¿Cuál será el riesgo-recompensa para los mercados?

• ¿Matará la inflación a la vaca lechera de las empresas?
• La confusión política del Reino Unido
• El BCE se prepara para entrar en acción
• El compromiso de los hackers de criptomonedas
• Datos clave para la semana que viene
• ​Principales resultados corporativos de la semana que viene

Estados Unidos:
El S&P 500   3,75% en lo que va de trimestre y  21,95% en lo que llevamos de año
El Nasdaq 100   1,22% en lo que va de trimestre y  31,95% en lo que llevamos de año
El Dow Jones Industrial Average   6,26% en lo que va de trimestre y  16,00% en lo que llevamos de año
El NYSE   3,53% en lo que va de trimestre y  18,74% en lo que llevamos de año 

Europa:
El Stoxx 600   2,45% en lo que va de trimestre y  18,46% en lo que llevamos de año
El DAX   5,18% en lo que va de trimestre y  19,79% en lo que llevamos de año
El CAC 40   4,83% en lo que va de trimestre y  15,55% en lo que llevamos de año
El IBEX35   2,94% en lo que va de trimestre y  12,97% en lo que llevamos de año
El FTSE MIB   4,07% en lo que va de trimestre y  21,42% en lo que llevamos de año
El FTSE 100   0,45% en lo que va de trimestre y  6,22% en lo que llevamos de año

Global:
El índice MSCI World Index   3,00% en lo que va de trimestre y  24,49% en lo que llevamos de año
El bitcoin   1,19% en lo que va de mes y  58,55% en lo que llevamos de año
El ethereum   2,75% en lo que va de mes y v 64,91% en lo que llevamos de año

Nota: datos del 19 de octubre de 2022 a las 5 pm EDT

El tipo de interés objetivo de la Fed no deja de subir. Es muy probable que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed), basándose en un mercado laboral todavía tenso, con una tasa de desempleo que cayó hasta el 3,5% en septiembre y un IPC básico que subió al 6,6% interanual durante el mismo mes, suba los tipos al menos otros 75 puntos básicos en su reunión del 1 al 2 de noviembre, en un esfuerzo por amortiguar la demanda y frenar la inflación. Sin embargo, los mercados siguen desconfiando de que la magnitud de las subidas de tipos a nivel mundial empuje a las economías de Europa, y posiblemente también a la de Estados Unidos, a la recesión. El presidente del Banco de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, dijo el pasado miércoles que espera que la Fed ponga fin a su "carga frontal" de subidas de tipos de interés a principios del año que viene, pero que la política seguirá siendo restrictiva. El tipo de interés objetivo de la Reserva Federal en septiembre era de entre el 4,5 y el 4,75%, pero, dada la rigidez de la inflación, existe un consenso cada vez mayor de que subirá al menos hasta el 4,75-5%, ya que los traders están empezando a valorar una subida de 75 puntos básicos también en diciembre. 

El USD sigue subiendo: este ha subido más de un 17% a lo largo del año frente a la GBP, casi un 14% a lo largo del año frente al EUR y más de un 30% frente al YEN. El jueves, el yen tocó su nivel más bajo en 32 años frente al USD, alcanzando la cota de los 150 yenes. Esto llevó al Ministro de Finanzas japonés, Shunichi Suzuki, a decir que "tomará medidas decisivas" contra los movimientos excesivos y bruscos del yen. Esta amenaza de intervención dificultará la reunión del Banco de Japón prevista para la semana que viene en cuanto al mantenimiento de los tipos de interés ultrabajos a los que se atribuye la caída del yen frente a otras divisas mundiales.

Esta semana, los inversores han reaccionado a un fuerte comienzo de la temporada de informes corporativos, con valores financieros como JP Morgan Chase & Company, Bank of America, Huntington Bancshares Inc., BlackRock y Wells Fargo, todos ellos . 

