El precio de la paciencia

Los bonos reciben el mensaje

El informe de inflación de octubre ha debilitado los argumentos a favor de un ritmo pausado en la política de la Fed. El IPC subyacente subió un 0,3 % mensual frente al 0,2 % previsto, la tercera sorpresa alcista consecutiva. La inflación de servicios se moderó, pero la vivienda se mantuvo firme, y el encarecimiento del mobiliario, los electrodomésticos y los bienes médicos compensó el abaratamiento de los vehículos usados. Las presiones sobre los precios siguen estando repartidas de forma incómoda, aunque el traslado de los aranceles es menor de lo esperado.

Desde Londres, el gobernador de la Fed Christopher Waller se mostró a favor de una subida de un cuarto de punto en diciembre y dejó abierta la puerta a otra de medio punto si el IPC subyacente de octubre alcanza al menos el 0,3 %. Este advirtió de que un endurecimiento insuficiente podría dañar la credibilidad de la Fed y favorecer una relajación no deseada de las condiciones financieras. A su juicio, los miembros del comité tendrían que revertir, como mínimo, los tres recortes preventivos del año pasado.

Tras sus declaraciones, los bonos del Tesoro estadounidense registraron caídas, especialmente en los vencimientos más cortos, mientras el rendimiento a 10 años volvió a acercarse al 5 %.

Renta variable

Pese al abaratamiento del petróleo, la renta variable estadounidense cerró a la baja el martes, después de que unos datos de inflación superiores a lo esperado y los comentarios de tono restrictivo del gobernador de la Fed Christopher Waller pesaran sobre el mercado.

Nvidia prolongó el descenso del lunes y cedió otro 3,33 %, mientras que el sector de tecnología de la información del S&P 500 retrocedió un 1,40 %.

• S&P 500 7.520,93 -0,38 %
• Nasdaq Composite 27.740,79 -0,60 %
• Dow Jones Industrial 52.231,89 -0,30 %
• DAX 26.347,45 +0,31 %
• CAC 40 8.278,59 +0,55 %
• FTSE 100 10.751,59 -0,29 %

Divisas

El índice del dólar cerró en su nivel más alto desde el 28 de octubre. Los datos de inflación estadounidenses, mejores de lo esperado, y las declaraciones restrictivas de varios miembros de la Fed reforzaron las apuestas por una subida de tipos en diciembre.

• DXY 102,24 +0,53 %
• EUR/USD 1,1163 $ -0,53 %
• GBP/USD 1,3341 $ -0,73 %
• USD/JPY 158,73 ¥ +0,53 %
• Bitcoin 73.772,30 $ -1,56 %
• Ethereum 2.054,94 $ -3,39 %

Renta fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron con fuerza el martes, después de que el IPC de octubre superara lo previsto y el mercado empezara a descontar nuevos endurecimientos de la Fed.

Los futuros de los fondos federales reflejan una probabilidad del 85,1 % de una subida de 25 pb en la reunión del FOMC del 8 y 9 de diciembre, y del 14,9 % de una de 50 pb.

El rendimiento del bono a 2 años avanzó 18,0 pb hasta el 4,748 %, su nivel más alto desde el 28 de octubre y su mayor alza diaria desde la crisis arancelaria de abril de 2025, tras el “Día de la Liberación”. El del bono a 10 años alcanzó su máximo desde el 29 de octubre, con el mayor repunte diario desde el 23 de septiembre.

El diferencial entre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 y 10 años se estrechó 8,5 pb, hasta los 24,2 pb, su nivel más bajo desde el 24 de septiembre.

El Tesoro colocó el martes 42.000 millones de dólares en bonos a 10 años, la segunda subasta de los 125.000 millones de dólares en deuda con cupón que se emiten esta semana. Según los datos del Tesoro, el rendimiento máximo de la subasta fue del 5,02 % y se adjudicó el 95,17 % de las ofertas a ese nivel. El mercado de bonos estadounidense permanecerá cerrado el miércoles por el Día de los Veteranos.

Los rendimientos de la deuda de la zona euro también subieron el martes. El del bono alemán a 2 años aumentó 7,4 pb hasta el 3,089 %. Las expectativas sobre la política del BCE cambiaron igualmente: el mercado asigna una probabilidad cercana al 75 % a una subida en diciembre y da por descontada otra para febrero.

La OAT francesa a 10 años avanzó +4,2 pb, tras haber llegado a caer 6,0 pb en las primeras horas, y el BTP italiano a 10 años subió +5,9 pb.

• Bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años +9,5 pb 4,990 %
• Bund alemán a 10 años +4,2 pb 3,329 %
• Gilt británico a 10 años +9,5 pb 5,226 %
• OAT francesa a 10 años +4,2 pb 4,787 %
• Bono italiano a 10 años +5,9 pb 4,340 %

Materias primas

El oro cayó el martes, presionado por el fortalecimiento del dólar y el repunte de los rendimientos del Tesoro estadounidense tras la publicación de unos datos de inflación mejores de lo esperado.

El petróleo cerró prácticamente sin cambios después de que el presidente de EE. UU. señalara que no ordenará nuevos ataques contra Irán si avanzan las conversaciones de paz. Por la tarde, The Jerusalem Post informó de que el primer ministro de Catar había comunicado a los ministros de Exteriores del G7 que Doha había conseguido un plazo de al menos dos semanas para impulsar las gestiones diplomáticas entre Washington y Teherán. No obstante, advirtió de que persisten diferencias importantes entre ambas partes. Por su parte, la UKMTO informó de que otro buque había sido alcanzado por proyectiles no identificados en el estrecho de Ormuz o sus inmediaciones, mientras los hutíes continuaban atacando Arabia Saudí.

• Oro al contado 4.031,23 $/onza -2,62 %
• Plata al contado 51,50 $/onza -3,55 %
• Crudo WTI 86,44 $ +0,07 %
• Crudo Brent 92,07 $ -0,12 %

Resultados empresariales de hoy

Empresas que presentan resultados el miércoles 11 de noviembre: Vylor

Datos clave que moverán los mercados hoy

La atención se centra hoy en los discursos de los responsables del BCE.

• IPC alemán, IPC armonizado alemán y discursos de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, del miembro del Comité Ejecutivo del BCE Piero Cipollone y del presidente del Bundesbank, Joachim Nagel