Andrew Bailey, los riesgos en torno a la proyección del pico de la inflación se sitúan «al alza», y el crecimiento de los precios se mantendrá muy elevado en los próximos meses. A algunos precios les llevará tiempo bajar; la subida en el precio de los alimentos alcanzó un máximo de 45 años del 16,5% en noviembre. Pero al enfrentarse el Reino Unido a las peores perspectivas de crecimiento entre las grandes economías, al esperar la OCDE que la economía británica se reduzca en un 0,4% en 2023 con un crecimiento de únicamente el 0,2% en 2024, y ante las presiones inflacionistas persistentes, la decisión se basó en equilibrar un riesgo de inflación que se está atrincherando y el crecimiento futuro, pues la economía se encuentra ahora, según el BdI, en recesión. «La mayoría del Comité estimó que, si la economía evoluciona en general de acuerdo con las previsiones de los informes de política monetaria de noviembre, podrían requerirse nuevas subidas de la tasa bancaria», escribió Bailey en una carta al Ministro de Hacienda Jeremy Hunt. Los mercados esperan un pico en el tipo de interés del 4,52% en agosto de 2023.
La presión recae ahora sobre los reguladores para proteger el dinero de los clientes. El colapso de FTX y otras plataformas de criptomonedas la ven algunos ahora como un fallo de los reguladores a la hora de garantizar la claridad en la segregación de los activos de clientes y la custodia de estos activos. No obstante, los reguladores señalan que se trata de un problema jurisdiccional transfronterizo resaltado por el arresto en las Bahamas esta semana del cofundador de FTX Sam Bankman-Fried, quien se enfrenta a ocho delitos penales: conspiración para cometer fraude electrónico y de valores, cargos particulares de fraude electrónico y de valores, blanqueo de capitales, y conspiración para evitar la regulación en la financiación de campañas. No obstante, aunque seguramente existirá incertidumbre en torno a las plataformas de criptomonedas en un futuro previsible, el fundador de Binance Holdings Ltd. Changpeng «CZ» Zhao ha intentado, según Bloomberg, tranquilizar al mercado de las criptomonedas diciendo que los flujos de salida de Binance, la mayor plataforma de criptomonedas por volumen de negociación, se han «estabilizado», y a la vez ha advertido a los empleados de que la recuperación de la industria por el colapso de FTX será «irregular». Binance ha buscado tranquilizar a los inversores afirmando que no tiene deudas. Emitió la semana pasada un informe de reservas que revelaba que tiene suficientes criptoactivos para equilibrar el pasivo total de la plataforma. El informe también reconocía no ser una auditoría financiera completa que diera una visión clara de la salud financiera general de Binance. Al igual que FTX, el brazo principal de Binance no está regulado en su mayoría y, según Coindesk, rastrea las participaciones de los clientes en sus propios servidores en lugar de en cadenas de bloques públicas.
Datos clave que vigilar la semana que viene
Europa:
Viernes: Cumbre de líderes de la UE, S&P Global/BME Composite de Alemania, índice de gestores de compra (PMI) de fabricación y servicios, S&P Global Composite y PMI de de fabricación y servicios de la Eurozona, índice de precios al consumo armonizado de la Eurozona, precios al consumo básicos armonizados de la Eurozona.
Lunes: Índice de clima empresarial IFO de Alemania, encuestas de evaluación actual y expectativas, datos del coste laboral en la Eurozona.
Martes: Datos del índice de precios al productor (PPI) de Alemania.
Miércoles: Encuesta de confianza de los consumidores de GfK de Alemania.
Reino Unido:
Viernes: Encuesta de confianza de los consumidores de GfK, datos de ventas minoristas, S&P Global/CIPS Composite, PMI de fabricación y servicios.
Jueves: PIB.
EE. UU.:
Viernes: S&P Global Composite, PMI de fabricación y servicios.
Martes: Datos de licencias de construcción y viviendas iniciadas.
Miércoles: Encuesta de confianza de los consumidores.
Jueves: Índice de actividad nacional de la Fed de Chicago, PIB, solicitudes de desempleo iniciales, solicitudes de desempleo continuas y precios de gastos de consumo personal.
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