Sin embargo, a medida que avanzaba la semana, se ha hecho más evidente que el aumento de los costes de la energía y la mano de obra, e incluso la fortaleza del dólar estadounidense, están afectando a los márgenes de las empresas y es probable que lo hagan en un futuro próximo, ya que la persistente inflación, la subida de los tipos, el descenso de las estimaciones de crecimiento y el aumento de la tensión financiera crean más volatilidad e incertidumbre. Esto ha afectado negativamente a valores como Kroger Company, Tesla, Wynn Resorts, Las Vegas Sands Corp, Fox Corporation y Abbott Laboratories esta semana. 

La preocupación por la continua escasez de energía y la decisión de la OPEP+ del pasado domingo de respaldar los recortes de producción han ayudado a la tendencia de los valores energéticos  entre ellos Exxon Mobil, Chevron Corporation, Occidental Petroleum, Devon Energy Corporation, Baker Hughes y Halliburton. 

El giro político del Reino Unido. El nuevo Ministro de Hacienda del país, Jeremy Hunt, ha revocado prácticamente todos los cambios fiscales en el "mini-presupuesto" de septiembre del gobierno, y los únicos cambios fiscales que se han mantenido han sido el recorte de 13.000 millones de libras en la Seguridad Social y un recorte en el impuesto de timbre. En un intento de calmar las preocupaciones de los mercados sobre la idoneidad de la política gubernamental, este también ha dicho que el gobierno tiene la intención de crear un panel de asesoramiento económico para proporcionar asesoramiento experto. Mientras tanto, el Banco de Inglaterra (BoE) puso fin a sus compras de bonos de emergencia el pasado viernes, comprando 1.450 millones de libras de gilts a largo plazo y vinculados a la inflación. Ahora se espera que siga adelante con la venta de bonos del Estado a partir del 1 de noviembre. De acuerdo con Bloomberg, el Tesoro británico va a transferir más de 11.000 millones de libras esterlinas al BoE este año fiscal para así cubrir las pérdidas previstas en su programa de compra de bonos.

Se espera que el Banco de Inglaterra vuelva a subir los tipos en noviembre, tras el mayor aumento de los precios de los alimentos desde 1980, que llevó la inflación general británica al 10,1% en septiembre, frente al 9,9% registrado en agosto. Sin embargo, la depreciación de la libra esterlina ha hecho temer una recesión más profunda y podría dar lugar a que el Banco de Inglaterra suba los tipos de forma menos agresiva en noviembre. El vicegobernador del BoE, Ben Broadbent, dijo el jueves que no está claro si los tipos de interés en el Reino Unido tienen que subir tanto como los inversores esperan, a pesar de que la justificación de una política más estricta es clara. Este advirtió que si los tipos siguen la senda actual, podría causar un golpe del 5% al PIB. Esto ha hecho que los mercados se replanteen la subida de 100 puntos básicos que habían previsto, y que los traders se centren ahora en una subida de 75 puntos básicos.

El BCE persigue ahora a la Fed. Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) adopte medidas agresivas en su próxima reunión del 27 de octubre. La inflación general de la zona euro alcanzó un récord del 10% el pasado mes de septiembre y no muestra signos reales de llegar a un máximo, ya que los contratos energéticos de los hogares y las empresas se renegocian y los precios de los alimentos siguen subiendo tras la sequía del verano, e incluso la inflación subyacente, es decir, la que excluye los precios de los alimentos y los combustibles, ha subido un 6,1% desde el 5,5% de agosto, por lo que parece cada vez más probable que el BCE suba los tipos en 75 puntos básicos. Según los datos de Refinitiv, los mercados ven ahora que el tipo de depósito del 0,75% aumentará hasta alrededor del 2% a finales de año, y alcanzará el 3% en primavera antes de empezar a estabilizarse. Los países de la eurozona han estado almacenando sus suministros de energía en previsión de posibles déficits energéticos este invierno, pero todavía no han llegado a ningún acuerdo sobre los límites de precios en toda la UE. 

Los hackers de criptomonedas devuelven los fondos robados. Mango Markets, un intercambio de criptomonedas descentralizado (DEX), ha informado de que empezará a devolver los 114 millones de dólares de fondos robados por los hackers el pasado 11 de octubre. Tras el hackeo, la comunidad de Mango Markets decidió llegar a un acuerdo con los atacantes permitiéndoles quedarse con 47 millones de dólares como recompensa. Daffy Durairaj, cofundador de Mango Labs, dijo en un tuit el 20 de octubre que "el programa para que los depositantes recuperen los fondos está en auditoría y debería estar listo para empezar a funcionar mañana por la mañana". Uno de los hackers dijo que el equipo de piratas había devuelto 67 millones de dólares. Avraham Eisenberg tuiteó el sábado: "Estuve involucrado con un equipo que operó una estrategia de trading altamente rentable la semana pasada". 

Según Chainanalysis Inc, los hackers han robado más de 3.000 millones de dólares este año. Esto ha llevado al criptomillonario Sam Bankman-Fried a crear un marco para limitar el impacto de estos ataques, incluyendo el tope de la recompensa máxima para los atacantes en 5 millones de dólares. En una publicación de FTX Policy este llamó a la "norma 5-5", según la cual los hackers se quedan con el 5% de la cantidad que han robado de un protocolo o con 5 millones de dólares, la cantidad que sea inferior. Una condición fundamental es que el hacker actúe de "buena fe" y tenga la plena intención de cooperar y devolver la mayor parte de los activos y que "no se negocie ni intente utilizar este marco como plan de respaldo". Todavía no está claro si el resto de la comunidad de las criptomonedas apoya plenamente esta sugerencia. 

Datos clave a tener en cuenta la semana que viene

Europa:
Viernes: Cumbre de líderes de la UE y encuesta de confianza del consumidor de la eurozona.
Sábado: Discurso de la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
Lunes: PMI global compuesto, manufacturero y de servicios francés, PMI global compuesto, manufacturero y de servicios alemán S&P/BME, PMI global compuesto, manufacturero y de servicios de la zona euro.
Martes: Encuesta sobre préstamos bancarios del BCE en la zona euro, encuestas alemanas IfO sobre el clima empresarial, la evaluación actual y las expectativas.
Jueves: Encuesta GfK de confianza del consumidor en Alemania, desempleo en España, decisión de política monetaria del BCE.

Reino Unido:
Viernes: Datos de ventas al por menor.
Lunes: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/CIPS

Estados Unidos:
Viernes: Discurso del presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams.
Lunes: Índice de actividad nacional de la Fed de Chicago, S&P Global Composite, PMI manufacturero y de servicios. 
Martes: Índice de precios de la vivienda, índices de precios de la vivienda S&P/Case-Shiller, encuesta de confianza del consumidor.
Miércoles: Ventas de viviendas nuevas.
Jueves: Peticiones iniciales y continuas de subsidio de desempleo, gastos de consumo personal básicos, precios de los gastos de consumo personal, pedidos de bienes duraderos, pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa y datos del PIB. 

Próximos informes de ganancias corporativas:

Viernes: Verizon Communications, American Express Company, ICICI Bank, Schlumberger, HCA Holdings, Sika AG, Great Wall Motor Co, Huntington Bancshares, Inc., Regions Financial Corp. y Autoliv
Lunes: Hyundai Motor Company, Cadence Design Systems Inc., Philips NV, Packaging Corporation of America, Discover Financial Services, W.R. Berkley Corporation, Brown & Brown Inc. y Sun Communities
Martes: Alphabet, Twitter, Visa, Inc., Coca-Cola Co., Novartis AG, United Parcel Service, Texas Instruments Inc. Chubb Ltd., General Electric Company, 3M Company, Sherwin-Williams Company, Biogen, Kimberly-Clark Corporation, Enphase Energy y Spotify
Miércoles: Thermo Fisher Scientific, Bristol-Myers Squibb, Automatic Data Processing Inc., Boeing Company, General Dynamics, CME Group, Boston Scientific Corporation, Hess Corporation, Canon Inc. y Garmin 
Jueves: Amazon, Pinterest, Mastercard, Samsung, Merck & Company, Shell, McDonald's Corporation, T-Mobile US, Comcast Corporation, Honeywell, Intel Corporation, Caterpillar, Anheuser-Busch InBev, Gilead Sciences, Northrop Grumman, Edwards Lifesciences Corporation, DexCom, T. Rowe Price Group, CBRE Group, Willis Towers Watson y Fujitsu

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